股市風(fēng)云錄

股市風(fēng)云錄

Point

5月25日，滬指站上4800點。當(dāng)年的6000點盛況大門已經(jīng)打開，股民感嘆幸福來得太突然。但是幸福來得太突然，股民也開始惶恐，滬指站上4800點，5000點觸手可及，那么下一步呢？上6000還是掉到4000，股民在輾轉(zhuǎn)反側(cè)中前行。

兩市成交超2萬億破全球紀(jì)錄

5月25日，滬指站上4800點，證監(jiān)會嚴(yán)查場外配資的利空消息絲毫未能影響股市的狂歡盛宴。

當(dāng)天滬指高開高走，一路突破4700點、4800點整數(shù)關(guān)口。截至收盤，滬指大漲3.35%或156.2點，報4813.8點，成交10793億元；深證成指漲1.9%或305.26點，報16351.06點，成交9537億元。這是中國股市成交額首次突破兩萬億元，也刷新了全球股市的單日成交紀(jì)錄。

當(dāng)天，兩市上漲的股票多達2300只，下跌的有560只。盤面上，船舶制造、航天國防、鐵路運輸、銀行、保險、證券等板塊漲幅居前，醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信等板塊下跌。軍工股迎來漲停潮，北斗星通、光電股份、成飛集成等十余只股票漲停。

消息面上，新股大規(guī)模發(fā)行造成的資金分流已經(jīng)被市場消化。而5月份的匯豐PMI初值僅為49.1，說明經(jīng)濟形勢依然低迷，這也加強了對中央推出進一步寬松政策的預(yù)期。因此，中國的宏觀經(jīng)濟形勢似乎同股市形成了一種較為明顯的反相關(guān)關(guān)系。

其他的重磅利好是，發(fā)改委日前在其門戶網(wǎng)站公布了1043個政府和社會資本合作（PPP）項目，總投資達1.97萬億元。環(huán)保、水利、交通運輸?shù)榷鄠€行業(yè)將成為PPP項目推廣的主力軍。

民生證券研究院執(zhí)行院長、首席宏觀研究員管清友認(rèn)為，這輪牛市還未見頂。他預(yù)測，預(yù)計今年5月底或6月初，仍有一次降息降準(zhǔn)。他認(rèn)為，2014年下半年我國啟動全面降息降準(zhǔn)周期，這也是開啟這波大牛市的重要因素。

管清友稱，這波牛市是在居民資產(chǎn)重新配置大背景下進行的，也順應(yīng)了我國為解決企業(yè)融資難，發(fā)展多層次資本市場，從間接融資到直接融資的政策方向。他估測，這波二級市場(股市)行情或持續(xù)一到兩年，一級市場(主要指企業(yè)IPO)的行情或有三到五年。

愛恨交加“神創(chuàng)板”

日前，成立5年多的創(chuàng)業(yè)板再次站在了輿論的風(fēng)口浪尖上，而且更加富有爭議性?！昂蕖彼娜苏J(rèn)為，其泡沫將會把A股推進萬劫不復(fù)的深淵；“愛”它的人則認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板的泡沫之中必將誕生市值達萬億級的公司。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來已經(jīng)有近300只創(chuàng)業(yè)板個股翻倍，占創(chuàng)業(yè)板總數(shù)的65%，其中百元以上股票達到近50只。

在諸多牛股當(dāng)中，新股表現(xiàn)最為耀眼，暴風(fēng)科技從7.41元一路漲到289元，漲幅達到40多倍。中文在線上漲22倍，博世科、恒順眾昇、華鵬飛、迦南科技等股漲幅都超過5倍。來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，截至5月中旬的收盤，458家創(chuàng)業(yè)板上市公司總市值已經(jīng)達到5.75萬億元，平均市盈率高達125.27倍。

創(chuàng)業(yè)板的瘋狂吸引著越來越多的投資者“追漲”入市，據(jù)券商介紹，5月份前來開創(chuàng)業(yè)板的客戶非常多，其中大部分是新股民，這撥新股民在今年早些時候開戶時，考慮到創(chuàng)業(yè)板有風(fēng)險，所以當(dāng)時沒有選擇開戶，但如今看到創(chuàng)業(yè)板如此瘋漲，又開始來柜臺重新開戶，而近期開戶的新股民，都會主動要求直接開通創(chuàng)業(yè)板。

但許多老股民對于創(chuàng)業(yè)板則是顯得十分謹(jǐn)慎。一位有20多年股市投資經(jīng)驗的專業(yè)人士認(rèn)為，如今創(chuàng)業(yè)板的游戲并不適合新股民入場，像暴風(fēng)科技這樣的股票對于新股民來說即便打開了讓你入場，也是屬于“危險者的游戲”，玩不起的。他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的股票由于盤小、容易控盤，即便現(xiàn)在漲得很多，但是跌起來的節(jié)奏也會十分快，投資者要小心創(chuàng)業(yè)板上因黑天鵝事件引發(fā)的“暴跌踩踏”。

不少券商的分析師也認(rèn)為，新股民不要覺得如今的創(chuàng)業(yè)板好賺錢就跟風(fēng)進入，目前整個創(chuàng)業(yè)板的市值以及市盈率都已經(jīng)偏高，投資者想在瘋牛行情中盈利，可以去關(guān)注低價、低市盈率、市值在50億元以下的中小板重組概念股。

重要股東加速減持套現(xiàn)

創(chuàng)業(yè)板的火爆，吸引了大量資金前往，5月份，創(chuàng)業(yè)板日均成交都在1700億元以上，但與此同時，創(chuàng)業(yè)板公司的股東們卻正在以前所未有的速度套現(xiàn)逃離創(chuàng)業(yè)板。

據(jù)WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照變動截止日起計算，僅今年5月以來，創(chuàng)業(yè)板就有140家公司發(fā)生了重要股東的二級市場交易，其中有125家出現(xiàn)了凈減持，凈減持金額合計高達133億元。2015年以來，創(chuàng)業(yè)板總共有229家公司發(fā)生了重要股東的凈減持，凈減持金額合計為459億元。相對于產(chǎn)業(yè)資本的大舉套現(xiàn)，一手將創(chuàng)業(yè)板推高的公募基金也發(fā)生了分歧。雖然多數(shù)機構(gòu)持看多態(tài)度，但已有少部分機構(gòu)開始控制倉位甚至減倉。

5月中旬，前海開源基金表示將嚴(yán)控旗下基金投資中小板和創(chuàng)業(yè)板股票的比例，成為業(yè)內(nèi)首家公募基金以具有強制約束力的投資決策委員會指令方式，嚴(yán)控中小板、創(chuàng)業(yè)板股票風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在增量資金持續(xù)入場的情況下，短期創(chuàng)業(yè)板機會仍存在，但是投資者需保持謹(jǐn)慎態(tài)度，在追漲泡沫的時候也要防止泡沫破裂。

在此次證監(jiān)會釋放信號之后，眾多股票不為所動繼續(xù)上漲，創(chuàng)業(yè)板卻成為重災(zāi)區(qū)，這表明市場認(rèn)為，有關(guān)政策對創(chuàng)業(yè)板的影響很大。這種判斷無疑符合邏輯，也符合目前的實際情況。近段時間，市場中許多小盤成長股被爆炒，股價動輒上百。這些股票沒有業(yè)績支撐，但由于體量小容易被操縱，在各種題材的掩護下一路飆升。證監(jiān)會加強市場操縱調(diào)查，對以小盤高價股為主的創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成較大政策利空。

投資者想要辨明形勢，除了搞清政策意圖，還需要比較客觀地掌握市場情況。目前市場最主要的特點就是小板暴漲而主板滯漲。

數(shù)據(jù)顯示，2015年以來中國股市領(lǐng)跑全球市場，而其中被譽為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板，指數(shù)最高漲幅近140%。創(chuàng)業(yè)板四百多只股票中，今年以來漲幅達到300%以上的就有59只。在估值方面，截至上周，上證A股的平均市盈率為22倍，而創(chuàng)業(yè)板則高達130倍，也就是說創(chuàng)業(yè)板股票比上海主板的股票平均價格貴近6倍。

新股密集發(fā)行風(fēng)險幾何

隨著股市行情深入展開，新股發(fā)行帶來的沖擊不斷下降。由于新股申購會讓市場資金面緊張，此前每逢新股發(fā)行，股市通常出現(xiàn)明顯調(diào)整。但這一規(guī)律在5月的第三周會被打破了，這周共發(fā)行20只新股，申購雖然凍結(jié)近3.5萬億元，但市場不但沒有調(diào)整，反而連續(xù)上漲。

需要投資者注意的是，規(guī)律被打破一次，不意味著以后次次都會打破。5月第三周新股發(fā)行沒有對市場產(chǎn)生不利影響，下次則未必如此。證監(jiān)會近日核準(zhǔn)23家企業(yè)的首發(fā)申請，這批股票應(yīng)在6月的第一周發(fā)行。

值得注意的是，新股中有中國核能等大盤股。有機構(gòu)預(yù)測，由于大盤股加入新股發(fā)行，6月的第一周凍結(jié)資金總規(guī)模可能超過8萬億元。牛市之下，股市承受力不斷增強，于是新股發(fā)行不但提速，更開始提量。

新股密集且大量的發(fā)行，雖然提高了“中簽”幾率，但投資者也不能誤判形勢，完全無視可能出現(xiàn)的市場風(fēng)險。

市場行情向好，而且目前中國股市還是管理層認(rèn)可的“健康?！?，盡管如此，對投資者而言，在整體牛市的背景下，局部風(fēng)險也不能小視。

以前期暴漲的創(chuàng)業(yè)板為例，5月25日，在“證監(jiān)會打擊六類操縱市場行為”的利空消息影響下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中一度暴跌4%，收盤跌幅超過1%，創(chuàng)業(yè)板股票有近半數(shù)下跌。

風(fēng)險與機遇同在，牛市也不例外。正因如此，市場自2014年四季度以來一路上漲，證監(jiān)會也是一路提示股市風(fēng)險至今。

證監(jiān)會最新發(fā)出的“風(fēng)險提示”，就是宣布針對六類市場操縱行為查辦12起異常交易案件。同時，中國證券業(yè)協(xié)會近日組織部分券商召開監(jiān)管會議，要求規(guī)范市場、降低杠桿。

監(jiān)管層以語言或行動為市場提示風(fēng)險，投資者應(yīng)當(dāng)仔細(xì)品味其中釋放的信號，正確理解內(nèi)涵，避免誤判形勢。要知道即使在牛市，投資者由誤判而承擔(dān)的風(fēng)險也很大，比如去年底和今年初，許多投資者買錯了股票導(dǎo)致“滿倉踏空”，錯失了一波大行情。

國企債務(wù)緩解

中國股市的火爆也引發(fā)外媒的關(guān)注，股市直追華爾街誰是最大贏家？美國《華爾街日報》網(wǎng)站5月18日報道稱，中國股市上漲的收益可以給經(jīng)濟帶來連鎖反應(yīng)，幫助政府整頓債務(wù)纏身的國有企業(yè)。報道稱，由于北京一再為股市的上漲加油助威，中央和地方政府擁有股份的近1000家上市公司的市值增加了20.19萬億元人民幣，比去年增長1倍以上。

北京最大的愿望之一是，股市的繁榮可以幫助企業(yè)應(yīng)對資產(chǎn)負(fù)債表上的大量債務(wù)。

據(jù)摩根大通銀行說，截至去年第三季度末，中國的總債務(wù)，包括企業(yè)、政府和家庭的貸款，達到國內(nèi)生產(chǎn)總值的220%，高于2007年年末的145%。

據(jù)司爾亞司數(shù)據(jù)信息有限公司說，最大的負(fù)債者是國有企業(yè)，這些企業(yè)的債務(wù)已經(jīng)達到其總資產(chǎn)的65%，而2007年時為58%，當(dāng)時股市也達到了頂峰。

法國巴黎銀行投資公司大中華區(qū)股票業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人弗朗索瓦·佩蘭說，較健康的比例應(yīng)該在50%。但是佩蘭說，要把企業(yè)債降低到這個水平，北京需要15萬億元資金。

隨著股價上漲，一些國有企業(yè)開始借此機會出售股票或發(fā)行新股，并利用這些現(xiàn)金償還大量貸款。

隨著各公司償還債務(wù)并籌集資金，它們更有能力推進兼并、收購和公開募股等活動。北京希望這些活動能夠使企業(yè)更有競爭力。

據(jù)上海萬得資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，中國的中央和地方政府管理的976家上市公司的市值增至35.28萬億元，而一年前僅為15.09萬億元。

規(guī)模全球第二

德國《世界報》網(wǎng)站5月18日以《中國將成為第二“股市超級大國”》為題報道稱，盡管眾說紛紜，但似乎可以確定的是，深圳股市不久后將繼上海股市之后直通香港股市。而這將是中國向成為新的全球股票交易中心邁出的又一步。

隨著香港與上海、深圳股市間建立直接聯(lián)系，一個市值約13萬億美元的共同股市應(yīng)運而生。紐約股市仍將以16.5萬億美元的市值領(lǐng)先。若將納斯達克股市也計算在內(nèi)，那么美國的股市市值甚至在25萬億美元左右。

盡管如此，在中國將首次產(chǎn)生能真正與華爾街構(gòu)成競爭的股市。因為全球其他所有股市都大幅落后。排名第三的東京股市的市值剛超過4萬億美元，法蘭克福股市的市值連2萬億美元都不到。

迄今，中國股市雖然市值大且較重要，但交易是分三地進行的。在滬市和深市基本只有中國人才能交易，外國人只能有限參與。

滬市的開放令投資者欣喜若狂。股指自去年夏天以來已經(jīng)翻了一番。因投資者期待深市對國際投資者開放，所以深市股指也大漲。股市火爆不僅是因為人們預(yù)期未來外國人也可以購買中國股票，而且也在于中國股市不久后將正式成為全球股市的一部分，被納入全球股指。

德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理公司的中國區(qū)首席投資策略師鐘秀霞稱：“現(xiàn)在滬深股指有很大機會被納入全球股指?！币驗橹袊墒惺兄导s占全球股市市值的18%，占新興工業(yè)國股市市值的40%，所以中國很快會像美國今天一樣主宰股市。

國企改革再升溫

5月24日，國資委印發(fā)《國務(wù)院國資委2015年度指導(dǎo)監(jiān)督地方國資工作計劃》。要求各級國資委要按照黨中央、國務(wù)院和地方黨委、政府關(guān)于國企國資改革發(fā)展的部署要求，密切結(jié)合自身實際，統(tǒng)籌推進指導(dǎo)監(jiān)督的各項工作。

分析人士表示，隨著各省市地方國企改革的推進，各界對于央企改革頂層設(shè)計即將出臺的預(yù)期也不斷增強。而在當(dāng)前“一帶一路”“走出去”戰(zhàn)略不斷發(fā)酵背景下，為適應(yīng)國際環(huán)境的競爭，央企改革已經(jīng)成為國有資產(chǎn)快速做大做強的重要途徑。

而在政策上持續(xù)加碼以及南北車合并、中電投與國家核電合并等成功范例帶來的二級市場賺錢效應(yīng)影響下，國企、央企改革概念將進入更為繁盛的新時期。

相關(guān)利好在當(dāng)天的盤面上也得到了體現(xiàn)，據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，5月24日午后，滬深兩市國企、央企改革概念股集體攀升，截至收盤，包括中國重工、?？低?、中國一重、中航飛機、中國船舶、中國衛(wèi)星、中信重工等在內(nèi)的29只概念股漲停。

日前，國務(wù)院辦公廳批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見的通知》(以下簡稱《通知》)，提及完善國企改革的“1+15”體系，其中“1”是指頂層設(shè)計文件——深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見，“15”是指包括制定改革和完善國有資產(chǎn)管理體制、國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟等在內(nèi)的系列配套文件。

此外，《通知》表示，國資國企改革是今年經(jīng)濟體制改革重點推進領(lǐng)域，并提出出臺深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見，制定國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟及中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案等。各大研究機構(gòu)也在第一時間紛紛表示，資本市場在央企整合中的作用將愈發(fā)彰顯，未來或?qū)⒂楷F(xiàn)央企并購重組浪潮。

“改革牛”牽引經(jīng)濟穩(wěn)健前行

“促進經(jīng)濟保持中高速增長、邁向中高端水平”，是決策層確定的經(jīng)濟振興發(fā)展藍圖。實現(xiàn)這個目標(biāo)，需要進一步深化改革，其中也包括資本市場改革。這是股市“改革?！闭Q生的基礎(chǔ)。

資本市場在國民經(jīng)濟中的地位決定了股市的發(fā)展前景。去年7月29日上午，中共中央在中南海召開黨外人士座談會。與會的民主黨派和無黨派人士對13項內(nèi)容提出了意見和建議，其中第三項是“發(fā)展資本市場”。

由此可見，“發(fā)展資本市場”已經(jīng)成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要抓手。

也正是在這次會議之后，資本市場很快推出了一系列的改革措施，滬港通也如期面世。這個階段，滬深股市漲勢如虹，“改革?！睉?yīng)時而出。

接下來，資本市場的改革不會停步，而且，依法治市的色彩將更加濃重。資本市場重大改革同樣需要法律層面的支持，一部更接近現(xiàn)實情況并且能管長遠的《證券法》，是股市改革的重要依托。

4月份，十二屆全國人大常委會第十四次會議對《證券法》修訂案進行了一審。全國人大財經(jīng)委副主任委員尹中卿表示，此次修改主要是解決五大問題：推進股票發(fā)行注冊制改革、健全多層次的資本市場、完善投資者保護制度、推動證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展、加強事中事后監(jiān)管。業(yè)界預(yù)計，證券法修訂有望在今年完成，并可頒布實施。

市場各方對“改革?！币彩窍喈?dāng)看好。中國社會科學(xué)院金融研究所所長王國剛稱，隨著上市公司數(shù)量和股份數(shù)量的增加，股市需要適應(yīng)經(jīng)濟基本面的增長情況。

但隨著股指的快速推高，股市的風(fēng)險也在積聚。5月5日至7日連續(xù)三天的大幅下跌，讓投資者充分感受到了市場風(fēng)險。因此，投資者在看好“改革?！钡耐瑫r，也不能無視風(fēng)險的存在。

畢竟，沒有只漲不跌的股市，起起伏伏、螺旋式上升才是健康股市應(yīng)有的特征。