境內(nèi)居民個人境外投資現(xiàn)狀及政策研究

張園園　蔡蘭　潘琪

摘 要：當前我國個人參與跨境經(jīng)濟交往的活動日益增多，境內(nèi)個人境外直接投資的意愿日趨強烈。但受到當前國內(nèi)個人境外投資政策的限制，變相境外直接投資現(xiàn)象時有發(fā)生，部分個人跨境資金交易游離于外匯監(jiān)管之外，存在一定的風險隱患。本文就境內(nèi)居民個人境外投資的現(xiàn)狀、問題及政策建議進行探討。

關(guān)鍵詞：境內(nèi)居民個人；境外投資

一、境內(nèi)居民個人境外投資的政策現(xiàn)狀

（一）相關(guān)的政策法規(guī)

《中華人民共和國外匯管理條例》和《個人外匯管理辦法》對境內(nèi)個人境外投資外匯管理做出了概括性規(guī)定，《個人外匯管理辦法實施細則》作出了具體的限額及其他規(guī)定。2014年7月4日《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2014]37號）發(fā)布實施，雖然擴大了境內(nèi)居民個人境外投資途徑，但這并不意味著對境內(nèi)居民個人境外投資管理的全面放開，境內(nèi)居民個人境外投資仍需按照2007年2月1日起施行的《個人外匯管理辦法》進行管理。

（二）個人境外投資的意向

個人境外投資意愿強烈。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展以及居民生活水平的提高，居民手中已有部分閑置資金需要通過新的渠道實現(xiàn)保值增值。一旦放開個人境外投資限制，將有六成以上的居民有境外投資的意愿。另外，盡管我國個人境外投資尚未完全開放，但民間個人資本通過各種渠道悄然出境已是不可回避的事實，民間個人境外實體投資實際上已成為資本“走出去”的重要力量，其投資形式的階段性特征體現(xiàn)了個人資本輸出的規(guī)模、方向、形式的變化，反映了個人資本正由小額向大額，由單一輸出向雙向流動，由零散向集中轉(zhuǎn)化。

二、個人非正規(guī)渠道境外投資的方式

個人境外投資外匯管理政策的限制迫使一部分境內(nèi)居民通過非正規(guī)渠道或非正規(guī)形式實現(xiàn)資金的跨境流動，據(jù)調(diào)查了解，主要有以下幾種應對方式：

（一）利用境內(nèi)個人購匯年度總額政策分拆購匯

境內(nèi)個人境外實體投資屬于直接投資范疇，應辦理資本項目下購付匯核準手續(xù)，但在實際操作中，由于《個人外匯管理辦法實施細則》規(guī)定“個人年度總額內(nèi)的結(jié)匯和購匯，憑本人有效身份證件在銀行辦理”，境內(nèi)個人往往利用年度購匯總額政策采取多人分拆方式進行購付匯，以境外郵購、留學、旅游等名義陸續(xù)出境。

（二）采用民間融資方式

其做法是個人境外投資者向境內(nèi)的親戚、朋友支付人民幣，再由境外的人員將等值人民幣的外匯直接支付給境外有關(guān)收款人，此種融資方式較好地解決了投資資金出境、部分投資收益匯回國內(nèi)的問題。

（三）選擇境外地下錢莊操作

由于個人投資者在資本項下結(jié)售匯的操作難度大，相比之下通過境外地下錢莊渠道匯兌資金，雖風險高、成本高，但方便快捷。不少個人境外投資者選擇地下錢莊進行操作。

（四）直接攜帶現(xiàn)鈔出入境

由于現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定境內(nèi)居民個人攜帶等值2000美元以下的外幣現(xiàn)鈔出境不需申報，因此，有需求境外投資的個人利用其親戚朋友，由其自行攜帶2000美元以下外幣現(xiàn)鈔出境，幾個人自行攜帶的累計資金足以實現(xiàn)在香港等地設(shè)立公司。

三、個人非正規(guī)渠道境外投資的風險和負面影響

（一）個人非正規(guī)渠道境外投資的風險

一是政策風險。當前個人境外投資的資本輸出及資本收益返回主要是通過非正規(guī)方式進行，這些方式都涉及變相套匯或逃匯，一旦被發(fā)現(xiàn)，將面臨行政處罰；二是信用風險。個人境外投資流出以及投資收益返回大量通過地下錢莊，極易面臨“地下錢莊”自身的信用風險以及“地下錢莊”被查處而產(chǎn)生的資金鏈斷裂風險；三是經(jīng)營風險。雖然大部分個人境外投資者在境外辦理了營業(yè)執(zhí)照，受所在國法律保護，但由于未獲得我國法律認可，實際上處于“半合法狀態(tài)”，使得個人境外投資者在被投資國的國民待遇地位難以得到保障，權(quán)益被侵犯事件時有發(fā)生。

（二）個人非正規(guī)渠道境外投資的負面影響

一是無法對個人境外投資總量及境外投資品種或類別等情況進行監(jiān)測，也就難以測算個人境外投資對我國國際收支平衡的影響程度。二是個人境外行為難以通過正常途徑得到反映，影響了國際收支報表信息的準確性。目前，個人境外投資采取了非正規(guī)形式，更多地反映在經(jīng)常項目的非貿(mào)易結(jié)售匯，而并非資本項目的個人結(jié)匯，掩蓋了資金跨境流動的真實背景。三是影響國內(nèi)金融市場穩(wěn)定。受利益導向“驅(qū)使”，個人為實現(xiàn)境外直接投資，在國際收支申報時有意隱瞞其投資類交易的事實，導致統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，使外匯局無法準確把握資本類交易的規(guī)模。

四、政策建議

（一）適當放寬境內(nèi)個人境外投資政策限制

可將等值50萬人民幣的審批權(quán)限下放到中心支局，提高行政審批效率。同時，適當提高一次性匯出的金額上限并減少甚至取消多次匯出的限制，提高個人外匯資金使用效率。

（二）加大對個人外匯管理政策的宣傳力度

重點加強對新修訂的《外匯管理條例》的宣傳和解釋力度，提高社會對外匯管理法規(guī)的認知度，增強涉匯主體守法意識。密切關(guān)注境內(nèi)個人的境外投資動向，必要時以官方名義進行風險提示，樹立正確的社會輿論導向。

（三）加強對境內(nèi)個人境外投資的風險管理

應充分利用國際收支申報、個人結(jié)售匯、反洗錢等信息平臺，加強個人項下外匯收支數(shù)據(jù)的比對關(guān)聯(lián)，密切監(jiān)測個人財產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移狀況。針對可能出現(xiàn)的境內(nèi)個人境外購房款的匯出，對集中在某個時間點、某網(wǎng)點、收款人集中在某一個人的現(xiàn)象重點關(guān)注。同時，加強對銀行臨柜人員執(zhí)行外匯政策的管理，及時做好信息反饋和異常線索收集，加大對資金非法匯劃行為的查處力度。