網(wǎng)貸生死局

王麗娟

2015年年底，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P）行業(yè)，注定是個(gè)值得記憶的時(shí)刻，不止悲喜交加，甚至關(guān)乎存亡。

e租寶涉嫌非法集資被調(diào)查，引發(fā)社會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的信任危機(jī)。宜人貸美國(guó)上市，盡管股價(jià)表現(xiàn)不佳卻為國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)上市潮注入了一劑興奮劑。銀監(jiān)會(huì)牽頭制定的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》下發(fā)，行業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

2016年，監(jiān)管層對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的主要監(jiān)管思路是“規(guī)范”。央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成表示，目前已將互聯(lián)網(wǎng)金融納入到央行統(tǒng)計(jì)范疇，同時(shí)可以作為社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)修訂的基礎(chǔ)?！白罱ヂ?lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的一些問(wèn)題，和我們金融統(tǒng)計(jì)的缺失是有很大的關(guān)系的?！?/p>

為了適應(yīng)合規(guī)要求，網(wǎng)絡(luò)借貸遭遇整改轉(zhuǎn)型的壓力最大。前有行業(yè)亂象屢爆風(fēng)險(xiǎn)，后有監(jiān)管落地被迫調(diào)整，無(wú)論從行業(yè)發(fā)展、政策監(jiān)管、平臺(tái)及參與方等多個(gè)角度來(lái)看，2016年都是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)極為關(guān)鍵的一年。

生存，還是死亡，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)從未如此真實(shí)地感受過(guò)。

悲喜2015

2015年對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)極不平凡，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》落地、互聯(lián)網(wǎng)金融被列入“十三五”規(guī)劃、高層多次發(fā)言表示支持互聯(lián)網(wǎng)金融，這些都意味著網(wǎng)貸已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。

從行業(yè)增速來(lái)看，2015年仍是網(wǎng)絡(luò)借貸高速發(fā)展的一年。據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)到了2595家，相比2014年底增長(zhǎng)了1020家，絕對(duì)增量超過(guò)2014年，再創(chuàng)歷史新高。

高增長(zhǎng)的背后是風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全年問(wèn)題平臺(tái)達(dá)到896家，是2014年的3.26倍。

從年初北京高息P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“里外貸”猝死，到廣州P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“盛融在線”無(wú)法提現(xiàn)，再到后來(lái)的“e租寶”被調(diào)查事件，涉事平臺(tái)慢慢從不知名小平臺(tái)向老平臺(tái)以及交易規(guī)模領(lǐng)先的平臺(tái)發(fā)展，涉案資金規(guī)模也從幾千萬(wàn)向上億、甚至700多億發(fā)展。這些出事平臺(tái)多涉及自融、涉嫌非法集資的問(wèn)題。

中國(guó)政法大學(xué)金融法研究中心副主任李愛(ài)君向記者指出，“e租寶”風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)之后，正規(guī)網(wǎng)絡(luò)借貸無(wú)法定性，直接導(dǎo)致了投資者對(duì)整個(gè)行業(yè)的信任危機(jī)，對(duì)這個(gè)行業(yè)起到一個(gè)負(fù)面的影響。

網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐漸成為不定時(shí)炸彈，不僅連帶損傷了許多良性經(jīng)營(yíng)平臺(tái)的金融信譽(yù)度，還因涉及較多投資人利益而影響社會(huì)穩(wěn)定。

盡管風(fēng)險(xiǎn)不斷爆發(fā)，網(wǎng)貸行業(yè)的快速發(fā)展并未因此而止步，各路資本紛紛涌進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融圈內(nèi)，上市、融資的消息頻出。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)貸行業(yè)獲得風(fēng)投青睞的平臺(tái)已經(jīng)達(dá)到68家，上市公司、國(guó)資國(guó)企入股的平臺(tái)分別為48家、68家，銀行背景平臺(tái)數(shù)量為14家。這些平臺(tái)的成交占據(jù)著行業(yè)超過(guò)半數(shù)的成交規(guī)模。

在資本的熱捧之下，一些變化正在網(wǎng)貸行業(yè)中悄然發(fā)生。一些老平臺(tái)依賴已經(jīng)積累的流量開始拓展新的業(yè)務(wù)范圍，而一些新平臺(tái)則從垂直細(xì)分領(lǐng)域迅速切入市場(chǎng)成為黑馬。

這些創(chuàng)新和變化在2016年是否能成為行業(yè)成長(zhǎng)的推動(dòng)力，在《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》下發(fā)之后，一切都變得未知。

關(guān)注2016

2016年，到底有多少P2P能安然無(wú)恙地活下來(lái)？在胡潤(rùn)新金融百?gòu)?qiáng)榜的發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)，愛(ài)錢進(jìn)CEO楊帆明確表示，絕大多數(shù)的平臺(tái)會(huì)面臨轉(zhuǎn)型或者其他原因而消失，大浪淘沙之后，最終能活下來(lái)的可能只有幾十家。

從目前的兩千多家的數(shù)量，驟減至幾十家的規(guī)模，P2P網(wǎng)貸行業(yè)要面臨的前景甚是嚴(yán)峻。按照目前P2P的監(jiān)管思路，幾乎所有平臺(tái)都存在要么轉(zhuǎn)型、要么難逃死亡的命運(yùn)。

談及轉(zhuǎn)型，拍拍貸CEO張俊稱，“靠線下做資產(chǎn)的模式已經(jīng)行不通，主動(dòng)調(diào)整還有可能存活，否則將大規(guī)模倒下，總之回歸線上是必然?！?/p>

這意味著，一些平臺(tái)的整改可謂傷筋動(dòng)骨。

按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的征求意見(jiàn)稿，從監(jiān)管分工到機(jī)構(gòu)合作、從公司名稱到業(yè)務(wù)模式、從信息披露到風(fēng)險(xiǎn)控制，等等，都對(duì)現(xiàn)有平臺(tái)存在調(diào)整壓力。

首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不允許平臺(tái)對(duì)借貸項(xiàng)目進(jìn)行拆標(biāo)，必須一一對(duì)應(yīng)。這意味著平臺(tái)不得進(jìn)行期限錯(cuò)配，更不能做資金池。從2015年12個(gè)月的平均借款期限走勢(shì)看，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)介于6.5個(gè)月到7個(gè)月之間波動(dòng)，但是借款期限在1-3月區(qū)間的平臺(tái)數(shù)量仍占比最多。這說(shuō)明其實(shí)大部分平臺(tái)是存在拆標(biāo)問(wèn)題的。

其次，征求意見(jiàn)稿確定了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介的基本原則，不得向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息。

再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)禁P2P網(wǎng)貸發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品，禁止與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷售、推介、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進(jìn)行任何形式的混合、捆綁、代理。無(wú)形之中，監(jiān)管在增強(qiáng)行業(yè)向綜合金融集團(tuán)轉(zhuǎn)型的成本。

如果說(shuō)，以上調(diào)整還在可操作范圍內(nèi)，那么以下幾方面可能是推動(dòng)許多平臺(tái)走向死亡的關(guān)鍵。

征求意見(jiàn)稿給網(wǎng)貸行業(yè)留有18個(gè)月的整改期，這其實(shí)也是留給銀行的過(guò)渡期。

按照監(jiān)管要求，P2P網(wǎng)貸要引入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)。這幾乎是隱藏在四十多條監(jiān)管要求中最具殺傷力的內(nèi)容。

目前至少有17家銀行涉足P2P存管業(yè)務(wù)，約有30余家P2P平臺(tái)與銀行簽約存管。研究發(fā)現(xiàn)，這些所謂的存管業(yè)務(wù)真正能做到將資金與平臺(tái)隔離的并不多。

一家P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人稱，現(xiàn)在的資金存管多是將風(fēng)險(xiǎn)備付金放在銀行，這筆資金本來(lái)就是歸平臺(tái)應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)的資金，與監(jiān)管要求的投資者資金并不是一個(gè)概念。還有一些資金存管是平臺(tái)直接與銀行的電子銀行部合作，只是一種開戶協(xié)議而已。

銀行其實(shí)對(duì)選擇什么樣的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開展存管業(yè)務(wù)甚是謹(jǐn)慎，幾乎都存在注冊(cè)資金規(guī)模、風(fēng)控水平、高管資質(zhì)等隱性條件。由于P2P投資涉及大量非標(biāo)資產(chǎn)，包括債權(quán)轉(zhuǎn)讓、應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化等不同類型的金融交易品種，銀行是否愿意投入大量資金與人力資源，為不同類型非標(biāo)資產(chǎn)設(shè)立各自的資金劃撥審核與清算服務(wù)，同樣是一個(gè)問(wèn)題。

當(dāng)然，監(jiān)管之外，直接影響P2P網(wǎng)貸平臺(tái)能否活下去的關(guān)鍵是資產(chǎn)端業(yè)務(wù)。當(dāng)P2P投資逐漸被大眾認(rèn)識(shí)之后，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的獲取就成為各大平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。像有利網(wǎng)這種原本依靠小貸公司和擔(dān)保公司提供資產(chǎn)的平臺(tái)，也開始自行開發(fā)資產(chǎn)端，打造“信貸工廠”。

2016年，注定有越來(lái)越多的網(wǎng)貸平臺(tái)為生存之戰(zhàn)而向資產(chǎn)端發(fā)力。