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    金融大家迪布韋克

    2015-12-16 11:33:57張曉
    國際人才交流 2015年9期
    關(guān)鍵詞:教授金融

    文/張曉

    金融大家迪布韋克

    文/張曉

    “長江學(xué)者”菲爾·迪布韋克(vivi 攝影)

    來自美國華盛頓大學(xué)(圣路易斯)的金融學(xué)教授菲爾·迪布韋克(Philip H.Dybvig)2010年成為西南財經(jīng)大學(xué)金融研究院院長,每年都要在成都工作兩個月。在北京東方君悅大酒店,我們采訪了菲爾·迪布韋克教授。

    從“長江學(xué)者”到院長

    “2006年,我去西安參加中國國際金融年會(CICF),那是我第一次來到中國大陸。之前在1998年,香港回歸之后,我去了香港,那次參觀也很開心。轉(zhuǎn)眼10年了,今年的CICF剛剛在深圳舉辦?!?/p>

    “2006年參加CICF,是受清華大學(xué)和長江商學(xué)院的邀請,那次我還在北京待了大概一周,參觀了長江商學(xué)院,瞧,從我現(xiàn)在住的這個酒店就可以遠遠地看到長江商學(xué)院。我當時住在旁邊一個酒店,去了附近的王府井小吃街,那兒特別棒。”

    “之后,我經(jīng)常來中國,在北大等高校訪問。期間認識了中國學(xué)者劉俊,他是美國加州大學(xué)圣地亞哥分校的教授,也是上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院的教授,西南財大的金融學(xué)院院長。通過劉俊教授,西南財大邀請我每年在金融學(xué)院待一個月的時間,這樣持續(xù)了兩年。2009年我受聘成為 “長江學(xué)者”講座教授。2010年,西南財經(jīng)大學(xué)成立金融研究院,我被聘為院長?!?/p>

    作為院長,迪布韋克教授的主要工作是幫助教師和學(xué)生開展研究工作,“我會給學(xué)生舉辦一些講座,但沒有日常課程。我與許多教師都開始了合作的研究項目。比如,我和研究金融的同事秦振江撰寫了一篇關(guān)于大學(xué)捐贈基金管理的論文,這在中國算是個新課題,但在美國則很常見。這篇論文在今年的CICF上展示,也會在美國金融學(xué)會展示,它吸引了專業(yè)人員的注意,并受到美國慈善資產(chǎn)投資管理機構(gòu)共同基金(Commonfund)的邀請參與評獎。這是個有關(guān)理論研究的論文,但也與實踐直接聯(lián)系起來。我覺得這就是金融非常有趣的一點,高級研究與實踐之間的距離非常小。”

    如今的經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)研究似乎都需要過硬的數(shù)學(xué)功底,比如大量的模型和數(shù)據(jù)。迪布韋克教授介紹說:“金融難就難在,你不僅要數(shù)學(xué)好,還要有優(yōu)秀的口頭辯論能力,你必須使用兩邊大腦。這是中國學(xué)生出國學(xué)習(xí)經(jīng)濟金融的難題之一,數(shù)學(xué)對他們來說很簡單,他們的數(shù)學(xué)通常都比美國學(xué)生優(yōu)秀。他們能夠理解許多微妙之處,但是他們的答辯與介紹說明卻......”迪布韋克教授曾任《金融研究評論》(The Review of Financial Studies)編輯,對如何發(fā)學(xué)術(shù)論文還是很有見地的。

    因為貢獻突出,迪布韋克教授榮獲了2014年中國政府“友誼獎”。今年年初,國務(wù)院研究室、國家外專局聯(lián)合舉行專場座談會,征求海外專家對政府工作報告的意見。座談會邀請函發(fā)給迪布韋克教授,因為郵件回復(fù)晚了,他錯過了這次建言座談會,不得不說是一個遺憾,他卻開玩笑地說:“這不是我的損失,是他們的損失?!辈贿^,知道外國專家建言還可以提交文字版本后,他還是打算起草一個關(guān)于中國金融問題的建議。

    物理學(xué)還是經(jīng)濟學(xué)

    雖然現(xiàn)在有了一堆的學(xué)術(shù)頭銜,但他大學(xué)時代的最初的夢想?yún)s是搞音樂。

    “剛進入印第安納大學(xué)的時候,我本來想學(xué)的是數(shù)學(xué)和音樂專業(yè)。不過不久,我就決定還是不讀音樂專業(yè),音樂是不錯的愛好,但不是一個好職業(yè)。我認識了一個朋友,他是很棒的音樂家,他在找工作時卻遇到麻煩,并且我不喜歡他們的生活方式。所以我決定做一些應(yīng)用數(shù)學(xué)的東西。”但直到現(xiàn)在,這位金融學(xué)的教授還是經(jīng)常玩音樂?!岸秃J絲只是玩玩,我吹得不好。我更擅長鋼琴,我經(jīng)常在樂隊里演奏,有時是在圣路易斯的樂隊,有時是在中國的樂隊里?!?/p>

    美國大學(xué)通常不會一開始就確定專業(yè)?!拔胰ノ锢硐担瑔査麄?nèi)绻冶究谱x的是數(shù)學(xué)和經(jīng)濟學(xué),那申請到好的物理學(xué)碩士項目的機會有多少。他們大笑,然后說,你還需要知道一個完整的知識體系。然后我去經(jīng)濟系問,如果我本科讀的是數(shù)學(xué)和物理,我進入頂尖的經(jīng)濟學(xué)碩士項目的機會有多少。他們說,那就太棒了,你懂得物理學(xué)中解決問題的方法。就這樣我大學(xué)選擇了數(shù)學(xué)與物理?!?/p>

    “研究生階段,我選擇了經(jīng)濟學(xué)。我去了賓夕法尼亞大學(xué)讀碩士學(xué)位,因為斯蒂芬·羅斯(Stephen Ross)那時在那,隨后我跟隨羅斯教授去了耶魯大學(xué),1979年獲得了耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位?!彪y得的是迪布韋克僅用了6年時間就完成了本科、碩士、博士的學(xué)習(xí),獲得博士學(xué)位時他才24歲。

    金融學(xué)大咖

    雖然有在普林斯頓大學(xué)、耶魯大學(xué)等名校任教的光鮮名片,還擔任過美國西部金融學(xué)會主席,但迪布韋克教授最著名的還是他與戴蒙德關(guān)于銀行擠兌的開創(chuàng)性研究——銀行擠提模型。

    銀行擠兌,聽上去似乎離我們很遙遠,但真實發(fā)生的時候,那種恐慌,肯定難以描述。因為債務(wù)危機問題,希臘今年6月就出現(xiàn)了嚴重的銀行擠兌。6月底,希臘各銀行停止對外營業(yè),很多希臘民眾由于擔心希臘退出歐元區(qū),銀行遭遇破產(chǎn),在ATM機前排起長隊擠兌資金。據(jù)報道,僅6月27日一天,希臘全國有超過三分之一的自動取款機被取空現(xiàn)金,銀行系統(tǒng)有大約6億歐元現(xiàn)鈔被民眾提走。

    “這個研究的結(jié)果就是,為了避免出現(xiàn)銀行擠兌,關(guān)鍵是不能使存款人形成恐慌提取的預(yù)期。那么政府的監(jiān)管措施和干預(yù)就是必要的,比如存款保險制度、央行最后貸款人制度等。”

    今年的5月1日,我國《存款保險條例》正式實施,最高償付限額為人民幣50萬元。迪布韋克教授說:“這是一件好事。西方國家的人們可能會擔心存在銀行里的錢,然后給這筆錢加上存款保險。而在中國,人們以前習(xí)慣于認為,政府能夠修補處理好一切,這種想法是不好的?,F(xiàn)在有了這個條例,老百姓就會考慮我的存款哪些情況下受到保護,保護的程度是怎么樣?!闭f得嚴謹一點,這個條例增強了儲蓄者的風(fēng)險意識,銀行存款以前是隱性的政府擔保,現(xiàn)在是明確的保險制度,風(fēng)險由存款人、銀行和保險公司分擔,存款人當然就要有意識地規(guī)避風(fēng)險。

    鑒于這個開創(chuàng)性研究,迪布韋克教授甚至被認為是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的有力競爭者。馬上又要到公布2015年諾獎的時候了,被問及誰可能獲獎,他提到了自己導(dǎo)師的名字:“我一直認為斯蒂芬·羅斯應(yīng)該獲諾獎,可惜到目前還沒有,他現(xiàn)在麻省理工學(xué)院。不知道這次的諾獎會不會再次光顧金融研究。”

    斯蒂芬·羅斯是當今世界上最具影響力的金融學(xué)家之一,創(chuàng)立了套利定價理論,他的關(guān)于風(fēng)險和套利的思想已成為許多投資公司的基本投資理念。諾貝爾獎得主莫迪格利阿尼(Franco Modigliani)曾建議人們“認真聽他所說的話,因為他說的每個字都是金子”。

    股市 理財

    最近兩個月,中國的股市可謂熱鬧不斷。從5月的5000點到8月的3200點,2007年以來這難得的一波牛市,最終變成了股災(zāi),漲漲跌跌的幅度之高,被形容為“比過山車刺激多了”。

    “股票市場的起伏本身并不是一個問題。”迪布韋克教授還真是淡定,“問題是投資者冒著他們不能承擔的風(fēng)險去買股票,中國發(fā)生了太多這樣的事情。我有個學(xué)生,他的父母已經(jīng)退休了,居然把自己所有的退休金投入到股市上,那真是一場災(zāi)難?!?/p>

    對于小型投資者,迪布韋克教授建議:不要投資一些你不完全理解的東西,“有人在股市丟掉了他所有的積蓄,當我跟他們聊天的時候就發(fā)現(xiàn),他們很明顯不知道股市是怎么運作的。我認為很多人投資失敗,是因為他們投資了自己不理解的東西?!?/p>

    所以,風(fēng)險意識,才是股民們需要補足的一課??!

    迪布韋克教授還指出,理財產(chǎn)品是另一個令人擔憂的地方。

    “你肯定也在銀行見過推銷理財產(chǎn)品的,高收益,但這些產(chǎn)品很奇怪,因為賣理財產(chǎn)品的人只是不斷跟人們介紹,但是你很難搞清楚其中的價值。如果你買東西的時候,根本不知道商品背后有些什么,那很危險。在美國如果賣給消費者產(chǎn)品,要有許多的公開信息?!?/p>

    北京、成都雙城記

    近10年來,中國越來越成為迪布韋克教授工作和生活的重心。

    “我的妻子是個北京人,我在北京住了幾年了。我過去經(jīng)常去地壇公園,就是在這兒學(xué)的推手。很多人排著隊和我推手,大家都想和我這個老外玩玩推手。”采訪拍照的間隙,他還邀請我與他一起玩推手,他還盡興地打了太極的幾個招式。

    他也很喜歡成都,因為那兒的生活很輕松。他還一一列舉了四川的一些典型符號:川菜、茶館、白酒、美女、熊貓和麻將?!霸诔啥继鞓蛳?,晚上一些飯館會在外面擺放桌椅,人們在外面吃燒烤、喝酒、打麻將、打牌。還有像油上面烤串放金針菇、魚和一些肉。這些店整晚都開著,你可以和朋友去那兒,我和朋友拿著吉他,一起唱歌。一些人從另一張桌子過來,和我們一起唱。我早晨8點才回家,這似乎是一種成都的文化,真的很放松?!贝ú司透鼊e提了,“我喜歡夫妻肺片、火鍋、麻婆豆腐。當然我也喜歡北京烤鴨。”

    雖然在中國生活了這么久,但他說最困擾的還是語言,他說自己的漢語“特別特別一般、馬馬虎虎”,但各地方言他倒是學(xué)得挺地道,在地壇公園他學(xué)會了京腔“你明兒來嗎?”,天津話“狗不理包子、十八街麻花”,更有地道四川話“要得要得”。

    問他怎樣學(xué)中文,他說:“三人行必有我?guī)?。?/p>

    (實習(xí)生吳璽、李曉晶參與采訪錄音整理)

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