• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    國有傳媒資本運(yùn)作與難點(diǎn)分析

    2016-02-03 07:45:37郭全中
    傳媒 2016年21期
    關(guān)鍵詞:資本運(yùn)作文化傳媒報(bào)業(yè)

    文/郭全中

    國有傳媒資本運(yùn)作與難點(diǎn)分析

    文/郭全中

    在互聯(lián)網(wǎng)的猛烈沖擊下,傳統(tǒng)媒體已經(jīng)到了生死存亡的關(guān)頭,據(jù)中國新聞出版研究院發(fā)布的《2015年新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告》顯示,43家報(bào)業(yè)集團(tuán)中已經(jīng)有31家營業(yè)利潤虧損。在經(jīng)營情況較好的情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)型,比較容易成功,而在經(jīng)營陷入虧損的情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)型,前途困難重重,也會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。那么,有沒有可能成功轉(zhuǎn)型呢?答案是:有可能,但前提條件是“玩轉(zhuǎn)資本”。

    國有傳媒成功轉(zhuǎn)型必須玩轉(zhuǎn)資本

    資本運(yùn)作是所有產(chǎn)業(yè)皇冠上的明珠。任何產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作和競爭到了最后,一定是資本層面的競爭,傳媒業(yè)也不例外。而在其他產(chǎn)業(yè)更是這樣,例如,前一段時(shí)間鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“寶萬”之爭,就是房地產(chǎn)實(shí)業(yè)界的大佬王石和房地產(chǎn)金融界的大佬姚振華之間的競爭,而后面恒大的許家印又插了一腳,其本質(zhì)就是金融與產(chǎn)業(yè)之間的爭奪。雖然我國的傳媒業(yè)尚處于初級(jí)發(fā)展階段,但資本運(yùn)作也已經(jīng)開始在其中處于重要地位,如果玩不轉(zhuǎn)資本是很難有效運(yùn)作的。

    傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型需要打通資本通道進(jìn)行融資。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑,傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)型是一個(gè)長期艱巨的過程且所需甚大,沒有足夠的資本支持而去談轉(zhuǎn)型基本就是浪費(fèi)時(shí)間。但是現(xiàn)在傳統(tǒng)媒體深陷困境,有些媒體已經(jīng)發(fā)不出工資更談不上拿出巨額的資金進(jìn)行轉(zhuǎn)型了。所以,傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型的思路一定是先生存、后轉(zhuǎn)型,而生存的前提條件是要有足夠的錢,而這一定要打通資本通道。

    轉(zhuǎn)型需要投資新業(yè)務(wù)和新項(xiàng)目。對(duì)于傳統(tǒng)媒體的傳統(tǒng)業(yè)務(wù),無論我們內(nèi)心是多么不愿意承認(rèn),但都改變不了一個(gè)現(xiàn)實(shí):無論是報(bào)紙、雜志,還是電視、廣播,已經(jīng)難以支撐一個(gè)行業(yè)的良性生存和發(fā)展,這就需要建立起新的業(yè)務(wù)支柱。如果不能夠建立起新的業(yè)務(wù),則傳統(tǒng)媒體就極可能淪為一個(gè)空殼,而發(fā)展新業(yè)務(wù)的較好手段是投資,投資不僅是資本運(yùn)作的一個(gè)手段,而且也需要大量的資本做支持。

    投資收益已經(jīng)成為傳統(tǒng)媒體的重要利潤源。當(dāng)前,傳統(tǒng)媒體做得比較好的,轉(zhuǎn)型取得了較大進(jìn)展的,基本上都是資本運(yùn)作做得比較好的,無論是上市公司華聞傳媒、浙報(bào)傳媒、電廣傳媒等,還是未上市的上海報(bào)業(yè)、大眾報(bào)業(yè)、華商傳媒等,投資收益已經(jīng)成為其凈利潤的重要來源。例如,電廣傳媒旗下的達(dá)晨創(chuàng)投位列中國基金公司前五位,管理的資金規(guī)模高達(dá)150億元,有幾年達(dá)晨創(chuàng)投的凈利潤超過電廣傳媒的凈利潤。

    綜上所述,傳統(tǒng)媒體在轉(zhuǎn)型時(shí),應(yīng)秉持“傳媒控制資本,資本壯大傳媒”的思路來運(yùn)作,即傳媒掌控資本,而借助資本的杠桿放大作用來做強(qiáng)做優(yōu)做大傳媒,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)科學(xué)轉(zhuǎn)型的目的。當(dāng)然,由于資本運(yùn)作更為復(fù)雜,要運(yùn)作好資本,沒有大智慧是不行的。

    資本運(yùn)作的四種方式

    在經(jīng)營情況較好的情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)型,比較容易成功,而在經(jīng)營陷入虧損的情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)型,前途困難重重,也會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。那么,有沒有可能成功轉(zhuǎn)型呢?答案是:有可能,但前提條件是“玩轉(zhuǎn)資本”。

    上市。目前,我國已經(jīng)有幾十家傳統(tǒng)媒體上市公司,報(bào)紙為主業(yè)的有華聞傳媒、浙報(bào)傳媒、華媒控股、粵傳媒、新華傳媒、博瑞傳播以及在香港上市的北青傳媒、財(cái)訊傳媒和現(xiàn)代傳播等。從實(shí)際效果來看,上市公司的發(fā)展水平整體強(qiáng)于傳統(tǒng)媒體的發(fā)展水平。當(dāng)然,由于上市公司的標(biāo)準(zhǔn)較高且有很嚴(yán)格的限制,現(xiàn)在上市已經(jīng)很困難。

    新三板掛牌。目前,在新三板掛牌的傳統(tǒng)媒體領(lǐng)域比較知名的有東方網(wǎng),湖北日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)旗下的荊楚網(wǎng)和特別觀察,天津廣電集團(tuán)旗下的北方網(wǎng),江西日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下的大江傳媒,遼寧日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下的北國傳媒,濟(jì)南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下的舜網(wǎng)傳媒,南京日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下的龍虎網(wǎng)、中信集團(tuán)旗下的中信出版社等。

    上市和新三板掛牌能夠倒逼傳媒單位的改革,逐步建立起現(xiàn)代企業(yè)制度:一是能夠建立起相對(duì)多元的股權(quán)結(jié)構(gòu)。多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司科學(xué)治理的前提,國有文化傳媒類企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)基本是國有股一股獨(dú)占和國有股一股獨(dú)大,而通過上市可以在一定程度上稀釋國有股份,在實(shí)現(xiàn)國有控股的前提下發(fā)揮其他股東的制衡作用;二是完善公司治理機(jī)制。現(xiàn)代公司治理機(jī)制的核心在于科學(xué)有效的管理層長期激勵(lì)約束機(jī)制,這對(duì)于合伙人制度盛行的當(dāng)下尤其重要,而國有文化傳媒類企業(yè)卻缺少股權(quán)、期權(quán)等長期激勵(lì)機(jī)制安排,導(dǎo)致優(yōu)秀人才大量流失,通過上市可以逐步進(jìn)行這方面的探索;三是吸引優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人。文化傳媒類企業(yè)的核心在于人才,傳統(tǒng)文化傳媒類企業(yè)則相對(duì)封閉且薪酬制度等與市場不配套,而通過上市則可以進(jìn)一步市場化,通過建立起與市場相配套的薪酬制度來吸引優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人;四是建立起科學(xué)有效的決策機(jī)制;五是大幅度提升管理水平。由于國有文化傳媒類企業(yè)參與市場競爭的時(shí)間較短,其整體管理水平不僅低于其他類型的國有企業(yè),更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于民營企業(yè),而公司上市后就必須按照上市公司的最低要求進(jìn)行管理,這就要求國有文化傳媒上市公司提升自身的管理水平。

    組建基金。組建基金的方式主要有三種,一種是自己當(dāng)普通合伙人(GP),第二種是當(dāng)有限合伙人(LP),第三種是和別人合作當(dāng)普通合伙人。傳統(tǒng)媒體組建基金最早的是電廣傳媒的達(dá)晨創(chuàng)投,早在2000年就開始運(yùn)作,報(bào)業(yè)領(lǐng)域比較早的是浙報(bào)傳媒。

    引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。在傳統(tǒng)媒體商業(yè)價(jià)值大幅下滑的當(dāng)下,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者一是能夠幫助傳統(tǒng)媒體實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值變現(xiàn),另一方面能夠通過引進(jìn)市場化機(jī)制倒逼改革。如第一財(cái)經(jīng)引進(jìn)了阿里巴巴12億的戰(zhàn)略投資。而近期的標(biāo)志性事件則是北京新媒體集團(tuán)旗下的北京時(shí)間,引進(jìn)奇虎360的戰(zhàn)略投資,奇虎360的總裁齊向東兼任董事長,奇虎360持股60%,并主導(dǎo)北京時(shí)間的運(yùn)營。其標(biāo)志性在于兩點(diǎn):一是奇虎360絕對(duì)控股,本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)公司倒整合的思路;二是奇虎360由于控股,才有真正的意愿投入更大的資源和流量。目前,北京時(shí)間發(fā)展勢頭不錯(cuò)。

    傳統(tǒng)媒體資本運(yùn)作中的難點(diǎn)

    一是缺乏資本運(yùn)作的人才。整體來講,傳統(tǒng)媒體內(nèi)擅長內(nèi)容的人才很多,但是資本運(yùn)作人才極其短缺,而且資本運(yùn)作人才比內(nèi)容人才更難培養(yǎng)。但是缺乏高水平的資本運(yùn)作人才就必然導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目、技術(shù)和投資的判斷失誤。例如,很多傳統(tǒng)媒體精英人士都認(rèn)為“今日頭條”Low,但說實(shí)話這就是知識(shí)精英對(duì)個(gè)性化技術(shù)的赤裸裸的歧視,互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到今天,從PC互聯(lián)網(wǎng)到社交技術(shù),再到個(gè)性化推薦技術(shù),這是技術(shù)演進(jìn)的基本趨勢,而“今日頭條”代表了新趨勢,所以其廣告收入也從2015年的16億元左右增長到2016年的60億元左右。再例如,還有人認(rèn)為微博很難實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值變現(xiàn),甚至認(rèn)為微博不行了,但事實(shí)上現(xiàn)在微博的發(fā)展還是很不錯(cuò)的,因?yàn)槠洮F(xiàn)在依靠網(wǎng)紅能夠?qū)崿F(xiàn)更好的商業(yè)價(jià)值變現(xiàn)。

    二是要求國有傳媒上市公司實(shí)際控制人絕對(duì)控股的政策制約了其融資能力。目前,國家相關(guān)政策要求國有傳媒上市公司的實(shí)際控制人必須對(duì)上市公司絕對(duì)控股,即必須持有50%以上的股權(quán),而浙報(bào)傳媒、粵傳媒和華媒控股等上市公司的實(shí)際控制人現(xiàn)在持有的股權(quán)比50%的股權(quán)比例高不了多少,這就必然導(dǎo)致國有傳媒上市公司的資本杠桿效應(yīng)大大降低,如果要求實(shí)際控制人的股權(quán)比例下降到30%左右,就會(huì)使得國有傳媒類上市公司的融資能力大幅度提升,而且這并不影響國家對(duì)傳媒類上市公司的控制。

    三是國有傳媒單位很難投資互聯(lián)網(wǎng)媒體。目前,國有資產(chǎn)評(píng)估的主要標(biāo)準(zhǔn)是凈資產(chǎn)、銷售收入、凈利潤等指標(biāo),而互聯(lián)網(wǎng)公司尤其是用戶數(shù)巨大的主要看用戶數(shù),且互聯(lián)網(wǎng)公司的溢價(jià)水平很高,這兩套標(biāo)準(zhǔn)很難打通,所以國有傳媒單位很難去投資真正有巨大潛力的互聯(lián)網(wǎng)媒體。雖然浙報(bào)傳媒斥31.9億元巨資投資了邊鋒和浩方兩家游戲公司,但是這兩家游戲公司有很好的營業(yè)收入和凈利潤,國有資產(chǎn)評(píng)估體系是可以給出這個(gè)估值的。試想,如果是沒有多少營業(yè)收入但用戶數(shù)以億計(jì)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司,相信任何國有傳媒上市公司都難以進(jìn)行投資。

    四是國有體制管理政策方面的制約。一是難以給予高收入,資本運(yùn)作人才的收入較高,基本在百萬級(jí)以上,而在體制內(nèi)一年60萬元左右就很不錯(cuò)了,但是市場化的資本運(yùn)作人才會(huì)來干嗎?二是市場化的基金要求合伙人在管理公司有一定的股權(quán)且能夠進(jìn)行跟投,而國有傳媒單位很難進(jìn)行這種制度安排。

    作者系國家行政學(xué)院社會(huì)和文化教研部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、管理學(xué)博士

    本文系作者主持的國家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目“新媒體環(huán)境下傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略研究”(項(xiàng)目編號(hào):13AXW006)的階段性成果。

    猜你喜歡
    資本運(yùn)作文化傳媒報(bào)業(yè)
    湛江市騰氏文化傳媒公司簡介
    山西省2019年對(duì)口升學(xué)考試 文化傳媒類
    山西省2018年對(duì)口升學(xué)考試 文化傳媒類
    集團(tuán)化資本運(yùn)作的融資分析★——以復(fù)星收購地中海俱樂部為例
    民間借貸對(duì)中小企業(yè)資本運(yùn)作的影響
    讀懂“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)新
    以資本運(yùn)作紓解傳統(tǒng)媒體困局
    聲屏世界(2015年4期)2015-02-28 15:19:34
    大數(shù)據(jù)時(shí)代的報(bào)業(yè)出版
    出版與印刷(2014年3期)2014-12-19 13:08:20
    報(bào)業(yè)數(shù)字化及媒體使命——中日學(xué)人、報(bào)人關(guān)于報(bào)業(yè)未來的思考與對(duì)話
    中國記者(2014年3期)2014-05-14 06:53:41
    反思報(bào)業(yè)轉(zhuǎn)型五大關(guān)系
    中國記者(2014年1期)2014-03-01 01:37:10
    男女边吃奶边做爰视频| 看黄色毛片网站| av福利片在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 成人午夜高清在线视频| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲在久久综合| 日韩精品青青久久久久久| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 精品欧美国产一区二区三| 在线播放国产精品三级| 国产精品乱码一区二三区的特点| 欧美日本亚洲视频在线播放| 一级二级三级毛片免费看| 乱系列少妇在线播放| 国产日韩欧美在线精品| 免费一级毛片在线播放高清视频| 91精品国产九色| 久久久久久久久大av| 国产黄a三级三级三级人| 国国产精品蜜臀av免费| 一级毛片久久久久久久久女| 亚洲最大成人av| 美女黄网站色视频| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产在视频线精品| 午夜激情福利司机影院| 成人亚洲精品av一区二区| av播播在线观看一区| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 三级国产精品欧美在线观看| 欧美日韩在线观看h| 深夜a级毛片| 国产精品一区二区三区四区久久| 视频中文字幕在线观看| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 欧美人与善性xxx| 午夜视频国产福利| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 日本wwww免费看| 国产成年人精品一区二区| 一个人免费在线观看电影| 免费观看人在逋| 69人妻影院| 卡戴珊不雅视频在线播放| 97热精品久久久久久| 国产真实乱freesex| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 欧美成人精品欧美一级黄| av在线老鸭窝| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产老妇女一区| 免费看a级黄色片| www.色视频.com| 国产精品久久久久久av不卡| 精品久久久噜噜| av在线蜜桃| 欧美精品国产亚洲| 成人无遮挡网站| 免费搜索国产男女视频| 久久久亚洲精品成人影院| 日韩av在线免费看完整版不卡| 久久亚洲精品不卡| 亚洲自偷自拍三级| 视频中文字幕在线观看| 精品一区二区三区视频在线| a级毛色黄片| 丝袜喷水一区| 少妇熟女aⅴ在线视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产 一区精品| 变态另类丝袜制服| 最近中文字幕高清免费大全6| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 国产亚洲av嫩草精品影院| 三级毛片av免费| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 色5月婷婷丁香| 天堂中文最新版在线下载 | 国模一区二区三区四区视频| 国产精品伦人一区二区| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲欧美日韩东京热| 男的添女的下面高潮视频| 日韩中字成人| 丰满人妻一区二区三区视频av| 午夜亚洲福利在线播放| 在线免费十八禁| 内地一区二区视频在线| 久久久欧美国产精品| 国语自产精品视频在线第100页| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 看黄色毛片网站| 女人久久www免费人成看片 | 好男人视频免费观看在线| 午夜激情欧美在线| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 特大巨黑吊av在线直播| 99久久成人亚洲精品观看| 亚洲人成网站高清观看| 秋霞伦理黄片| 久久久久久久久久成人| 精品酒店卫生间| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 中文资源天堂在线| 国产欧美日韩精品一区二区| 伦精品一区二区三区| 成人亚洲欧美一区二区av| 日韩欧美 国产精品| 成人三级黄色视频| 国产精品人妻久久久影院| 日日摸夜夜添夜夜爱| 三级毛片av免费| 久久人妻av系列| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 男的添女的下面高潮视频| 99久久精品热视频| 嫩草影院精品99| 99久久无色码亚洲精品果冻| 日本一二三区视频观看| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 只有这里有精品99| 亚洲av福利一区| 亚洲精品影视一区二区三区av| 午夜久久久久精精品| 国产免费福利视频在线观看| 视频中文字幕在线观看| 直男gayav资源| 全区人妻精品视频| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 身体一侧抽搐| 欧美zozozo另类| 日韩欧美国产在线观看| 国产精品福利在线免费观看| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 联通29元200g的流量卡| 3wmmmm亚洲av在线观看| 亚洲综合精品二区| 天堂网av新在线| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲图色成人| 永久免费av网站大全| 成人漫画全彩无遮挡| 亚洲av电影不卡..在线观看| 久久热精品热| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 永久网站在线| 一级二级三级毛片免费看| 亚洲不卡免费看| 身体一侧抽搐| av在线播放精品| 亚洲天堂国产精品一区在线| 亚洲精品,欧美精品| 国产免费视频播放在线视频 | 岛国毛片在线播放| 久久久久久久午夜电影| 日本三级黄在线观看| 精品一区二区三区人妻视频| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产成人精品一,二区| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 亚洲无线观看免费| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲av不卡在线观看| 亚洲中文字幕日韩| 一夜夜www| 又爽又黄a免费视频| 成人毛片a级毛片在线播放| 偷拍熟女少妇极品色| 别揉我奶头 嗯啊视频| 国产一级毛片七仙女欲春2| 听说在线观看完整版免费高清| 欧美另类亚洲清纯唯美| 2022亚洲国产成人精品| 在现免费观看毛片| 国产探花极品一区二区| 九色成人免费人妻av| 国产单亲对白刺激| 精品一区二区三区人妻视频| 性插视频无遮挡在线免费观看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲乱码一区二区免费版| videossex国产| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲av.av天堂| 少妇熟女欧美另类| 国产精品一区二区在线观看99 | 两个人视频免费观看高清| 成人美女网站在线观看视频| 少妇人妻一区二区三区视频| 国产精品一区www在线观看| 麻豆成人av视频| 99热网站在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产熟女欧美一区二区| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产成人a区在线观看| av在线观看视频网站免费| 性色avwww在线观看| 日韩在线高清观看一区二区三区| 国产精品人妻久久久影院| 成人二区视频| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 精品欧美国产一区二区三| 伊人久久精品亚洲午夜| 97在线视频观看| 别揉我奶头 嗯啊视频| 亚洲精品自拍成人| 午夜精品在线福利| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 国产精品电影一区二区三区| 日日撸夜夜添| 99热这里只有精品一区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 久久精品夜色国产| av天堂中文字幕网| 岛国在线免费视频观看| 亚洲成av人片在线播放无| 久久久久久伊人网av| videossex国产| 国产日韩欧美在线精品| 久久热精品热| 国产精品精品国产色婷婷| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 国产 一区 欧美 日韩| 日本黄色视频三级网站网址| 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产在视频线精品| 亚洲在线观看片| av在线蜜桃| 久久精品综合一区二区三区| 久99久视频精品免费| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲av日韩在线播放| 麻豆国产97在线/欧美| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲真实伦在线观看| 日日干狠狠操夜夜爽| 午夜福利成人在线免费观看| 午夜视频国产福利| 免费观看在线日韩| 欧美性感艳星| 午夜免费男女啪啪视频观看| 美女国产视频在线观看| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 久久精品人妻少妇| 成人av在线播放网站| 久久久久久久久久久免费av| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产激情偷乱视频一区二区| 爱豆传媒免费全集在线观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 2021天堂中文幕一二区在线观| 免费观看的影片在线观看| 国产成人freesex在线| 国产黄a三级三级三级人| 在线播放国产精品三级| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 久久精品国产亚洲网站| 午夜福利高清视频| 老司机影院成人| 免费无遮挡裸体视频| or卡值多少钱| 久久这里有精品视频免费| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲图色成人| 久久亚洲精品不卡| 久久久久久久国产电影| 成人三级黄色视频| 免费看av在线观看网站| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 精品酒店卫生间| 中国国产av一级| 国产成人精品一,二区| 久久这里只有精品中国| 亚洲无线观看免费| 激情 狠狠 欧美| 亚洲在线观看片| 亚洲怡红院男人天堂| 成人二区视频| av播播在线观看一区| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 永久免费av网站大全| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产高清国产精品国产三级 | 欧美一区二区国产精品久久精品| 啦啦啦韩国在线观看视频| 久久久久久伊人网av| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产成人aa在线观看| 亚洲电影在线观看av| 国产成人a∨麻豆精品| 精品少妇黑人巨大在线播放 | .国产精品久久| 乱人视频在线观看| 在线播放无遮挡| 亚洲内射少妇av| 亚洲天堂国产精品一区在线| 日日撸夜夜添| 观看免费一级毛片| 黑人高潮一二区| 国产乱人偷精品视频| 看非洲黑人一级黄片| 美女高潮的动态| 国产三级中文精品| 韩国av在线不卡| 久久热精品热| 久久精品夜色国产| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 秋霞在线观看毛片| 亚洲真实伦在线观看| 久久久国产成人免费| 国产精品国产高清国产av| 亚洲精品成人久久久久久| 午夜福利在线在线| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 免费在线观看成人毛片| 国产伦一二天堂av在线观看| 草草在线视频免费看| 日韩亚洲欧美综合| 国产伦一二天堂av在线观看| 美女黄网站色视频| 国产视频内射| 国产老妇女一区| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 欧美成人午夜免费资源| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 我的老师免费观看完整版| 嫩草影院新地址| 国产日韩欧美在线精品| 日本色播在线视频| 成人av在线播放网站| 国产精品.久久久| 国产视频首页在线观看| 尾随美女入室| 在线观看美女被高潮喷水网站| 91精品一卡2卡3卡4卡| 久久久精品94久久精品| 国产欧美日韩精品一区二区| 九九热线精品视视频播放| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产男人的电影天堂91| 啦啦啦韩国在线观看视频| 长腿黑丝高跟| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 久久久精品欧美日韩精品| 欧美变态另类bdsm刘玥| 日韩强制内射视频| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 观看美女的网站| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 一个人免费在线观看电影| 内射极品少妇av片p| 一个人免费在线观看电影| 特级一级黄色大片| 一二三四中文在线观看免费高清| av天堂中文字幕网| 亚洲四区av| av在线蜜桃| 亚洲国产精品成人久久小说| 久久久亚洲精品成人影院| 久久精品夜色国产| 日韩欧美精品v在线| 国产一级毛片在线| 亚洲av成人精品一二三区| 欧美另类亚洲清纯唯美| 久久久久久伊人网av| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 久久99热这里只频精品6学生 | 丰满人妻一区二区三区视频av| videos熟女内射| 美女黄网站色视频| 免费人成在线观看视频色| 男女边吃奶边做爰视频| 久久久久免费精品人妻一区二区| av在线播放精品| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 久久午夜福利片| 99视频精品全部免费 在线| 春色校园在线视频观看| 一区二区三区高清视频在线| 少妇人妻精品综合一区二区| 男女啪啪激烈高潮av片| 美女高潮的动态| 国产 一区精品| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲av男天堂| 精品国内亚洲2022精品成人| 国产亚洲最大av| 中国美白少妇内射xxxbb| 欧美一区二区亚洲| 亚洲国产精品合色在线| 性色avwww在线观看| 成年女人看的毛片在线观看| 国产成人aa在线观看| 2022亚洲国产成人精品| 国产v大片淫在线免费观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 精品国产三级普通话版| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 久久精品夜色国产| 久久国产乱子免费精品| 国产乱人偷精品视频| 日韩三级伦理在线观看| 人人妻人人看人人澡| 中国国产av一级| 伊人久久精品亚洲午夜| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | 国产又黄又爽又无遮挡在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 性色avwww在线观看| 永久网站在线| 精品无人区乱码1区二区| 国产精品无大码| 亚洲人成网站在线播| 亚洲av男天堂| 国产伦精品一区二区三区四那| 中国国产av一级| 国产探花极品一区二区| 日韩欧美精品免费久久| 午夜福利高清视频| 国产乱来视频区| 少妇人妻一区二区三区视频| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 少妇的逼水好多| 一级毛片久久久久久久久女| av福利片在线观看| 成人av在线播放网站| 日本五十路高清| 欧美丝袜亚洲另类| 免费播放大片免费观看视频在线观看 | 亚洲无线观看免费| av卡一久久| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲欧美日韩无卡精品| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产伦在线观看视频一区| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产色爽女视频免费观看| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产淫语在线视频| 超碰av人人做人人爽久久| 三级经典国产精品| 麻豆成人午夜福利视频| 亚洲自拍偷在线| 99热这里只有是精品在线观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 日本一本二区三区精品| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 看免费成人av毛片| 国内精品宾馆在线| 日本与韩国留学比较| 亚洲不卡免费看| 国产男人的电影天堂91| 欧美日本视频| 六月丁香七月| 午夜福利高清视频| 亚洲av不卡在线观看| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| av专区在线播放| 久久综合国产亚洲精品| 人体艺术视频欧美日本| 亚洲欧美一区二区三区国产| 色噜噜av男人的天堂激情| 亚洲精品一区蜜桃| 国产精品日韩av在线免费观看| 伊人久久精品亚洲午夜| 国产亚洲精品久久久com| 国产乱人视频| 成年av动漫网址| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 欧美激情国产日韩精品一区| 国产在视频线精品| 亚洲真实伦在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 99在线人妻在线中文字幕| 中国美白少妇内射xxxbb| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 男女啪啪激烈高潮av片| 欧美高清性xxxxhd video| 欧美精品国产亚洲| 国产成人freesex在线| 男插女下体视频免费在线播放| 国产精品一区二区性色av| 成年免费大片在线观看| 99久久中文字幕三级久久日本| 看黄色毛片网站| 免费搜索国产男女视频| 久久久久久九九精品二区国产| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲精品乱久久久久久| 91狼人影院| 丰满少妇做爰视频| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 直男gayav资源| 欧美一区二区国产精品久久精品| 久久久久久久久久久免费av| 日韩 亚洲 欧美在线| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 天美传媒精品一区二区| 亚洲电影在线观看av| 久久99热6这里只有精品| 久久久久久伊人网av| 久久久欧美国产精品| 亚洲高清免费不卡视频| 婷婷色麻豆天堂久久 | 欧美一区二区国产精品久久精品| 免费无遮挡裸体视频| 乱系列少妇在线播放| 男女下面进入的视频免费午夜| 啦啦啦韩国在线观看视频| 久久精品久久精品一区二区三区| 麻豆久久精品国产亚洲av| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 国产男人的电影天堂91| 久久久久国产网址| 能在线免费观看的黄片| 久久这里只有精品中国| 欧美高清成人免费视频www| 国模一区二区三区四区视频| 日本五十路高清| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 中国国产av一级| 女人久久www免费人成看片 | 全区人妻精品视频| 久久国内精品自在自线图片| 国产一级毛片七仙女欲春2| 好男人在线观看高清免费视频| 一区二区三区高清视频在线| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 日韩一区二区三区影片| 国产一区二区三区av在线| 亚洲av电影不卡..在线观看| 久久这里只有精品中国| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲av福利一区| 国产精品野战在线观看| 老女人水多毛片| 国产高清视频在线观看网站| 可以在线观看毛片的网站| 久久久久久久午夜电影| 国产伦理片在线播放av一区| 天美传媒精品一区二区| 一个人看的www免费观看视频| 男人的好看免费观看在线视频| 成人毛片60女人毛片免费| 在线免费观看不下载黄p国产| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产精品伦人一区二区| 亚洲综合色惰| 国产精品野战在线观看| 视频中文字幕在线观看| 波野结衣二区三区在线| 精品欧美国产一区二区三| 看非洲黑人一级黄片| 午夜视频国产福利| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 欧美日韩在线观看h| 国产色婷婷99| 嫩草影院入口| 亚洲欧美精品专区久久| 中文字幕久久专区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 日韩av在线免费看完整版不卡| videos熟女内射| 一夜夜www| 久久久亚洲精品成人影院| 天堂影院成人在线观看| 日本av手机在线免费观看| 国产爱豆传媒在线观看| videos熟女内射| 最近中文字幕高清免费大全6| 日本免费一区二区三区高清不卡| av黄色大香蕉| 最近中文字幕高清免费大全6| 在线观看av片永久免费下载| 中文在线观看免费www的网站| 天美传媒精品一区二区| 精品人妻偷拍中文字幕| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 免费观看性生交大片5| 又粗又爽又猛毛片免费看| 中文在线观看免费www的网站| 久久99热这里只频精品6学生 | 美女cb高潮喷水在线观看| 3wmmmm亚洲av在线观看| 国产又色又爽无遮挡免| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲av成人精品一二三区| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 日日撸夜夜添| 亚洲国产精品合色在线| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲自偷自拍三级| 国产黄片美女视频| 亚洲一区高清亚洲精品| 国产av不卡久久| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 在线播放无遮挡|