公司債券投資者的權(quán)益問題分析

劉晟銘

四川師范大學(xué)附屬中學(xué)，四川 成都 610066

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公司債券投資者的權(quán)益問題分析

劉晟銘

四川師范大學(xué)附屬中學(xué)，四川 成都 610066

公司債券即公司嚴(yán)格遵照相關(guān)的程序來(lái)發(fā)行的債券，也是公司的一種常見融資模式，對(duì)于投資者而言，公司債券則屬于投資類型，關(guān)于公司債券，我國(guó)多部法律中有著完善的規(guī)定，但是，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展中存在缺失，在投資者權(quán)益保護(hù)上，還存在問題。本文主要針對(duì)公司債券投資者的權(quán)益保護(hù)問題進(jìn)行分析。

公司債券投資者；權(quán)益保護(hù)；分析

現(xiàn)階段公司債券成為了公司融資的主要方式，許多投資者通過購(gòu)買債券來(lái)進(jìn)行金融投資。規(guī)范合理的公司債券制度可以保障公司經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，而公平的債券制度的主要目的就是為了保障公司投資者的利益，更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，使公司和投資者共同獲利。

一、公司債券投資者權(quán)益保護(hù)現(xiàn)狀

從目前來(lái)看，我國(guó)缺乏科學(xué)的債券保險(xiǎn)與擔(dān)保制度，在企業(yè)債券與公司債券中，基本上沒有針對(duì)保險(xiǎn)制度進(jìn)行周密、系統(tǒng)的安排。債券保險(xiǎn)需要由公司為保險(xiǎn)公司繳納費(fèi)用，如果公司無(wú)法按期完成，那么保險(xiǎn)公司就需要履行保險(xiǎn)責(zé)任，雖然采用該種制度會(huì)增加成本，但是也會(huì)降低債券償付風(fēng)險(xiǎn)，可以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。但是，目前我國(guó)現(xiàn)行的債券法律法規(guī)定缺乏明確的規(guī)定，且從監(jiān)管環(huán)境與保險(xiǎn)政策來(lái)分析，債券保險(xiǎn)制度實(shí)際上還是一個(gè)空白。也就是說(shuō)，我國(guó)的企業(yè)債券實(shí)際上由此前的強(qiáng)制擔(dān)保過渡到了強(qiáng)制不擔(dān)保，筆者認(rèn)為管理層這種監(jiān)管，過于武斷，忽視市場(chǎng)機(jī)制的資源配置效能，企業(yè)的自主性受到挑戰(zhàn)，投資者的權(quán)利也因強(qiáng)制無(wú)擔(dān)保處于更大的風(fēng)險(xiǎn)中。

二、公司債券投資者的權(quán)益保護(hù)措施分析

以我國(guó)立法司法為基礎(chǔ)，對(duì)公司債券投資者法權(quán)益的保護(hù)主要有四個(gè)方面：

(一)債券受托管理制度中融入信托理念

債券受托管理制度在西方發(fā)達(dá)國(guó)家使用比較普遍.從發(fā)達(dá)債券國(guó)家的法律制度上不難看出，債券受托管理方式已經(jīng)具備了信托理念。事實(shí)上，這種受托方式屬于一種信托，受托管理人具備高度的獨(dú)立性，從而全面地保障投資人的合法收益。我國(guó)公司債券應(yīng)該引用這種具有信托理念的債券管理方法，把債券投資者的債務(wù)和其他相關(guān)的權(quán)利托付給專業(yè)的受托管理人，而且將債券受托管理制度與信托理念相互融合，使受托管理人擁有非常大的自由權(quán)和獨(dú)立權(quán)。整體來(lái)講，公司沒有聘用債券受托管理人的責(zé)任，但由于債券投資者會(huì)議公選操作難度較大，所以提倡由證監(jiān)會(huì)在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)下安排專業(yè)的受托管理機(jī)構(gòu)，其開銷從證券投資者公用基金之中扣除，這樣不僅能夠提高受托管理人的靈活性和獨(dú)立性，而且還可以有效地保障債券所有人的合法權(quán)益。

(二)實(shí)行自愿保險(xiǎn)與擔(dān)保

不管公司經(jīng)營(yíng)模式多大、信用度多高，一個(gè)以經(jīng)營(yíng)為主體的公司不可避免地會(huì)遇到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了降低和控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，最佳的方案是投入保險(xiǎn)。自帶保險(xiǎn)的債券，自然會(huì)受到投資者的青睞，無(wú)異于為投資者多設(shè)置了一道保障。這就需要公司債券的法律允許公司的債券可以附帶保險(xiǎn)，同時(shí)保監(jiān)會(huì)也應(yīng)該取消對(duì)保險(xiǎn)的規(guī)定，支持保險(xiǎn)公司對(duì)公司債券的投資進(jìn)行擔(dān)保。這樣，當(dāng)具有保險(xiǎn)的債券公司逾期不能支付債款，保險(xiǎn)公司就應(yīng)該為債券投資者支付一部分經(jīng)濟(jì)損失，從而降低債券投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這種擔(dān)保的方式使公司債券風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響到金融銀行行業(yè)，使金融界產(chǎn)生較大的波動(dòng)。所以，銀行應(yīng)該根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)適當(dāng)進(jìn)行擔(dān)保，配合國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)，從而促進(jìn)多行業(yè)的共同發(fā)展。

(三)完善債券強(qiáng)制償還機(jī)制

在公司債券在正常的續(xù)存時(shí)間內(nèi)，若出現(xiàn)一些意外情況使投資者的債權(quán)得不到有效的保障，投資者可以提前向公司索要投資的本息金，或要求公司提供有效可靠的擔(dān)保。而且，投資者的權(quán)益受到相應(yīng)法律的保護(hù)。在投資者權(quán)益遭到損害或是無(wú)法按時(shí)償還時(shí)，投資者可直接到法院進(jìn)行起訴，與常見的民事訴訟不同點(diǎn)在于，公司債券訴訟制度，必須嚴(yán)格按照訴訟程序而且明確訴訟的主體。根據(jù)法律規(guī)定，只要公司債券投資者權(quán)益受到損害，不管投入資金多少都可以對(duì)公司進(jìn)行訴訟。但為了減少繁瑣的訴訟程序，首先應(yīng)該規(guī)定訴訟的主體，這個(gè)前置的主體可以是債券投資者會(huì)議、債券受托管理人，債券持有人等。確定前置主體后的起訴沒有結(jié)果時(shí)，也可獨(dú)自進(jìn)行起訴。而且，在明確公司已經(jīng)無(wú)法償還債務(wù)時(shí)，前置主體和債券投資者在超過一定比例的前提下，可直接向法院申請(qǐng)公司破產(chǎn)。

(四)明確風(fēng)險(xiǎn)教育義務(wù)并鼓勵(lì)債券機(jī)構(gòu)投資者投資

現(xiàn)階段，我國(guó)債券市場(chǎng)存在兩大問題：一、投資者不具備高度的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)投資的理解程度較低。二、設(shè)置的投資機(jī)構(gòu)較少。這兩大問題解決的方式有：第一，國(guó)家需要完善該方面的法律制度，設(shè)立與投資風(fēng)險(xiǎn)教育相關(guān)的規(guī)定。第二，建造更多的投資機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)投資者投資更多的公司債券。公司債券具有高收益同時(shí)也存在高風(fēng)險(xiǎn)，所以市場(chǎng)最佳的投資方式應(yīng)該是機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者通過購(gòu)買機(jī)構(gòu)投資者一部分的公司債券。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者具有更加好的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，而且規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法較多。國(guó)家應(yīng)該正確引導(dǎo)銀行等金融公司擴(kuò)大債券的發(fā)放量，吸引投資者的加入，增加投資者的數(shù)目，從而提高投資的質(zhì)量，使投資者合法權(quán)益得到更加專業(yè)的保障。

三、結(jié)束語(yǔ)

不管是投資者、債券公司，還是國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都應(yīng)該提高對(duì)公司債券投資者權(quán)益的保障。債券投資者能夠獲得應(yīng)有的利益后，才能促進(jìn)我國(guó)公司債券的融市場(chǎng)的擴(kuò)大，而且還可以帶動(dòng)其他金融企業(yè)的發(fā)展，從而有效地增加投資者的收益，提高我國(guó)人民的經(jīng)濟(jì)水平。

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F832.51；F275；F

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