P2P網(wǎng)貸平臺(tái)：模式與監(jiān)管

孫武軍+祁晶

2005年，全世界首個(gè)小額信貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)——Zopa在英國(guó)成立，此后，眾多P2P平臺(tái)在全世界各地如雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)。2006年4月，在我國(guó)成立了第一家P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)——宜信公司，自此中國(guó)的P2P行業(yè)緩緩拉開(kāi)了序幕。自2010年起，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)入了迅猛發(fā)展階段。2014年，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的交易規(guī)模突破3000億元，達(dá)到了3291.94億元，較2013年增長(zhǎng)268.83%，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為1680家，同比增長(zhǎng)253.4%。全國(guó)P2P網(wǎng)貸參與人數(shù)日均7.65萬(wàn)人，較2013年上升了201.18%。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的出現(xiàn)具有極大的現(xiàn)實(shí)意義，作為傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充，可以在一定程度上滿足我國(guó)小額貸款需求，有利于引導(dǎo)資金流向小微企業(yè)和普通大眾，有效降低交易成本，實(shí)現(xiàn)融資廣覆蓋。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的主要特征與模式

目前，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的主要特征表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是從成交額來(lái)看，約70%的P2P平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)貸款成交額在1億元以內(nèi)，僅有不到1%的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款成交額超過(guò)30億元；二是從P2P網(wǎng)貸的地域分布來(lái)看，超過(guò)全國(guó)80%的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)集中在廣東、北京、上海、浙江、江蘇這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)；三是從網(wǎng)絡(luò)貸款利率來(lái)看，與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行借貸相比，P2P網(wǎng)貸的利率相對(duì)較高，僅有17%左右的P2P網(wǎng)貸平均綜合年利率低于10%，約47%的P2P網(wǎng)貸平均綜合年利率在10%—18%之間，還有約36%的P2P網(wǎng)貸平均綜合年利率高于18%；四是從P2P網(wǎng)貸期限來(lái)看，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸以短期借貸為主，大多數(shù)網(wǎng)貸期限在3個(gè)月以內(nèi)，極少有超過(guò)1年的P2P網(wǎng)貸。

我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)主要有三種模式：第一種模式是以拍拍貸為代表的傳統(tǒng)中介模式，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只提供中介服務(wù)，通過(guò)搭建信息平臺(tái)撮合資金需求者和資金盈余者（投資者），并不干涉交易內(nèi)容，也不承擔(dān)貸款違約風(fēng)險(xiǎn)；第二種模式是保證本息模式，這也是目前我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的主要模式，在這種模式下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不僅提供中介服務(wù)，往往還會(huì)以自有資金或引入保險(xiǎn)公司或者小貸公司作為交易雙方擔(dān)保方，為投資者提供本金及利息保證；第三種模式是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，P2P平臺(tái)首先作為債權(quán)人，在線下挑選籌資人出借資金，再將債權(quán)轉(zhuǎn)售給投資者，賺取利差。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)

存在的突出問(wèn)題

P2P網(wǎng)貸行業(yè)作為一個(gè)新興的行業(yè)，不是簡(jiǎn)單意義上的民間借貸的網(wǎng)絡(luò)化，而是基于互聯(lián)網(wǎng)思維的金融創(chuàng)新。關(guān)于它的監(jiān)管政策尚未落地，雖然銀監(jiān)會(huì)在今年宣布進(jìn)行首次架構(gòu)大調(diào)整，成立普惠金融部，負(fù)責(zé)監(jiān)管P2P網(wǎng)貸，但這只是一個(gè)構(gòu)想，P2P網(wǎng)貸在監(jiān)管上還處于真空期，正是由于監(jiān)管的缺失，P2P平臺(tái)惡性事件也在頻發(fā)。2014年，287家P2P平臺(tái)因?yàn)榈归]、跑路、提現(xiàn)困難等各種問(wèn)題停業(yè)，比2013年75家增長(zhǎng)282.67%，行業(yè)公信力因此受到質(zhì)疑。

目前P2P網(wǎng)貸最主要的問(wèn)題有以下幾點(diǎn)：第一，信息披露造假情況嚴(yán)重。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)普遍規(guī)模小，生存壓力較大，一些P2P平臺(tái)為了追求融資規(guī)模，提供給投資者不實(shí)或者虛假信息，隱瞞借款者的不良財(cái)務(wù)信息，信息披露不明確、不透明或夸大。虛假的投資信息、良莠不齊的借款人讓投資者難以分辨，使得旨在解決小微企業(yè)資金問(wèn)題的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不能發(fā)揮作用。第二，平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理不規(guī)范。風(fēng)險(xiǎn)管理是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心，每一家P2P平臺(tái)都在強(qiáng)調(diào)自身的風(fēng)控水平，但事實(shí)上幾乎所有平臺(tái)的風(fēng)控流程都是不規(guī)范的，P2P平臺(tái)很難在控制風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大交易規(guī)模，以及處理客戶關(guān)系之間找到一個(gè)平衡，一旦這三項(xiàng)發(fā)生沖突，犧牲的往往是風(fēng)險(xiǎn)控制。第三，居高不下的客戶違約率?？蛻暨`約這類常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)同樣存在于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，降低違約比例、減少壞賬損失是盈利的關(guān)鍵，但是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的客戶普遍信用質(zhì)量較差，并且很可能在央行的征信系統(tǒng)里少有有效信息。因此，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸利率很高。如此高的資金成本是企業(yè)很難承受的，這一定程度上也放大了客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步導(dǎo)致了居高不下的違約率。第四，P2P平臺(tái)的資金管理制度缺失。P2P平臺(tái)往往會(huì)在第三方支付平臺(tái)設(shè)立資金賬戶，而資金賬戶處于監(jiān)管真空，投資人把錢直接轉(zhuǎn)到該賬戶，然后由P2P平臺(tái)再轉(zhuǎn)給資金需求者，資金安全只能依靠公司高管人員的自律來(lái)保證，如果遭遇資金被高管層卷走、挪用等道德風(fēng)險(xiǎn)，投資者將會(huì)遭受巨大損失，整個(gè)P2P行業(yè)也會(huì)陷入混亂、無(wú)序經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)。資金賬戶監(jiān)管的缺失還有可能導(dǎo)致資金流向房地產(chǎn)和“兩高一?！钡仁苷{(diào)控政策收緊影響的行業(yè)。第五，征信共享機(jī)制尚未建立。雖然央行要求對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開(kāi)放征信信息，但征信信息內(nèi)容十分有限，如果貸款者同時(shí)在多個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)貸款，此時(shí)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)和銀行對(duì)他的貸款信息卻根本無(wú)從了解。對(duì)于難以從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資，又無(wú)法接受民間高利貸的超高利率的借款人來(lái)說(shuō)，利用P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息不共享的缺陷，借助螞蟻搬家的手法，同時(shí)在多家平臺(tái)注冊(cè)、借出多筆貸款，集腋成裘，募集到大筆資金。如果不法分子以借新債還舊債的方式反復(fù)非法募集公眾資金，把非法籌集到的大量網(wǎng)貸資金投向國(guó)家嚴(yán)加限制的產(chǎn)業(yè)來(lái)得到高額的利息差，如果資金鏈不斷裂，這種風(fēng)險(xiǎn)一般不容易被發(fā)現(xiàn)。這種情況將會(huì)極大地破壞整個(gè)金融體系。第六，網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題有待加強(qiáng)。因?yàn)镻2P網(wǎng)貸平臺(tái)留存了大量貸款人和借款人的身份信息，一旦未能有效地對(duì)客戶的個(gè)人信息進(jìn)行防護(hù)保密導(dǎo)致泄漏，會(huì)給用戶帶來(lái)很大損失，一些不法網(wǎng)貸平臺(tái)甚至倒賣客戶信息。P2P平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)上有大額的資金在流動(dòng)，如果黑客將資金流動(dòng)的信息做出微小的篡改都能招致巨額的資金損失，這是互聯(lián)網(wǎng)的不安全性導(dǎo)致的。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)監(jiān)管

的政策建議

近年來(lái)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)靡全球，各國(guó)政府也逐漸開(kāi)始注意P2P平臺(tái)的監(jiān)管問(wèn)題。

目前，我國(guó)P2P行業(yè)沒(méi)有規(guī)范的準(zhǔn)入和退出機(jī)制，平臺(tái)的運(yùn)行也缺乏法律法規(guī)的有效監(jiān)管，因此，必須確立一套行之有效的P2P行業(yè)的監(jiān)管政策。

本文有以下幾點(diǎn)政策建議：第一，應(yīng)當(dāng)明確界定P2P平臺(tái)允許從事的業(yè)務(wù)范圍，頒發(fā)相應(yīng)的牌照，針對(duì)不同類型的P2P平臺(tái)選擇差異化的監(jiān)管政策。例如，某些P2P平臺(tái)出現(xiàn)了擔(dān)保業(yè)務(wù)，說(shuō)明P2P平臺(tái)也參與到借貸業(yè)務(wù)中，此時(shí)P2P平臺(tái)已經(jīng)具有了金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，對(duì)此類平臺(tái)的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)參考金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行。而對(duì)于僅從事中介服務(wù)的P2P平臺(tái)，由于其業(yè)務(wù)涉及大量的資金，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管，這樣才能規(guī)范P2P行業(yè)的發(fā)展。第二，建立P2P平臺(tái)的信息披露機(jī)制。由于目前P2P平臺(tái)信息披露很不規(guī)范，很難了解整個(gè)P2P行業(yè)的真實(shí)運(yùn)行情況，這給監(jiān)管工作和行業(yè)政策制定帶來(lái)了難題。由于目前網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，負(fù)面信息傳遞相當(dāng)快捷，很容易導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)當(dāng)對(duì)P2P行業(yè)進(jìn)行監(jiān)控，并及時(shí)應(yīng)對(duì)出現(xiàn)的負(fù)面消息，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。第三，嚴(yán)密監(jiān)控發(fā)起人的銀行賬戶。由于P2P平臺(tái)的資金很可能被非法抽逃，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)起人的銀行賬戶進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控，對(duì)資金的用途和去向嚴(yán)格限制，從而防止平臺(tái)控制人非法卷逃資金。第四，完善P2P借貸行業(yè)的法律監(jiān)管。由于P2P行業(yè)實(shí)質(zhì)上與民間借貸類似，但由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，原來(lái)針對(duì)民間借貸的法律法規(guī)已不適應(yīng)P2P行業(yè)的發(fā)展，因此，應(yīng)當(dāng)盡快完善相關(guān)法律法規(guī)，將民間借貸、非法集資和非法吸收存款區(qū)分開(kāi)來(lái)。明確規(guī)定P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的期限、貸款金額、利率范圍等。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)P2P平臺(tái)發(fā)放金融中介牌照，從而設(shè)置進(jìn)入門檻，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。第五，進(jìn)一步完善個(gè)人征信體系，加強(qiáng)對(duì)P2P平臺(tái)的支持。

（作者單位：南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

本欄編輯/白華鮮endprint