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    2016最受惠股之一中國石油化工股份(00386.HK)

    2016-01-14 19:37:35林詩嵐
    證券市場周刊 2016年2期
    關鍵詞:恒指港股成品油

    林詩嵐

    畢業(yè)于香港科技大學商學院,曾任職本地兩大私人銀行,主要負責高端客戶投資,專長于宏觀分析。

    年對港股市場及投資者而言是“先甜后苦”的一年。港股在2015年第二季沖破28,000點關口,是2007年以來的首次,當時一眾投資者均憧憬大牛市來臨,期望恒指上試30,000點的2007年高位。然而后市乏力,中央在第三季調整人民幣匯率,拖累股市下滑,而且在第四季未能收復失地,恒指在2015年收報21,914點。筆者認為股市在今年的表現(xiàn)應較上年平淡,但并非無利可圖。展望2016年,值得留意的投資概念除已介紹的中美政策分歧外,還有國企改革及油價概念股。

    金融業(yè)預計中央將于明年續(xù)推國企改革,而內地大型油企將大有機會成為新試點,預期石油業(yè)合并將帶動油股上升。此外,投資者應多留意本年的油價走勢。自2014年中以來,油價一直受供應過盛影響,在去年12月更跌至2009年金融海嘯后的低位。雖然OPEC暫時取態(tài)仍然強硬,表示不會減少供應,但業(yè)內多項分析均指出油價有望于本年反彈,令油股成為趁低吸納的好選擇。綜合以上兩點,2016年最能受惠于這兩項走勢的必然是中國石油化工股份(00386.HK,下稱“中石化”)。

    中石化利潤提升有待改革

    中石化是廣為投資者熟悉的油企,金融業(yè)界亦預計其將成為下一輪國企重組的大熱門。與同業(yè)相比,中石化的資本及經營開支均較低,自由現(xiàn)金流亦較為充裕,因此甚具重組價值。雖然中石化在2015年的業(yè)績遭受大環(huán)境影響,但集團于去年第二季出售其30%的下游業(yè)務,不但使現(xiàn)金流增加,亦提高市場對該公司進行改革的信心。

    在12月15日,發(fā)改委宣布暫緩調整成品油價格,以便有關單位討論如何完善成品油價格機制。瑞銀在有關消息公布后發(fā)表報告指出,中央此舉利好煉油企業(yè)的毛利,有助中石化的短期發(fā)展,并收窄集團在油價下滑時錄得的虧損。瑞銀認為油價維持于現(xiàn)有水平,將為中石化帶來48至54億元人民幣的息稅前利潤。

    現(xiàn)時中石化股價相當合理,市盈率為11.2倍,低于同業(yè)的平均市盈率14倍。油價在過去一年多下滑,使中石化股價調整至2009年后的新低,現(xiàn)價較2014年高位提供達42%的折讓。技術層面上,中石化股價在12月中展現(xiàn)回升跡象,MACD出現(xiàn)黃金交叉,RSI 14天線亦走出超賣區(qū),加上近日有大行報告支持買入該股,買盤應持續(xù)主導股價,帶領中石化造好?,F(xiàn)時大行對中石化的平均目標價為6.39港元,為投資者提供約37%的上升空間,是在2016年買入的首選之一。

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