政策重心重回改革

在近期舉行的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上，習(xí)近平同志提出“在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動力”。在十八屆五中全會之后不久，中央提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，反映了決策層對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢的判斷和未來宏觀調(diào)控思路的調(diào)整。

供給側(cè)管理認(rèn)為商品價格具有充分的靈活性，市場可以通過價格調(diào)整等方式來自動出清，使實際產(chǎn)出回歸潛在產(chǎn)出，所以根本不需要調(diào)節(jié)總需求，通過調(diào)節(jié)總供給改變潛在產(chǎn)出水平就可以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。與之相對應(yīng)，需求側(cè)管理則認(rèn)為商品價格存在剛性，短期內(nèi)無法充分調(diào)整，市場無法出清，需求不足導(dǎo)致產(chǎn)出下降，因此需要調(diào)節(jié)總需求，使實際產(chǎn)出達(dá)到潛在產(chǎn)出。

兩者對于如何拉動經(jīng)濟(jì)增長有著截然不同的理念。需求側(cè)管理的核心是貨幣和財政刺激政策。而供給側(cè)管理的落腳點在于勞動力、土地等生產(chǎn)要素和全要素生產(chǎn)率，包括簡政放權(quán)、放松管制、金融改革、財稅改革、產(chǎn)權(quán)制度改革、國企改革、土地改革、創(chuàng)新、提高人力資本等。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不屬于經(jīng)濟(jì)增長問題，但從政策手段上看也屬于供給側(cè)管理的一種方式。典型的凱恩斯主義需求管理無助于從根本上解決結(jié)構(gòu)失衡問題，而且隨著國內(nèi)傳統(tǒng)需求市場逐漸飽和，需求刺激政策的效率已然遞減，潛在風(fēng)險也不斷增加。

盡管傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能和中低端消費品供給嚴(yán)重過剩，但新興產(chǎn)業(yè)和高品質(zhì)消費品供給不足。目前中國經(jīng)濟(jì)客觀上需要供給升級，過去側(cè)重總需求管理的宏觀調(diào)控手段的空間已經(jīng)顯著收窄。

因此本屆政府的經(jīng)濟(jì)調(diào)控思路偏向供給側(cè)管理，即強調(diào)通過擴(kuò)大供給、提高生產(chǎn)率的方式來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。李克強總理在上任初期便表達(dá)了“不刺激、去杠桿和結(jié)構(gòu)性改革”的調(diào)控思路。他近日為《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》年刊撰寫的《中國經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖》一文也指出，中國抵制住了量化寬松和競爭性貨幣貶值的誘惑，做出了堅定推動結(jié)構(gòu)性改革的抉擇。

不過，由于正值中國經(jīng)濟(jì)回落周期，考慮到經(jīng)濟(jì)下滑壓力越來越大，2015年以來，宏觀政策的重點向穩(wěn)增長和擴(kuò)張總需求有所傾斜。

這也引發(fā)了長期供給改革和短期保增長的爭論。一方面，中國經(jīng)濟(jì)處于通縮周期中，需要謹(jǐn)防經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)斷崖式下跌。另一方面，就改革和轉(zhuǎn)型而言，目前仍然充滿了糾結(jié)，國企改革、自貿(mào)區(qū)、“一帶一路”、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等改革措施還沒有看到令人振奮的階段性成果。這樣看來，供給側(cè)改革如果繼續(xù)向前推進(jìn)，短期內(nèi)似乎就和保增長的政策目標(biāo)存在沖突。

對于這個問題，必須區(qū)分短期增長與長期增長。長期增長取決于供給管理，短期增長更多取決于需求管理，二者并不矛盾。明確提出加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并不意味著需求管理會淡出。

需求管理作為有效的宏觀經(jīng)濟(jì)干預(yù)，其本身并不構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長的動力。所以要實現(xiàn)長期可持續(xù)增長，僅靠需求側(cè)的政策是不足的；而供給管理下傳統(tǒng)行業(yè)會因為供給端改革而收縮。如果市場出清對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大沖擊，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，需求管理仍將發(fā)揮作用。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的下一步，不能局限于需求側(cè)，亦不能完全倚重供給側(cè)。

需要注意的是，隨著供給側(cè)改革向深水區(qū)推動，未來宏觀政策不排除出現(xiàn)一種“水多了加面，面多了加水”的狀況，這不利于進(jìn)一步改善市場對中長期轉(zhuǎn)型和深化改革的預(yù)期。

所以，在短期內(nèi)需求管理仍然存在的背景下，應(yīng)盡量避免“大水漫灌”式的強刺激政策，而是要通過供給側(cè)改革和創(chuàng)新來增加有效需求。在投資方面，通過投融資體制改革提高投資效率、增加有效投資；在消費方面，通過改革創(chuàng)新使新消費得到滿足和釋放、實現(xiàn)消費升級；在出口方面，通過產(chǎn)品品質(zhì)提高來增強出口競爭力，而不是以貶值或補貼來推動出口增長。

長期來看，必須以培育經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力為改革目標(biāo)，通過深化改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技進(jìn)步，確立有效的政府干預(yù)邊界，激發(fā)市場活力，提高經(jīng)濟(jì)潛在增長率，全面治理經(jīng)濟(jì)失衡。雖然供給側(cè)改革不像需求管理那樣“皆大歡喜”，甚至?xí)|動很多人的利益，需要有魄力的改革者來推動，但政策重心重回改革，對中國的中長期發(fā)展是個重大利好。

（本刊編輯吳思執(zhí)筆）