貨幣政策的有效性問(wèn)題研究

徐艷

摘 要：自全球金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)的貨幣政策實(shí)行的力度非常大，但是取得的效果卻不是很明顯。本文就是通過(guò)研究我國(guó)的貨幣政策，來(lái)探討關(guān)于貨幣政策的有效性問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：有效性；貨幣政策

1 貨幣政策有效性的定義

貨幣政策有效性是指通過(guò)對(duì)貨幣供應(yīng)總量的改變，看能不能引起總收入和總需求的變化。如果說(shuō)當(dāng)社會(huì)的總需求本身已經(jīng)偏離了貨幣的供應(yīng)量，但是卻隨著供應(yīng)量的升降而發(fā)生升降，如果只是從有效性上來(lái)說(shuō)，這時(shí)候的貨幣政策就是完全沒(méi)有發(fā)揮作用。而從廣泛的意義上說(shuō)，當(dāng)執(zhí)行擴(kuò)張性的貨幣政策越有效果時(shí)，產(chǎn)量的增長(zhǎng)率就越大，而通貨膨脹的增長(zhǎng)就會(huì)減少：反之，當(dāng)緊縮性貨幣政策執(zhí)行變得有效時(shí)，則通貨膨脹率的減少就越大，而產(chǎn)量增長(zhǎng)率的減少就越小。由此可以表明：（1）貨幣政策是否有效，在于貨幣供給對(duì)總需求和總收入水平的影響（2）從更高層次上說(shuō)，貨幣政策有效性本身就是具有很大的區(qū)別的，它主要是取決于貨幣政策對(duì)產(chǎn)出的多少，以及對(duì)通貨膨脹的影響大小。

2 中西方關(guān)于貨幣政策有效性的觀點(diǎn)

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于貨幣政策有效性的觀點(diǎn)

關(guān)于貨幣政策的有效性，我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界一直以來(lái)都不是存在一致的觀點(diǎn)，都各自有自己的見(jiàn)解，其主要可以分為以下三種觀點(diǎn)：

（1）有部分學(xué)者認(rèn)為貨幣政策的作用并不大，只不過(guò)是被人為的過(guò)分突出了，有學(xué)者甚至根本就不認(rèn)同貨幣政策作用。

（2）還有的學(xué)者則認(rèn)為貨幣政策的作用很有效果的，但是認(rèn)為它具有非對(duì)稱性的，即當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，貨幣政策的作用是非常的得力，而當(dāng)發(fā)生通貨緊縮時(shí)，貨幣政策就顯得相當(dāng)?shù)姆αΑ?/p>

（3）最后還有部分學(xué)者對(duì)貨幣政策的有效性非常認(rèn)可，認(rèn)為其作用巨大。

2.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于貨幣政策有效性的看法

在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于貨幣政策都是存在著不同的觀點(diǎn)，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要幾個(gè)流派當(dāng)中，凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派對(duì)貨幣政策持肯定的態(tài)度，而理性預(yù)期學(xué)派則不這樣認(rèn)為，他否認(rèn)貨幣政策的作用。

3 影響我國(guó)貨幣政策有效性的原因

對(duì)于貨幣政策，能影響到它的有效性的因素是非常多的。特別是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境十分復(fù)雜的情況下，影響貨幣政策的因素就更加多了。其中不僅存在貨幣政策自身的缺陷問(wèn)題，而且也有所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也會(huì)制約其有效性。其影響因素主要有：

1.貨幣政策本身就存在缺點(diǎn)

貨幣政策從其制定，再到進(jìn)行執(zhí)行，然后到產(chǎn)生效果，這是一個(gè)比較漫長(zhǎng)的過(guò)程。這也就是貨幣政策本身存在的時(shí)滯性。在發(fā)達(dá)國(guó)家，其擁有比較完善的金融市場(chǎng)，其執(zhí)行制度的貨幣政策后，也需要六個(gè)月到一年才能發(fā)揮其效果。由于我國(guó)沒(méi)有完善的貨幣市場(chǎng)，信貸主要集中在國(guó)有的商業(yè)銀行的手上，一般的中小金融機(jī)構(gòu)不會(huì)有，這就注定貨幣政策的傳導(dǎo)渠道不會(huì)是順暢的，就導(dǎo)致貨幣政策很難到達(dá)縣級(jí)區(qū)域，其貨幣也無(wú)法供給到縣域地區(qū)。而且我國(guó)的貨幣市場(chǎng)的體系存在缺陷，市場(chǎng)的利率根本就沒(méi)有形成，這也嚴(yán)重的影響到了我國(guó)貨幣政策的有效性。還有因?yàn)槲覈?guó)的中央銀行是隸屬于國(guó)務(wù)院的，這也就決定了央行沒(méi)有決策權(quán)，其中擁有制定和執(zhí)行貨幣政策的相關(guān)權(quán)力。所以我國(guó)的貨幣政策從執(zhí)行到發(fā)揮作用所需的時(shí)間就比發(fā)達(dá)國(guó)家的長(zhǎng)。由于我國(guó)的貨幣政策主要通過(guò)商業(yè)銀行來(lái)進(jìn)行傳導(dǎo)，而商業(yè)銀行一般來(lái)說(shuō)是不會(huì)給中小型企業(yè)提供貸款，這也就導(dǎo)致央行的貨幣政策很少影響到中小企業(yè)。而在我國(guó)中小企業(yè)占據(jù)了我國(guó)市場(chǎng)的絕大部分，這也導(dǎo)致貨幣政策的有效性就減弱了。

2.國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約

因?yàn)槲覈?guó)采用的匯率制度是有管理的浮動(dòng)匯率制度，所以匯率會(huì)被控制在一定范圍之內(nèi)。由于人民幣的持續(xù)升值，外界對(duì)人民幣的升值是非常的看好的，同時(shí)也非?？春弥袊?guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以不僅是國(guó)內(nèi)的投資者，而且還有國(guó)外的投資者都選擇拋出美元，而大量的買進(jìn)人民幣。央行為了使人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，就會(huì)選擇向市場(chǎng)內(nèi)拋出更多的本幣，這樣貨幣的供應(yīng)量就被加大了，貨幣的流通性也變大了，但是通貨膨脹就會(huì)加劇嚴(yán)重，這樣的話貨幣政策就起到了反作用。目前由于我國(guó)的金融體系并不是很完善，其擁有的利率的種類比較多，有基準(zhǔn)利率、同業(yè)拆借率、存貸款利率、銀行間債券利率等，但是卻沒(méi)有統(tǒng)一的市場(chǎng)利率，利率政策的實(shí)行受到了一定的影響。

3.中央銀行實(shí)行貨幣政策的情況

如果根據(jù)理性預(yù)期學(xué)派的那些觀點(diǎn)，貨幣政策要超出人們的心理預(yù)期，那樣貨幣政策才能發(fā)揮作用。但是現(xiàn)在對(duì)貨幣政策，人們都有一定的預(yù)期，而央行在制定貨幣政策時(shí)，并沒(méi)有把預(yù)期因素放到考慮范圍，所以貨幣政策就比較難達(dá)到所需要的效果。這種情況下，貨幣政策在很大的程度下僅僅只是一種警告，在實(shí)際上它的調(diào)控作用已經(jīng)不大了。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，當(dāng)央銀決定需要進(jìn)行執(zhí)行貨幣時(shí)，其實(shí)調(diào)控的最佳時(shí)機(jī)已經(jīng)失去了。這時(shí)候市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了許多的貨幣，再怎么執(zhí)行緊縮的貨幣政策，也非常難控制住這種趨勢(shì)。而且，當(dāng)央行每次上調(diào)存款準(zhǔn)備金或年存貸款利率時(shí)，前期都是非常小幅度的調(diào)整，等到了后期才會(huì)增大幅度，所以在這時(shí)候執(zhí)行貨幣政策，其效果是非常的微弱的。

4 關(guān)于提高我國(guó)貨幣政策有效性的建議

想要增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策有效性，就必須提前充分考慮我國(guó)的特殊國(guó)情，不僅需要考慮到微觀方面，還要考慮到宏觀方面，同時(shí)還不能忽視操作技術(shù)的重要性。具體建議如下：

（一）規(guī)范和發(fā)展我國(guó)的貨幣市場(chǎng)

擁有一個(gè)穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)，是央行和商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行正常的運(yùn)行來(lái)維持其秩序穩(wěn)定的最基本的條件，而且這個(gè)市場(chǎng)必須擁有相當(dāng)大的規(guī)模。如果在貨幣市場(chǎng)的制度不健全不規(guī)范也不穩(wěn)定的話，這時(shí)候央行做的調(diào)控是很難操作到位的，這時(shí)候執(zhí)行的貨幣政策也很難發(fā)揮作用。所以這就需要加快我國(guó)貨幣市場(chǎng)的建設(shè)的速度，為央行能夠進(jìn)行間接調(diào)控提供市場(chǎng)基礎(chǔ)，以便發(fā)揮央行執(zhí)行的貨幣政策的有效性。從目前我國(guó)的貨幣市場(chǎng)情況來(lái)說(shuō)，第一、我國(guó)應(yīng)該大力鼓勵(lì)投資者參與貨幣市場(chǎng)的建設(shè)，這樣就可以使市場(chǎng)主體變得多元化。第二、要注重市場(chǎng)參與者的信用度，降低市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三、就是加大推進(jìn)我國(guó)貨幣市場(chǎng)的進(jìn)行徹底的體制上的改革，使其實(shí)現(xiàn)真正的市場(chǎng)化。

（二）應(yīng)該放寬要求，準(zhǔn)許中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)

國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行改革時(shí)，不僅要注意金融創(chuàng)新，而且同時(shí)還要注意金融風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該對(duì)那些有前途的行業(yè)和企業(yè)，就應(yīng)該加大對(duì)他們的支持。同時(shí)對(duì)于那些盲目的提供貸款，存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的，就應(yīng)該要追究其責(zé)任。同時(shí)放寬要求，使一些中小金融機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)入的市場(chǎng)，而且還應(yīng)該出臺(tái)一些積極的鼓勵(lì)措施和政策，來(lái)促進(jìn)這些中小金人機(jī)構(gòu)的發(fā)展，延長(zhǎng)國(guó)家貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，擴(kuò)大央行的調(diào)控能力。

（三）確立有效的貨幣政策工具

在執(zhí)行貨幣政策時(shí)，選擇科學(xué)有效的貨幣政策工具是非常重要的，如果使用得當(dāng)，可以取得事半功倍的效果。所以要合理運(yùn)用中央銀行的再貸款，發(fā)揮再貼現(xiàn)等工具在投放基礎(chǔ)貨幣當(dāng)中的作用。然后再開(kāi)發(fā)交易工具，用來(lái)溝通貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。只有不斷的完善和有效的運(yùn)用貨幣政策工具，這樣就可以進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策有效性作用。

5 結(jié)語(yǔ)

綜合上文所述，我國(guó)的貨幣政策有效性不明顯，主要是因?yàn)槲覈?guó)貨幣政策自身存在的缺陷和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等原因造成的。貨幣政策有效性是比較弱的，并且對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控也是十分不利。以現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中央銀行必須實(shí)行宏觀調(diào)控，用來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，提高貨幣政策的有效性是非常迫切要解決的問(wèn)題。

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