國際油價(jià)波動與中國石油進(jìn)口影響關(guān)系分析

高新偉+江兆龍+紀(jì)搖瑤

摘 要] 采用2001年1月至2014年10月國際石油價(jià)格和中國石油進(jìn)口量的月度數(shù)據(jù)，運(yùn)用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型分析國際油價(jià)波動對中國石油進(jìn)口的影響。結(jié)果顯示，油價(jià)與石油進(jìn)口之間存在正相關(guān)關(guān)系和雙向格蘭杰因果關(guān)系，且油價(jià)對進(jìn)口的影響遠(yuǎn)大于進(jìn)口對價(jià)格的影響。目前國際油價(jià)跌勢迅猛，石油大量進(jìn)口不會造成油價(jià)反彈，因此，中國應(yīng)充分利用這次油價(jià)下跌的進(jìn)口契機(jī)擴(kuò)充石油戰(zhàn)略儲備，石油企業(yè)應(yīng)進(jìn)行資源整合并實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

[關(guān)鍵詞] 國際油價(jià)波動;石油進(jìn)口;結(jié)構(gòu)向量自回歸模型;石油儲備

[中圖分類號]F0621

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號] 1673-5595（2015）05-0001-05

一、引言

近年來中國石油進(jìn)口量持續(xù)上升，超過了美國，成為世界第一石油進(jìn)口國，石油對外依存度接近60%。在當(dāng)前國際油價(jià)大幅波動和中國石油大量進(jìn)口的背景下，研究國際油價(jià)波動對中國石油進(jìn)口的影響以及相應(yīng)的石油策略可以為中國石油企業(yè)和相應(yīng)的決策制定者提供理論依據(jù)，幫助決策者調(diào)整中國的石油貿(mào)易策略，以便采取有效措施來應(yīng)對國際油價(jià)波動挑戰(zhàn)，減少石油貿(mào)易損失，保證石油供給安全。

2004年以來，國際石油價(jià)格一路飆升，同時(shí)中國對石油的需求也同步增長，致使中國石油進(jìn)口量大幅度上漲（見圖1），石油對外依存度不斷提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005—2013年中國石油平均月進(jìn)口量增幅分別為3%、14%、12%、10%、14%、17%、6%、7%、4%，2014年中國的石油需求增速保持在4%左右，年消費(fèi)量達(dá)518億噸，石油凈進(jìn)口量達(dá)304億噸，石油對外依存度高達(dá)588%。根據(jù)BP對未來能源需求的預(yù)測，中國2030年石油進(jìn)口依存度將高達(dá)80%，這一依賴程度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國曾經(jīng)達(dá)到的616%的最高水平。自2014年6月以來，國際油價(jià)大幅下跌，到12月25日，美國紐約商品交易所原油期貨價(jià)格下跌至60美元/桶，Brent原油期貨價(jià)格為65美元/桶，均較6月最高點(diǎn)跌了近1/2。面對此次油價(jià)下跌，OPEC為保證國內(nèi)財(cái)政收入決定不減產(chǎn)，并保持石油生產(chǎn)目標(biāo)3000萬桶/日不變，以打擊頁巖氣和替代能源的開發(fā)，這進(jìn)一步加劇了油價(jià)下跌的趨勢。中國作為主要的石油進(jìn)口國，國際油價(jià)漲跌變化與中國石油進(jìn)口之間存在什么樣的影響關(guān)系、中國石油進(jìn)口是否會影響國際油價(jià)的漲跌走勢、中國及石油企業(yè)應(yīng)如何規(guī)避此次國際油價(jià)下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)并從中尋求發(fā)展機(jī)遇，本文將對這些問題進(jìn)行研究。

圖1 2001年1月至2014年10月國際Brent油價(jià)

與中國石油進(jìn)口量

二、研究綜述

王琳等利用向量自回歸模型研究了中國經(jīng)濟(jì)增長與石油進(jìn)口量、國際油價(jià)之間的關(guān)系，并得出了經(jīng)濟(jì)增長與石油進(jìn)口量之間存在長期均衡關(guān)系的結(jié)論。[1]Bhandari利用可計(jì)算隨機(jī)均衡模型分析了不同油價(jià)沖擊對石油進(jìn)口經(jīng)濟(jì)體的影響，發(fā)現(xiàn)油價(jià)的隨機(jī)波動對石油進(jìn)口經(jīng)濟(jì)體的影響較小，而油價(jià)沖擊的大小與石油進(jìn)口國的對外開放程度相關(guān)，對外開放程度越高，經(jīng)濟(jì)體受油價(jià)沖擊的影響越大。[2]

中國石油大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版） ? ? ? ? ? ? 2015年10月

第31卷 第5期 ? ? ? ? ?高新偉，等：國際油價(jià)波動與中國石油進(jìn)口影響關(guān)系分析

Ji Q等分析了國際油價(jià)上漲與下跌兩種情況下歐洲市場、亞太市場和北美市場天然氣進(jìn)口價(jià)格對油價(jià)波動的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)國際原油價(jià)格對三大市場天然氣進(jìn)口價(jià)格存在長期正向影響，而油價(jià)波動沖擊對天然氣進(jìn)口存在負(fù)面影響。[3]Zhang采用1995—2010年相關(guān)月度數(shù)據(jù)，利用VAR模型分析了國際油價(jià)、利率和中國石油進(jìn)口之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)中國石油進(jìn)口與國際油價(jià)之間存在長期穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系。[4]Kleibergen等利用向量自回歸模型分析了7個(gè)國家的價(jià)格水平和進(jìn)口需求對價(jià)格沖擊的影響，發(fā)現(xiàn)不同國家之間石油進(jìn)口和出口的情況不一樣會對進(jìn)口需求產(chǎn)生不同的影響，其研究認(rèn)為日本的石油進(jìn)口價(jià)格與國際油價(jià)存在協(xié)整關(guān)系而與國民生產(chǎn)總值無關(guān)，與其他6國存在差異，而其他6國的情況也各不相同。[5]

研究油價(jià)波動與中國石油進(jìn)口影響關(guān)系可以為中國政府及中國石油企業(yè)制定政策、及時(shí)調(diào)整石油貿(mào)易策略、采取有效措施應(yīng)對國際油價(jià)波動的挑戰(zhàn)提供理論依據(jù)。但目前關(guān)于油價(jià)與石油進(jìn)口影響關(guān)系的研究僅停留在相關(guān)分析等簡單層次上，并沒有更深層次的研究。因此，本文利用實(shí)證模型對國際油價(jià)與中國石油進(jìn)口之間的關(guān)系進(jìn)行更深層次的研究，并對如何應(yīng)對油價(jià)下跌所帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)提出建議。

三、數(shù)據(jù)處理及模型設(shè)定

（一）數(shù)據(jù)處理

本文選取國際油價(jià)和石油進(jìn)口量兩個(gè)變量作為SVAR模型的內(nèi)生變量。以國際Brent原油現(xiàn)貨價(jià)格代表國際油價(jià)，用lnpri表示;用lnimp表示中國石油進(jìn)口量。本文所用數(shù)據(jù)為從中國經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫獲取的2001年1月至2014年10月區(qū)間的兩變量序列。通過指數(shù)平滑法發(fā)現(xiàn)該序列存在明顯的季節(jié)趨勢，為消除影響，采用X12法對數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行取對數(shù)處理。

1.單位根檢驗(yàn)

為避免因序列不平穩(wěn)導(dǎo)致回歸分析出現(xiàn)偽回歸，本文采用ADF和PP兩種方法對國際油價(jià)和中國石油進(jìn)口兩個(gè)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示，國際油價(jià)和中國石油進(jìn)口時(shí)間序列屬于一階單整I（1）序列。

2.Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

根據(jù)單位根檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)油價(jià)與石油進(jìn)口的原序列不平穩(wěn)，但是存在一階單整。因此本文采用Johansen方法來檢驗(yàn)兩變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系。

表2顯示在5%置信度水平下存在一個(gè)協(xié)整方程，因此油價(jià)和中國石油進(jìn)口之間存在協(xié)整關(guān)系。

因此，我們得到如下協(xié)整方程：

lnimp=1044768lnpri（00930） ?（1）

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示，油價(jià)與石油進(jìn)口之間存在正相關(guān)關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)只能解釋油價(jià)和石油進(jìn)口之間長期的關(guān)系，為了檢驗(yàn)油價(jià)與石油進(jìn)口之間短期的影響關(guān)系，本文建立SVAR模型來進(jìn)一步探討。

3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果，油價(jià)與石油進(jìn)口之間存在長期的協(xié)整關(guān)系，因此，本文利用格蘭杰因果檢驗(yàn)方法來檢驗(yàn)油價(jià)與石油進(jìn)口之間的統(tǒng)計(jì)關(guān)系。根據(jù)表3的結(jié)果，在5%置信度水平下原假設(shè)被拒絕，油價(jià)與石油進(jìn)口之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，即油價(jià)是石油進(jìn)口的格蘭杰原因，同時(shí)石油進(jìn)口也是油價(jià)的格蘭杰原因。

（二）SVAR模型的設(shè)定和識別

通過構(gòu)建兩個(gè)變量的SVAR模型系統(tǒng)，得到

式中，uprit代表油價(jià)沖擊;uimpt代表石油進(jìn)口沖擊;E11（L）和E12（L）分別表示油價(jià)沖擊和石油進(jìn)口沖擊對油價(jià)的影響系數(shù);E21（L）和E22（L）分別表示油價(jià)沖擊和石油進(jìn)口沖擊對石油進(jìn)口的影響系數(shù)。根據(jù)SVAR模型的約束形式，SVAR模型至少需要k（k-1）/2個(gè)約束條件才能識別出結(jié)構(gòu)沖擊，本模型中k=2，僅需施加一個(gè)約束條件即可，因此本文施加如下結(jié)構(gòu)約束：

石油進(jìn)口沖擊對國際油價(jià)的影響存在滯后，這是因?yàn)槭瓦M(jìn)口影響國際油價(jià)需要較長的傳導(dǎo)過程，而且相關(guān)研究也證明中國石油進(jìn)口對國際油價(jià)的影響效果不明顯，所以E12（L）=0。

式（2）中的約束矩陣是一個(gè)下三角矩陣，利用該約束條件，用完全信息極大似然值方法（FIML）估計(jì)得到SVAR模型的未知參數(shù)，從而估計(jì)出油價(jià)沖擊和石油進(jìn)口需求沖擊對石油進(jìn)口和油價(jià)的動態(tài)影響。短脈沖反應(yīng)矩陣為：

式（3）顯示，油價(jià)與中國石油進(jìn)口之間存在正相關(guān)關(guān)系，這與前面得出的結(jié)論一致。油價(jià)沖擊對中國石油進(jìn)口的即期影響是00711，說明油價(jià)每上升1個(gè)百分點(diǎn)中國石油進(jìn)口會上升00711個(gè)百分點(diǎn)左右。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

模型的穩(wěn)定是進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析的前提，根據(jù)檢驗(yàn)，本文所建立的SVAR模型是穩(wěn)定的，可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。

為反映油價(jià)與中國石油進(jìn)口之間的動態(tài)關(guān)系，本文運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)（Impulse Response Function）和方差分解（Variance Decomposition）對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。

（一）脈沖響應(yīng)分析

圖2顯示，中國石油進(jìn)口對油價(jià)存在正向的沖擊影響。圖3顯示國際油價(jià)對中國石油進(jìn)口也存在正向的沖擊影響。

（二）方差分解

為進(jìn)一步了解油價(jià)對中國石油進(jìn)口的影響程度，本文進(jìn)行方差分解分析。

表4和表5分別是油價(jià)和石油進(jìn)口的方差分解結(jié)果。本文重點(diǎn)檢驗(yàn)國際油價(jià)波動對中國石油進(jìn)口的影響。從結(jié)果看，當(dāng)對油價(jià)施加一個(gè)正向的影響時(shí)，中國石油進(jìn)口隨后呈現(xiàn)出正向的反應(yīng)。根據(jù)表4結(jié)果，在前4期內(nèi)，石油進(jìn)口沖擊對油價(jià)的解釋力很微弱，說明在短期內(nèi)石油進(jìn)口對油價(jià)的影響很小，第5期以后解釋力不斷上升，說明石油進(jìn)口對油價(jià)的影響存在滯后效應(yīng);根據(jù)表5的結(jié)果，第3期油價(jià)沖擊對石油進(jìn)口的解釋力水平上升到648%，而從第5期以后油價(jià)沖擊的解釋力就一直沒有上升，這說明油價(jià)對中國石油進(jìn)口的影響有明顯的短期效應(yīng)。

五、結(jié)論與建議

通過協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，中國石油進(jìn)口與國際油價(jià)之間存在長期穩(wěn)定正向的相關(guān)關(guān)系，國際油價(jià)與中國石油進(jìn)口之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系;通過SVAR模型實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)國際油價(jià)對中國石油進(jìn)口存在沖擊影響及滯后效應(yīng)，還發(fā)現(xiàn)，油價(jià)對進(jìn)口的影響遠(yuǎn)大于進(jìn)口對油價(jià)的影響。因此中國大量的石油進(jìn)口并不會引起國際油價(jià)的顯著性反彈，而國際油價(jià)的大跌為中國和石油企業(yè)帶來了重要發(fā)展機(jī)遇，本文建議中國和石油企業(yè)從以下幾方面入手：

（一）國家層面放開原油進(jìn)口權(quán)，擴(kuò)充石油儲備，開辟多元化石油進(jìn)口通道

1.逐步放開原油進(jìn)口權(quán)

中國原油進(jìn)口權(quán)長期處在制度壟斷中，目前中國的原油進(jìn)口資質(zhì)分為國營和非國營貿(mào)易兩類。其中，國營資質(zhì)被賦予中石油、中石化、中海油、珠海振戎和中化集團(tuán)5家國有企業(yè)，其進(jìn)口配額實(shí)行自動許可，進(jìn)口數(shù)量沒有上限限制;擁有非國營資質(zhì)的是23家貿(mào)易公司，其進(jìn)口實(shí)行配額制。盡管這些企業(yè)擁有原油進(jìn)口權(quán)，但依照1999年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于清理整頓小煉油廠和規(guī)范原油成品油流通秩序的意見》，國家對國內(nèi)生產(chǎn)的原油和進(jìn)口原油實(shí)施全國統(tǒng)一管理，最終這些貿(mào)易公司進(jìn)口的原油絕大部分進(jìn)入了中石油或中石化的煉油廠，導(dǎo)致中國原油進(jìn)口權(quán)僅僅是名義上的放開而非實(shí)際的放開。目前在中國石油產(chǎn)業(yè)鏈中，從煉廠到成品油批發(fā)、終端加油站環(huán)節(jié)的市場準(zhǔn)入都是放開的，唯有原油進(jìn)口權(quán)仍受到嚴(yán)格管制。這一體制的延續(xù)，導(dǎo)致中石油、中石化之外的煉油企業(yè)只能將燃料油作為原料進(jìn)行生產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致油品質(zhì)量參差不齊，加大了市場監(jiān)管難度，也成了成品油市場化改革的障礙，阻礙了中國石油市場的發(fā)展。所以，放開原油進(jìn)口權(quán)是進(jìn)一步改革、完善中國石油市場必然的一步。

原油進(jìn)口權(quán)的放開應(yīng)循序漸進(jìn)、有序放開。目前國內(nèi)煉油產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，一些地方小煉廠雖然煉化能力弱小，環(huán)保不達(dá)標(biāo)，卻沒有受到有效監(jiān)管。如果一次性完全放開原油進(jìn)口權(quán)，那些不達(dá)標(biāo)企業(yè)一旦獲得原油進(jìn)口權(quán)，則很有可能出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。因此，建議國家采取循序漸進(jìn)、有序開放的政策，以煉油企業(yè)的裝置能力、生產(chǎn)情況、技術(shù)經(jīng)濟(jì)和環(huán)保指標(biāo)作為標(biāo)準(zhǔn)，篩選出一些規(guī)模較大、技術(shù)先進(jìn)的煉油企業(yè)，給予其原油進(jìn)口資質(zhì)。這樣，一些小型煉油企業(yè)由于自身產(chǎn)能落后無法獲得進(jìn)口資質(zhì)將逐步被淘汰，而優(yōu)質(zhì)的企業(yè)則會得到壯大和發(fā)展。對于整個(gè)成品油市場化改革來說，可在計(jì)價(jià)周期、調(diào)價(jià)限額等常規(guī)定價(jià)機(jī)制改革的基礎(chǔ)上，逐步放開原油進(jìn)口和使用權(quán)，再擇機(jī)下放成品油定價(jià)權(quán)給企業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)成品油的完全市場化。

2.完善石油儲備體系

當(dāng)前國際油價(jià)低迷為中國石油戰(zhàn)略儲備制造了一個(gè)千載難逢的“補(bǔ)倉期”，中國應(yīng)利用這次油價(jià)下跌的進(jìn)口契機(jī)擴(kuò)充石油儲備，加快原油進(jìn)口管理體制的改革步伐，并適度授予民營企業(yè)進(jìn)口資質(zhì)與權(quán)利，創(chuàng)新戰(zhàn)略石油儲備的主體結(jié)構(gòu)，加快構(gòu)建起國家、企業(yè)和社會多層次、完善的石油儲備體系。

3.開辟多元化石油進(jìn)口通道

中國應(yīng)該抓住國際油價(jià)下跌從而商業(yè)話語權(quán)有所增大的良好機(jī)遇，加大和拓展與俄羅斯、加拿大、中亞與東南亞地區(qū)和國家等石油出口國的談判與合作，在逐步降低對中東國家油源過度依賴的同時(shí)，加快推進(jìn)中哈、中俄、中土和中緬等油氣運(yùn)輸管道的建設(shè)，開辟多元化的石油進(jìn)口通道。

（二）企業(yè)層面注重提高效率，提升市場競爭力，加強(qiáng)能源政策研究

1.提高石油企業(yè)經(jīng)營效率，加快國際化經(jīng)營步伐

國際油價(jià)低迷為中國石油企業(yè)的發(fā)展帶來了機(jī)遇，目前中國石油企業(yè)存在勞動力密集而效率低下、資產(chǎn)投資收益率低、成本上升等問題，過去粗放式的發(fā)展模式不再適應(yīng)新的石油格局和企業(yè)經(jīng)營模式。國際油價(jià)下跌對上游產(chǎn)業(yè)影響最直接、沖擊最大。在市場環(huán)境發(fā)生重大變化的形勢下，一些邊際成本較高的油氣田將不再具有開發(fā)的價(jià)值，石油企業(yè)應(yīng)認(rèn)真權(quán)衡并正確處理產(chǎn)量和效益的關(guān)系，不能過分追求產(chǎn)量目標(biāo)而忽略效益，應(yīng)調(diào)整一些項(xiàng)目的開發(fā)生產(chǎn)節(jié)奏，適當(dāng)控制產(chǎn)量以實(shí)現(xiàn)有效益的增長。當(dāng)前國際市場石油供需面寬松，石油供應(yīng)壓力減小，調(diào)整產(chǎn)量不會引起太大爭議。同時(shí)，石油企業(yè)應(yīng)該抓住這次油價(jià)下行的機(jī)遇，積極挖潛開發(fā)、提高效率，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。一方面，加快資產(chǎn)存量調(diào)整，清理一些低效、無效資產(chǎn);另一方面，密切關(guān)注國際上的并購機(jī)會，結(jié)合未來長期的戰(zhàn)略布局，選擇收購一些價(jià)格低、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膬?yōu)良資產(chǎn)，促進(jìn)資源整合，保持和加強(qiáng)上中下游一體化的組織形式，實(shí)現(xiàn)上中下游協(xié)同發(fā)展，提高石油公司抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。當(dāng)前低迷的油價(jià)為中國石油企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了歷史機(jī)遇，中國石油企業(yè)應(yīng)在加強(qiáng)國內(nèi)油氣勘探開發(fā)的同時(shí)，積極通過資產(chǎn)經(jīng)營等方式，加大海外石油產(chǎn)業(yè)鏈中的上游投資力度，進(jìn)一步拓寬未來向國內(nèi)提供戰(zhàn)略石油儲備的基地平臺，加快國際化經(jīng)營的步伐。

2.改善經(jīng)營管理，提升石油企業(yè)市場競爭力

石油企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，研究分析企業(yè)發(fā)展所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略。此次國際油價(jià)下跌，對原油進(jìn)口、煉油和成品油銷售等下游業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了機(jī)遇，石油企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇，在合適的價(jià)位區(qū)間擴(kuò)大原油進(jìn)口，提高國際石油貿(mào)易的核心競爭力，同時(shí)積極開拓油氣消費(fèi)市場，實(shí)現(xiàn)上下游一體化協(xié)調(diào)發(fā)展，提升企業(yè)的市場競爭力。

3.加強(qiáng)對市場和能源政策的研究，優(yōu)化企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境

近年來，中國石油企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境日趨復(fù)雜，面臨著市場風(fēng)險(xiǎn)和政策性風(fēng)險(xiǎn)不斷上升的不利局面。這對石油企業(yè)應(yīng)對形勢變化的判斷能力和應(yīng)對能力提出了新的要求。新形勢下，石油企業(yè)需要具有掌握市場變化和國家能源政策的能力，因此石油企業(yè)需要密切關(guān)注并準(zhǔn)確把握能源市場及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，加強(qiáng)對中國能源政策的研究，掌握市場和國家能源政策調(diào)整信息，為石油企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供外部環(huán)境信息。

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[責(zé)任編輯：張巖林]

Analysis of the Relationship Between International Oil Price

Fluctuation and China Oil Import

GAO Xinwei， JIANG Zhaolong， JI Yao

（School of Economics and Management， China University of Petroleum， Qingdao， Shandong 266580， China）

Abstract： Based on the average international oil price month data and China oil import month data from January， 2001 to October， 2014， this paper studies the econometric relationship between oil price and China oil import by using the structural vector auto regression model. The result shows that there exists positive correlation and a twoway Granger causality relationship between oil price and China oil import and oil price fluctuation has a greater influence on China oil import than that of China oil import on oil price. Since recently international oil price has dropped sharply and oil import in large scale will not cause oil price to rebound， we should take chance to increase oil import and to enlarge oil reserve， which also gives China oil enterprise a good change to implement resource integration and strategic transformation.

Key words： international oil price fluctuation; oil import; structural vector auto regression model; oil reserve