創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何度過(guò)融資寒冬

環(huán)球時(shí)報(bào)/2015-12-17/ 第11版面/環(huán)球財(cái)經(jīng) /作者：本報(bào)記者 鄭一真

“中關(guān)村的咖啡涼了嗎？”——這是國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)圈近來(lái)普遍的擔(dān)憂。在遭遇股市劇震、IPO暫停、P2P平臺(tái)違約頻發(fā)之后，創(chuàng)業(yè)公司想融到錢(qián)越來(lái)越難。以前端著一杯咖啡、帶著一個(gè)想法，就能在中關(guān)村遇到一個(gè)愿意砸錢(qián)的天使投資人的時(shí)代就這樣結(jié)束了嗎？創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何度過(guò)資本寒冬，在近日由《環(huán)球時(shí)報(bào)》主辦、北京財(cái)行者信息服務(wù)公司協(xié)辦的“新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下金融創(chuàng)新的變革與機(jī)遇”論壇上，來(lái)自銀行業(yè)、創(chuàng)業(yè)圈的專家們各抒己見(jiàn)，討論在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如何建立多層級(jí)資本市場(chǎng)來(lái)滿足中小企業(yè)的融資需求。

在創(chuàng)業(yè)大潮的助推下，國(guó)內(nèi)不少中產(chǎn)階級(jí)選擇辭職創(chuàng)業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)金融千人會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)易歡歡指出，2014年企業(yè)的注冊(cè)從實(shí)繳改為認(rèn)繳以后，工商總局登記的中國(guó)新增中小企業(yè)多了2500萬(wàn)家。他們是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最大的核心和要素，如果融資體系沒(méi)建起來(lái)，這些企業(yè)未來(lái)的存活率不到10%。由于中國(guó)A股暫停IPO、股市估值下滑導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資不愿意投錢(qián)。易歡歡舉例稱，國(guó)內(nèi)某基金公司之前準(zhǔn)備募集100億的創(chuàng)業(yè)投資基金，但是它的合伙人在今年的股災(zāi)中出了問(wèn)題，拿不到那么多錢(qián)來(lái)投資企業(yè)。

投資者“錢(qián)緊”、融資渠道過(guò)于單一直接導(dǎo)致創(chuàng)客們目前的籌資難題。但與會(huì)的多數(shù)專家認(rèn)為，細(xì)究起來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的不匹配是深層次的原因。作為業(yè)內(nèi)人士，民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝表示，在銀行的供給系統(tǒng)中，國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)是主體，而目前中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)才是需求主體。

原國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部副部長(zhǎng)龍永圖表示，如何讓國(guó)內(nèi)大量?jī)?chǔ)蓄資金有效配置，盤(pán)活銀行資產(chǎn)，使其能夠支持中小企業(yè)是問(wèn)題的關(guān)鍵。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震也認(rèn)為，“中國(guó)不缺錢(qián)，缺的是優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，幾十萬(wàn)億的居民存款是能夠轉(zhuǎn)變成為資本的。”

銀行“嫌貧愛(ài)富”，P2P、眾籌等形式的互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生，旨在滿足中小企業(yè)的融資，但是由于監(jiān)管跟不上創(chuàng)新，P2P平臺(tái)因無(wú)法及時(shí)兌現(xiàn)資金導(dǎo)致創(chuàng)始人跑路的情況近來(lái)時(shí)有發(fā)生。途牛天使投資人王童表示，P2P金融應(yīng)該以信用為基礎(chǔ)，而不是以抵押物為基礎(chǔ)，而目前中國(guó)的征信體系乃至整個(gè)監(jiān)管體系都還沒(méi)有建設(shè)起來(lái)。易歡歡以美國(guó)的P2P平臺(tái)借貸俱樂(lè)部為例，表示該平臺(tái)最大的核心就是根據(jù)用戶不同的信用評(píng)級(jí)來(lái)自動(dòng)產(chǎn)生貸款利率和期限，這樣一個(gè)浮動(dòng)的價(jià)格機(jī)制體現(xiàn)算法層面的很多變化。“我們的互聯(lián)網(wǎng)金融體量很大，是因?yàn)槲覀冃枨蠓浅Ｍ?，但是我們?cè)谟螒蛞?guī)則、技術(shù)核心、風(fēng)險(xiǎn)把控上是非常有缺憾的。”

北京大學(xué)校友會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)王建認(rèn)為，給初創(chuàng)企業(yè)的小微貸，什么樣的人、資產(chǎn)有多少的才能參與要有一定門(mén)檻，否則移動(dòng)互聯(lián)的募資非?？膳?。“中國(guó)絕大多數(shù)老百姓不是優(yōu)質(zhì)的投資人，而是優(yōu)質(zhì)的跟風(fēng)人。千萬(wàn)不要把所有的老百姓都當(dāng)成是一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)金融的籌資平臺(tái)。如果一塊錢(qián)、兩塊錢(qián)都能加入進(jìn)來(lái)，影響是非常大。這件事只有銀行才能做，因?yàn)樗韲?guó)家給老百姓一種安居樂(lè)業(yè)的保障。”

財(cái)行者CEO劉浩也認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)還是金融，核心是風(fēng)控。一些相應(yīng)的監(jiān)管辦法和制度應(yīng)按照傳統(tǒng)金融的方式來(lái)打造，風(fēng)控還是要很傳統(tǒng)、很保守、很穩(wěn)健地去做。

要完善對(duì)小微企業(yè)的融資平臺(tái)，發(fā)展多層級(jí)資本市場(chǎng)勢(shì)在必行，而這不僅僅是股市，還包括互聯(lián)網(wǎng)金融、新三板等平臺(tái)。民建中央財(cái)經(jīng)委副主任呂益民指出，中國(guó)的資本市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即股票市場(chǎng)，以及場(chǎng)外市場(chǎng)，包括新三板、四板等。美國(guó)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，像納斯達(dá)克、紐交所僅僅是金字塔塔尖，占融資平臺(tái)的20%，剩余的80%都是場(chǎng)外市場(chǎng)，而在國(guó)內(nèi)，我們資本市場(chǎng)80%是股票，是上海、深圳的證券交易所，新三板只有兩萬(wàn)多億，四板五板幾乎沒(méi)有交易，就形成不了市場(chǎng)。而股票市場(chǎng)市值中50%多是屬于不缺錢(qián)的金融機(jī)構(gòu)，真正留給中小企業(yè)的機(jī)會(huì)并不多?！?/p>