企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)及管理機(jī)制研究

邱建飛

摘 要：近年來隨著企業(yè)外債的持續(xù)走高，其所暴露出來的外債風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增。一旦出現(xiàn)償還債務(wù)的困難，企業(yè)將面臨重大的財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，如何有效地控制及管理企業(yè)的外債風(fēng)險(xiǎn)成為目前我國很多企業(yè)面臨的一個(gè)重要財(cái)務(wù)管理課題。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；外債風(fēng)險(xiǎn)；管理

1 企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)的主要類型

按照我國國家外匯管理局的定義，外債是指中國境內(nèi)的機(jī)構(gòu)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國境外的國際金融組織、外國政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者其他機(jī)構(gòu)用外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。一般來說，企業(yè)的外債風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下三種。

第一，匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于金融市場(chǎng)的匯率波動(dòng)變幻莫測(cè)，而企業(yè)在國內(nèi)所采用的、進(jìn)行記賬的貨幣是人民幣，而債務(wù)卻是其他幣種。這樣就造成企業(yè)由于收益和債務(wù)的貨幣不匹配給他們帶來一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于匯率的變化。可能會(huì)造成企業(yè)的外債迅速增多，使企業(yè)背上沉重的外債負(fù)擔(dān)。

第二，利率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)外債由于利率的浮動(dòng)變化也會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在償還外債期間，利率的上升則會(huì)增加企業(yè)外債的利息成本；利率的下降則會(huì)使得原本固定利率的債務(wù)損失盈利的機(jī)會(huì)，增加企業(yè)的外債成本。所以，利率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)使外債企業(yè)產(chǎn)生一定的額外的財(cái)務(wù)費(fèi)用，造成經(jīng)濟(jì)損失。

第三，會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)一般是指企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)核算過程中按一定的外匯匯率進(jìn)行外幣轉(zhuǎn)換折算產(chǎn)生折算差異而引起的風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)雖然不涉及現(xiàn)實(shí)過程的外幣收付，但是會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)賬戶、資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表等項(xiàng)目中數(shù)額的變化，對(duì)企業(yè)的利潤和納稅產(chǎn)生一定的影響。

2 企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制研究

2.1 分析和衡量企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的首要步驟是充分分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易涉及資金的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而有效的識(shí)別和衡量風(fēng)險(xiǎn)，從源頭上控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。其中主要包括對(duì)企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)類型的判斷，預(yù)計(jì)企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的階段及發(fā)生的過程，并且企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后應(yīng)該采取何種策略進(jìn)行有效的控制。由于企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理的影響也不同，因此通過科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)衡量，可以促進(jìn)企業(yè)的外債風(fēng)險(xiǎn)管理有的放矢。

2.2 樹立明確的企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理原則

第一，明確保值的基本意識(shí)。進(jìn)行企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理必須要明確它不是通過管理外債進(jìn)行牟利，而是通過有組織有目的的活動(dòng)來控制和避免由于匯率、利率以及會(huì)計(jì)折算等原因造成的企業(yè)外債成本上升。

第二，樹立綜合管理的企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理理念。首先要明確企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)性和長期性，科學(xué)預(yù)測(cè)及規(guī)劃企業(yè)外債的借入，然后在資金應(yīng)用過程中，提高資金的效率，最后還要時(shí)刻關(guān)注外匯市場(chǎng)的形勢(shì)，并根據(jù)此完善企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的方案，直到企業(yè)外債全部償還。其次，科學(xué)選擇企業(yè)外債貨幣。企業(yè)要結(jié)合外匯市場(chǎng)的變化以及企業(yè)的自身情況，選擇恰當(dāng)?shù)耐鈧泿牛蛘哕涁泿?，進(jìn)而減少或者避免企業(yè)在償還過程中的經(jīng)濟(jì)損失。最后，應(yīng)用能夠滿足企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理中可以保值的衍生金融產(chǎn)品。

2.3 明確企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)

樹立明確的企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行外債風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的整體目標(biāo)為盡量減少和避免由于外債風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，保持外債成本的相對(duì)穩(wěn)定性。

一般企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)主要有以下三個(gè)特征：

第一，現(xiàn)實(shí)性。企業(yè)結(jié)合市場(chǎng)情況和企業(yè)自身來判斷企業(yè)在不同時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)；

第二，明確性。即風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)必須清晰明確，例如可以通過數(shù)據(jù)等量化指標(biāo)來清晰地表示。

第三，層次性。企業(yè)要明確外債風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的主次，建立重點(diǎn)突出、層次分明的系統(tǒng)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

2.4 建立企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理部門

根據(jù)企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的情況進(jìn)行資金以及其他物力的投入，因此可以建立專業(yè)的企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理部門，明確相關(guān)責(zé)任制，進(jìn)而形成良好的企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的組織屏障，這種方式比較適合規(guī)模較大的企業(yè)。此外，中小企業(yè)以及其他外債風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)可以通過與外部相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的合作，為企業(yè)的外債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和管理，然后由企業(yè)的會(huì)計(jì)部門分析之后由企業(yè)做出相應(yīng)決策。

2.5 科學(xué)評(píng)估績效

企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的效績?cè)u(píng)估應(yīng)結(jié)合管理過程和效果兩方面綜合進(jìn)行。從企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)的管理過程來說，是否建立有效的外債管理和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是評(píng)估的首要任務(wù)。外債管理機(jī)制的有效性包括外債管理原則建立、目標(biāo)的制訂和調(diào)整、信息的及時(shí)獲取、管理人員和硬件的配備及面對(duì)瞬息萬變市場(chǎng)所做出的迅速反應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的評(píng)估內(nèi)容則包括授權(quán)的合理性和控制、交易工具的選擇風(fēng)險(xiǎn)和外債管理的策略等。

企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的效果可從兩方面衡量：

一是實(shí)際交易價(jià)格與交割時(shí)的即期價(jià)格比較，反映了因?qū)嵤┍Ｖ到灰锥?jié)省或超支還債成本有多少；

二是實(shí)際交易價(jià)格與企業(yè)賬面匯率比較，反映出因匯價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生的賬面上匯兌損益情況。

3 結(jié)束語

隨著近年來企業(yè)外債的增多，外債風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)管理中一項(xiàng)重要的任務(wù)。只有明確企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)的分類以及建立完善的外債風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，才能根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及企業(yè)的實(shí)際需要進(jìn)行科學(xué)有效地外債風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)而降低和避免企業(yè)的外債風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

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