財(cái)經(jīng)

本周主題詞 / KEYWORDS

貨幣政策政治化

最近采取過度寬松成了全球各國央行貨幣政策的一種“時(shí)尚”。美國金融危機(jī)已經(jīng)過去六年多了，但是無論是發(fā)達(dá)國家，還是新興國家，各國央行貨幣政策的基本思路就是通過過度信貸擴(kuò)張的政策來拉動(dòng)本國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。先有美國與中國，后有日本等。比如，近一二個(gè)月來，先是中國央行降息，接著有澳大利亞、印度、墨西哥、土耳其等20多國家央行都在降息，或是采取競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值;丹麥把官方存款利率降為負(fù)值;新加坡也出人意料地改革匯率制度。隨后，歐洲央行采取了規(guī)模龐大、相對(duì)限制更少的大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃。

至于各國央行都這樣做，目的是什么？按照一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，過度的信貸擴(kuò)張一定會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫并引發(fā)金融危機(jī)。印度央行行長(zhǎng)拉詹曾指出，各國央行的貨幣政策政治化的傾向越來越嚴(yán)重。從上個(gè)世紀(jì)90年代以來，不少國家政府為了化解居民收入不平等及民眾對(duì)未來不確定性焦慮和不滿，紛紛采取過度寬松的信貸政策，因?yàn)檫@是一條障礙最少的路，它不會(huì)如收入再分配的稅收制度改革那樣造成巨大的爭(zhēng)議。而且這種過度信貸擴(kuò)張政策不僅可推高房?jī)r(jià)及各種資產(chǎn)價(jià)格，也可以增加住房持有者財(cái)富增長(zhǎng)之幻覺，同時(shí)又可拉動(dòng)其他消費(fèi)。也就是說，對(duì)各國央行來說，這種過度擴(kuò)張的信貸政策，收益大，見效快，受益面廣，而且成本又在未來支付。

歐洲央行確認(rèn)3月9日開始QE

3月5日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布，歐洲央行將從3月9日起，每月購買600億歐元資產(chǎn)，直到明年9月。歐洲央行承諾，如通脹水平低迷，將在明年9月后持續(xù)購債。歐洲央行從3月9日到明年9月購買的政府債券總額將達(dá)到8500億歐元，此外，歐洲央行還將購買私人部門債券和歐洲投資銀行等機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。歐洲央行不會(huì)購買收益率低于-0.2%的債券，也就是說歐洲央行給所購債券價(jià)格設(shè)定了上限。

3月5日，歐洲央行公布利率決議，維持主要再融資利率為0.05%，隔夜存款利率為-0.2%，隔夜貸款利率為0.30%，符合市場(chǎng)預(yù)期。在此后的新聞發(fā)布會(huì)上，德拉吉宣布QE細(xì)節(jié)，并對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行展望。

歐洲央行公布QE細(xì)節(jié)，在QE計(jì)劃下，歐洲央行將購買由歐洲開發(fā)銀行委員會(huì)、歐盟、北歐投資銀行、歐洲原子能共同體等發(fā)行的債券。歐洲央行稱將不會(huì)從一級(jí)市場(chǎng)購買債券。如果市場(chǎng)上債券數(shù)額不足，歐洲央行可能會(huì)購買替代品。1年期以下的債券不在歐洲央行的購債范圍內(nèi)，30年期債券納入購買范圍。

1月22日，德拉吉宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，也即全面QE。當(dāng)時(shí)，德拉吉稱將從3月起每月購買600億歐元資產(chǎn)，持續(xù)到明年9月，若歐元區(qū)通脹回升接近2%則會(huì)停止購債。如果以購債持續(xù)到明年9月計(jì)算，QE總規(guī)模接近1.2萬億歐元。

全球

日美兩國重啟TPP工作磋商

據(jù)日本媒體報(bào)道，日美兩國政府3月5日在東京重啟“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”（TPP）工作磋商。預(yù)計(jì)此次磋商將就陷入僵局的農(nóng)業(yè)和汽車市場(chǎng)開放問題探索落腳點(diǎn)，通過由主導(dǎo)談判的日美兩國推進(jìn)磋商以加快整個(gè)TPP進(jìn)程。據(jù)報(bào)道，鑒于3月9日起將在美國夏威夷舉行12國首席談判代表會(huì)議，日美兩國能在此次磋商中做出怎樣的妥協(xié)，可能將成為焦點(diǎn)。

2月美國制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩

2月份，美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從前一個(gè)月的53.5下降到52.9，為去年1月以來新低。其中，新訂單指數(shù)從前一個(gè)月的52.9下降到52.5;生產(chǎn)指數(shù)從56.5降到53.7;雇傭指數(shù)從54.1降至51.4。18個(gè)受調(diào)查行業(yè)中有12個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，紡織、服裝和皮革產(chǎn)品以及計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品等三個(gè)行業(yè)出現(xiàn)萎縮。

歐元區(qū)CPI持續(xù)萎縮

歐元區(qū)2月份CPI初值同比萎縮0.3%，預(yù)期萎縮0.4%，前值萎縮0.6%。連續(xù)第三個(gè)月萎縮，顯示出該地區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)。目前，歐元區(qū)CPI已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月低于1%，遠(yuǎn)低于歐洲央行略低于2%的通脹目標(biāo)。

歐盟申請(qǐng)?jiān)O(shè)立WTO專家組解決與俄羅斯貿(mào)易爭(zhēng)端

歐委會(huì)網(wǎng)站及媒體2月26日?qǐng)?bào)道，歐盟當(dāng)日申請(qǐng)?jiān)O(shè)立WTO爭(zhēng)端解決專家組解決俄羅斯針對(duì)紙制品、冰箱和棕櫚油征收過高進(jìn)口關(guān)稅問題。歐盟認(rèn)為俄羅斯做法違反WTO基本原則，導(dǎo)致歐盟企業(yè)每年多支付約6億歐元。歐盟于去年10月向WTO爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)提出對(duì)俄羅斯的磋商請(qǐng)求，歐俄于去年11月舉行磋商但未能解決爭(zhēng)議。

俄羅斯政府希望中國企業(yè)投資俄高鐵項(xiàng)目

俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報(bào)道，俄副總理阿爾卡季·德沃爾科維奇稱，俄羅斯方面希望中國投資伙伴向俄羅斯的第一個(gè)莫斯科—喀山段高鐵的施工階段投入巨資。據(jù)此前報(bào)道，中國企業(yè)愿意投資達(dá)4000億盧布。

印度央行降息25基點(diǎn)

印度央行3月4日意外降息，將基準(zhǔn)的回購利率降低25基點(diǎn)至7.5%，將逆回購利率降低25個(gè)基點(diǎn)至6.5%，此外維持現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率于4%不變。印度央行在1月15日曾降息25基點(diǎn)，此次是該國今年第二次降息，這兩次降息都發(fā)生在印度央行計(jì)劃的議息會(huì)議日程之外，令市場(chǎng)略感意外。endprint