銀行投貸聯(lián)動該怎么試

李庚南

俗話說“一文錢難倒英雄漢”，這或許是眾多初創(chuàng)型科技企業(yè)面臨的尷尬。

對于初創(chuàng)型科技企業(yè)而言，既沒有可抵押的資產(chǎn)，也沒有可信的信用記錄，上市融資的路注定那么遙遠，而銀行借款又有著一定的門檻。某種程度上，初創(chuàng)型科技企業(yè)融資之難甚于一般的小微企業(yè)。因此，科技型中小企業(yè)融資問題日益受到高層的關注。

自2014年國發(fā)49號文《關于加快科技服務業(yè)發(fā)展的若干意見》首次提出要“探索投貸結合的融資模式”以來，高層頻頻提高投貸結合問題。今年2月3日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署建設雙創(chuàng)基地發(fā)展眾創(chuàng)空間，明確提出要“選擇金融機構試點開展投貸聯(lián)動融資服務”。

那么，如何選擇試點金融機構？究竟哪些金融機構有能力適合開展投貸聯(lián)動融資服務呢？

筆者以為，這里所謂的選擇，并非通常意義上的自上而下的試點機構“欽定”，而應是由金融機構量力而行的自主選擇。

毫無疑問，在國家創(chuàng)新驅動大戰(zhàn)略背景下，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的號角必將催生越來越多的創(chuàng)新需求和創(chuàng)新主體，也必將伴生越來越多的融資服務需求。這將為面臨發(fā)展困境的銀行業(yè)展現(xiàn)一片誘人的“藍?！?。

但這又是一片布滿“暗礁”的“藍?！?，對于習慣了傳統(tǒng)金融服務領域生態(tài)的銀行機構而言，要進入這個領域，得首先掂量掂量自己有沒有準備好?？萍夹推髽I(yè)的高成長性與高風險性，使一直以來慣于以抵押擔保為依托的傳統(tǒng)信貸理念的傳統(tǒng)銀行，面對科技金融這片藍海往往“望洋興嘆”！

何以如此？一方面是因為科技型特別是科技初創(chuàng)型企業(yè)基本屬于輕資產(chǎn)型，缺乏有效抵押資產(chǎn)，即使有專利權等無形資產(chǎn)，但在評估、流通、轉讓方面仍面臨相關基礎設施的制約，而且所謂的專利權價值體現(xiàn)主要依賴于企業(yè)創(chuàng)新成功與否，這無疑使銀行“裸露”于巨大的風險前;另一方面，初創(chuàng)型科技企業(yè)在銀行的信息記錄往往是“一片空白”，銀行面臨的不止是信息不對稱而是信息的相對空白，要彌補這些短板，幫助科創(chuàng)型企業(yè)達到銀行固有的信貸門檻，銀行往往要付出較一般企業(yè)貸款更多的調(diào)查分析成本。最“悲摧”的是，與付出的高昂成本、承壓的巨大風險比較，銀行從科技型企業(yè)獲取的貸款收益與一般企業(yè)無殊甚至還要低。

顯然，按照慣性的信貸邏輯和營銷模式，傳統(tǒng)銀行大抵不適合于對科技型特別是科創(chuàng)型企業(yè)貸款。但站在長期發(fā)展戰(zhàn)略高度，站在培育自身忠實客戶群角度，這又是一片令銀行業(yè)無法忘懷的“藍?！薄！扒笾坏?、棄之不舍”這或是傳統(tǒng)銀行面對科創(chuàng)企業(yè)的糾結，而投貸聯(lián)動模式無疑是打破這一沉寂的有益探索。

何謂投貸聯(lián)動？簡單說，就是銀行以“股權+債權”模式對企業(yè)進行投資，形成股權投資和銀行信貸之間的聯(lián)動效應的融資模式。這種模式，既解決了銀行以傳統(tǒng)業(yè)務支持企業(yè)帶來的風險與收益的不匹配，也使銀行在扶持企業(yè)過程中能否分享到企業(yè)成長的收益、增加自身的利潤。

在實踐中，投貸聯(lián)動的具體模式因銀行股權分享形式不同而異常，大體分為三種模式：一是銀行與PE機構合作模式。銀行通過與PE合作，在PE對企業(yè)評估和投資基礎上，通過與PE、借款企業(yè)的股權分享約定，實現(xiàn)股權與銀行債權的聯(lián)動。具體又包括投貸聯(lián)盟、選擇權貸款模式。投貸聯(lián)盟 實際上是銀行跟隨PE股權投資對企業(yè)給予一定比例的信貸支持，選擇權貸款則是銀行在與企業(yè)簽訂貸款協(xié)議時，約定可以把貸款作價轉換為對應比例的股權期權，在客戶通過IPO或股權轉讓等實現(xiàn)股權溢價后，由PE拋售所持部分股份，按照初始約定比例與銀行共享分成。二是銀行集團內(nèi)部投貸聯(lián)動模式。即在商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營背景下，銀行機構通過在境外設立直接投資機構，由該投資機構在國內(nèi)設立股權投資管理公司，在集團內(nèi)部實現(xiàn)對科創(chuàng)型企業(yè)的投貸聯(lián)動?；蛲ㄟ^直接設立股權投資公司，進行“股權+債權”的投貸聯(lián)動業(yè)務。三是向風險投資機構發(fā)放貸款模式。即銀行直接向風險投資機構發(fā)放專項用于目標客戶的貸款，間接實現(xiàn)對科創(chuàng)型企業(yè)的融資支持。

無論哪一種模式，投貸聯(lián)動對傳統(tǒng)商業(yè)銀行都意味著挑戰(zhàn)，意味著革新。如果不能在信貸管理理念方面有根本轉變，如果在信貸管理機制和模式方面不能有創(chuàng)新和突破，商業(yè)銀行要通過投貸聯(lián)動等模式涉足科創(chuàng)型企業(yè)這片“藍?！?，在風險承受能力、業(yè)務可持續(xù)方面都將是一個問題。

欲攬瓷器活，需有金剛鉆。對于傳統(tǒng)銀行而言，要通過投貸聯(lián)動等模式介入科創(chuàng)型企業(yè)、分享科技金融之“羹”，需先鍛造好屬于自己的“金剛鉆”。

首先，信貸理念需要創(chuàng)新。關鍵是要改變傳統(tǒng)的、過度依賴抵押擔保的信貸理念，從重抵押擔保向重第一還款來源回歸。這就需要提升信貸精細化管理，提升對客戶信息調(diào)研的深度，不僅要把握客戶的真實經(jīng)營狀況，把握客戶的信息流、資金流和物流，更要研判和分析客戶的未來發(fā)展前景，這一點對銀行涉足科創(chuàng)型企業(yè)尤其重要。

實際上，現(xiàn)實已為這種轉變提供了良好的契機。近年來，以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價值的快速縮水，使以房地產(chǎn)為核銷抵押品的銀行貸款風險凸顯，而以往被冠以信貸創(chuàng)新的聯(lián)保類貸款擔保方式，至今仍使眾多銀行深陷“擔保鏈”泥沼、難以自拔。銀行業(yè)長期以來形成的依賴抵押擔保的傳統(tǒng)信貸理念已經(jīng)被現(xiàn)實殘酷地撕裂，銀行業(yè)在痛苦的反思除了創(chuàng)新理念別無出路。

其次，風險觀念需要重塑。關鍵是要回歸銀行的本源——經(jīng)營風險，把風險作為經(jīng)營的核心內(nèi)容，從一味回避風險向識別風險、理解風險、管理風險轉變。銀行的本質就是管理風險，就是通過風險的“買入”與“賣出”實現(xiàn)自身的經(jīng)營目標。因此，風險管理不只是銀行自身安全的要求，更應是銀行盈利的手段，基本邏輯是收益覆蓋風險實現(xiàn)利潤增長。

風險觀的重塑是傳統(tǒng)銀行涉足科創(chuàng)領域的前提。這一點也將直接考驗銀行管理層、股東層的眼界和智慧，需要銀行的董事層、股東層能樹立科學的發(fā)展觀，科學研判形勢，根據(jù)形勢的變化適時調(diào)整自身的經(jīng)營目標，改變對利潤過度追逐、風險過于回避的心態(tài)。

第三，考核機制需要改革。拓展科創(chuàng)型企業(yè)金融服務空間，不僅需要銀行管理層轉變理念、觀念，重塑業(yè)務流程，更需要改革固有的考核激勵機制，建立有助于激發(fā)基層經(jīng)營行及員工開展科創(chuàng)型企業(yè)營銷的積極性的考核激勵機制。這是銀行發(fā)展戰(zhàn)略得以貫徹實施的前提。關鍵是要立足于科創(chuàng)型企業(yè)高風險特征以及投貸聯(lián)動模式可能帶來的高收益，探索建立差異化的考核激勵辦法，適當提高風險容忍度，制訂合理、明晰、可操作的盡職免責制度。

當然，銀行在探索投貸聯(lián)動科技金融服務模式過程中，除了要鍛造適合科創(chuàng)型企業(yè)的“金剛鉆”，還需要相關監(jiān)管規(guī)制的創(chuàng)新。盡管國務院49號文件及相關指導意見的陸續(xù)出臺，政策的明朗賦予了銀行機構在“投貸聯(lián)動”方面探索的底氣，但現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》對商業(yè)銀行不得直接股權投資的約束仍橫在那里，監(jiān)管的“達摩克利斯之劍”仍高懸在那。目前，《商業(yè)銀行法》的修訂已經(jīng)啟動，修訂或將帶來的制度松綁令我們翹首以待。<D：＼2015年金融＼9期＼內(nèi)芯文件＼內(nèi)芯文件＼標尾.jpg>