2016年上半年中國(guó)銅市場(chǎng)供需分析

趙振軍|文

預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍相對(duì)有限，全年產(chǎn)量同比基本持平，需求量雖然同比有兩位數(shù)的增幅，但考慮到加工費(fèi)較好，廢銅供應(yīng)緊張，銅精礦進(jìn)口量還將繼續(xù)處于較高水平，因此預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)仍為過剩格局。

據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2015年粗煉和精煉分別新增68萬噸和63萬噸，年末達(dá)到618萬噸/年和1059萬噸/年。預(yù)計(jì)2016年銅粗煉和精煉將分別新增產(chǎn)能25萬噸/年和35萬噸/年。

銅精礦供應(yīng)過剩

目前國(guó)內(nèi)銅礦在建項(xiàng)目眾多，但普遍規(guī)模偏小，2016年預(yù)計(jì)新增銅精礦含銅年產(chǎn)能10萬噸，但由于投產(chǎn)初期產(chǎn)量不大，年內(nèi)的含銅產(chǎn)量增幅僅為2-3萬噸左右。

由于礦山也面臨環(huán)保壓力，加之銅價(jià)處于較低水準(zhǔn)，因此自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量仍受限制，同比變化有限，但進(jìn)口量較大，國(guó)內(nèi)銅精礦市場(chǎng)表現(xiàn)為過剩。

國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)持續(xù)緊張

2016年廢雜銅供應(yīng)偏緊的局面仍在延續(xù)，主要原因：一、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)不力導(dǎo)致廢雜銅產(chǎn)生量受限；二、不少企業(yè)反應(yīng)在進(jìn)口時(shí)都會(huì)遇到壓貨要價(jià)及摻假情況，索賠起來不僅麻煩，而且增加時(shí)間成本，由此削弱了進(jìn)口積極性；三、中國(guó)海關(guān)對(duì)廢雜銅等廢料進(jìn)口的嚴(yán)格規(guī)范常態(tài)化；四、進(jìn)口常有虧損；五、東南亞國(guó)家為促進(jìn)再生金屬發(fā)展，對(duì)廢屬進(jìn)口實(shí)施相應(yīng)的政策優(yōu)惠，使原本進(jìn)入中國(guó)的原料很快就流進(jìn)了這些國(guó)家；六、精廢價(jià)差縮小，下游利用電解銅替代廢雜銅情況增加。同時(shí)，廢雜銅的緊張，還致使國(guó)內(nèi)精銅原料構(gòu)成利用廢雜銅的占比下滑。

國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量增加，消費(fèi)較為一般

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量為334.6萬噸，同比增9.7％。安泰科主要跟蹤的13家陰極銅生產(chǎn)企業(yè)，1-5月累計(jì)生產(chǎn)陰極銅258萬噸左右，同比增3.6％。安泰科估算上半年國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量約為372萬噸，同比增約4.7％。

雖然數(shù)據(jù)的趨勢(shì)有一定差距，主要是因?yàn)?015年年底國(guó)內(nèi)主要大型冶煉企業(yè)發(fā)布聯(lián)合減產(chǎn)聲明，今年以來排名靠前的企業(yè)響應(yīng)了聲明號(hào)召，有一定減產(chǎn)行為出現(xiàn)，而這也正涵蓋在安泰科主要統(tǒng)計(jì)的企業(yè)之中，因此安泰科數(shù)據(jù)增速明顯更低一些。同時(shí)，上半年云錫、大冶、江銅、金川等大型冶煉廠相繼有檢修出現(xiàn)，加上部分以廢雜銅為原料的冶煉廠產(chǎn)能利用率不高，也對(duì)精銅產(chǎn)量構(gòu)成影響。但考慮到上半年銅精礦加工費(fèi)趨于上升，一些產(chǎn)能排名中游的企業(yè)加緊生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率較高，拉高了國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的數(shù)值。

消費(fèi)方面，統(tǒng)計(jì)局主要用銅產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，1-5月包括發(fā)電設(shè)備、交流電動(dòng)機(jī)、冰箱及通信及電子網(wǎng)絡(luò)用電纜在內(nèi)的產(chǎn)品產(chǎn)量同比都有下滑，其他產(chǎn)品產(chǎn)量同比有所增長(zhǎng)，但增幅都相對(duì)有限。

2016年1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資34564億元，同比名義增長(zhǎng)7.0％。1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積651338萬平方米，同比增長(zhǎng)5.6％。房屋新開工面積59522萬平方米，增長(zhǎng)18.3％。房屋竣工面積32028萬平方米，增長(zhǎng)20.4％。

國(guó)家能源局、中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國(guó)電力供需總體寬松。1-5月份，全國(guó)主要發(fā)電集團(tuán)電源工程完成投資903億元，比上年同期下降8.1％。1-5月份，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資1638億元，同比增長(zhǎng)39.1％。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，2016年1-5月銅材產(chǎn)量為764.9萬噸，同比增10.5％，增幅較去年同期增長(zhǎng)6.1個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)精銅供需平衡表 (單位：萬噸)

主要用銅產(chǎn)品的產(chǎn)量來看，1-5月除了汽車產(chǎn)量同比有所增長(zhǎng)外，其他如發(fā)電機(jī)組(發(fā)電設(shè)備)、交流電動(dòng)機(jī)、家用電冰箱(家用冷凍冷藏箱)、家用冷柜(家用冷凍箱)、房間空氣調(diào)節(jié)器等均是同比下滑的局面。

根據(jù)安泰科調(diào)研，1-5月份國(guó)內(nèi)加工企業(yè)依然呈現(xiàn)兩極分化嚴(yán)重的局面，大型企業(yè)開工率較高，不少以滿負(fù)荷進(jìn)行生產(chǎn)，訂單情況也較好，但中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)頗為困難，缺乏資金、訂單稀少，不少開工率極低，但即便是開工率較高和訂單較好的大企業(yè)，實(shí)際利潤(rùn)和效益也不樂觀。

通過以上來自各項(xiàng)數(shù)據(jù)，配合主要用銅產(chǎn)品產(chǎn)量判斷，整體看，上半年銅消費(fèi)數(shù)據(jù)談不上旺盛，銅材的數(shù)據(jù)雖然較好，但考慮到重復(fù)統(tǒng)計(jì)等原因，實(shí)際情況應(yīng)并不如數(shù)據(jù)體現(xiàn)的那么亮麗；終端行業(yè)整體來看也乏善可陳，空調(diào)行業(yè)在庫存極大的背景下，產(chǎn)銷兩虛，僅僅依靠出口端的生產(chǎn)和銷售都較好來盡量托底整個(gè)行業(yè)；房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)回暖，但一來傳導(dǎo)到消費(fèi)需要時(shí)間，二來火爆的背后也很大程度是投機(jī)投資需求帶動(dòng)，而非剛需或置換升級(jí)的行為帶動(dòng)，傳遞至終端產(chǎn)品的力度被削弱；電力行業(yè)中的電網(wǎng)投資數(shù)據(jù)亮眼，但也要看到，一方面數(shù)據(jù)與去年同期基數(shù)較低有關(guān)(去年1-8月電網(wǎng)投資同比都是負(fù)增長(zhǎng))，另一方面電網(wǎng)投資仍側(cè)重于特高壓，對(duì)銅消費(fèi)帶動(dòng)也不如數(shù)額上顯現(xiàn)的那么夸張。

精銅進(jìn)出口同比都有較大增長(zhǎng)

上半年精銅進(jìn)口量出現(xiàn)增長(zhǎng)，1-5月精煉銅進(jìn)口量177.1萬噸，同比增24..4％。盡管融資銅依然受限，但是兩市比值較好，進(jìn)口不時(shí)有利可圖，加之對(duì)人民幣持續(xù)貶值預(yù)期，有些進(jìn)口行為都在盡早來做，此外，國(guó)內(nèi)外庫存因?yàn)榉N種原因不斷出現(xiàn)各種轉(zhuǎn)移，也令進(jìn)口量一度較高。

精銅出口方面，1-4月數(shù)據(jù)來看還是同比減少的，但5月單月出口達(dá)到8.5萬噸，環(huán)比增162.5％、同比增255.9％，1-5月累計(jì)出口16.0萬噸，同比大增52.6％。5月出口大增還是與庫存轉(zhuǎn)移有關(guān)，市場(chǎng)傳與某國(guó)際大型公司行為有關(guān)，國(guó)內(nèi)保稅庫的庫存連續(xù)外流至LME倉(cāng)庫，可以看到5月中國(guó)出口至擁有LME倉(cāng)庫的亞洲國(guó)家的數(shù)量增加明顯，其中出口至新加坡從2015年的不足400噸，暴增12282.4％至4.6萬余噸，占當(dāng)月出口量的一半有余，出口至韓國(guó)的數(shù)量也增加87.5％至1.6萬噸。

此外，1-5月銅精礦進(jìn)口增幅也較為明顯，這與銅精礦加工費(fèi)較高有關(guān)。

國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)依然過剩

初步估算2016年上半年國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量約為372萬噸；凈進(jìn)口量為187萬噸；供應(yīng)量(產(chǎn)量+凈進(jìn)口量)為559萬噸。同期消費(fèi)量為491萬噸，2016年上半年供應(yīng)過剩量68萬噸。

當(dāng)前全球銅精礦供應(yīng)維持寬裕，加工費(fèi)處于較高水平，都將支撐國(guó)內(nèi)的銅冶煉原料供應(yīng)，因此盡管廢雜銅供應(yīng)偏緊，環(huán)保要求越來越嚴(yán)格，均對(duì)全年產(chǎn)量增幅造成影響，但預(yù)計(jì)2016年精銅產(chǎn)量仍保持相對(duì)穩(wěn)定的增速，比2015年增加6.0％，達(dá)到780萬噸。

從各主要行業(yè)看，電力行業(yè)仍是拉動(dòng)消費(fèi)的主動(dòng)力；空調(diào)行業(yè)并不樂觀，其他行業(yè)消費(fèi)增速基本弱穩(wěn)。雖然考慮到刺激政策仍有望釋放利好，2016年下半年國(guó)內(nèi)銅需求總體穩(wěn)中略趨好，但仍不值得過高期待。預(yù)計(jì)2016全年精銅消費(fèi)量為1020萬噸，比上年增長(zhǎng)2.7％左右，增速較去年下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)，值得注意的事，如果電力行業(yè)增幅不及預(yù)期，空調(diào)行業(yè)還無起色，則消費(fèi)數(shù)字有下調(diào)空間。

綜合來看，預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)精銅生產(chǎn)增量繼續(xù)超過消費(fèi)，下半年進(jìn)口量將有所縮減，全年出口出現(xiàn)一定同比增幅，令凈進(jìn)口量稍有縮減，但仍高于產(chǎn)銷缺口(產(chǎn)量和消費(fèi)量)，全年過剩約75萬噸。