• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    破產(chǎn)證券公司投資者保護(hù)問題研究

    2016-01-31 04:48:00郄龍騰
    職工法律天地·上半月 2016年20期
    關(guān)鍵詞:證券公司債權(quán)證券

    郄龍騰 于 淼

    (071000 河北大學(xué)政法學(xué)院 河北 保定)

    破產(chǎn)證券公司投資者保護(hù)問題研究

    郄龍騰于 淼

    (071000河北大學(xué)政法學(xué)院河北 保定)

    當(dāng)前我國證券公司破產(chǎn)中投資者權(quán)益保護(hù)制度尚不完善,現(xiàn)實(shí)中存在大量證券公司破產(chǎn)侵害投資者權(quán)益的情形。本文從加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù),構(gòu)建有效的利益維護(hù)機(jī)制出發(fā),分析了當(dāng)前我國證券投資者保護(hù)的現(xiàn)實(shí)困境,學(xué)習(xí)和借鑒歐美成熟的證券投資者保護(hù)機(jī)制的基礎(chǔ)上就完善我國證券公司破產(chǎn)程序中的投資者權(quán)益保護(hù)提出相關(guān)法學(xué)思考。

    證券公司;破產(chǎn)清算;投資者保護(hù)

    1 破產(chǎn)證券公司“投資者”的界定

    本文所指的投資者主要是證券公司的客戶,投資者保護(hù)主要是針對證券公司客戶的保護(hù)。

    破產(chǎn)證券公司投資者作為民事行為的主體享有平等的權(quán)利。然而在實(shí)際的投資行為中享有權(quán)利的投資者同作為義務(wù)的券商卻在事實(shí)上處于不平等的地位。對于證券公司的投資者來說,證券公司在經(jīng)濟(jì)方面、專業(yè)知識方面、信息來源方面具有更多的優(yōu)勢,而證券公司的投資者在方方面面處于相對弱勢地位,往往因自身的局限性,受證券公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的行為的影響較深。當(dāng)證券公司出現(xiàn)破產(chǎn)的情景時,投資者所表現(xiàn)出來的抗風(fēng)險性較弱。

    2 我國破產(chǎn)證券公司投資者保護(hù)存在的問題

    2.1證券類資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不合理導(dǎo)致資產(chǎn)減值

    目前,證券公司破產(chǎn)包括兩個步驟,即行政處置和司法清算。證券類資產(chǎn)是指證券公司為保證證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正常運(yùn)行所需的資產(chǎn),根據(jù)《高風(fēng)險證券公司證券類資產(chǎn)處置指導(dǎo)意見》第8條的規(guī)定:“證券類資產(chǎn)主要包括證券營業(yè)部(服務(wù)部)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部、信息技術(shù)部、清算中心、機(jī)房、運(yùn)營維護(hù)部門及其他相關(guān)部門的實(shí)物資產(chǎn)及必須的交易席位。與保持證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正常進(jìn)行沒有直接關(guān)系的房產(chǎn)、汽車、商譽(yù)、遞延資產(chǎn)、自營證券、自由資金等資產(chǎn)不納入處置范圍?!弊C券公司進(jìn)入破產(chǎn)程序后,其相關(guān)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)給其他符合條件的券商,為保護(hù)投資者的利益穩(wěn)定金融市場,應(yīng)將證券資產(chǎn)一同轉(zhuǎn)出或賣出。將實(shí)物轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金,加入破產(chǎn)財產(chǎn),提高兌付的可能性。但在證券類資產(chǎn)轉(zhuǎn)出中存在一些問題,致使轉(zhuǎn)出中資產(chǎn)減值。

    2.2債權(quán)分配不平等

    證券公司破產(chǎn)財產(chǎn)分配不公,最直接的體現(xiàn)就是只將個人債權(quán)納入債權(quán)回購范圍而將機(jī)構(gòu)債權(quán)排除在外?!秱€人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購實(shí)施辦法》中規(guī)定:“正常經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶證券被金融機(jī)構(gòu)挪用、用于回購融資或以其他侵權(quán)方式處分的機(jī)構(gòu)客戶證券,按被挪用的證券類別單獨(dú)登記,認(rèn)真甄別,從嚴(yán)核實(shí),明確責(zé)任,統(tǒng)籌研究”,盡管該法律確定了機(jī)構(gòu)債權(quán)的地位,但沒有將它列入保護(hù)范圍,筆者認(rèn)為設(shè)定破產(chǎn)制度的目的在于平衡各方債權(quán)人的利益,最大程度地實(shí)現(xiàn)各債權(quán)人的債權(quán),機(jī)構(gòu)投資者雖然在資金、獲取信息方面比普通投資者更具有優(yōu)勢,但并不意味著法律只保護(hù)弱勢一方,《破產(chǎn)法》的平等品質(zhì)要求不能將個人債權(quán)置于優(yōu)先受償?shù)匚弧?/p>

    2.3證券投資者保護(hù)基金制度的缺陷

    針對證券公司違反規(guī)定挪用客戶資金等導(dǎo)致投資者權(quán)益受到侵害,我國制定和實(shí)施了《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》(簡稱管理辦法)伴隨著法律的誕生,證券投資者保護(hù)基金公司也成立了。按照《管理辦法》的規(guī)定,證券投資者保護(hù)基金公司負(fù)責(zé)證券投資者保護(hù)基金的籌集、使用和管理,但從其運(yùn)行體制上來看,其依附了中國證監(jiān)會的主導(dǎo),作為證監(jiān)會的一個附屬機(jī)構(gòu),缺乏獨(dú)立性。而且我國證券投資者保護(hù)制度是在證券市場風(fēng)險頻發(fā)的背景下被迫建立的,很多措施帶有應(yīng)急色彩,實(shí)踐操作性不強(qiáng)。從本質(zhì)上而言,這一制度屬于事后救濟(jì),在證券公司破產(chǎn)清算過程中發(fā)揮的作用有限,對投資者權(quán)益的保護(hù)效果不是很有效。總之,我國證券投資者保護(hù)制度與歐美成熟的證券投資者保護(hù)制度相比并不成熟與完善,主要體現(xiàn)在運(yùn)作模式、資金來源與賠付程序等眾多方面。

    3 解決破產(chǎn)證券公司中投資者保護(hù)問題的思路

    3.1構(gòu)建市場化的破產(chǎn)制度

    根據(jù)證監(jiān)會對證券類資產(chǎn)的定義可以看出,我國的證券類資產(chǎn)指的僅僅是實(shí)物類資產(chǎn),并不包括特許經(jīng)營權(quán)和客戶資源等無形資產(chǎn),但實(shí)際上無形資產(chǎn)才是證券公司最主要的財產(chǎn)。其中特許經(jīng)營權(quán),也就是通常所說的經(jīng)營牌照和營銷團(tuán)隊等,我國對于金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入還是比較嚴(yán)格的,因此證券公司若想獲得金融牌照,其成本是相當(dāng)昂貴的,并且經(jīng)過長期的運(yùn)營,品牌傳播和網(wǎng)絡(luò)覆蓋的效應(yīng)會使得這部分無形資產(chǎn)增值頗多,因此忽略該部分資產(chǎn)對于保護(hù)破產(chǎn)財產(chǎn)的價值是極為不利的。同樣,客戶資源對于證券公司的發(fā)展是最為重要的一個部分,通過多年積累,其價值不菲,并且證券公司破產(chǎn)時,受讓方也更為看中的是此部分。證券公司的“客戶賬戶”盡管不是實(shí)物性財產(chǎn),但承接破產(chǎn)證券公司“客戶賬戶”的受讓方由于代替破產(chǎn)證券公司為這些賬戶的客戶提供與證券交易相關(guān)的各項服務(wù)從而獲得巨大的收益,因此,客戶賬戶本身雖然不是財產(chǎn),但是具有巨大的財產(chǎn)價值,屬于財產(chǎn)性權(quán)利。

    3.2穩(wěn)定債權(quán)收購標(biāo)準(zhǔn)

    我國現(xiàn)行債權(quán)收購標(biāo)準(zhǔn)是只收購個人債權(quán)而忽略機(jī)構(gòu)債權(quán),違背了債權(quán)平等性原則,導(dǎo)致一部分投資者壓榨另一部分投資者的權(quán)益。一些學(xué)者認(rèn)為,要確認(rèn)相對公平的債權(quán)收購標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)做兩方面的努力:一是確立債權(quán)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、二是確立機(jī)構(gòu)債權(quán)收購條件。界定個人債權(quán)與機(jī)構(gòu)債權(quán)可采取名義標(biāo)準(zhǔn)。雖然在目前我國證券市場發(fā)展不規(guī)范,證券公司違規(guī)操作頻繁發(fā)生的情況下,采取這一標(biāo)準(zhǔn)易導(dǎo)致實(shí)際上的個人債權(quán)變成機(jī)構(gòu)債權(quán),而機(jī)構(gòu)投資者利用自身資金與信息優(yōu)勢,使這一債權(quán)在證券公司破產(chǎn)時得到收購。但在證券市場不斷發(fā)展的情況下,證券市場會更加規(guī)范,同時我們可以通過一系列的制度來規(guī)范此類現(xiàn)象的發(fā)生。具體做法是以客戶賬戶作為收購的基本單位,將同一投資者在同一證券公司開設(shè)的不同賬戶看作同一賬戶,將其金額合并計算,同時將因市場波動而形成的損失排除在收購范圍之外。

    [1]尹正友,張興祥.《中美破產(chǎn)法律制度比較研究》[M].北京法律出版社.2009.06出版

    [2]潘泳霖.《證券市場投資者保護(hù)法律制度研究》[J].復(fù)旦大學(xué)2011第二期

    [3]吳玨一.《論我國破產(chǎn)重整制度》[J].上海社會科學(xué)院.2012第一版

    郄龍騰(1989.1~),男,漢族,河北邢臺人,碩士研究生在讀,現(xiàn)就讀于河北大學(xué)政法學(xué)院,民商法專業(yè)。

    于淼(1992.6~),女,漢族,河北滄州,碩士研究生在讀,現(xiàn)就讀于河北大學(xué)政法學(xué)院,民商法專業(yè)。

    猜你喜歡
    證券公司債權(quán)證券
    東方證券
    中國外匯(2020年17期)2020-11-21 08:24:22
    東方證券
    中國外匯(2020年5期)2020-08-25 12:05:02
    深入開展證券公司結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)
    中國外匯(2019年19期)2019-11-26 00:57:26
    《今日證券》今日證券 每日相約
    西夏的債權(quán)保障措施述論
    西夏學(xué)(2018年2期)2018-05-15 11:22:04
    債權(quán)轉(zhuǎn)讓擔(dān)保
    債權(quán)讓與擔(dān)保等的復(fù)合性運(yùn)用
    近期連續(xù)上漲7天以上的股
    提高證券公司營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)產(chǎn)品銷售能力的思考
    債權(quán)讓與擔(dān)保與抵押權(quán)的再構(gòu)建
    治多县| 穆棱市| 大英县| 宁晋县| 苗栗市| 鹰潭市| 江西省| 正蓝旗| 望谟县| 九江市| 靖安县| 武清区| 两当县| 资中县| 当涂县| 南召县| 宜兴市| 双城市| 怀宁县| 蓬安县| 胶南市| 娄底市| 石嘴山市| 绿春县| 蒲城县| 通海县| 静乐县| 西盟| 黄梅县| 剑阁县| 泉州市| 岐山县| 乐陵市| 临汾市| 永定县| 吴忠市| 阳城县| 青岛市| 禹州市| 阿勒泰市| 兴宁市|