盈利能力分析在股份制商業(yè)銀行管理中的應(yīng)用

□文/余曉丹

（無錫城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院江蘇·無錫）

盈利能力分析在股份制商業(yè)銀行管理中的應(yīng)用

□文/余曉丹

（無錫城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院江蘇·無錫）

［提要］研究盈利能力在管理中的應(yīng)用，對(duì)于企業(yè)管理者來說具有重大意義。本文運(yùn)用杜邦分析法，以招商銀行為例，對(duì)其歷年盈利能力進(jìn)行分析，并提出改進(jìn)建議。

盈利能力分析；企業(yè)管理；股份制商業(yè)銀行

收錄日期：2015年8月29日

盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)在一定的收入和耗費(fèi)水平下賺取利潤額的多少及其水平的高低。無論是企業(yè)的投資者、債權(quán)人，還是經(jīng)營管理者，都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，盈利能力分析在財(cái)務(wù)分析中占有重要地位。管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)要全面關(guān)注企業(yè)的盈利水平、資產(chǎn)水平、發(fā)展前景與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，因此需要相對(duì)應(yīng)的指標(biāo)對(duì)此予以量化，而指標(biāo)分析能夠提供量化指標(biāo)，有效地滿足企業(yè)管理需求，因此管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，時(shí)常需要進(jìn)行指標(biāo)分析。盈利能力分析及評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)由真實(shí)公允的會(huì)計(jì)資料測算出的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)數(shù)據(jù)在企業(yè)的管理、決策及戰(zhàn)略規(guī)劃方面有著重大影響。

一、影響企業(yè)管理的盈利能力分析

（一）上市公司盈利能力指標(biāo)

1、以凈利潤為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)。以凈利潤為指數(shù)的指標(biāo)是評(píng)價(jià)盈利能力最基礎(chǔ)的指標(biāo)，對(duì)其他指標(biāo)以及整個(gè)指標(biāo)體系起著關(guān)鍵性作用。

（1）總資產(chǎn)收益率（RO A）。其公式為：ROA=凈利潤/總資產(chǎn)，其中“總資產(chǎn)”指企業(yè)負(fù)債和股東權(quán)益之和，具體項(xiàng)目包括：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、長期投資、房屋設(shè)備及辦公用品、土地或礦產(chǎn)資產(chǎn)。一般來說，由于各行業(yè)對(duì)資金利用程度的大小不同，ROA水平的高低評(píng)判也相應(yīng)不同。對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券、電信等重資金運(yùn)作的企業(yè)來說，ROA的評(píng)判更為重要?？傎Y產(chǎn)收益率是將凈利潤與資產(chǎn)總額相比較，反映了公司管理者運(yùn)營資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。一般情況下，財(cái)務(wù)分析主體可以根據(jù)該指標(biāo)與同期凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較，判斷財(cái)務(wù)杠桿作用情況。

（2）凈資產(chǎn)收益率（RO E）。其公式為：ROE=凈利潤/普通股股東權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）是一定時(shí)期公司的凈利潤與股東權(quán)益的比率，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是上市公司盈利能力指標(biāo)的核心，也是最具綜合性和代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)被列為首位所需披露指標(biāo)。

（3）每股收益（EPS），又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。從財(cái)務(wù)分析角度看，每股收益主要取決于每股賬面價(jià)值，即每股凈資產(chǎn)，是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值，它可以幫助投資者了解每股的權(quán)益，也有利于潛在投資者進(jìn)行投資分析。

2、以市價(jià)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)分析。在評(píng)價(jià)體系中適當(dāng)反映市盈率、市凈率等與股票市價(jià)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司盈利分析是必需的。

（1）市盈率（P/E Rat i o）。市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益，亦稱價(jià)格與收益比率，是用股票的市場價(jià)格與每股凈收益比較而得的一個(gè)數(shù)值。反映了股價(jià)與股票發(fā)行者取得經(jīng)營利潤能力的關(guān)系，常常被用來衡量一個(gè)公司的盈利狀況。

（2）市凈率（PBR）。市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，是把每股凈資產(chǎn)與每股市價(jià)聯(lián)系起來，可以說明市場對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)以及股票的投資價(jià)值。

（二）各方面對(duì)盈利能力指標(biāo)的影響

1、國家政策。國家政策與企業(yè)息息相關(guān)，其中稅收政策是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；反之，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。評(píng)價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開對(duì)其面臨的稅收政策環(huán)境的評(píng)價(jià)。然而，由于國家政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財(cái)務(wù)人員往往容易忽視國家政策對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。

2、利潤構(gòu)成。企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成。一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。在對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，很多財(cái)務(wù)分析人員忽視了利潤結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。實(shí)際上，有時(shí)企業(yè)的利潤總額很多，但是如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，從而也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

3、經(jīng)營模式。企業(yè)的經(jīng)營模式就是企業(yè)如何賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機(jī)地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的模式。獨(dú)特的經(jīng)營模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會(huì)成為企業(yè)的核心競爭力。一個(gè)企業(yè)即使是擁有先進(jìn)的技術(shù)和人才，但若沒有一個(gè)較好的經(jīng)營模式，企業(yè)也很難生存。

4、利潤及利潤質(zhì)量。對(duì)企業(yè)盈利能力高低的判斷，取決于企業(yè)提供的利潤信息，企業(yè)利潤的多少，直接影響企業(yè)的盈利能力。然而，企業(yè)的利潤額由于受會(huì)計(jì)政策的主觀選擇，資產(chǎn)的質(zhì)量、利潤的確認(rèn)與計(jì)量等因素的影響，可能存在質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的問題。只看重利潤的多少，不關(guān)心利潤的質(zhì)量，這在很大程度上忽視了利潤信息及盈利能力的真實(shí)性，從而有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析主體的決策缺乏準(zhǔn)確性。

5、歷史與未來。在財(cái)務(wù)分析時(shí)，一些財(cái)務(wù)人員所計(jì)算、評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)反映的是過去會(huì)計(jì)期間的收入、費(fèi)用情況，都是來源于企業(yè)過去的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，屬于歷史資料。而對(duì)一個(gè)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，不僅要分析它過去的盈利能力，還要預(yù)測分析它未來的盈利能力。企業(yè)未來的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強(qiáng)弱有關(guān)，還與企業(yè)未來面臨的內(nèi)外部環(huán)境有關(guān)。因此，如果僅以歷史資料評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，很難對(duì)企業(yè)的盈利能力做出一個(gè)完整、準(zhǔn)確的判斷。

二、股份制商業(yè)銀行盈利能力分析

“一般來講，一家公司的能力主要分為四種能力，即盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力。而盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）?！彼潍I(xiàn)中教授的一句話，道明了上市銀行總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的重要性。“總資產(chǎn)收益率反映的是總資產(chǎn)的盈利能力，該指標(biāo)越高，說明銀行的舉債能力越強(qiáng)，利用財(cái)務(wù)杠桿的效果就更好?！币陨蠈＜业脑捀嬖V我們，針對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的分析，一般要從總資產(chǎn)收益率（ROA）開始。下面就應(yīng)用杜邦分析法，結(jié)合商業(yè)銀行的實(shí)際情況進(jìn)行盈利能力分析。

（一）杜邦分析法下商業(yè)銀行盈利能力指標(biāo)。財(cái)務(wù)分析中，杜邦分析體系一般主要是對(duì)企業(yè)、上市公司等非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析，其最初所采用的財(cái)務(wù)分析比率也是針對(duì)非金融機(jī)構(gòu)提出來的。因?yàn)樯虡I(yè)銀行與企業(yè)的運(yùn)營機(jī)制不同、盈利路徑也不相同，因此在用杜邦分析系統(tǒng)對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)該在傳統(tǒng)的杜邦分析體系基礎(chǔ)上，結(jié)合商業(yè)銀行自身的特點(diǎn)建立商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型。

權(quán)益凈利率主要受資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)的影響，我們借鑒傳統(tǒng)的杜邦分析法，將權(quán)益凈利率作為商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型的核心。在分析過程中，將權(quán)益凈利率作為分析商業(yè)銀行盈利能力的核心指標(biāo)，然后對(duì)這一比率進(jìn)行層層分解，分析構(gòu)成這一比率的要素及他們之間的關(guān)系，進(jìn)而分析構(gòu)成要素對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響。借鑒杜邦分析法構(gòu)建出的商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型如圖1所示。（圖1）

圖1　

1、權(quán)益凈利率分析。借鑒杜邦分析體系，將權(quán)益凈利率與資產(chǎn)收益率以及財(cái)務(wù)杠桿聯(lián)系起來，分析商業(yè)銀行的盈利能力。同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)將資產(chǎn)收益率和權(quán)益凈利率聯(lián)系起來，即：

權(quán)益報(bào)酬率=（凈收益/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

2、權(quán)益乘數(shù)分析。權(quán)益乘數(shù)是將資產(chǎn)與權(quán)益相比較，比值越大，權(quán)益乘數(shù)越大，商業(yè)銀行運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營的程度越高，商業(yè)銀行資本風(fēng)險(xiǎn)越大。所謂財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，就是當(dāng)資產(chǎn)收益率為正數(shù)時(shí)，權(quán)益乘數(shù)越大，權(quán)益凈利率就越大，銀行的收益就越高。但是，財(cái)務(wù)杠桿具有兩面性，它在增加收益正面影響的同時(shí)，也能夠擴(kuò)大損失的負(fù)面影響。如果兩家銀行的資產(chǎn)凈利率都是負(fù)數(shù)，權(quán)益乘數(shù)大的銀行損失越嚴(yán)重。在實(shí)際工作中，銀行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)通常是由監(jiān)管法規(guī)規(guī)定的。因此，資產(chǎn)收益就成為評(píng)價(jià)銀行盈利能力的關(guān)鍵比率。

3、資產(chǎn)收益率分解分析。通過資產(chǎn)收益率的進(jìn)一步分解我們可以掌握商業(yè)銀行主要收入來源、費(fèi)用支出的具體情況。因?yàn)樯虡I(yè)銀行與一般企業(yè)不同，在對(duì)資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解時(shí)，我們要結(jié)合商業(yè)銀行特殊的業(yè)務(wù)內(nèi)容和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分解，在分解過程中，我們采用如下指標(biāo)：

（1）凈利息收益率。在很長一段時(shí)間內(nèi)，傳統(tǒng)的利差收入是商業(yè)銀行利潤的主要來源。凈利息收入是影響商業(yè)銀行盈利能力的重要因素。凈利息收益率=凈利息收入/資產(chǎn)總額。

（2）中間業(yè)務(wù)收益率。中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行代理客戶辦理收款、付款和其他委托事項(xiàng)而收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，中間業(yè)務(wù)具有風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、收益高、多樣化等特點(diǎn)。

（3）營業(yè)費(fèi)用支出率。商業(yè)銀行作為一種特殊的企業(yè)，其營業(yè)費(fèi)用與一般的企業(yè)相同。在分析過程中，為了統(tǒng)一口徑，文中的營業(yè)費(fèi)用是指商業(yè)銀行因?yàn)榻?jīng)營業(yè)務(wù)所支付的所有費(fèi)用，包括商業(yè)銀行在銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)等日常經(jīng)營過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用以及設(shè)立銀行網(wǎng)點(diǎn)的各項(xiàng)費(fèi)用。

（4）所得稅支出率。所得稅是商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要稅收支出，對(duì)銀行利潤有重要的影響。所得稅支出率=所得稅支出額/資產(chǎn)總額。

（二）招商銀行盈利能力分析與評(píng)價(jià)。招商銀行是中國第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，簡稱招行，成立于1987年4月8日，由香港招商局集團(tuán)有限公司創(chuàng)辦，是中國內(nèi)地規(guī)模第六大的銀行、香港中資金融股的八行五保之一?？傂性O(shè)在深圳市福田區(qū)。2002年4月9日，招商銀行A股在上海證券交易所掛牌上市。2006年9月8日，招商銀行開始在香港公開招股，發(fā)行約22億股H股，集資200億港元，并在9月22日于港交所上市。資本凈額超過2，900億、資產(chǎn)總額超過4.4萬億。招商銀行在所有股份制銀行中，各方面的排名都靠前，它的零售業(yè)務(wù)開辦得最早，信用卡發(fā)行量非常大，管理機(jī)制也很好，總資產(chǎn)收益率相對(duì)較高。下面通過招商銀行近五年的年報(bào)進(jìn)行盈利能力分析：

1、招商銀行資產(chǎn)收益率分解分析（表1）

（1）對(duì)招商銀行資產(chǎn)收益率的分析。我們要分兩個(gè)階段進(jìn)行。2010～2012年，ROA開始穩(wěn)定上升，增長幅度較大，整體來說，還是保持一個(gè)良好的盈利狀態(tài)。2013年開始，ROA又有小幅回落，這不僅是受股市小幅震蕩、歐債危機(jī)和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的間接影響，更主要原因在于市場對(duì)其后零售時(shí)代的二次轉(zhuǎn)型效果不滿意、銀行的國企作風(fēng)日益明顯，失去了原先的銳意進(jìn)取、創(chuàng)新能力和靈活機(jī)制，對(duì)市場的靈敏度和反映度也落后于其他上市銀行。

（2）凈利息收益率。近5年變化不大，但利息收入的絕對(duì)金額在增長，主要是由于生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，貸款與墊款利息的收入仍然是招商銀行利息收入的最大組成部分。中間業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，說明招商銀行在中間業(yè)務(wù)方面得到良好的發(fā)展。2010～2014年，中間業(yè)務(wù)收入占比增長較為明顯，特別是2013年、2014年，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展比較迅速，主要是托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金、結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)、銀行卡手續(xù)費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問咨詢手續(xù)費(fèi)增加。

（3）營業(yè)支出沒有得到有效控制，整體費(fèi)用支出較大。影響營業(yè)支出的因素較多，下面對(duì)營業(yè)支出進(jìn)行進(jìn)一步分析。（表2）業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用占比由2010年的74.14%下降至2011年的70.24%，下降速度明顯，但2012年又回升至75.19%，而2013年、2014年則是穩(wěn)步下降。受人員增加影響，員工費(fèi)用的總額雖然是逐年上升的，但占營業(yè)支出的比重卻在下降。招商銀行通過改進(jìn)費(fèi)用預(yù)算方法、優(yōu)化資源配置、加強(qiáng)日常費(fèi)用管理等措施，深挖費(fèi)用管理空間，切實(shí)提高成本效率和費(fèi)用對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的支持力度，費(fèi)用管控成效顯著，費(fèi)用平穩(wěn)增長，增幅小于營業(yè)收入增幅。說明業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用得到了有效控制，其中折舊與攤銷費(fèi)用下降比較明顯。

近5年，資產(chǎn)減值損失不僅沒有得到有效控制，而且大幅上升，2010年招商銀行資產(chǎn)減值損失占比為14.32%，到2011年上升至16.85%。2012年，政府采取寬松貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貸款減值損失下降至10.29%。但是，2013開始由于經(jīng)濟(jì)下行，資產(chǎn)質(zhì)量下降計(jì)提撥備增加，同時(shí)對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)進(jìn)一步增提風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充撥備，特別是2014年貸款減值損失達(dá)312.54億元，較上年增長206.53%，貸款減值損失是資產(chǎn)減值損失最大組成部分。由于資產(chǎn)減值損失的大幅增加，使?fàn)I業(yè)支出的整體構(gòu)成發(fā)生了變化，資產(chǎn)減值損失成為營業(yè)支出中比重較大的一部分。

表1　招商銀行2010～2014年RO A分解分析（單位：%）

表2　招商銀行2010～2014年?duì)I業(yè)支出分解分析（單位：%）

（三）提高盈利能力的建議

1、優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高非貸款業(yè)務(wù)比重。隨著我國加入WTO，國家金融法規(guī)的完善，金融業(yè)務(wù)進(jìn)一步朝國際化的方向發(fā)展，銀行中間業(yè)務(wù)已成為現(xiàn)代銀行業(yè)發(fā)展的重要方向和銀行增強(qiáng)盈利能力的創(chuàng)新點(diǎn)。電子信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的高速發(fā)展，給商業(yè)銀行進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了技術(shù)支持。股份制商業(yè)銀行應(yīng)該利用發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)上的“家庭銀行”、“企業(yè)銀行”等高科技化智能型的金融產(chǎn)品，拓展為客戶服務(wù)的渠道，縮短與客戶之間的距離，使客戶能夠隨時(shí)隨地享受到銀行服務(wù)。同時(shí)，“余額寶”等第三方平臺(tái)通過自身優(yōu)勢(shì)的加入使本就競爭激烈的銀行業(yè)更加殘酷。股份制商業(yè)銀行通過發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)也可以彌補(bǔ)網(wǎng)點(diǎn)不足的缺點(diǎn)，擴(kuò)大銀行服務(wù)的范圍，以高效便捷的服務(wù)爭取更多的客戶。

2、增加負(fù)債融資渠道。目前，我國有大多數(shù)銀行負(fù)債融資渠道比較單一，主要還是依靠吸收存款獲取資金，在存款業(yè)務(wù)種類和利率方面中國人民銀行都有明確的規(guī)定，因此在存款業(yè)務(wù)方面創(chuàng)新的空間不大。股份制銀行應(yīng)該合理利用金融市場，開展主動(dòng)型的負(fù)債業(yè)務(wù)。

3、加強(qiáng)管理水平，嚴(yán)格非盈利性資產(chǎn)支出和營業(yè)費(fèi)用控制。毋庸置疑，商業(yè)銀行的非盈利性資產(chǎn)和營業(yè)費(fèi)用支出的失控會(huì)降低其盈利水平。因此，商業(yè)銀行要加強(qiáng)管理水平，盡量減少非盈利性資產(chǎn)的支出，加強(qiáng)對(duì)營業(yè)費(fèi)用支出的控制，降低資產(chǎn)費(fèi)用率，從而提高其盈利能力。

4、加強(qiáng)人力資源管理的創(chuàng)新。現(xiàn)代銀行業(yè)的競爭是服務(wù)的競爭、產(chǎn)品的競爭，其關(guān)鍵是人才的競爭。人力資源質(zhì)量的高低，直接決定了銀行的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。股份制商業(yè)銀行要學(xué)習(xí)歐美發(fā)達(dá)銀行的人力資源管理理念，加強(qiáng)人力資源培訓(xùn)的投資力度，改善人力資源的不合理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)銀行的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

從以上對(duì)招商銀行盈利能力分析可以看出，盈利能力不僅僅代表的是利潤。企業(yè)管理者在認(rèn)識(shí)到盈利能力分析重要作用的同時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到這種分析方式的局限性與弊端。分析所利用的資料為歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)能夠反映企業(yè)過去的盈利能力，而企業(yè)管理是針對(duì)未來期間的管理，時(shí)間的差異造成二者有一定的區(qū)別。同時(shí)，一些上市公司經(jīng)營者往往會(huì)利用會(huì)計(jì)政策的靈活性，選擇對(duì)自己有利的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法將信息加以包裝，從而達(dá)到粉飾公司利潤的目的。經(jīng)營者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)一方面通過對(duì)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)披露的評(píng)價(jià)，揭示會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量；另一方面通過對(duì)會(huì)計(jì)靈活性、會(huì)計(jì)估價(jià)的調(diào)整，修正會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，為財(cái)務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，并保證財(cái)務(wù)分析結(jié)構(gòu)的可靠性。

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