震蕩中的A股

◎ 文 《法人》記者 趙晨熙

震蕩中的A股

◎ 文 《法人》記者 趙晨熙

作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的中國股市，近期上演了一出“神話”：在經(jīng)歷了長達(dá)7年的“熊市”之后，迎來了短暫的“牛市”行情，12月8日突破3000點，9日開盤后，更是沖上3100點。有人歡呼“牛市”來了。

然而，歡呼聲還未落地，A股就遭遇“過山車”行情，9日下午開盤后，股指就大幅跳水，全天滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，當(dāng)日，滬深兩市共有170多只個股跌停。此后多天，股指一路震蕩前行，截至12月16日收盤，又沖破了3000點。

跌宕的股市“神話”，讓股民驚心不已，也讓評論界躁動起來。針對這次是否真的牛市到來的論爭在發(fā)酵，關(guān)于股市背后的操縱者以及監(jiān)管問題的討論也正如火如荼。如何讓股市回歸市場，促進(jìn)中國股市的良性發(fā)展，或許是短時間內(nèi)不會消停的話題。

年根兒下什么詞最火？答案是：“任性?！比缃瘢@個詞用在股市和股民身上也是恰如其分。

從今年11月21日央行意外宣布降息后，上證指數(shù)在11個交易日內(nèi)漲幅超過20%，并在12月8日時隔三年半后重上3000點。

上證指數(shù)今年累計漲幅已近50%，推動中國股市市值超過日本，一躍成為世界市值第二大的資本市場。

股市這種“瘋漲”的態(tài)勢，令很多此前仍在觀望的民眾奮不顧身地投身到炒股大軍之中。

然而，原本一路上漲的股票，很快便“任性”地給了眾人一記“當(dāng)頭棒”。

12月9日，受中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提高債券抵押貸款門檻等影響，滬指從漲逾2%瞬降至跌逾6%，銀行板塊跌幅也一度超過9%，恐慌拋售之下，滬深兩市跌停個股近200只。

“炒股需要信息優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，但絕不能盲目?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)者宋清輝在接受筆者采訪時一語中的。

“當(dāng)我們在為股市擊鼓歡呼之時，要清醒地認(rèn)識到，你所看到的漲勢多是投機(jī)性質(zhì)，受流動性驅(qū)動，漲得快落得也快，暴漲的股市肯定是不正常的，暴漲之后必然暴跌?！彼吻遢x指出如何讓股市回歸市場，促進(jìn)中國股市的良性發(fā)展，更值得各界思考和研究。

“瘋狂”股市眾生相

北京市民王思洋是個股齡超過10年的資深股迷，一直自詡經(jīng)歷過“大風(fēng)大浪”。然而，前些天他在北京市海淀區(qū)一家證券公司營業(yè)部見到的火爆場景，也令他震驚不已。

“兩旁的便道上幾乎停滿了車，我足足找了20分鐘才把車停到幾百米以外的地方，營業(yè)部里面更是人滿為患，年輕人、老人，擠著來開戶……”那天的場景，不禁令王思洋想起了剛炒股時在營業(yè)部散戶大廳和眾人盯著大盤動向時的瘋狂。

王思洋不自覺地咽了咽口水，告訴筆者，這種場景有三四年沒見過了，因為證券營業(yè)部一般只有準(zhǔn)備開戶炒股的“新人”或正在炒股的中老年人閑暇之余才去，現(xiàn)在年輕人大多在家里用大贏家等炒股軟件就可完成股市信息預(yù)覽和購買股票，所以市場里基本不會人滿為患。

一家證券公司的一位工作人員也向筆者透露，雖然近些年越來越多的民眾想要投身股市，但這畢竟是一項風(fēng)險投資，所以人員也十分有限，像今年上半年，有時甚至一天都沒有一個人來開戶；然而近一個月來，每天辦理開戶的新人可謂絡(luò)繹不絕。

北京小伙兒張征就是這樣一位“新人”。

張征在一家國企上班，不錯的家底再加上工作的相對單調(diào)，一直讓他萌生著想找點“刺激”投資的想法，雖然買股票也一直在計劃之內(nèi)，但因為對金融知識幾乎一竅不通，所以遲遲沒敢付諸行動。

“直到單位一個同事有天中午發(fā)瘋似的告訴我，他買的幾只股票全部大漲，賺的錢甚至夠買一輛小轎車了，我才一下子動心了?！被叵肫甬?dāng)時的場景，張征笑著搖了搖頭。

隨后幾天，他開始有意關(guān)注股市行情的新聞，發(fā)現(xiàn)市場已呈現(xiàn)出A股超過3000點的一片“瘋狂繁榮”景象。于是，在朋友的幫助下，他也迅速成為了炒股大軍中的一員。

張征向筆者介紹，股票開戶其實很簡單，只需要和證券市場、銀行簽署協(xié)議，再綁定一張銀行卡即可。

“炒股票最少要買‘1手’，也就是100股，之后再按‘1手’的倍數(shù)去增長。A股一共有2000多只股票，便宜的每股兩元多，貴的也有每股100多元的。”在朋友的推薦下，他花了5萬多元，購買了新能源等幾只A股，正式躋身“股民大軍”。

事實上，此番像張征這樣受股票瘋漲行情影響而進(jìn)入股市的股民并不在少數(shù)，據(jù)監(jiān)管部門統(tǒng)計，前段時間股票暴漲的行情使得近40萬股民涌入股市。

另據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，12月1日至12月5日，新增A股開戶數(shù)為59.75萬戶，較前一周增長61.75%，為2007年12月14日當(dāng)周以來新高。

“我開戶時，前面有位30多歲的先生，就是因為看到當(dāng)前股票太過利好，甚至將家中準(zhǔn)備買車的錢拿來炒股，還說掙了錢就能買輛更好的車了?！睆堈餍χf。

震蕩股市并非真“牛市”

然而，剛開始炒股沒幾天，張征就對“老前輩”們經(jīng)常掛在嘴邊的那句“股市翻臉比翻書還快”有了切身的體會。

就在12月9日上午，滬指一路穩(wěn)步上升，一度逼近3100點，并創(chuàng)出49個月來新高3091點；下午開盤后，股指就大幅跳水，以2856點收盤，全天滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，超170只個股跌停，上演了“過山車”行情。

隨后幾天內(nèi)，股市也一直處于劇烈震蕩狀態(tài)?！伴_盤張柏芝(漲百只)，收盤謝霆鋒(泄停封)，全天都王菲(枉費)??！”股民甚至借用明星來戲說股市行情。

“新手”張征有些后悔當(dāng)初購買股票的“一時任性”?！袄?/p>

手”王思洋則對股市的浮沉比較淡定：“股市的最大特點就是不確定性，機(jī)會與風(fēng)險是并存的?！?/p>

王思洋此前購買的股票中有幾只收益率已上漲了近30%左右，近期他又適時購買了一些新A股，“短期股票買的是投機(jī)，長期股票買的則是投資”。

震蕩的股市似乎并未打消股民們的熱情。

12月15日，當(dāng)筆者來到位于北京市豐臺區(qū)馬家堡附近的一家證券公司營業(yè)部時，墻上幾張臨時用紅筆標(biāo)注的“開戶”指引標(biāo)志，似乎還述說著前幾天瘋狂開戶時的情景。15日當(dāng)天前來咨詢開戶或購買股票的顧客也有十幾個。

“這幾天開戶的相對少了些，但平均每天也能有十幾個?！币幻麡I(yè)務(wù)員邊向筆者展示電腦上的登記記錄，邊“好言相勸”，稱當(dāng)前股市大盤將近3000點，是標(biāo)準(zhǔn)的“牛市”，雖然近期存在震蕩，但中期以上的盈利示范效應(yīng)已經(jīng)出來了，“轉(zhuǎn)熊”的可能性不大，“現(xiàn)在不買更待何時”。

筆者隨機(jī)采訪的幾位股民，多數(shù)也對當(dāng)前的股市充滿期望，他們普遍認(rèn)為，當(dāng)前股市總體維持了震蕩上行的趨勢，潛力無限。

“當(dāng)前樓市升溫跡象不明顯，11月21日，央行宣布降息以及滬港股市互通互聯(lián)的刺激，更使得中國原本相對狹隘的投資渠道一致偏向了股市，而當(dāng)前A股市盈率處于歷史低位，僅10倍左右的市盈率，如此低的估值也吸引了大量資金被股市吸收；再加之國有企業(yè)改革、資本市場創(chuàng)新預(yù)期推動；美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是利好?！彼吻遢x在接受筆者采訪時指出，這些都是此番股市暴漲的客觀原因。

但這是否預(yù)示著中國股市的“牛市”真的來了？宋清輝并不這么認(rèn)為。

“當(dāng)前的‘牛市’僅僅是表象?！彼吻遢x直言，就股市層面來講，A股當(dāng)下投機(jī)跡象大過投資，本應(yīng)作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市已偏離了其經(jīng)濟(jì)基本面，不論從宏觀政策角度，還是從股市基本面來看，都無支撐股市走牛的基礎(chǔ)。近期中國經(jīng)濟(jì)的低迷狀況有目共睹，本輪牛市則更像是由政策驅(qū)動和流動性狂飆引爆A股的“人造牛市”，是一種脫離經(jīng)濟(jì)基本面支持的虛假繁榮景象。

“當(dāng)前股市受到流動性驅(qū)動，漲得快落得也快，暴漲的股市肯定是不正常的，暴漲之后必然暴跌?！彼吻遢x說。

“漲得越猛，跌得越兇”

在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新的印象中，自1990年中國股市開門營業(yè)以來，A股共經(jīng)歷了六輪“牛熊轉(zhuǎn)換”，“股市‘熊’幾年就要‘?！幌拢坪醭闪艘环N規(guī)律?！钡切聫?qiáng)調(diào)，“漲得越猛，跌得越兇”也已成為一種經(jīng)驗。

董登新以比較有代表性的2007年前后股市的瘋漲與暴跌為例，股市從2006年的2245點上漲至2007年的6124點，僅僅花了10個月；而從2007年的6124點暴跌至2008年的2245點，正好也是10個月的時間。

“2007年出現(xiàn)的股票牛市有一個客觀原因，就是2007年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入了一個新階段，當(dāng)年重化工業(yè)等業(yè)績輝煌，利潤達(dá)到頂峰，這都在一定程度上促進(jìn)了大盤的整體拉高，是有一定基礎(chǔ)面做支撐的。”

在知悉證監(jiān)會開始調(diào)查后，楊治山在“漳澤電力”股票復(fù)牌前夜，即2011年10月28日午夜0：01分以跌停板價格申報賣出所有股票，當(dāng)天開盤后四分鐘內(nèi)全部成交，虧損82.8萬元。楊治山意圖利用虧損來減輕法律制裁，但無論盈虧，都不影響內(nèi)幕交易的認(rèn)定。

2012年2月，證監(jiān)會將該案移送司法機(jī)關(guān)。同年12月25日，上海市第一中級人民法院判處楊治山有期徒刑3年，并處罰金5萬元。