對(duì)港口企業(yè)投融資策略的思考

肖敏艷

摘 要：對(duì)于港口企業(yè)來說，一個(gè)合理有效的投融資體系不僅能夠給企業(yè)自身帶來較大的經(jīng)濟(jì)效益，更能夠促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。文章將分析國(guó)外港口企業(yè)主要投融資模式，結(jié)合我國(guó)港口企業(yè)實(shí)際情況，從具體的投融資方式以及宏觀的投融資管理理念兩個(gè)方面探討如何提高港口企業(yè)投融資效果。文章分析國(guó)外港口企業(yè)主要投融資模式，結(jié)合我國(guó)港口企業(yè)實(shí)際情況，從具體的投融資方式以及宏觀的投融資管理理念兩個(gè)方面探討如何提高港口企業(yè)投融資效果。

關(guān)鍵詞：港口企業(yè)；投融資策略；投融資管理理念

在內(nèi)外需求下降疊加的影響下，2014年以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)了小幅度的下行態(tài)勢(shì)，但是我國(guó)港口運(yùn)輸生產(chǎn)依舊保持著小幅度的增長(zhǎng)，上半年全國(guó)港口貨物吞吐量增速達(dá)到了5.2%。根據(jù)我國(guó)《對(duì)外貿(mào)易發(fā)展“十二五”規(guī)劃》來看，“十二五”期間進(jìn)出口總額目標(biāo)年均增長(zhǎng)為10%。預(yù)計(jì)2015年達(dá)到4.8萬億美元。這樣的大環(huán)境給我國(guó)港口企業(yè)的發(fā)展帶來了很多機(jī)遇，要想拓展企業(yè)規(guī)模、尋求更為廣闊的市場(chǎng)空間，就需要不斷完善投融資體系，為企業(yè)提供充足的資金鏈條、找準(zhǔn)發(fā)展方向。

一、國(guó)外港口企業(yè)投融資模式

（一）以政府投資為主的融資方式。該種融資方式主要以德國(guó)為代表，政府將港口所有資產(chǎn)視為社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，港口資產(chǎn)歸國(guó)家所有。港口的規(guī)劃、撥款以及建設(shè)等均由政府操作，只有港口企業(yè)的租用碼頭泊位、場(chǎng)地以及港口內(nèi)的各種地面設(shè)施是由私人投資建設(shè)的。這種投融資模式可以保障國(guó)家港口企業(yè)發(fā)展資金鏈條的穩(wěn)定性以及較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但是，由于政府介入過多，導(dǎo)致港口企業(yè)的發(fā)展缺乏活力。

（二）以政府補(bǔ)貼為主的融資方式。該種融資方式主要以日本為代表，政府只為港口的建設(shè)提供一定的財(cái)政補(bǔ)貼。通常情況下，港口企業(yè)的發(fā)展以及港口項(xiàng)目的建設(shè)等都是由政府、船公司以及碼頭公社等多方共同參與的。日本政府根據(jù)某一具體港口地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性等因素，通過不同的方式以及程度予以補(bǔ)貼。比如，通過財(cái)政補(bǔ)貼、無息貸款以及直接投資、出臺(tái)政策鼓勵(lì)港口企業(yè)發(fā)行公債等方式。

（三）以發(fā)行債券為主的融資方式。該融資方式的主要代表是美國(guó)，這也與美國(guó)較為活躍的金融市場(chǎng)有關(guān)。在這種融資模式下，美國(guó)政府只負(fù)責(zé)港口界線以外的港道建設(shè)、維修，并對(duì)大部分貨物按照一定的規(guī)則征收相關(guān)稅費(fèi)。通過鼓勵(lì)港口企業(yè)發(fā)行公司債券來籌得資金，企業(yè)所獲得的利潤(rùn)則用于企業(yè)的自身發(fā)展、港口的建設(shè)以及相關(guān)福利事業(yè)，不需要再向政府繳納相關(guān)稅費(fèi)等。

（四）以私人投資為主的融資方式。該種融資方式主要以英國(guó)為代表，由港務(wù)局自行籌集資金推動(dòng)港口行業(yè)的發(fā)展，政府并不參與港口設(shè)施的建設(shè)、維護(hù)等。比如，港口的業(yè)務(wù)收入、國(guó)際金融市場(chǎng)的資金獲取、發(fā)行股票債券、私募股權(quán)等等?？梢钥闯觯饺送顿Y為主的融資方式下，港口企業(yè)的發(fā)展較為自由和活躍。但是，其資金鏈條的穩(wěn)定性以及發(fā)展方向的正確性等這些問題是不能夠保證的，仍需要政府的宏觀引導(dǎo)。

二、采多元化投融資策略，走穩(wěn)健性發(fā)展之路

結(jié)合上文所述的國(guó)外港口投融資模式來看，我國(guó)的港口投融資模式實(shí)際上經(jīng)歷了從政府投資為主到政府補(bǔ)貼為主，再到港口企業(yè)承租為主的模式。在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)下，港口企業(yè)要積極采納國(guó)外港口企業(yè)投融資模式的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，采用多元化的投融資模式，為企業(yè)的發(fā)展尋求穩(wěn)定的資金鏈條，注入活力。

（一）多方位合作，尋找投資方向。從經(jīng)濟(jì)角度來講，港口行業(yè)作為一個(gè)系統(tǒng)，企業(yè)與企業(yè)之間存在著各種各樣的利益關(guān)系。每個(gè)港口企業(yè)都想尋求更好的發(fā)展，資源優(yōu)勢(shì)的利用與資源劣勢(shì)的互補(bǔ)則是他們自我發(fā)展過程中的重要策略。因此，港口企業(yè)可以借鑒英國(guó)港口行業(yè)投融資模式，尋找多方位的合作伙伴，拓展市場(chǎng)空間。

（二）多方位融資，打造穩(wěn)定資金鏈條。融資方式的多元化一直都是我國(guó)港口企業(yè)發(fā)展過程中所關(guān)注的問題，也是制約我國(guó)港口行業(yè)發(fā)展的重要問題之一。在我國(guó)“地主港”模式下，港口企業(yè)更加需要借鑒美國(guó)、日本以及英國(guó)港口企業(yè)的融資方式，打造穩(wěn)定的資金鏈條。

從我國(guó)目前港口企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)體制以及金融環(huán)境來看，相對(duì)于股權(quán)融資而言，債券融資可以具有較大的選擇權(quán)，在優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)上有著明顯的優(yōu)勢(shì)。債券融資相對(duì)于其他融資方式來說成本較低，港口企業(yè)可以借鑒美國(guó)的債券融資方式，通過調(diào)整債券融資的結(jié)構(gòu)和期限，分散企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的彈性。如若港口企業(yè)能夠很好的應(yīng)用權(quán)益融資吸納權(quán)益資本，那么則能夠更好的增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并且股本返還與股息支出的壓力會(huì)較小。如果港口企業(yè)能夠像上文所述，吸引到擁有特定資源的戰(zhàn)略管理者，那么企業(yè)還可以在管理、市場(chǎng)、政府關(guān)系以及技術(shù)等方面獲得很多隱形的資源。銀行貸款、債券融資以及股權(quán)融資往往是港口企業(yè)較為常用的幾種融資方式。實(shí)際上，諸如固定資產(chǎn)租賃、信托融資、私募股權(quán)融資以及海外市場(chǎng)融資等這些方式也是可以適當(dāng)予以應(yīng)用的。

值得注意的是，在多元化的融資方式中，港口企業(yè)需要從經(jīng)濟(jì)學(xué)以及財(cái)務(wù)管理角度來把握企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，以最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)為企業(yè)創(chuàng)造最優(yōu)的資金鏈條，不斷加強(qiáng)企業(yè)抵御融資風(fēng)險(xiǎn)的能力。

三、完善投融資管理思路，創(chuàng)造良好投融資環(huán)境

（一）加大政府政策支持力度。港口建設(shè)在某種程度上屬于公共產(chǎn)品，因此港口企業(yè)的投融資離不開政府的大力支持。結(jié)合我國(guó)目前“地主港”式的投融資模式，政府應(yīng)當(dāng)盡可能的給予更多的政策優(yōu)惠，為港口企業(yè)創(chuàng)造更好的投融資環(huán)境，吸引更多的民間資本。比如，通過一些稅收優(yōu)惠政策（免除協(xié)議期內(nèi)部分項(xiàng)目的所得稅等）降低港口企業(yè)的投融資成本；給予一定的行政權(quán)利，確保港口企業(yè)不受不相關(guān)機(jī)關(guān)的干涉；鼓勵(lì)大型港口企業(yè)與中小型港口企業(yè)之間的合作，打破港口經(jīng)營(yíng)條塊分割帶來的經(jīng)營(yíng)不便等。

（二）做好投融資前期調(diào)查。結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)來看，港口企業(yè)的投融資效率雖然有所增高，但是由于管理理念上的問題，很多港口企業(yè)忽視了投融資活動(dòng)的前期調(diào)查，影響著企業(yè)投融資活動(dòng)的效率效果。因此，港口企業(yè)要做好投資前期的信息調(diào)查，如同“建高樓要打好地基”一樣。以某港口企業(yè)為例，該港口企業(yè)主要從四個(gè)方面進(jìn)行投融資的前期信息調(diào)查。一是對(duì)國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)金融、行業(yè)狀況等大環(huán)境信息進(jìn)行調(diào)查；二是對(duì)港口地理位置、港口體制、項(xiàng)目性質(zhì)、成本規(guī)模、腹地范圍、港口發(fā)展水平等客觀環(huán)境進(jìn)行調(diào)查；三是對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、擔(dān)保模式、融資渠道等進(jìn)行具體分析。四是針對(duì)具體的投融資項(xiàng)目進(jìn)行取材（如要與某個(gè)港口企業(yè)合作，就需要了解對(duì)方的相關(guān)財(cái)務(wù)信息、政府關(guān)系、市場(chǎng)地位等等）。通過這四個(gè)層次的信息調(diào)查，可以對(duì)即將開展或者正在進(jìn)行的投融資活動(dòng)有一個(gè)整體的分析，降低企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）區(qū)別對(duì)待，正確選擇投融資方式。就港口企業(yè)的實(shí)際情況而言，其項(xiàng)目往往分為公益性項(xiàng)目（防波堤、臨港道路、水上安全監(jiān)督等）經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)項(xiàng)目（棧橋、客運(yùn)站等）以及經(jīng)營(yíng)性一般項(xiàng)目（倉(cāng)庫(kù)、船艙、水上過泊平臺(tái)）三類。針對(duì)這些不同的項(xiàng)目建設(shè)，港口企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇不同的投融資方式，這樣不僅能夠解決資金之間的供求平衡關(guān)系，而且能夠降低港口企業(yè)的還貸壓力等等。以經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)項(xiàng)目為例，最好以中央和地方的財(cái)政補(bǔ)助為主，不足的部分再選擇合理的融資方式進(jìn)行資金籌集。在選擇投融資方式的同時(shí)，也要利用各種經(jīng)濟(jì)模式著重考慮投融資成本，盡可能的提高投融資活動(dòng)的效率。

結(jié)論：港口企業(yè)的發(fā)展需要有正確的方向以及穩(wěn)定的資金鏈條，這就需要港口企業(yè)不斷尋求多元化的投資方向以及融資模式。同時(shí)，政府相關(guān)部門和港口企業(yè)也要不斷完善對(duì)投融資活動(dòng)的管理理念，把握全面性、細(xì)致性以及成本效益性等原則，共同為港口企業(yè)的投融資活動(dòng)創(chuàng)造良好的客觀環(huán)境，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉東.淺析港口企業(yè)的融資策略和融資渠道[J].中國(guó)港口，2014（04）.