集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系探討

朱姍姍

（廈門海翼集團(tuán)有限公司，福建 廈門 361000）

集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系探討

朱姍姍

（廈門海翼集團(tuán)有限公司，福建 廈門 361000）

近年來(lái)，隨著我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施，眾多企業(yè)（尤其是集團(tuán)企業(yè)）境外投資并購(gòu)業(yè)務(wù)已變得愈加頻繁，因此，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制工作的重要性也日益凸顯。本文以集團(tuán)企業(yè)為視角，詳述現(xiàn)階段，其實(shí)現(xiàn)對(duì)外股權(quán)投資的社會(huì)意義及投資過(guò)程中的各種外源性和內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)隱患，抓住其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的現(xiàn)實(shí)切入點(diǎn)，并分析其對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的實(shí)際構(gòu)建。

集團(tuán)企業(yè)；對(duì)外股權(quán)投資；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1　集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資的社會(huì)意義

為推進(jìn)境外投資的多元化及便利化，我國(guó)已不斷簡(jiǎn)政放權(quán)，并對(duì)《境外投資管理辦法》作了進(jìn)一步修訂與完善，對(duì)境外投資大幅簡(jiǎn)化審批流程，加大信貸力度，完善雙邊保障機(jī)制等，這些舉措足以證明我國(guó)政府的立場(chǎng)與態(tài)度，也給集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資營(yíng)造了新的投資契機(jī)。

在我國(guó)本土發(fā)展，空間有限，集團(tuán)企業(yè)應(yīng)充分整合國(guó)際市場(chǎng)資源，利用國(guó)外技術(shù)與研發(fā)優(yōu)勢(shì)，延長(zhǎng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)品的生命周期，并找出國(guó)際上有前景且投資回報(bào)較為穩(wěn)定的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，諸如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域等，積極發(fā)揮集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)，釋放企業(yè)活力，并順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的優(yōu)化升級(jí)，最大限度地深挖企業(yè)新技術(shù)，國(guó)際新產(chǎn)業(yè)及市場(chǎng)新商機(jī)，才能為國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際化發(fā)展創(chuàng)造更有利的環(huán)境而開(kāi)創(chuàng)新紀(jì)元。

另外，實(shí)現(xiàn)境外投資，還有利于過(guò)剩產(chǎn)能及過(guò)剩社會(huì)勞動(dòng)力的緩解與釋放，所以，集團(tuán)企業(yè)可在此時(shí)機(jī)，緊抓機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，在不盲目、不冒進(jìn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大力度實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資，并做好對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，才能游刃有余利用好手中這把雙刃劍，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)較不景氣時(shí)的騰飛。

2　集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題探究

對(duì)外股權(quán)投資是集團(tuán)企業(yè)欲通過(guò)投資的方式獲取被投資單位的股權(quán)而成為實(shí)際股東，擁有所有者權(quán)益同時(shí)承擔(dān)與持股比例相匹配的責(zé)任的一種發(fā)展方式，其通常表現(xiàn)為控制、共同經(jīng)營(yíng)和重大影響。

傳統(tǒng)意義上的集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資常會(huì)受經(jīng)濟(jì)、政治、內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)等各種因素影響，因此，各大集團(tuán)企業(yè)應(yīng)高度重視實(shí)現(xiàn)對(duì)外股權(quán)投資過(guò)程中現(xiàn)有的或未來(lái)將要面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)隱患。只有防微杜漸，防患于未然，才能便于集團(tuán)企業(yè)在新的市場(chǎng)環(huán)境中完善創(chuàng)新。

在本文中，主要將集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)劃分為兩個(gè)部分，即外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及企業(yè)自身層面風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題兩個(gè)方面。

2.1外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)通常來(lái)自于宏觀和行業(yè)層面，主要包括政治、經(jīng)濟(jì)、文化、市場(chǎng)、自然因素等，正是因?yàn)槿魏物L(fēng)險(xiǎn)的存在都是基于一定誘因而產(chǎn)生的，所以，外部投資環(huán)境的不確定性和復(fù)雜性對(duì)集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資起著至關(guān)重要的作用。

如果一旦實(shí)際投資結(jié)果與預(yù)期產(chǎn)生偏差，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，嚴(yán)重者可能還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)全線崩盤。因此，在現(xiàn)有政策導(dǎo)向便于我國(guó)集團(tuán)性企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資的前提下，也應(yīng)同時(shí)考慮其他政治、經(jīng)濟(jì)，如被投資方的市場(chǎng)自由度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、銀行利率、外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹等多重因素。另外，文化的差異及自然環(huán)境的綜合考慮也不容忽視，譬如被投資方的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，發(fā)展前景，資信能力的切實(shí)調(diào)查也應(yīng)列入主要工作中來(lái)，才能更有效地預(yù)防與避免外在風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2.2企業(yè)層面風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)企業(yè)要想做好對(duì)外股權(quán)投資，外在環(huán)境應(yīng)列為首選綜合分析因素，但畢竟內(nèi)因才是根據(jù)，在實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資時(shí)，企業(yè)自身的綜合實(shí)力才是集團(tuán)企業(yè)在未來(lái)走出國(guó)門，立于國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)紅海中的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此，對(duì)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部治理風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部管控風(fēng)險(xiǎn)及集團(tuán)運(yùn)營(yíng)中的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)等方面建立完善的預(yù)警及應(yīng)急操作機(jī)制，才能使自身的內(nèi)源不斷強(qiáng)大，不斷優(yōu)化升級(jí)。

從企業(yè)層面考慮，集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)對(duì)外股權(quán)投資時(shí)應(yīng)做好投資事前、事中及事后的過(guò)程管控，并應(yīng)充分考慮投資動(dòng)機(jī)分析、投資決策選取、投資范圍確定及投資能力（包括籌資、變現(xiàn)及持有、管控等）實(shí)現(xiàn)，利用集團(tuán)自身的行業(yè)、技術(shù)、政策、資金或者網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)彈性等優(yōu)勢(shì)，結(jié)合可行性報(bào)告的分析，制訂針對(duì)現(xiàn)存常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營(yíng)階段的各種風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的方案，使企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍，靈活地轉(zhuǎn)移或規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。

3　構(gòu)建集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的切入點(diǎn)

對(duì)于集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的構(gòu)建，企業(yè)應(yīng)采用概率分析的方法，將定性與定量相結(jié)合，在投資項(xiàng)目的立項(xiàng)前做好因素的敏感性與最大承壓能力預(yù)判，并做好立項(xiàng)后的及時(shí)驗(yàn)證工作，以求內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的建立可以及時(shí)、聯(lián)動(dòng)地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隱患作出全程監(jiān)督與管控。本文從以下三方面作為切入點(diǎn)著手分析。

3.1完善法人治理結(jié)構(gòu)

完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，必須建立在權(quán)責(zé)明晰、互相制衡的組織架構(gòu)之上。只有形成了一個(gè)堅(jiān)不可摧、目標(biāo)明確、盡職盡責(zé)的良好工作氛圍，才能嚴(yán)格分工，相互牽制，相互稽核，避免越權(quán)交易等不正規(guī)經(jīng)濟(jì)行為的發(fā)生，才能使關(guān)系到企業(yè)成敗的全局性投資戰(zhàn)略的效能發(fā)揮到極致。

3.2建立專項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)

集團(tuán)企業(yè)應(yīng)根據(jù)整體業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的具體落實(shí)，合理地確定對(duì)外股權(quán)投資的基本原則，既不能過(guò)度控制造成短期行為，也不能放任自流形成風(fēng)險(xiǎn)隱患，應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，組建投資項(xiàng)目評(píng)審小組，并引入中介、專家等專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行綜合研究，擬定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估技術(shù)及相關(guān)地管控規(guī)程，審核企業(yè)其他部門草擬的涉及風(fēng)評(píng)相關(guān)問(wèn)題的規(guī)章制度，負(fù)責(zé)對(duì)已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)控問(wèn)題進(jìn)行牽頭研究、制訂解決方案，定期組織員工學(xué)習(xí)相關(guān)風(fēng)評(píng)及管控問(wèn)題并及時(shí)向企業(yè)管理層報(bào)備，以使得機(jī)構(gòu)真正地為風(fēng)評(píng)工作起到切實(shí)的管控作用。

3.3建立對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

對(duì)于對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)預(yù)測(cè)是避免和降低其風(fēng)險(xiǎn)的又一舉措。建立一個(gè)良好、有效的預(yù)警系統(tǒng)，需要做好以下幾個(gè)方面工作。

3.3.1事前控制

集團(tuán)企業(yè)對(duì)于對(duì)外股權(quán)投資項(xiàng)目，應(yīng)采用投資立項(xiàng)與實(shí)施的報(bào)備制或?qū)徟?，?duì)投資項(xiàng)目的流程及審批材料采用規(guī)范化管理，做好前期的可行性分析與財(cái)務(wù)預(yù)算工作，并對(duì)企業(yè)人力、物力資源的選用合理效益化，充分、合規(guī)、合法地進(jìn)行事前監(jiān)督，為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的最小化把好第一關(guān)。

3.3.2事中控制

集團(tuán)企業(yè)應(yīng)充分應(yīng)用現(xiàn)代化的信息管理技術(shù)建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，使預(yù)警機(jī)制與實(shí)施管控有效結(jié)合起來(lái)，以達(dá)到規(guī)避慣性風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別新風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，并隨著社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法律等外部環(huán)境和自身內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的更新變化，實(shí)現(xiàn)風(fēng)評(píng)系統(tǒng)的功能性轉(zhuǎn)變。因此，對(duì)企業(yè)內(nèi)外變化因素發(fā)展趨勢(shì)的動(dòng)態(tài)分析和預(yù)測(cè)，是實(shí)現(xiàn)對(duì)外股權(quán)投資風(fēng)評(píng)系統(tǒng)建立的關(guān)鍵。

具體的，在全程監(jiān)管中，應(yīng)注意審查與股權(quán)投資相關(guān)的合同或協(xié)議，比如是否簽訂了保障性條款、保密條款等；檢查被投資方實(shí)際狀況，包括企業(yè)章程，財(cái)務(wù)狀況等；并重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)是否有抽逃出資，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等跡象以確認(rèn)其股權(quán)的完整性。對(duì)于對(duì)外股權(quán)投資需要相關(guān)政府部門審批的，要先確保能實(shí)行投資與辦理股權(quán)變更登記等，在實(shí)際操作中將風(fēng)險(xiǎn)控制在最小范圍。

3.3.3事后監(jiān)督

集團(tuán)企業(yè)應(yīng)在投資立項(xiàng)后，及時(shí)派出企業(yè)代表對(duì)重大產(chǎn)權(quán)進(jìn)行管理，對(duì)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的實(shí)際開(kāi)展進(jìn)行定期跟蹤，形成定期報(bào)告，并對(duì)過(guò)程管理中的風(fēng)評(píng)等相關(guān)問(wèn)題及后續(xù)整改措施的貫徹落實(shí)進(jìn)行后續(xù)監(jiān)管，以報(bào)備相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)審查。

4　結(jié) 語(yǔ)

只有通過(guò)企業(yè)結(jié)構(gòu)管控，信息化預(yù)警及專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的建立與配合，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避、轉(zhuǎn)移甚至是最大化控制，才能使集團(tuán)實(shí)現(xiàn)對(duì)外股權(quán)投資的宏偉發(fā)展愿景。

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A

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2015-11-09