證監(jiān)會(huì)新掌門(mén)，頭三把火難燒

尹潔

劉士余，1961年生，江蘇灌云人。清華大學(xué)水利工程系學(xué)士、經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。2014年任農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)；2016年2月，任中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席、黨委書(shū)記。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最“?！钡膰?guó)家為什么擁有最“熊”的股市？

這個(gè)問(wèn)題就像“中國(guó)足球?yàn)槭裁床恍小币粯幼専o(wú)數(shù)人費(fèi)解。而現(xiàn)實(shí)從來(lái)不給答案，只會(huì)一次次無(wú)情地刷新股民的心理承受值。猴年元宵節(jié)剛過(guò)，滬深兩市再現(xiàn)“千股跌?！本跋?，大盤(pán)一片慘綠。此時(shí)距證監(jiān)會(huì)新任主席劉士余2月20日上任還不足一周。不少網(wǎng)友評(píng)論“股市太不給新掌門(mén)面子”，因?yàn)樵诖酥埃簧俟擅穸荚阢裤?，證監(jiān)會(huì)換帥將帶來(lái)一場(chǎng)“牛市雨”，現(xiàn)實(shí)卻證明：春天還沒(méi)有到來(lái)。

“裁判”的職責(zé)

“為什么總是把希望寄托在換帥上？證監(jiān)會(huì)主席的任務(wù)是什么？他上臺(tái)就必須帶來(lái)一個(gè)牛市？”上海高級(jí)金融學(xué)院教授、中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)錢(qián)軍對(duì)《環(huán)球人物》記者說(shuō)，“市場(chǎng)有市場(chǎng)的規(guī)律。2008年金融危機(jī)的時(shí)候，誰(shuí)上去能帶來(lái)一個(gè)牛市？作為監(jiān)管部門(mén)的一把手，證監(jiān)會(huì)主席的職責(zé)不是讓熊市變?yōu)榕Ｊ?，而是讓股市?guī)范化運(yùn)行，合理地配置資源?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2018/04/16/qkimageshqrwhqrw201606hqrw20160615-1-l.jpg"/>

這也代表了不少專(zhuān)業(yè)人士的看法。有分析認(rèn)為，經(jīng)歷過(guò)去年的股災(zāi)，中國(guó)股市正處于一個(gè)嚴(yán)峻而關(guān)鍵的時(shí)刻，劉士余的上任可謂“受命于危難之間”，他所面對(duì)的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革任重道遠(yuǎn)。如果不能打破“政策市”的桎梏，任何一位證監(jiān)會(huì)主席都是坐在火山口上，同時(shí)還很可能被股民和輿論“道德綁架”。

從2007年站上6124點(diǎn)以來(lái)，中國(guó)股市再也沒(méi)有突破這個(gè)峰值，反而一路下跌，一度砸穿2000點(diǎn)，至今仍在3000點(diǎn)以下徘徊。10年之中，從尚福林到郭樹(shù)清，再?gòu)男や摰絼⑹坑?，面?duì)的依然是各種痼疾，有人調(diào)侃“鐵打的大盤(pán)，流水的掌門(mén)”。

“證監(jiān)會(huì)是監(jiān)管部門(mén)，就像體育比賽里的裁判，職責(zé)是讓比賽正規(guī)、順利地進(jìn)行。最好是一場(chǎng)精彩的比賽下來(lái)，大家都沒(méi)有注意到裁判吹哨子。而我們現(xiàn)在由于種種原因，監(jiān)管的不是上市企業(yè)的犯規(guī)問(wèn)題，而是業(yè)績(jī)好不好，盈利不夠高就不讓上市，但對(duì)各種弄虛作假的行為卻監(jiān)管不力。這就像足球裁判出示黃牌，不是因?yàn)槟闶智蚍敢?guī)，而是剛才有個(gè)好機(jī)會(huì)、有個(gè)點(diǎn)球，你為什么沒(méi)踢進(jìn)？給你張黃牌！這就叫以業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡谋O(jiān)管?！卞X(qián)軍說(shuō)。

這正是注冊(cè)制改革要解決的問(wèn)題——把企業(yè)上市門(mén)檻降下來(lái)。然而諷刺的是，最近股市暴跌的直接原因之一就是注冊(cè)制改革。去年底，全國(guó)人大通過(guò)了授權(quán)國(guó)務(wù)院實(shí)施注冊(cè)制改革的決定，此決定于今年3月1日正式生效。消息傳到坊間，卻演變成“3月1日實(shí)施注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板將全面停止審核”。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)在2月26日緊急回應(yīng)，否定傳言，表示“注冊(cè)制實(shí)施還有較長(zhǎng)時(shí)間”。澄清一出，股市馬上又開(kāi)始回升。

這種戲劇性的變化在中國(guó)股市一再上演，直接反映出劉士余將要面對(duì)的是一個(gè)怎樣的“政策市”現(xiàn)狀，他20多年的銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊窠?jīng)受住市場(chǎng)考驗(yàn)？

低調(diào)而有好口碑

劉士余1961年出生在江蘇灌云縣一戶普通農(nóng)家，1987年從清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士畢業(yè)，進(jìn)入上海經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室。同年，朱镕基調(diào)任上海，后來(lái)推動(dòng)了意義深遠(yuǎn)的住房體制改革。劉士余是此項(xiàng)改革的親歷者，并在后來(lái)總結(jié)了一些理論成果。1991年，在朱镕基被任命為國(guó)務(wù)院副總理后，劉士余也進(jìn)北京工作。1996年，他調(diào)入中國(guó)人民銀行，歷任銀行司副司長(zhǎng)、辦公廳主任、行長(zhǎng)助理、副行長(zhǎng)等職；2014年底，出任農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)。

在銀行系統(tǒng)，劉士余有較好的口碑。無(wú)論央行還是農(nóng)行，多位接觸過(guò)他的員工都對(duì)《環(huán)球人物》記者透露，劉士余“勤勉、低調(diào)”。一位央行人士透露，劉士余經(jīng)?？磿?shū)到深夜?！把胄泻娃r(nóng)行體系的人對(duì)他的評(píng)價(jià)，一是在業(yè)務(wù)上比較專(zhuān)業(yè)，二是作風(fēng)很扎實(shí)，愿意學(xué)東西?！?/p>

2003年，國(guó)務(wù)院推動(dòng)國(guó)有五大銀行改革，時(shí)任央行行長(zhǎng)周小川擔(dān)任改革小組辦公室主任，劉士余任副主任。曾有金融機(jī)構(gòu)高管表示，在推動(dòng)國(guó)有銀行重組、上市的過(guò)程中，周小川出戰(zhàn)略、出思想，劉士余則是重要的執(zhí)行者，積累了大量實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。

在央行的18年中，劉士余被評(píng)價(jià)為“情商較高”，善于平衡和協(xié)調(diào)各方面利益關(guān)系，而且低調(diào)務(wù)實(shí)。赴任農(nóng)行后，他多次提出要加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，深入開(kāi)展“比學(xué)趕超”，要求農(nóng)行在改革方面邁出實(shí)質(zhì)步伐?？梢哉f(shuō)，無(wú)論是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，還是國(guó)有機(jī)構(gòu)重組、深化改革，劉士余都有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

或許正因如此，被公認(rèn)為“最難搞”的中國(guó)股市“掌門(mén)”一職才交到了劉士余手中。

規(guī)范股市是當(dāng)務(wù)之急

據(jù)媒體披露，2月23日，劉士余在上任后首度面向證監(jiān)會(huì)官員的講話中稱(chēng)，當(dāng)前證監(jiān)會(huì)主要任務(wù)包括：嚴(yán)格監(jiān)管市場(chǎng)、嚴(yán)查操縱股市、積極引導(dǎo)外部資金入市。這被業(yè)內(nèi)視為“新官上任三把火”。

“劉主席說(shuō)要加大監(jiān)管力度，我非常同意?！卞X(qián)軍說(shuō)，“我對(duì)證監(jiān)會(huì)的期待是，把監(jiān)管方式從以公司業(yè)績(jī)?yōu)楹诵?，過(guò)渡到以公司合法合規(guī)性為核心。把那些做假賬的、做老鼠倉(cāng)的、內(nèi)幕交易的，按照法律規(guī)定懲罰到位，一旦作假就讓其退市?！?/p>

另一方面，注冊(cè)制的實(shí)施進(jìn)度表也是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。在這方面，輿論呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢(shì)。反對(duì)者認(rèn)為，注冊(cè)制一旦推出，股市就沒(méi)有門(mén)檻了，勢(shì)必造成市場(chǎng)混亂。支持者則表示，注冊(cè)制只是降低盈利門(mén)檻，同時(shí)提高信息披露門(mén)檻，有利于市場(chǎng)規(guī)范化。尤其是對(duì)于科技型企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前上市最大的障礙就是要求“連續(xù)3年盈利”。最近幾年，國(guó)內(nèi)不少電商巨頭就是因?yàn)槟硞€(gè)年份虧了一點(diǎn)，不得不去美國(guó)或香港上市。

從國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期實(shí)踐來(lái)看，股市的長(zhǎng)期繁榮主要依靠成長(zhǎng)型企業(yè)，而這些企業(yè)在謀求上市的時(shí)候大多是不賺錢(qián)，甚至是虧錢(qián)的。注冊(cè)制改革的根本目的是把業(yè)績(jī)門(mén)檻放低，只要保證企業(yè)提交的信息真實(shí)、全面、沒(méi)有誤導(dǎo)性，上市后的信息披露準(zhǔn)確、及時(shí)即可。換句話說(shuō)，能否讓股市規(guī)范化運(yùn)行，才是評(píng)判證監(jiān)會(huì)主席的首要標(biāo)準(zhǔn)，至于股價(jià)今年升了多少、降了多少，應(yīng)該是市場(chǎng)運(yùn)行的自然結(jié)果。