湖南綠色經(jīng)營條件下項目投資方式實證研究

張 哲 ，劉小鳳 ，張 熠

（1.中南林業(yè)科技大學商學院，長沙 410004；2.湖南交通工程學院財務(wù)處，湖南衡陽 421009；3.吉林大學經(jīng)濟管理學院，長春 130012）

一、湖南省化工產(chǎn)業(yè)集群綠色經(jīng)營條件下項目投資模式構(gòu)建

（一）背景歸納

假設(shè)某產(chǎn)業(yè)集群中有n個成員企業(yè)，它們下一年度預期的項目投資費用比例分別為Sk（k=1,2,3……n）。整個產(chǎn)業(yè)集群計劃投入A萬元資金用于下一年度B個預選項目的投資，根據(jù)分析，將投資回報能力和可持續(xù)性發(fā)展能力兩個綜合性評估指標分別用fi，gi（i=1,2,3……B）表示。另外，根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟的理念，產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)經(jīng)營者規(guī)定如果確定投資某一個項目，則該項目至少應(yīng)當投資b萬元。

（二）研究假設(shè)

1.上述每一個投資項目的投資回報能力和可持續(xù)性發(fā)展能力均為相互獨立的隨機變量，并記為Fi，Gi（i=1,2,3……B），即任意兩個投資項目的投資回報能力和可持續(xù)性發(fā)展能力互不影響，只受某些不確定因素的影響。

2.產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)每個成員企業(yè)的經(jīng)營者均為獨立、理性的決策者，而且每個企業(yè)經(jīng)營者在該項目投資決策中的地位高低受其項目投資費用比例大小的影響。

根據(jù)如上的假設(shè)，該產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)每個預選投資項目投資回報能力的期望值為E（Fi）=fi（i＝1,2,3……B），并將其為總體投資回報能力，用方差D（Gi）=gi（i＝1,2,3……B）表示每個預選投資項目的可持續(xù)發(fā)展能力。

產(chǎn)業(yè)集群項目投資的最佳方案應(yīng)該是在充分考慮產(chǎn)業(yè)集群整體化三元目標約束以及各成員企業(yè)意見的基礎(chǔ)上，使得產(chǎn)業(yè)集群投資項目整體的投資回報能力最大，產(chǎn)業(yè)集群投資項目整體的可持續(xù)發(fā)展能力最強。

（三）多目標決策模型設(shè)計

設(shè)第i個預選項目的投資金額占總投資金額的比率為xi(i=1,2,3,···,B)，則xi=0或者α/A≤xi≤1(i=1,2,3,···,B)，因此每個預選項目的投資回報能力為，B個預選項目的綜合投資方案總體投資回報能力為，由上述假設(shè)可知Cov(Fi,Fj)=0(i≠j)，則B個預選項目的總體可持續(xù)性發(fā)展能力于是，建立出如下的多目標決策數(shù)學模型：

結(jié)合產(chǎn)業(yè)集群項目投資的實際情況來看，經(jīng)營者必然對于預備投資的項目有一個期望的投資回報能力f0和期望可持續(xù)性發(fā)展能力g0，但是由于受到企業(yè)經(jīng)營中的不確定因素影響，實際方案的投資回報能力和可持續(xù)性發(fā)展能力與開始決策時確定的目標值可能存在一定的偏差。根據(jù)這種實際情況，我們可以將上述（數(shù)學模型1）轉(zhuǎn)化為如下的目標規(guī)劃模型：

其中系數(shù)λ表示項目投資回報能力和可持續(xù)性發(fā)展能力之間的轉(zhuǎn)化率，即這兩個綜合性評估指標重要程度的量化評價，上述數(shù)學模型f0，g0和λ均為待定的常數(shù)。

（四）群決策模型設(shè)計

在上述（數(shù)學模型2）中，常數(shù)f0，g0和λ為待定常數(shù)，為確定其數(shù)值，此處應(yīng)用群決策的方法，由產(chǎn)業(yè)集群綜合每個成員企業(yè)的對各個投資的評估意見和各成員企業(yè)相應(yīng)投入的資金份額大小加權(quán)計算。

在經(jīng)營實際過程，產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)每個企業(yè)對于項目投資回報能力、可持續(xù)性發(fā)展能力以及兩者之間的轉(zhuǎn)化率等因素的看法是不同的，此處分別以f0k，gk0和λk（k=1,2,3……n）表示。由于各成員企業(yè)投入資金份額的差異，他們所處的地位也有相應(yīng)的差別。因此，產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)營者就應(yīng)當根據(jù)各成員企業(yè)投入的資金份額大小適當?shù)貨Q定決策權(quán)重值wk（k＝1,2,3……n），綜合產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各成員企業(yè)的意見加權(quán)平均值加和得到f0k，gk0和λk指標的具體數(shù)值，即：

根據(jù)群決策的理論和方法，產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各成員企業(yè)根據(jù)各自的投入資金份額大小和綠色經(jīng)營能力等因素相互之間給定一個評價權(quán)重值 αki，且應(yīng)有 0≤αki≤1，αki=0，，某一個成員企業(yè)的評價權(quán)重值的大小能夠反映出其它成員對該成員企業(yè)在下面投資中所起作用的信任度。

產(chǎn)業(yè)集群決策制定者必須充分考慮各成員企業(yè)投入的資金份額大小的作用。于是，產(chǎn)業(yè)集群決策制定者還需要對各成員企業(yè)投入資金的具體數(shù)量進行標準化處理，令，一個企業(yè)所確定的合適決策權(quán)重值應(yīng)該與其它成員企業(yè)對其評價權(quán)重值差異不大；同時產(chǎn)業(yè)集群決策制定者還要考慮到各成員企業(yè)的地位高低，即必須確定二者的加權(quán)偏差平方和最小化：

事實上，令

產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)一個成員企業(yè)的決策權(quán)重值應(yīng)當由投入資金份額的相對比率和其它成員企業(yè)的評價權(quán)重值兩個因素確定。因此，我們定義決策權(quán)重值為

二、湖南省化工產(chǎn)業(yè)集群綠色經(jīng)營條件下項目投資方式的實證分析

設(shè)該產(chǎn)業(yè)集群中共有10個成員企業(yè)，其下一年度預期的項目投資費用比例如表1所示。

整個產(chǎn)業(yè)集群計劃投入6500萬元資金用于下一年度5個預選項目的投資，這些預選項目的投資回報能力和可持續(xù)性發(fā)展能力的期望值如下表5-2所示。

表1：產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)成員企業(yè)預期的項目投資費用比例（%）

表2：預期投資項目的投資回報能力和可持續(xù)發(fā)展能力

產(chǎn)業(yè)集群決策制定者規(guī)定，如果確定某個投資項目，則其項目投資金額至少為五百萬元。

根據(jù)筆者選擇的高等院校教授、科研院所研究員、產(chǎn)業(yè)集群決策制定者、產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)10個成員企業(yè)管理者共20人所進行的評分過程，確定了該產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各成員企業(yè)的相互評價權(quán)值。

根據(jù)上述（數(shù)學模型4）和（數(shù)學模型5）計算得出產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各成員企業(yè)的決策權(quán)重值如表3所示。

表3 產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)成員企業(yè)的評價權(quán)重值

產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各成員企業(yè)的項目投資回報能力、可持續(xù)性發(fā)展能力以及兩者之間的轉(zhuǎn)化率取值如表4所示。

表4 產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)成員企業(yè)的投資回報能力、可持續(xù)發(fā)展能力和轉(zhuǎn)化率

由上述（數(shù)學模型3）計算得到f0=0.1988，g0=0.2591和λ=3.5200，將這三個常數(shù)的數(shù)值代入上述（數(shù)學模型2）中求解得出該產(chǎn)業(yè)集群下一年度5個預選項目的投資比例為X=（0.3507 0.1147 0.0998 0.2942），因為總投資金額為 6500萬元，所以該產(chǎn)業(yè)集群下一年度5個預選項目的投資金額為（2280 746 915 1912）（萬元），該數(shù)組的數(shù)值也就是該產(chǎn)業(yè)集群下一年度最優(yōu)的項目投資組合方案。

隨著循環(huán)經(jīng)濟在全社會開展的深入，產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)營者越來越重視環(huán)境和生態(tài)保護；而隨著公眾環(huán)保意識的加強和企業(yè)社會責任的明確，進行嚴格科學的項目綠色化投資決策也就成為了產(chǎn)業(yè)集群管理者所必須解決的問題。

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