基于個(gè)案的上市公司盈余管理研究

（徐州工程學(xué)院 江蘇徐州221008江蘇師范大學(xué) 江蘇南京221008）

盈余管理是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度允許的范圍內(nèi)，選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策形成有利于企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果。雖然上市公司在合理范圍內(nèi)的盈余管理可以改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，激勵(lì)管理者的創(chuàng)新能力，但盈余管理往往有悖于會(huì)計(jì)信息的中立性，使上市公司的會(huì)計(jì)信息失去公允性、真實(shí)性和可靠性，從而誤導(dǎo)信息使用者，影響證券市場(chǎng)資源配置，阻礙證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

一、上市公司盈余管理的案例分析

（一）利用減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)盈余

根據(jù)我國(guó)上市公司相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，上市公司若連續(xù)兩年虧損或者每股凈資產(chǎn)低于面值，公司的股票就要被特別處理，即被ST（Special treatment），若上市公司的凈利潤(rùn)連續(xù)三年為負(fù)，則會(huì)被暫停上市。所以，一些ST公司為了避免摘牌，會(huì)提前計(jì)提較多的資產(chǎn)減值，將未來(lái)年度的費(fèi)用提前確認(rèn)，使得當(dāng)期的利潤(rùn)能遞延到后期。

宏達(dá)股份（600331）是計(jì)提資產(chǎn)減值損失，然后沖回使公司業(yè)績(jī)大增的典型案例。宏達(dá)股份2008年至2010年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入趨勢(shì)平緩，2008年為3 964 390 000元，2009年為3 986 770 000元，增幅為0.18%，2010年?duì)I業(yè)收入為4 148 140 000元，同比增長(zhǎng)了4.05%。2008年的凈利潤(rùn)為負(fù)值，而2009年卻為231 024 000元，增長(zhǎng)了146.9%。在2009年扭虧為盈的原因是：2008年，宏達(dá)股份計(jì)提了接近4個(gè)億的資產(chǎn)減值，2009年轉(zhuǎn)回了2.5億元，為凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正做出了貢獻(xiàn)?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》規(guī)定，資產(chǎn)減值一經(jīng)確認(rèn)，在以后的會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，這里的資產(chǎn)主要是指長(zhǎng)期資產(chǎn)。宏達(dá)股份計(jì)提的是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，存貨屬于短期資產(chǎn)。其2009年的財(cái)務(wù)報(bào)告中指出，計(jì)提的原材料主要是指本公司在上海期貨市場(chǎng)購(gòu)買的鋅合金原料——鋅錠，其可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)為鋅錠期末市價(jià)，鋅錠2008年12月31日交易日的現(xiàn)貨平均價(jià)格為9 900元/噸，2009年12月31日交易日的現(xiàn)貨平均價(jià)格為20 300元/噸。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的原因主要是鋅錠市場(chǎng)價(jià)格的回升。若扣除2009年轉(zhuǎn)回的資產(chǎn)減值2.5億元，2009年的凈利潤(rùn)為-20 122 000元，這樣就會(huì)連續(xù)兩年虧損，宏達(dá)股份則會(huì)被ST。

雖然新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不允許轉(zhuǎn)回長(zhǎng)期資產(chǎn)，但是有些上市公司卻會(huì)利用壞賬準(zhǔn)備、應(yīng)收賬款等短期資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理。這樣的手段在上市公司中特別是ST公司中利用得很廣泛。

（二）利用債務(wù)重組進(jìn)行調(diào)節(jié)

債務(wù)重組的方式有以資產(chǎn)清償債務(wù)；將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本；減少債務(wù)本金、減少債務(wù)利息等。四環(huán)藥業(yè)則是利用資產(chǎn)清償債務(wù)的方式進(jìn)行債務(wù)重組的。

四環(huán)藥業(yè)（000605）在2005年、2006年連續(xù)兩年虧損之后，為了避免暫停上市，在2007年11月26日進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。四環(huán)集團(tuán)以承擔(dān)四環(huán)藥業(yè)經(jīng)評(píng)估的負(fù)債為對(duì)價(jià)，來(lái)獲得四環(huán)藥業(yè)擬出售的全部資產(chǎn)，從而使2007年的利潤(rùn)為正值，避免了摘牌。四環(huán)藥業(yè)2006年至2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比較平緩，2006年為21 306 387.5元，2007年為27 877 900元，增長(zhǎng)了30.53%。但是2006年凈利潤(rùn)與2007年的凈利潤(rùn)相差甚大，同比增長(zhǎng)了104.11%，這得益于2007年債務(wù)重組帶來(lái)70 696 052元的收益，使得凈利潤(rùn)為正值，避免了連續(xù)三年虧損。但是從其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)來(lái)看，四環(huán)藥業(yè)在2005年至2008年實(shí)際都是虧損的，2007年債務(wù)重組帶來(lái)的收益幫助公司在之后幾年改善財(cái)務(wù)狀況。在2007年，凈利潤(rùn)為2 765 100元，若沒(méi)有債務(wù)重組的損益，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-64 335 095.4元，實(shí)際虧損嚴(yán)重。四環(huán)藥業(yè)2007年通過(guò)債務(wù)重組增加公司利益70 696 052元，遠(yuǎn)高于這一年的營(yíng)業(yè)收入27 877 900元，而這一年的凈利潤(rùn)也只有2 765 100元，若沒(méi)有債務(wù)重組帶來(lái)的損益，四環(huán)藥業(yè)將會(huì)連續(xù)三年虧損而被暫停上市。

通過(guò)債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理在ST公司中非常常見(jiàn)，為避免暫停上市，在資產(chǎn)、債務(wù)重組的幫助下，ST公司的凈利潤(rùn)則會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩年負(fù)值，之后一年為正值，再連續(xù)兩年虧損這樣的循環(huán)。

（三）利用變更會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)手段進(jìn)行調(diào)節(jié)

企業(yè)采用的會(huì)計(jì)政策，在每一會(huì)計(jì)期間和前后各期應(yīng)當(dāng)保持一致，不得隨意變更。但由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，或者是根據(jù)法律、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等行政法規(guī)、規(guī)章的要求，企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)政策可能進(jìn)行變更。另外，管理當(dāng)局為達(dá)到某種目的，如調(diào)整利潤(rùn)，也有可能對(duì)會(huì)計(jì)政策進(jìn)行調(diào)整。前一種會(huì)計(jì)政策變更是正常的、無(wú)盈余管理動(dòng)機(jī)的，后一種是非正常的、有盈余管理動(dòng)機(jī)的。

中海發(fā)展則是利用會(huì)計(jì)政策的變更和會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)的又一典型。該公司2012年前三季度的凈利潤(rùn)一直為負(fù)值，第四季度凈利潤(rùn)卻為137 769 000元，與上一季度相比增加了137.89%，而這一年每一季度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度較平緩，第二季度營(yíng)業(yè)收入為2 932 580 000元，比第一季度增加7%，第三季度營(yíng)業(yè)收入為2 814 500 000元，比第二季度減少4%，營(yíng)業(yè)收入為2 670 800 000元，比第三季度減少5.1%，每一季度的營(yíng)業(yè)收入都在下降。在營(yíng)業(yè)收入下降的情況下，凈利潤(rùn)卻突增，出現(xiàn)這種反?，F(xiàn)象的原因是中海發(fā)展在2012年變更了會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。

1.會(huì)計(jì)政策變更。中海集團(tuán)對(duì)投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量模式由成本模式改為公允價(jià)值模式，不對(duì)其計(jì)提折舊或進(jìn)行攤銷，并以資產(chǎn)負(fù)債表日投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)調(diào)整其賬面價(jià)值。對(duì)2012年期末經(jīng)營(yíng)狀況影響數(shù)為：增加投資性房地產(chǎn)445 702 857.19元，增加遞延所得稅負(fù)債109 879 863.82元。此項(xiàng)會(huì)計(jì)政策變更對(duì)2012年度經(jīng)營(yíng)成果的影響為：減少其他業(yè)務(wù)成本6 577 081.16元，增加公允價(jià)值變動(dòng)損益439 125 776.03元，增加所得稅費(fèi)用109 879 863.82元，累計(jì)增加2012年凈利潤(rùn)335 822 993.37元。

2.會(huì)計(jì)估計(jì)變更。自2012年1月1日起，集團(tuán)開(kāi)始調(diào)整船舶資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊年限及凈殘值率，將船舶原凈殘值按照180美元/輕噸變更為470美元/輕噸，并將新造船的使用年限從22年調(diào)整為25年。2012年，集團(tuán)發(fā)生折舊費(fèi)14.48億元，同比下降17.3%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的12.9%。該會(huì)計(jì)估計(jì)變更降低當(dāng)年折舊費(fèi)約6億元，增加本期合并財(cái)務(wù)報(bào)表凈利潤(rùn)591 834 072.56元。

在營(yíng)業(yè)收入趨于平緩、運(yùn)營(yíng)狀況并沒(méi)有改善的情況下，中海發(fā)展能夠使凈利潤(rùn)由負(fù)變正，會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更起了重要的作用。在ST類公司中，將投資性房地產(chǎn)的計(jì)量模式，由成本模式變?yōu)楣蕛r(jià)值模式，這種現(xiàn)象很常見(jiàn)。這樣的會(huì)計(jì)政策變更之后，影響了公司的遞延所得稅和公允價(jià)值損益，從而使得凈利潤(rùn)和所有者權(quán)益增加，改善了公司的財(cái)務(wù)狀況。

（四）利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理

關(guān)聯(lián)交易是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款和價(jià)款是否合理。如關(guān)聯(lián)方之間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)、代理和租賃等。如果關(guān)聯(lián)方交易確實(shí)以公允價(jià)格定價(jià)，并進(jìn)行正常交易的話，則不會(huì)對(duì)交易雙方產(chǎn)生異常影響。但事實(shí)上，有些公司的關(guān)聯(lián)方交易采取協(xié)議定價(jià)的方式，公司決定定價(jià)的高低，使得利潤(rùn)在關(guān)聯(lián)公司之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

ST德棉就是在2012年第四季度利用關(guān)聯(lián)交易，增加了公司的營(yíng)業(yè)收入，使得公司的凈利潤(rùn)增加，在2012年度凈利潤(rùn)為正值。ST德棉（002072）2012年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1 094 170 000元，同比增長(zhǎng)了53.93%。2010年至2011年?duì)I業(yè)收入差距不大，在2012年第三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也在合理范圍內(nèi)。但在年底，收入?yún)s比上一季度增長(zhǎng)了305 536 000元。如此漲幅是因?yàn)樵?012年12月27日發(fā)生一筆關(guān)聯(lián)交易，向子公司山東德棉紡織科技有限公司銷售商品389 724 706.86元，其銷售額占同類交易金額的35.62%。此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的收入大大增加了2012年的營(yíng)業(yè)收入，對(duì)ST德棉2012年扭虧為盈起了至關(guān)重要的作用。

上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理，可以通過(guò)利用關(guān)聯(lián)方之間資源的轉(zhuǎn)移價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)，也可以通過(guò)與集團(tuán)之間頻繁交易來(lái)實(shí)現(xiàn)。上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的手段在市場(chǎng)中多不勝數(shù)。

（五）地方政府的大力支持

由于“殼資源”稀缺，地方政府作為本地的上市公司的行政領(lǐng)導(dǎo)不愿其失去寶貴的上市資格，所以一旦出現(xiàn)無(wú)法配股或面臨摘牌的狀況，地方政府常常予以適當(dāng)?shù)男姓С?。通常采取的方法有：降低稅?fù)、地方財(cái)政補(bǔ)貼、減免利息以及給予資產(chǎn)價(jià)值方面的優(yōu)惠等。如*ST國(guó)藥（600421）在2012年12月27日收到財(cái)政局下?lián)艿?012年度財(cái)政補(bǔ)貼款合計(jì)7 438萬(wàn)元，而公司在2012年業(yè)務(wù)收入為49 189 000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)119 748 000元。由此不難看出，公司能夠扭虧為盈，得益于財(cái)政撥款，避免了3年連續(xù)虧損。*ST中達(dá)（600074）在2009-2011年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并沒(méi)有多大起色，同時(shí)公司也是連續(xù)兩年虧損，但是憑借2011年政府補(bǔ)貼的55 785 580元，公司一舉扭虧為盈。*ST南化（600301）三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)遞減，但是在2010年的利潤(rùn)卻是三年里最大值，這是因?yàn)楫?dāng)?shù)卣畬?duì)其補(bǔ)貼的335 095 356.17元。宏達(dá)新材 （002211）在2012年12月10日申請(qǐng)得到政府補(bǔ)貼662.3萬(wàn)元，在2011年和2012年前三季度虧損的情況下實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司的凈利潤(rùn)成為4 536 650元，避免連續(xù)兩年虧損而被ST。這四家公司，除了宏達(dá)新材在2010年?duì)I業(yè)收入高于營(yíng)業(yè)總成本，其余三家和宏達(dá)新材2011-2012年的營(yíng)業(yè)成本均高于營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都為負(fù)值，在政府補(bǔ)貼的幫助下，才使得凈利潤(rùn)增加。

二、盈余管理的治理對(duì)策

（一）完善上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

由于我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡，治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題尤為凸顯。具體表現(xiàn)在：股東大會(huì)形同虛設(shè)，董事會(huì)權(quán)力過(guò)于集中，監(jiān)事會(huì)沒(méi)有發(fā)揮監(jiān)督作用。在企業(yè)內(nèi)部要形成股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理之間的有效制衡機(jī)制，在董事會(huì)和管理層之間建立委托書(shū)來(lái)規(guī)定雙方的權(quán)責(zé)利關(guān)系；在外部要加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管和資本市場(chǎng)管理，大力發(fā)展經(jīng)理人市場(chǎng)，不斷完善資本市場(chǎng)；建立審計(jì)委員會(huì)，負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的審計(jì)監(jiān)督、CPA的聘任和交流；完善薪酬管理制度，建立有效的激勵(lì)機(jī)制，采用股票期權(quán)等形式，將代理人的報(bào)酬進(jìn)行長(zhǎng)期補(bǔ)償，促使經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)的長(zhǎng)期利益緊密結(jié)合。

（二）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易

根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價(jià)款。關(guān)聯(lián)交易的主要形式有關(guān)聯(lián)方之間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)、代理、租賃；購(gòu)買或銷售商品；提供或接受勞務(wù)；擔(dān)保；提供資金；研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移，等等。所以，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易成為控制盈余管理的一個(gè)重要方面。首先要加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易信息的披露，上市公司除了披露交易的方式、金額之外，還應(yīng)該對(duì)當(dāng)期發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易及其對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行披露。其次利用公司股東權(quán)利制衡機(jī)制規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，發(fā)揮獨(dú)立董事制度的作用。規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)方法，可以借鑒國(guó)際上常用的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)方法：不受控可比價(jià)格法、成本加成法等。

（三）加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度建設(shè)

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是準(zhǔn)則各利益相關(guān)方博弈的產(chǎn)物，本身就具有不完全性、可選擇性、可變更性。作為企業(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)核算的依據(jù)，每個(gè)企業(yè)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的范圍內(nèi)選擇不同的會(huì)計(jì)制度。上市公司為了達(dá)到自己的利益追求，會(huì)利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的漏洞來(lái)進(jìn)行盈余管理。所以要根據(jù)我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境特點(diǎn)，及時(shí)修訂和完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡量減少準(zhǔn)則中不明確或含糊不清的規(guī)定，縮小會(huì)計(jì)政策選擇的空間和范圍，使準(zhǔn)則具有適度的前瞻性，滿足經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展以及適應(yīng)會(huì)計(jì)國(guó)際協(xié)調(diào)和交流的需要，盡量做到有法可依。

（四）規(guī)范政府行為，減少行政干預(yù)

要規(guī)范我國(guó)的證券市場(chǎng)，就必須減少不合理的政府干預(yù)行為，嚴(yán)禁以各種名義對(duì)上市公司進(jìn)行不符合會(huì)計(jì)規(guī)定的補(bǔ)貼、各種稅收優(yōu)惠、減免利息。與此同時(shí)，要弱化政府對(duì)上市公司的管理職能，為上市公司的發(fā)展創(chuàng)造健康、積極的氛圍。規(guī)范政府行為是一項(xiàng)長(zhǎng)期、艱巨的任務(wù)，但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，政府行政干預(yù)行為將逐步得到解決。

（五）健全外部監(jiān)督機(jī)制

外部監(jiān)督機(jī)制主要是證券監(jiān)督管理部門和外部審計(jì)監(jiān)督。證券監(jiān)督管理部門應(yīng)該對(duì)企業(yè)信息披露的相關(guān)性、可靠性以及披露的信息含量加強(qiáng)管理監(jiān)督，并對(duì)違規(guī)的公司進(jìn)行嚴(yán)懲。健全的法律法規(guī)及訴訟機(jī)制可以對(duì)管理層盈余管理的機(jī)會(huì)主義行為起到威懾作用。除此之外，要加強(qiáng)對(duì)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)責(zé)任的管理和監(jiān)督。獨(dú)立審計(jì)是注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)道德的核心。經(jīng)理人不能擁有聘用、續(xù)聘注冊(cè)會(huì)計(jì)師與制定審計(jì)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等權(quán)利，而應(yīng)由公司監(jiān)事會(huì)或注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)決定。同時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師和證券監(jiān)管部門應(yīng)針對(duì)企業(yè)的盈余管理和利潤(rùn)操縱進(jìn)行正確區(qū)分，并編制盈余管理的審計(jì)報(bào)告提供給信息使用者，提高會(huì)計(jì)信息的可靠性，使廣大投資者了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，識(shí)別企業(yè)的盈余管理。此外，新聞媒體不但是曝光盈余管理行為的有力武器，更能使投資者明辨這些行為所帶來(lái)的損害，使資本市場(chǎng)變得更加透明。

（六）加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素養(yǎng)，完善會(huì)計(jì)職業(yè)道德規(guī)范體系

會(huì)計(jì)人員是會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)政策的執(zhí)行者，會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)直接影響了會(huì)計(jì)結(jié)果的真實(shí)性。因此，強(qiáng)化會(huì)計(jì)人員隊(duì)伍的建設(shè)，提高會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)及職業(yè)道德建設(shè)是當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)要提高市場(chǎng)參與者的素質(zhì)，增強(qiáng)盈余管理的識(shí)別能力，強(qiáng)化投資者對(duì)財(cái)務(wù)信息的敏感度。信息使用者的能力提高了，才能防范證券欺詐。

會(huì)計(jì)職業(yè)道德是會(huì)計(jì)從業(yè)人員應(yīng)該遵守的行為準(zhǔn)則，失去會(huì)計(jì)職業(yè)道德的會(huì)計(jì)人員，會(huì)失去對(duì)會(huì)計(jì)真實(shí)性的追求，會(huì)造成虛假會(huì)計(jì)信息，損害投資者的利益。會(huì)計(jì)人員遵守會(huì)計(jì)職業(yè)道德，會(huì)形成良好的企業(yè)文化，從而形成良好的資本市場(chǎng)。