融資對(duì)企業(yè)收益的影響

于海霞

摘 要：改革開放以來，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展速度越來越快，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量，在促進(jìn)就業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)等方面，發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著我國(guó)中小企業(yè)飛速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張。在擴(kuò)張的過程中需要大量的資金投入，企業(yè)要面臨很多的融資問題。企業(yè)選擇何種融資方式，會(huì)影響到企業(yè)最終的收益多少。融資方式的選擇是影響企業(yè)收益的重要部分之一。本文從融資成本對(duì)收益的影響及融資方式對(duì)企業(yè)收益的影響兩個(gè)方面進(jìn)行分析，希望能夠幫助中小企業(yè)找出一條有助于其自身發(fā)展的好的融資方式。

關(guān)鍵詞：融資；企業(yè)收益；影響

一、融資對(duì)企業(yè)收益的影響

融資成本是資金所有權(quán)與資金使用權(quán)分離的產(chǎn)物，融資成本的實(shí)質(zhì)是資金使用者支付給資金所有者的報(bào)酬。由于企業(yè)融資是一種市場(chǎng)交易行為有交易就會(huì)有交易費(fèi)用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費(fèi)用。企業(yè)融資成本實(shí)際上包括兩部分：即融資費(fèi)用和資金使用費(fèi)。融資費(fèi)用是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費(fèi)用；資金使用費(fèi)是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報(bào)酬等等。

融資成本作為企業(yè)成本的一部分，是影響企業(yè)收益的因素之一。核算好不同容融資方式對(duì)企業(yè)的不同融資成本，是企業(yè)發(fā)展決策中的重要一環(huán)。下面我們從幾個(gè)方面具體介紹企業(yè)的融資成本對(duì)收益的影響。

1.企業(yè)融資的機(jī)會(huì)成本

企業(yè)融資的機(jī)會(huì)成本就企業(yè)內(nèi)源融資來說，一般是無償使用的，內(nèi)源融資并不用支付財(cái)務(wù)費(fèi)用，相對(duì)的融資成本是比較低的。但是，如果將這部分自己轉(zhuǎn)作投資而取得的收入算，損失的收入也是成本。內(nèi)源融資的留存收益也應(yīng)于使用后取得相應(yīng)的報(bào)酬，這和其他融資方式?jīng)]有太大差異，而其他融資方式必須對(duì)外支付。所以說內(nèi)源融資的成本應(yīng)該等同于公司股份的收益，只不過它沒有融資費(fèi)用而已。

對(duì)中小企業(yè)而言內(nèi)源融資是機(jī)會(huì)成本最低的一種融資方式，也是中小企業(yè)最愿意采用的融資方式之一。但對(duì)于目前大多數(shù)中小企業(yè)而言，這種機(jī)會(huì)成本最低的融資方式往往并不能解決企業(yè)發(fā)展對(duì)大量資金的需要。僅僅依靠這種單一融資方式不但對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展起不到正面作用，反而會(huì)拖慢企業(yè)的發(fā)展速度，影響企業(yè)獲得更大的收益。

2.企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本

企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本主要指破產(chǎn)成本和財(cái)務(wù)困境成本。對(duì)于投資方而言需要承擔(dān)企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，這也算在破產(chǎn)成本，與企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)價(jià)值損失就是破產(chǎn)成本，也就是企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本。財(cái)務(wù)困境成本包括公司的管理費(fèi)用、顧問的費(fèi)用、和法律行政支出等等。公司的領(lǐng)導(dǎo)層為了降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，防止自己資金鏈斷裂采取的保守行為，進(jìn)而影響企業(yè)的銷售業(yè)績(jī)。以及沒有債權(quán)人許可不能作決策，管理層花費(fèi)的時(shí)間和精力等。

風(fēng)險(xiǎn)成本在企業(yè)發(fā)展中有著不可輕視的地位，任何融資方式的背后都有其相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)成本在內(nèi)。例如其中重要的一點(diǎn)就是債權(quán)人對(duì)企業(yè)的影響，管理層在企業(yè)決策時(shí)如果需要額外花費(fèi)時(shí)間精力應(yīng)對(duì)債權(quán)人，或者需要考慮債權(quán)人的意見或建議時(shí)。往往會(huì)影響企業(yè)相對(duì)于市場(chǎng)的變化做出正確決策的時(shí)機(jī)，從而影響企業(yè)的最終收益。

3.企業(yè)融資的代理成本

企業(yè)和融資方之間會(huì)產(chǎn)生委托和代理關(guān)系，委托人往往不信任代理人需要專門派人進(jìn)行監(jiān)督，因此產(chǎn)生的監(jiān)督成本便是代理成本。另外，中小企業(yè)還可能進(jìn)不適當(dāng)?shù)耐顿Y行為，從而產(chǎn)生的損失也是代理成本。

企業(yè)融資的代理成本對(duì)企業(yè)的收益往往起到得是正面的影響，而任何外部融資或多或少都會(huì)存在代理成本所以在此不做深入討論。

二、融資方式對(duì)企業(yè)收益的影響

1.政策性貸款對(duì)收益的影響

政策性貸款作為政府支持某一領(lǐng)域的發(fā)展而進(jìn)行的幫扶形式，其貸款手續(xù)簡(jiǎn)單，資金成本比較低、相對(duì)更加穩(wěn)定，而且不會(huì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生影響的優(yōu)點(diǎn)，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展有著非常有利的幫助。是企業(yè)最佳的融資方式之一，為企業(yè)的發(fā)展壯大提高收益有著重要的影響。然而由于我國(guó)目前的情況，政策性貸款限制比較多，覆蓋不廣泛，并不是大多數(shù)中小企業(yè)所能選擇的融資方式。

2.銀行貸款對(duì)收益的影響

銀行貸款可分為長(zhǎng)期貸款和短期貸款，其利率不同還款的周期也不同。企業(yè)依靠自身的信用額度從銀行取得貸款。長(zhǎng)期貸款相應(yīng)的利率較低，但需要長(zhǎng)期的支付利息，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)收益的穩(wěn)定性要求較高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力比較大，不適合在風(fēng)險(xiǎn)高收益快的項(xiàng)目中使用長(zhǎng)期貸款。短期貸款適合企業(yè)中短期彌補(bǔ)資金鏈不足的缺陷，但利率相對(duì)較高，對(duì)企業(yè)收益的壓力比較大。

銀行貸款無論是長(zhǎng)期短期，其操作周期比較長(zhǎng)，對(duì)企業(yè)的要求較高。很難適用于剛剛幾步實(shí)力較弱的中小企業(yè)。而且其程序也較復(fù)雜，從遞交申請(qǐng)到真正得到資金需要較長(zhǎng)時(shí)間。對(duì)企業(yè)短期的資金鏈斷裂幫助不大，不及時(shí)。

在選則銀行貸款時(shí)，貸款的額度和利率是影響企業(yè)融資成本的重要因素，也同時(shí)影響企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)收益，銀行利率直接影響企業(yè)的收益率。銀行利率過高或者過多可能導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)過多的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)的收益只能維持發(fā)展，不能達(dá)到通過銀行貸款來起到發(fā)展的目的，反而得不償失需。因此企業(yè)根據(jù)不同情況對(duì)銀行貸款的大小方式做出選擇保證企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和收益。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)收益的影響

風(fēng)險(xiǎn)投資因其是一種資金與股權(quán)的交換，并不增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和現(xiàn)金壓力的融資形式。非常適合剛剛起步的中小型企業(yè)。企業(yè)沒有了現(xiàn)金的壓力可以將全部精力放在企業(yè)的發(fā)展上。是快速提高企業(yè)收益的方式之一。

然而對(duì)于自身發(fā)展前景良好，收益率高，而自有資金充足的企業(yè)來講。風(fēng)險(xiǎn)投資并不一定是其自身樂于選擇的。風(fēng)投是以資金換取股權(quán)，又是對(duì)企業(yè)未來收益的預(yù)期，所以成功的風(fēng)險(xiǎn)投資能得到更多的企業(yè)收益。對(duì)內(nèi)部融資能力較強(qiáng)的企業(yè)更愿意選擇內(nèi)部融資，保證自身收益的最大化。

4.典當(dāng)融資對(duì)收益的影響

對(duì)于內(nèi)部融資能力不足，銀行貸款不能及時(shí)到位，而又不是風(fēng)險(xiǎn)投資型企業(yè)而言。典當(dāng)融資是較適合這類企業(yè)的融資方式。對(duì)于短期資金鏈斷裂，而又能迅速收回的企業(yè)，典當(dāng)為其提供了方便。典當(dāng)行業(yè)較為靈活的形式體現(xiàn)出來。然而對(duì)于剛剛起步的中小企業(yè)，希望通過融資得到快速的發(fā)展而言。典當(dāng)融資不一定能滿足要求，典當(dāng)融資抵押成本高收益低，利率較高，不適合通過典當(dāng)融資作為企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定融資渠道。對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利，不利于增加企業(yè)的收益。

5.金融租賃對(duì)收益的影響

將設(shè)備的所有權(quán)和使用權(quán)分開，擁有所有權(quán)的一方將設(shè)備的的使用權(quán)出租出去。設(shè)備使用的企業(yè)通過金融租賃公司的委托購(gòu)得所需要的設(shè)備，然后將設(shè)備租給企業(yè)使用。租賃企業(yè)在租賃過程中支付租金，并在協(xié)議期滿時(shí)取得設(shè)備的所有權(quán)。企業(yè)不必投入大量資金便能取得價(jià)格較高昂的現(xiàn)代化設(shè)備的使用權(quán)，可以邊生產(chǎn)、邊還租金。

金融租賃給供需雙方都帶來了融資的好處，也有助于租借雙方解決自身發(fā)展中的一些問題，能幫助企業(yè)加快發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)企業(yè)來說是一種相對(duì)較為理想的一種融資方式。但是金融租賃對(duì)雙方企業(yè)的供求關(guān)系要求比較高，相對(duì)的周期較長(zhǎng)，并不適合所有企業(yè)都采用這種融資方式提高收益，仍是在特定供求關(guān)系下的一種融資方式。

俗話說萬事開頭難，對(duì)中小企業(yè)來講融資是企業(yè)發(fā)展的第一步。企業(yè)作為一種盈利性的經(jīng)濟(jì)組織第一步的好壞對(duì)企業(yè)的最終收益有著重要的聯(lián)系。本文從融資成本對(duì)收益的影響及融資方式對(duì)企業(yè)收益的影響兩個(gè)方面進(jìn)行分析，希望能夠幫助中小企業(yè)找出一條有助于其自身發(fā)展的好的融資方式。目前對(duì)企業(yè)融資和收益關(guān)系研究的并不多，而這兩點(diǎn)對(duì)于企業(yè)發(fā)展有著至關(guān)重要的影響，深入的研究企業(yè)的融資方式對(duì)收益的影響有著廣泛的空間和實(shí)用價(jià)值。

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