“去杠桿”是A股標本兼治的良方

A股經歷過這波大跌，許多人或許會問，這個市場上還有空頭嗎？

答案是或許有，但是至少誰也不敢以空頭自詡，一方面是因為不得人心，另一方面是因為自身難保。

在政府大力救市下，連高盛在內的四大行都開始唱多中國的A股，盡管這種唱多讓人懷疑醉翁之意不在酒；于是，在公安部副部長帶隊到證監(jiān)會會商尋找惡意做空線索之后，股指期貨全面漲停。理論上講，如果有人做空的話，那么就已經爆倉，盡管這種逼空受傷極大的可能是我們自己的多頭套保部隊，但是非常時期，只能非常處置，將軍趕路不追小兔。于是，市場最后的問題就又回到了多頭陣營，看多又看到多少？這是一個每個多頭都無法回避的問題，作為市場的參與者，投資者的身份復雜多變，一分鐘前的看多或許就會演變成一分鐘后的做空，從這個意義上講，國家隊進場之日就已經成為眾矢之的，面臨的對手盤是整個市場的投資者，他們時而成為戰(zhàn)友時而成為對手，政府救市難就難在這里。

A股保衛(wèi)戰(zhàn)在血拼了三天之后還是有成果的。7月9日，滬深兩市雖然依然是跳空低開的盤，但是在上證被打到3387點之后，大盤藍籌指標股再次發(fā)力拉升，雖然上午在3500點一線徘徊，但是午后全力暴拉，高點上漲248點，尾盤回落漲5.76%；而深圳則在4.26%的漲幅附近橫盤；由于創(chuàng)業(yè)板的股票大量停牌，故創(chuàng)業(yè)板以3.03%即告指數漲停。當天有超過1400家上市公司以各種名義停牌自救，而絕大部分股票從跌停爬到漲停位置，振幅超過20%。不過令人不安的是，雖然股指期貨全線漲停報收，但是多空雙方集體減倉，尤其是多頭主力大舉建倉的中信期貨，在前一天大增3萬手多倉的情況下，當天盤中減倉32750手，多倉不升反降，多頭信心不足可見一斑，空頭倉位也在減，數量卻要小很多，國家隊在期貨和現貨市場上兩線作戰(zhàn)，協同至關重要。

投資者也是投機者，好了傷疤就忘了痛，這邊指數才拉紅盤，那邊社會配資的電話又被打爆，不少人又以此作為扳本的機會，希望加杠桿把過去失去的損失再補回來。這種心理似乎無可厚非，但是筆者不得不提醒，這和中央政府興師動眾全民動員救市的初衷背道而馳，如果加杠桿的結果出現，那么不僅前功盡棄，而且反彈的高度也會大打折扣，切記，切斷“強平”的危機鏈是救市的目的，把股市的風險限制在市場內部而不至于擴展拖累銀行才是救市的目的，避免系統(tǒng)性金融風險才是救市的目的，政府替散戶著想，散戶也要換位替政府著想，救市是非常舉措，代價巨大，政府不開印鈔機，羊毛還是會出在羊身上。

這些道理有人懂，有人不懂，有人懂但是裝不懂，有的人不懂但是裝懂。在這個市場里面，人人追求自己利益的最大化，個個利令智昏，大盤跌則痛罵豬一樣的隊友，大盤漲又歡呼雀躍歌聲嘹亮，憧憬5000點有之，向往6000點也有之，說來說去，什么都沒有變化，變化的只是人心，跌時恐懼，漲時貪婪，理性常識被丟到了九霄云外。救市成功與否的標準也許不在某個具體點位，而在于恢復流動性。

毫無疑問，由6月15日開始的暴跌對于中國的中產階層無疑是一場洗劫，不少資金量級在百萬乃至千萬級的大戶由于融資和配資的因素而遭遇“強平”，血本無歸，尤其是一批在7月8日被平倉的，更是倒在了黎明前的黑暗。是什么因素讓他們心存僥幸一直扛了1500多點的暴跌，個中緣由耐人尋味。那么多的利好不能不說是留人的因素；但是，無論外部有什么利好，借的錢早晚要還這是硬道理，掙錢的時候舍不得還，賠錢的時候不舍得還，那什么時候才能還這個錢呢？最好的辦法就是不要借錢炒股，不要配資炒股，更不要高利貸炒股，對于個人是如此，對于這個社會也是如此，為什么在產業(yè)調整投資上去杠桿，而在居民投資炒股上卻默認加杠桿呢？難道普通居民對于杠桿風險的承受力比地方政府還強嗎？所以，必須旗幟鮮明地提出去杠桿作為救市的目標，只有這樣才能達到治標又治本的效果，資本市場才能平穩(wěn)健康地發(fā)展，中國A股，才能長治久安。