誰在關(guān)停：加拿大重油日停3萬桶

誰在關(guān)停：加拿大重油日停3萬桶

伍德麥肯茲指出，對低油價反應(yīng)最強烈的當(dāng)屬加拿大石油生產(chǎn)商。

該國主要是重油，再加上長途運輸，導(dǎo)致其成本過高。目前至少已停產(chǎn)3萬桶/日，主要是艾伯塔省和大不列顛哥倫比亞省的井。油砂項目并沒有停產(chǎn)，但有些項目延長了維護期，小型試驗計劃也被中止。

2015年，美國石油生產(chǎn)成本大幅下降，成本下降和西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）與布倫特間的價差不斷縮小，使石油生產(chǎn)收益有所上升。各種因素綜合作用，使美國陸上的石油生產(chǎn)成本降了10美元/桶以上。

盡管如此，美國本土48州仍約有50萬桶石油在油價為30美元/桶時可能面臨負(fù)現(xiàn)金流風(fēng)險，其中約有1/3為加州的重油，該州重油項目多為對沖防御性較好的綜合公司把持，迫在眉睫的風(fēng)險尚不大；另1/3則分布在得克薩斯州，大公司和眾多小公司把持著這里的項目；剩下1/3分布在其他各州。

加州以外地區(qū)的產(chǎn)量可能下降，或每月變動，但真正出現(xiàn)關(guān)停還需要在負(fù)現(xiàn)金流狀態(tài)下生產(chǎn)幾個季度才有可能。過去幾年的油價高企讓生產(chǎn)商現(xiàn)金流充裕，現(xiàn)在每月的少量損失還不足以讓他們放棄生產(chǎn)。伍德麥肯茲預(yù)計，要讓美國油井關(guān)停，也許因機械或維修問題需要再次投資時才有可能。大規(guī)模的關(guān)井也需要資本，基于這個理由，美國即使停產(chǎn)，也不會是長期的。

2015年，英國北海有6個油田停產(chǎn)。有些油田停產(chǎn)的原因包括高作業(yè)成本和再開發(fā)項目的取消。這6個油田的總產(chǎn)量不到1.3萬桶/日，僅占英國總產(chǎn)量的1%。短期看，租用浮式儲油裝置（FPSO）的項目，因租用費高而受油價影響較大。預(yù)計2016年因北海中部一些油田停產(chǎn)，再減少1.2萬桶/日的產(chǎn)量。

停產(chǎn)障礙：關(guān)停重啟得不償失

為什么負(fù)現(xiàn)金流產(chǎn)量中停產(chǎn)的極少呢？答案很簡單，就加拿大油砂而言，啟動或停止油砂生產(chǎn)是一個復(fù)雜而漫長的過程，停止向油砂礦內(nèi)注蒸汽，再啟動時費用高昂。所以，除非生產(chǎn)商認(rèn)為油價將長期低迷，否則不會輕言停產(chǎn)。

北海的許多油田已近“壽終正寢”，停產(chǎn)也是順其自然。一些生產(chǎn)平臺與其相連的油田分?jǐn)偵a(chǎn)成本，衛(wèi)星油田的成本取決于其母平臺，因此分析這些油田經(jīng)濟性時應(yīng)將其結(jié)合考慮。另外，健康和安全的強制要求使一些維護成本成為必需。更重要的是，一旦停產(chǎn)，將啟動解除合同的程序，這使得一些計劃在未來兩到三年減少支出的公司更傾向于忍受虧損性生產(chǎn)，而不是啟動合同解除這種需支付幾百萬美元的行為。

就重油而言，拉美重油項目較多，比如委內(nèi)瑞拉和哥倫比亞。一些油田需支付稅區(qū)使用稅，當(dāng)這些油田生產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流時，政府可能提供一些礦區(qū)使用稅優(yōu)惠政策，以助其繼續(xù)維持。

美國陸上石油產(chǎn)量中有100多萬桶石油產(chǎn)量來自低產(chǎn)井，這些井中有些日產(chǎn)只有幾桶，成本15美元-40美元/桶，一旦開采輸送這類井的產(chǎn)量收不抵支，生產(chǎn)商可能會首選出售或關(guān)停這些井。但是這種關(guān)井不可持續(xù)，若油價繼續(xù)走低，則這些井將最終面臨被廢棄的命運。

（注：伍德麥肯茲計算現(xiàn)金經(jīng)營成本的數(shù)據(jù)不包括凝析液和天然氣液產(chǎn)量（約1120萬桶/日），非常規(guī)燃料（290萬桶/日）包括生物燃料、氣制油和煤制油，以及煉制產(chǎn)品（23萬桶/日），這些產(chǎn)量將使2016年全球液態(tài)烴供應(yīng)量達到9610萬桶/日。）