工業(yè)環(huán)境變化對(duì)中國(guó)金融行業(yè)產(chǎn)生的影響

馬祥云

吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，吉林長(zhǎng)春，130117

工業(yè)環(huán)境變化對(duì)中國(guó)金融行業(yè)產(chǎn)生的影響

馬祥云

吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，吉林長(zhǎng)春，130117

本文從實(shí)際出發(fā)，借助了相對(duì)效率的概念，利用我國(guó)各個(gè)省份的有關(guān)數(shù)據(jù)，通過(guò)建立包含生產(chǎn)率與金融發(fā)展等變量的模型，對(duì)金融生態(tài)作用與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制進(jìn)行了研究。通過(guò)研究之后，我們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的金融發(fā)展配置功能如今并不能達(dá)到高效的要求，但是從全要素的角度來(lái)看，金融生態(tài)環(huán)境比較好的地方有著較快的增長(zhǎng)速度，u影此同時(shí)，金融環(huán)境與金融發(fā)展有利于配置功能的發(fā)揮。從本文的研究當(dāng)中我們可以看到，改善金融生存的環(huán)境對(duì)于順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能夠發(fā)揮出十分重要的作用。

工業(yè)行業(yè)增長(zhǎng) ;金融發(fā)展; 金融生態(tài)

如今，隨著時(shí)代的發(fā)展以及科技的不斷進(jìn)步，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平正在不斷的提高，人們的生活水平也得到了長(zhǎng)足的改善。但是，與發(fā)達(dá)國(guó)家甚至是一些發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)法師有這比較明顯的“粗放型”特征，對(duì)于資源的配置水平較低，沒(méi)有足夠的持續(xù)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。因此，如何才能加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的過(guò)度，已經(jīng)成為了社會(huì)各界普遍關(guān)注的一個(gè)重要問(wèn)題，而要從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，就需要做到優(yōu)化配置、提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，當(dāng)前，這一課題已經(jīng)得到了廣泛的關(guān)注。

金融發(fā)展的理論認(rèn)為，金融體系有著風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等多種功能，這些功能都可以使得景榮發(fā)展過(guò)程當(dāng)中道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題降低，從而使得整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化更加高效，金融理論注意到，很多發(fā)展中的國(guó)家和地區(qū)并沒(méi)有完整的基礎(chǔ)性制度，這就需要將金融產(chǎn)業(yè)生存當(dāng)中必不可少的政治等要素引入研究范疇，發(fā)揮體系的有效作用。

1 研究述評(píng)

能夠成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是因?yàn)榻鹑谠谏鐣?huì)配置當(dāng)中的核心地位，金融的發(fā)展可以促進(jìn)資本的形成，并能夠有效的提高資本的生產(chǎn)效率。有學(xué)者認(rèn)為，金融系統(tǒng)之所以能夠作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，主要是依靠投資風(fēng)險(xiǎn)管控等多種方式來(lái)進(jìn)行達(dá)成，從整體上來(lái)看，是通過(guò)資本累計(jì)等方式來(lái)進(jìn)行提升的。也有學(xué)者認(rèn)為，金融發(fā)展能夠約束融資當(dāng)中出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，通過(guò)建立有著產(chǎn)業(yè)特征的固定模型來(lái)進(jìn)行研究，我們發(fā)現(xiàn)，在發(fā)展水平高的地方，外部融資依賴(lài)程度更高的行業(yè)會(huì)有著更高的發(fā)展速度，也就是說(shuō)，對(duì)與外資依賴(lài)更強(qiáng)的企業(yè)，金融發(fā)展能偶促進(jìn)其發(fā)展。

2 金融發(fā)展、金融生態(tài)環(huán)境演化與中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)

在本文當(dāng)中，我們將工業(yè)增加值的實(shí)際增加率作為被解釋變量，解釋變量當(dāng)中包含各個(gè)省份與產(chǎn)業(yè)的特征交互項(xiàng)，使用我國(guó)省份工業(yè)行業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行估計(jì)。

從研究當(dāng)中我們發(fā)現(xiàn)，在不考慮金融環(huán)環(huán)境的影響的時(shí)候，全要素生產(chǎn)率比較高的行業(yè)在金融發(fā)展較好的地方增長(zhǎng)速度更低，其資金配置功能并沒(méi)有呈現(xiàn)出高效率。經(jīng)過(guò)其余的研究我們還能夠發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)更加青睞我國(guó)的大中型企業(yè)，信貸資金在向我國(guó)的大企業(yè)傾斜，而對(duì)于極愛(ài)下較好的企業(yè)來(lái)講，只能利用高價(jià)的方式來(lái)獲得信貸額度，這昌昌會(huì)使得生產(chǎn)效率更高的價(jià)值增長(zhǎng)得不到支持。自從改革開(kāi)放依賴(lài)，我國(guó)的金融體系的研究是依靠經(jīng)濟(jì)改革來(lái)進(jìn)行的，金融改革遵循了政府主導(dǎo)的制度變遷。直到今天位置，利率管制、國(guó)有商業(yè)銀行等在金融體系當(dāng)中地位并沒(méi)有發(fā)生變換，愛(ài)由于薄弱的法制等環(huán)境的限制，如今依舊存在信貸偏向等問(wèn)題。

我們?cè)谝酝芯康幕A(chǔ)上引入了金融環(huán)境因素，檢驗(yàn)金融變量對(duì)配置效率的影響，通過(guò)研究我們發(fā)現(xiàn)，從全要素的角度來(lái)看，生產(chǎn)率較高的行業(yè)金融環(huán)境當(dāng)中有著比較快的增長(zhǎng)速度，這代表更規(guī)范的環(huán)境能夠?qū)鹑诋a(chǎn)權(quán)起到有效保護(hù)的作用，因此提高高投資項(xiàng)目的匯報(bào)，能夠幫助資金更好的流向效率高的行業(yè)。

除了改善資本效率，金融生態(tài)還能夠通過(guò)環(huán)節(jié)融資約束來(lái)進(jìn)行增長(zhǎng)，如果對(duì)這一方式進(jìn)行忽略，很坑坑會(huì)出現(xiàn)誤差。在以往研究的基礎(chǔ)上，我們還一次加入了金融發(fā)展、金融生態(tài)環(huán)境等交叉項(xiàng)，之所以這么做，是為了考察金融影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。通過(guò)研究我們發(fā)現(xiàn)，加入這些變量之后，金融發(fā)展等因素與行業(yè)生產(chǎn)率的系數(shù)并沒(méi)有發(fā)生較大的變化，這說(shuō)明本文的結(jié)論有著較強(qiáng)的穩(wěn)定性，同時(shí)這一結(jié)果也說(shuō)明了，金融生態(tài)一方面需要通過(guò)改善配置效率來(lái)增長(zhǎng)，另一方面也離不開(kāi)資本的積累這一路經(jīng)。目前，國(guó)外部分學(xué)者的研究結(jié)論并沒(méi)有在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)中進(jìn)行驗(yàn)證，但是，外部融資依賴(lài)程度較高的行業(yè)，有著較快的增長(zhǎng)速度，卻已經(jīng)得到了實(shí)際的驗(yàn)證，這說(shuō)明，金融生態(tài)環(huán)境能夠環(huán)節(jié)企業(yè)的融資約束。如今，我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)比，仍然存在著比較強(qiáng)的獨(dú)特性，用這一理論能夠很好的解釋我國(guó)的金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，會(huì)因?yàn)榻鹑诃h(huán)境的變化而變化，規(guī)范的環(huán)境有利于金融發(fā)展的促進(jìn)作用，此外，還能夠保證金融生態(tài)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、功能的加強(qiáng)等。通過(guò)研究我們發(fā)現(xiàn)，改善金融生態(tài)環(huán)境，能夠使得金融體系資源配置的功能得到更加有效的發(fā)揮，也就是說(shuō)，愛(ài)更好的金融環(huán)境下，生產(chǎn)率更高的行業(yè)可以得到更多的資金，使得企業(yè)自身的資金配置得到優(yōu)化。于此同時(shí)，我們的研究結(jié)果還說(shuō)明，金融環(huán)境的優(yōu)化，是需要通過(guò)金融愛(ài)占的資金配置功能來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了配合股份制改革，改善公司的結(jié)構(gòu)與業(yè)績(jī)，我國(guó)的金融市場(chǎng)制度建設(shè)也實(shí)現(xiàn)了突破。從2005年開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)始了股權(quán)分置改革，之所以這么做，是為了解決困擾我國(guó)證券發(fā)展的制度性缺陷，使得我國(guó)的證券市場(chǎng)能夠得到脫胎換骨。以政府與市場(chǎng)的關(guān)系、法制環(huán)境與文化環(huán)境構(gòu)建成的金融環(huán)境，與金融發(fā)展的相關(guān)性很高，由此引發(fā)的問(wèn)題可能會(huì)使得本文的研究結(jié)果出現(xiàn)誤差，這就需要對(duì)本文進(jìn)行穩(wěn)健性的檢驗(yàn)。在這一部分我們選用了以往研究結(jié)果當(dāng)中定義政府對(duì)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)等變量的數(shù)據(jù)，采用印子分析方法等指標(biāo)，對(duì)金融發(fā)展、工業(yè)增長(zhǎng)等作用進(jìn)行了驗(yàn)證。

在《中國(guó)地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境評(píng)價(jià)》當(dāng)中，作者建立了反應(yīng)生態(tài)發(fā)展水平的指標(biāo)，并結(jié)局現(xiàn)骨干數(shù)據(jù)展開(kāi)評(píng)價(jià)。其中，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)有著越高的得分，就月表明該地區(qū)政治環(huán)境較為規(guī)范，考慮到我國(guó)分配給非國(guó)有部門(mén)的決策有著比較高的市場(chǎng)化程度，因此我們用金融深化指標(biāo)來(lái)反應(yīng)該地區(qū)的金融中介的發(fā)達(dá)程度。

進(jìn)行方差最大化的旋轉(zhuǎn)，使得載荷方差最大，使得每個(gè)變量都能夠在印子上有著很大的載荷，研究表明，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)等變量新的提取率很高，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)等變量有著較強(qiáng)的正相關(guān)，可以定義為“金融生態(tài)環(huán)境因子”，而與金融深化等變量有正相關(guān)關(guān)系較高的因子，我們命名為“金融發(fā)展因子”。

4 結(jié)語(yǔ)

本文選取了我國(guó)各省份金融水平的指標(biāo)，利用工業(yè)行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，在以往研究的基礎(chǔ)上，引入生態(tài)環(huán)境變量，對(duì)金融發(fā)展的演化效果進(jìn)行了檢驗(yàn)，并對(duì)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的路勁進(jìn)行了分析，使用DEA的方法考察各個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)要素的變動(dòng)，通過(guò)建立相關(guān)的生產(chǎn)效率等模型，對(duì)金融生態(tài)作用與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑進(jìn)行了研究。本文的研究表明，我國(guó)的各個(gè)省份有著比較低小的資金配置，但是從全要素的角度來(lái)看，金融生態(tài)環(huán)境好的地方有著較快的增長(zhǎng)速度，金融環(huán)境能夠推進(jìn)地方生產(chǎn)效率高的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并且能夠?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到促進(jìn)的效用?？刂平鹑谏鷳B(tài)，通過(guò)企業(yè)外部資源作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的路徑，可以使得文不行得到檢驗(yàn)。相對(duì)于企業(yè)融資約束來(lái)講，金融環(huán)境的交互效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有著更為顯著的效果。為了從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，一方面需要強(qiáng)化金融體系的自身建設(shè)，例如完善金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)等，另一方面還應(yīng)轉(zhuǎn)變政府只能，建設(shè)并完善金融所需的法制環(huán)境，推進(jìn)社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)，這是未來(lái)的發(fā)展方向以及努力的目標(biāo)。

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馬祥云/1993年生/男/四川成都人/碩士/研究方向?yàn)榻鹑?/p>