上海自貿(mào)區(qū)先行先試“投貸聯(lián)動”

程子彥

1月21日，上海銀監(jiān)局局長廖岷在例行新聞發(fā)布會上表示，上海將爭取投貸聯(lián)動試點(diǎn)，允許銀行在自貿(mào)區(qū)先行先試。以企業(yè)權(quán)證的未來增值空間來抵補(bǔ)科技型企業(yè)的信貸風(fēng)險。

1月25日，上海自貿(mào)區(qū)方面表示，上海自貿(mào)區(qū)將推動人民幣資本項目可兌換先行先試，拓展自由貿(mào)易賬戶功能，適時啟動合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點(diǎn)。

接近年關(guān)，上海自貿(mào)區(qū)連推兩項“試點(diǎn)”項目。其實，在過去的2015年，上海自貿(mào)區(qū)的創(chuàng)新成效頗豐，對于銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)作用也不斷增強(qiáng)。

張江高科與中國銀行構(gòu)建投貸聯(lián)盟，將積極探索孵投貸聯(lián)動金融服務(wù)模式。圖為張江高科總經(jīng)理葛培健。圖片來源I《中國經(jīng)濟(jì)周刊》資料庫

張江高科積極探索“投貸聯(lián)動”

近年來，銀行業(yè)“投貸聯(lián)動”的呼聲越來越高。

投貸聯(lián)動模式，是指銀行對科技型創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行“股權(quán)+債權(quán)”的投放，以股權(quán)收益彌補(bǔ)信貸資金風(fēng)險損失。以國外的實踐形式來看，銀行通過子公司進(jìn)行股權(quán)投資，或者引入PE/VC等合作;銀行再跟進(jìn)貸款。

雖然試點(diǎn)的方案還未公布，但相關(guān)實踐早已展開。據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，截至2015年末，上海自貿(mào)區(qū)轄內(nèi)9家銀行以“投貸聯(lián)動”模式為105戶科技型小微企業(yè)提供融資余額10.2億元。

2015年6月，中國銀行率先和張江高科合作，雙方積極響應(yīng)上海市建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心及上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)區(qū)的號召，實現(xiàn)“雙自聯(lián)動”，推進(jìn)自貿(mào)區(qū)的制度創(chuàng)新與全球科創(chuàng)中心的科技創(chuàng)新深度融合，共同促進(jìn)上海市科技型企業(yè)快速發(fā)展。

中國銀行上海市分行行長潘岳漢表示：“中國銀行與張江高科構(gòu)建投貸聯(lián)盟，就是通過金融與科技的緊密結(jié)合，進(jìn)行產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，探索建立多種形式的股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的金融服務(wù)模式，將金融融資服務(wù)延伸至種子期和初創(chuàng)期科技型企業(yè)?！?/p>

具體操作上，中國銀行利用中銀集團(tuán)多元化和一體化優(yōu)勢，聯(lián)動集團(tuán)內(nèi)附屬機(jī)構(gòu)，通過股權(quán)等方式參與，使暫時無法進(jìn)行銀行貸款的種子期和初創(chuàng)期科技型企業(yè)獲得融資補(bǔ)充，幫助這些企業(yè)發(fā)展壯大。同時伴隨企業(yè)的成長，中國銀行還將進(jìn)一步提供授信融資支持，從而搭建一個覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)產(chǎn)品體系。

上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司副董事長、總經(jīng)理葛培健表示：“張江高科與中國銀行構(gòu)建投貸聯(lián)盟，將積極探索孵投貸聯(lián)動金融服務(wù)模式，立志于建立滿足產(chǎn)業(yè)鏈上不同成長階段企業(yè)所需多級、多元投融資的服務(wù)體系，爭取做改革的探索者。未來，張江高科將率先探索運(yùn)用‘互聯(lián)網(wǎng)+思維，與券商、基金、銀行等機(jī)構(gòu)設(shè)立股權(quán)眾籌平臺，并把銀企合作、投貸聯(lián)動的優(yōu)勢融合進(jìn)去，為初創(chuàng)企業(yè)、種子期企業(yè)提供具有吸引力的創(chuàng)新活動投資力量?！?/p>

自貿(mào)區(qū)多元化銀行業(yè)結(jié)構(gòu)初具雛形

除投貸聯(lián)動外，2015年上海銀行業(yè)各類資金交易中心、研發(fā)中心、互聯(lián)網(wǎng)交易平臺、跨境投融資平臺等功能性機(jī)構(gòu)加速落戶自貿(mào)區(qū)，多元化、現(xiàn)代化的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)初具雛形。

1月18日，上海銀監(jiān)局組織召開上海銀行業(yè)“創(chuàng)新服務(wù)、創(chuàng)新管理”經(jīng)驗交流會，此次交流會上肯定了上海自貿(mào)區(qū)政策對銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)作用不斷增強(qiáng)。

據(jù)上海銀監(jiān)局1月12日提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2015年末，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)共設(shè)有21家法人銀行、99家分行、13家專營機(jī)構(gòu)和301家支行級網(wǎng)點(diǎn)，此外還有27家非銀行類金融機(jī)構(gòu)和4家資產(chǎn)管理公司。

作為首批允許辦理FT賬戶（自由貿(mào)易賬戶）的銀行之一，中國工商銀行上海市分行創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，利用自貿(mào)區(qū)平臺吸引海外資金，直接降低企業(yè)融資成本。截至2015年末，該行已在分賬核算單元項下為區(qū)內(nèi)、境外近100戶企業(yè)提供人民幣融資業(yè)務(wù)，累計融資額超500億元，其中包括各類央企、國企、外商投資等大型集團(tuán)客戶。同時，還為某知名證券公司的橫向并購發(fā)放并購貸款，為自貿(mào)區(qū)FTE賬戶（區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)自由貿(mào)易賬戶）項下機(jī)構(gòu)客戶完成首筆并購業(yè)務(wù)。

在自貿(mào)區(qū)跨境投資便利政策下，中國建設(shè)銀行上海市分行利用分賬核算單元境外籌資功能，疊加貨幣可兌換與利率市場化優(yōu)勢，為企業(yè)海外業(yè)務(wù)發(fā)展提供低成本全幣種資金支持。2015年以來，該行實踐了融資性保函、跨境銀團(tuán)、FTE并購融資、境外發(fā)債、創(chuàng)新飛機(jī)融資等數(shù)十種業(yè)務(wù)模式，為境內(nèi)公司的境外機(jī)構(gòu)獲得跨境信貸提供便利，目前該行各類國際融資業(yè)務(wù)余額達(dá)189.8億元。

2015年6月，上海銀監(jiān)局參照國際監(jiān)管經(jīng)驗，探索推出了“自貿(mào)區(qū)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管互動機(jī)制”，針對現(xiàn)行業(yè)務(wù)準(zhǔn)入制度未覆蓋或不清晰的領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)在與監(jiān)管部門充分溝通后，可以個案突破的方式先行先試。

據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，依托上海銀監(jiān)局搭建的“業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管互動機(jī)制”，上海銀行業(yè)已上報了40余項業(yè)務(wù)創(chuàng)新意向，其中海外并購、財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)、綠色信貸等7項試點(diǎn)業(yè)務(wù)已落地。

全口徑跨境融資擴(kuò)大試點(diǎn)

1月22日晚，中國人民銀行下發(fā)《通知》稱，將企業(yè)擴(kuò)大本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)，擴(kuò)大至27家金融機(jī)構(gòu)和注冊在上海、天津、廣東、福建4個自貿(mào)區(qū)的企業(yè)，自2016年1月25日實行。

《通知》稱，對試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，央行和外管局將不再實行外債事前審批，試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。

其實，跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)早在2015年2月在上海自貿(mào)區(qū)率先試點(diǎn)，這也成為自貿(mào)區(qū)首個試點(diǎn)業(yè)務(wù)在全國推廣。

2015年2月，央行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實施細(xì)則》（下稱《細(xì)則》），全面放開本、外幣境外融資，取消境外融資的前置審批。當(dāng)時的一大創(chuàng)舉，就是上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)全口徑跨境融資取得了較好效果，積累了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗，擴(kuò)大試點(diǎn)的條件已經(jīng)成熟。

與此同時，上海自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新政策對于自貿(mào)區(qū)以及自貿(mào)區(qū)擴(kuò)大區(qū)都有顯著的影響。

據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，截至目前，作為上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)大區(qū)的張江園區(qū)累計有400余家企業(yè)開設(shè)了自由貿(mào)易賬戶，不少企業(yè)通過自由貿(mào)易賬戶順利實現(xiàn)了海外融資和并購，大幅降低了企業(yè)成本。

“下一步我們將聯(lián)合中行、工行、建行等金融機(jī)構(gòu)，針對園區(qū)企業(yè)的金融需求，為其量身設(shè)計解決方案，通過建立天使投資基金和引導(dǎo)基金，引進(jìn)各類投資公司和科技銀行等措施，建立覆蓋園區(qū)科技企業(yè)、分層次的融資服務(wù)體系?！备鹋嘟】偨?jīng)理表示。