層次分析法下中小企業(yè)國(guó)際融資方式的選擇

周楊紅

（東南大學(xué)，南京 210018）

一、緒論

（一）研究背景和意義

1.研究背景

在經(jīng)濟(jì)全球化的快速進(jìn)展以及科技的不斷進(jìn)步，企業(yè)所面臨的各種機(jī)遇和挑戰(zhàn)也日益增多。全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中必須努力搜集多方面的信息來(lái)做出各種決策。這對(duì)企業(yè)而言是一個(gè)相當(dāng)艱巨的任務(wù)，尤其是對(duì)于能力稍弱的中小企業(yè)。中小企業(yè)是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的“頂梁柱”，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)里的活躍因素，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量和推動(dòng)力。在以上所提到的風(fēng)險(xiǎn)中，融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資方式的選擇有決定性的作用，融資方式是對(duì)企業(yè)的基本發(fā)展影響最大的部分，因?yàn)橘Y金是一個(gè)企業(yè)運(yùn)作的基礎(chǔ)，資金不到位發(fā)展只能是空談。本文主要從中小企業(yè)融資的特征出發(fā)，結(jié)合層次分析法，來(lái)對(duì)其作出相應(yīng)的分析。

2.研究意義

中小企業(yè)的自身因素決定了他們對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力，對(duì)于中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的分析，可以幫助他們認(rèn)識(shí)到融資過(guò)程中存在的問(wèn)題，幫助管理者們及時(shí)準(zhǔn)確的找到處理方法，及時(shí)制定有效的應(yīng)對(duì)決策，從而選擇最合適的融資方式。對(duì)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)及早的評(píng)估與分析，有利于更合理的利用企業(yè)的資源，避免資金流的浪費(fèi)，也對(duì)于其他類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)有扼制作用?；趯哟畏▽?duì)中小企業(yè)國(guó)際融資的分析對(duì)構(gòu)建合理的企業(yè)管理機(jī)制和提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避水平有著很大的意義。

（二）研究現(xiàn)狀

目前對(duì)于中小企業(yè)的研究還是比較多的，研究的方向也很廣，比如譚清美，周之豪（2000）綜合分析了國(guó)際融資的方式以及會(huì)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，然后根據(jù)這些分析提出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施；而在肖麗容（2008）的文章中，則進(jìn)一步分析了中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)措施，主要是將直接融資和間接融資兩種方式結(jié)合起來(lái)考慮。

二、中小企業(yè)國(guó)際融資的理論概述

（一）中小企業(yè)的劃分

中小企業(yè)是相對(duì)于大型的企業(yè)集團(tuán)而言的，主要的區(qū)分是在企業(yè)的規(guī)模和創(chuàng)造的社會(huì)利益。根據(jù)《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》的規(guī)定中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷(xiāo)售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定。

（二）國(guó)際融資的概述

國(guó)際融資即國(guó)際貿(mào)易下發(fā)生的資金融通，是資金跨國(guó)界融通的過(guò)程，它與國(guó)內(nèi)的融資有著的一定的區(qū)別。當(dāng)融資的三要素：融資主體、融資客體和融資權(quán)利與義務(wù)中有一個(gè)是發(fā)生在國(guó)外的時(shí)候，就是發(fā)生了國(guó)際融資。國(guó)際融資的產(chǎn)生主要是依附于兩個(gè)現(xiàn)狀：一是各地區(qū)、國(guó)家的發(fā)展步伐不一致，使得國(guó)際融資有了產(chǎn)生的必要；二是經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)，使得國(guó)際融資成為了可能。在國(guó)際融資的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)有著很大的作用。但是也有是雙方直接接觸的。

（三）中小企業(yè)國(guó)際融資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際融資的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)融資，國(guó)際融資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，外匯和匯率風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)以及其他的一些風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于國(guó)家間的政治問(wèn)題所帶來(lái)的不利影響，包括法律差異、文化信仰差異導(dǎo)致的影響。外匯和匯率風(fēng)險(xiǎn)則是指外匯風(fēng)險(xiǎn)是指因匯率變動(dòng)給經(jīng)濟(jì)交易主體帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，外匯風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要特征就是匯率變動(dòng)既可能帶來(lái)?yè)p失,也可能帶來(lái)收益。以上風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)際融資的過(guò)程中都會(huì)遇到，也都是值得重視的關(guān)鍵問(wèn)題。由于中小企業(yè)的基礎(chǔ)沒(méi)有大型企業(yè)那樣穩(wěn)定和牢固，所以在國(guó)際融資中的每一步都應(yīng)當(dāng)小心應(yīng)對(duì)，選擇最適合，風(fēng)險(xiǎn)最低的融資方式。

三、中小企業(yè)國(guó)際融資方式分析中層次分析法的引入

（一）層次分析法的概念與特點(diǎn)

層次分析法（AHP）是將與決策總是有關(guān)的元素分解成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等層次，在此基礎(chǔ)之上進(jìn)行定性和定量分析的決策方法。該方法是美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家匹茨堡大學(xué)教授薩蒂于20世紀(jì)70年代初，在為美國(guó)國(guó)防部研究“根據(jù)各個(gè)工業(yè)部門(mén)對(duì)國(guó)家福利的貢獻(xiàn)大小而進(jìn)行電力分配”課題時(shí)，應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)理論和多目標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法，提出的一種層次權(quán)重決策分析方法。

（二）層次分析法對(duì)中小企業(yè)國(guó)際融資方式?jīng)Q策的優(yōu)勢(shì)

1.簡(jiǎn)單易懂，易于操作。層次分析法的應(yīng)用方法和步驟簡(jiǎn)單明了，不需要很復(fù)雜的理論解釋?zhuān)行∑髽I(yè)的管理者或者決策者一般沒(méi)有很高的專(zhuān)業(yè)水平背景，所以對(duì)于研究方法的選擇應(yīng)當(dāng)盡量簡(jiǎn)易，好操作。

2.克服中小企業(yè)資料不完善的缺陷。中小企業(yè)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)的情況就是資料的不完善，由于人手或者是企業(yè)實(shí)力的問(wèn)題，會(huì)忽視這一部分，不能把企業(yè)的一切情況或者每個(gè)部門(mén)的細(xì)節(jié)完全記錄下來(lái)。

3.可以采取最優(yōu)措施。層次分析法需要對(duì)目標(biāo)進(jìn)行分解考慮，在這過(guò)程中，可以將中小企業(yè)的融資危險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分，從而找到根本原因，采取對(duì)于措施減小風(fēng)險(xiǎn)的影響，甚至消除風(fēng)險(xiǎn)。

（三）層次分析法對(duì)中小企業(yè)國(guó)際融資方式分析的步驟

1.根據(jù)分析目標(biāo)，建立融資方式結(jié)構(gòu)模型

首先，需要確定分析的目標(biāo)，在這里，本文的分析目標(biāo)是中小企業(yè)國(guó)際融資方式。根據(jù)層次分析法的原理，接著對(duì)目標(biāo)進(jìn)行細(xì)化分析，將目標(biāo)分解構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)的遞階層次結(jié)構(gòu)。為了能夠準(zhǔn)確的對(duì)目標(biāo)進(jìn)行分析，在建立目標(biāo)結(jié)構(gòu)模型的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)全面考慮各個(gè)指標(biāo)因素，考慮在中小企業(yè)國(guó)際融資過(guò)程中可能遇到的所有風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)指標(biāo)的重要性來(lái)劃分風(fēng)險(xiǎn)層次，不同的指標(biāo)反映不同的方面。本文通過(guò)對(duì)中小企業(yè)融資要素的分析，遵循全面化、條理化、層次化的原則，構(gòu)建出如圖3-3-1所示的模型：

圖 3-3-1中小企業(yè)國(guó)際融資方式分析模型

在此模型中，目標(biāo)層A是國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)，然后將這個(gè)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)劃分成三個(gè)子指標(biāo)，分別是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這三個(gè)子指標(biāo)共同構(gòu)成的是準(zhǔn)則層B。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)被分為三個(gè)指標(biāo)：法律認(rèn)識(shí)、政治影響和文化差異。外匯風(fēng)險(xiǎn)被分為兩個(gè)指標(biāo)：外匯的不確定性和不同國(guó)家之間的匯率差異。道德風(fēng)險(xiǎn)被分為：商業(yè)信息的泄漏和暗箱操作。結(jié)合以上的三類(lèi)指標(biāo)和七項(xiàng)指標(biāo)，我們用層次分析法對(duì)國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

2.層次單排序和一致性檢驗(yàn)

風(fēng)險(xiǎn)要素兩兩比較矩陣可以讓我們直觀的看出下層要素對(duì)上層指標(biāo)的影響程度，這一步我們知道了兩兩要素的相對(duì)重要性，我們還需要采用方法來(lái)確定下層的某因素對(duì)上層某因素的影響權(quán)重。

用和積法對(duì)矩陣進(jìn)行歸一化處理，和積法的基本計(jì)算步驟是：第一，將判斷矩陣每一列歸一化；第二，將每一列歸一化后的矩陣按行相加；第三，將向量歸一化，即，將所求得特征向量正規(guī)化，即得到了所要求的權(quán)重向量了。

接著計(jì)算組合權(quán)重即為措施層五種融資方式對(duì)總目標(biāo)的權(quán)重，其計(jì)算方式為：措施層每個(gè)因素對(duì)準(zhǔn)則層因素的權(quán)重與準(zhǔn)則層因素對(duì)總目標(biāo)權(quán)重的乘積求和的結(jié)果。最后，決策者根據(jù)計(jì)算出的權(quán)重選擇相應(yīng)的融資方式。

四、總結(jié)

中小企業(yè)在我國(guó)發(fā)揮著極其重要的經(jīng)濟(jì)作用，當(dāng)中小企業(yè)進(jìn)行國(guó)際融資的時(shí)候，對(duì)于融資方式的選擇應(yīng)當(dāng)是在全面考慮各因素之后，本文提出的層次分析法是基于專(zhuān)家對(duì)各定性因素分析打分之后的進(jìn)一步思考，根據(jù)各指標(biāo)的影響力來(lái)綜合研究。

層次分析法的不足在與對(duì)于指標(biāo)的選擇會(huì)存在一定的主觀性，因而會(huì)影響研究的結(jié)果，使結(jié)果脫離實(shí)際情況。另外本文僅僅是提出了研究的理念模型，包括模型的構(gòu)建、檢驗(yàn)步驟，并沒(méi)有進(jìn)一步進(jìn)行實(shí)證分析，這是本文不足的地方。

[1]謝 軍.層次分析法在企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)模式?jīng)Q策中的應(yīng)用[J].科技管理研究(5)：107-110.

[2] 肖麗容.關(guān)于中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策分析[J].保險(xiǎn)職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)，(22):30-33.

[3] 譚清美，周之豪.國(guó)際融資方式及其風(fēng)險(xiǎn)防范[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究(1)：43-44.

[4] 張羽波，辛麗娟.國(guó)際融資活動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)防范[J].國(guó)際貿(mào)易(299)：37.