信邦制藥 并購式生長

謝澤鋒

醫(yī)藥行業(yè)是一個特別適合并購的領(lǐng)域，未來信邦制藥還將繼續(xù)尋找投資標(biāo)的，實現(xiàn)快速增長。

營業(yè)收入從5億上下飆升至24億元，信邦制藥（002390.SZ）只用了短短一年時間。

頻繁的并購重組功不可沒——利用資本杠桿的放大效應(yīng)，這家從貴州黔南偏遠(yuǎn)地區(qū)走出來的醫(yī)藥企業(yè)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，在資本市場也是如魚得水。

20年前，國家開發(fā)投資公司為幫扶偏遠(yuǎn)山區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，當(dāng)時特別資助了信邦制藥大約400萬元，為公司起步提供了有力的資金支持。信邦制藥在國投集團(tuán)的幫助下成功上市，成為黔南州首家也是迄今為止唯一的上市公司。

如今這家公司早已今非昔比。在接受《英才》記者專訪時，董事長張觀福表示，醫(yī)藥行業(yè)是一個特別適合并購的領(lǐng)域，未來信邦制藥還將繼續(xù)尋找投資標(biāo)的，實現(xiàn)快速增長。

并購打通產(chǎn)業(yè)鏈

去年11月，20億元收購中肽生化，是信邦制藥近兩年收購案例中規(guī)模最大的一筆。

據(jù)資料顯示，中肽生化主要為多肽類新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)提供多肽定制服務(wù)。公司還進(jìn)入了體外診斷試劑領(lǐng)域，開發(fā)出多款通過美國 FDA和歐盟 CE 認(rèn)證的毒品和早孕檢測試劑，體外診斷試劑也是中肽生化一大主營業(yè)務(wù)和利潤增長點。

“原來我的心理價位是30億元，20億收購可以說十分劃算。”張觀福向《英才》記者直言，像是撿到了一塊寶。

信邦制藥原本的制藥工業(yè)集中在中成藥領(lǐng)域，通過收購中肽生化，填補(bǔ)了其在生物制藥方面的空白。

“這家公司是一個創(chuàng)新型、研發(fā)型的公司，所有的產(chǎn)品都是出口到美國和歐洲，利用這個公司可以補(bǔ)齊我們研發(fā)的短板。同時幫助我們實現(xiàn)國際化，中肽生化的所有產(chǎn)品都是出口，技術(shù)、人才都是來自國際市場?！眲?chuàng)新能力和國際化是張觀福最為看重的。

集醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥流通以及醫(yī)療服務(wù)為一體，形成“三足鼎立”的發(fā)展格局是公司的戰(zhàn)略構(gòu)想?！熬腿缤w一座房子，收購可以幫助我們補(bǔ)齊不完美的那個地方，房子的結(jié)構(gòu)就更加完整?！睆堄^福如此比喻。

在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，依靠以往的深耕，信邦制藥已經(jīng)壟斷了整個貴州市場。張觀福希望繼續(xù)強(qiáng)化這種優(yōu)勢，未來三年把在貴州的醫(yī)藥流通做到100個億。

2014年信邦制藥收購了科開醫(yī)藥99.8%的股份，后者是貴州省內(nèi)實力較強(qiáng)的地區(qū)性醫(yī)藥流通和醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。

“在流通上，取得壟斷地位，我對上下游的談判議價能力很強(qiáng)，就會比一般的商業(yè)貿(mào)易公司利潤高?！北娝苤卺t(yī)藥流通領(lǐng)域，企業(yè)規(guī)模普遍比較龐大，但利潤率薄如刀片。比如九州通（600998.SZ）、國藥股份（600511.SZ）、國藥一致（000028.SZ）的醫(yī)藥商業(yè)板塊毛利率普遍在6%以下。

而信邦制藥的醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)毛利率分別達(dá)到了18.64%、10.44%，區(qū)域性的壟斷優(yōu)勢得到了體現(xiàn)。張觀福的戰(zhàn)術(shù)是不在全國范圍內(nèi)和競爭對手“拼刺刀”，而要在貴州強(qiáng)化這種優(yōu)勢。通過醫(yī)藥流通的業(yè)務(wù)屬性，做大企業(yè)規(guī)模，進(jìn)而獲取高于行業(yè)的利潤。

“醫(yī)藥+互聯(lián)網(wǎng)”也是時下醫(yī)藥企業(yè)熱衷的投資領(lǐng)域，信邦制藥也不例外。

去年5月，公司和貴醫(yī)附院簽訂了“貴醫(yī)云”平臺戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬共同打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。根據(jù)協(xié)議，信邦制藥可以通過“貴醫(yī)云”平臺鏈接整個貴州省的大型藥店，形成以貴醫(yī)附院為核心，覆蓋貴州全境的云端醫(yī)療聯(lián)合體。

據(jù)張觀福介紹，目前“貴醫(yī)云”的會員已經(jīng)達(dá)到了20萬人。依托互聯(lián)網(wǎng)，可以創(chuàng)造出更多的商業(yè)模式和服務(wù)模式?！拔覀冇兄扑幤髽I(yè)、實體藥店，還有下游的實體醫(yī)院配合，貴醫(yī)云的會員看病、買藥都可以和我們嫁接起來。病人會更安心和放心，線上線下互動性更強(qiáng)。”張觀福告訴《英才》記者。

此外，信邦制藥還出資201.7萬受讓朗信投資持有的貴州天醫(yī)藥方70%的股權(quán)。通過貴州天醫(yī)藥方，信邦將進(jìn)一步擴(kuò)展移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。

下游醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，信邦制藥的優(yōu)勢更加明顯。2014年9月，公司合計出資1億元設(shè)立黔東南腫瘤醫(yī)院，該腫瘤醫(yī)院是貴州唯一的三甲腫瘤?？漆t(yī)院。截至目前，信邦旗下還有白云醫(yī)院（三級綜合）、烏當(dāng)醫(yī)院、安順醫(yī)院、仁懷朝陽醫(yī)院等，擁有床位數(shù)近3000張。

大健康布局

大健康產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)成為全球最大的新興產(chǎn)業(yè)之一。數(shù)據(jù)顯示，美國的健康產(chǎn)業(yè)占GDP比重為18%，而我國只有5%。信邦制藥首先看好的是中國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

張觀福介紹，目前公司正在籌備貴州省老年病醫(yī)院，周邊配套有養(yǎng)老公寓。“我們的定位是高端，老人進(jìn)到這里來，主要是養(yǎng)老，但醫(yī)療又有保障。每個人都會建檔，每個房子都有呼叫系統(tǒng)，有專門的護(hù)理人員負(fù)責(zé)老人的起居生活。”

這個項目的收費標(biāo)準(zhǔn)為15萬—20萬，老人將是終身會員制，享受該公寓的終身享受權(quán)。每月再根據(jù)服務(wù)項目收取2000-3000元不等的服務(wù)費。

為“發(fā)掘醫(yī)療行業(yè)的一些新項目”，信邦制藥參與了多個產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。利用上市公司平臺進(jìn)行資產(chǎn)重組，優(yōu)質(zhì)項目的退出渠道也有優(yōu)勢。

2015年6月，公司出資2000萬元，成為常州平盛股權(quán)投資基金有限合伙人。平盛基金管理人為平安鼎創(chuàng)，目標(biāo)募集規(guī)模為3.03億元，期限為7年。此外，公司控股子公司貴州省腫瘤醫(yī)院出資共計4800萬元與貴州碩谷投資共同發(fā)起設(shè)立“貴州碩谷陽明醫(yī)療服務(wù)投資基金”。基金規(guī)模為2億元，存續(xù)期限為7年（投資期為5年，退出期為2年）。

為解決西南地區(qū)健康產(chǎn)業(yè)人才短缺的問題，信邦制藥和貴州醫(yī)科大學(xué)簽訂了合作協(xié)議，聯(lián)合組建“現(xiàn)代藥物研發(fā)協(xié)同創(chuàng)新中心”，共建貴州醫(yī)科大學(xué)大健康學(xué)院。公司每年向貴州醫(yī)科大學(xué)提供100萬元資金，吸引和培養(yǎng)技術(shù)人才。

打造醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥流通以及醫(yī)療服務(wù)為一體的企業(yè)集團(tuán)，完善三個板塊中的不足之處，是當(dāng)前張觀福的主要任務(wù)，對于未來三大業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)，他并沒有刻意規(guī)劃。“三個板塊都會重視，流通業(yè)務(wù)集中在貴州，馬上就能產(chǎn)生效益。當(dāng)前公司發(fā)力主要在制藥和醫(yī)療服務(wù)，可以提升公司的利潤水平?！睆堄^福說道。

通過頻繁的資本運(yùn)作以及并購重組，公司業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長。財報顯示，信邦制藥2015年截至第三季末營收達(dá)到了28.69億元，同比大增84.27%；凈利潤1.31億元，同比增長51.76%。而2013年之前，信邦的營業(yè)收入雖有增長，但都停留在5億元以下。

顯然，這又是一個資本催肥的商業(yè)故事。