從價格視角觀測宏觀經(jīng)濟(jì)走勢

劉建偉

當(dāng)前，我國正處于“三期疊加 ”時期，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的任務(wù)十分繁重。因此，深入、客觀以及多角度地分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況十分重要。宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法眾多，但從價格角度出發(fā)觀測經(jīng)濟(jì)走勢，不失為一種簡單快捷的方法。

三大價格指數(shù)的走勢

我國編制發(fā)布價格指數(shù)的部門、機(jī)構(gòu)較多，價格指數(shù)信息也較多。一般來說，在分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢時，最重要的價格指數(shù)有三個，即居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）和商品房銷售價格指數(shù)（HPI）。

（一）CPI走勢

2014年8月份，CPI同比上漲2.0%，之后漲幅一直處于“1”數(shù)量級上，直到2015年8月才重返2.0%（見圖1）。從扣除食品和能源價格的核心CPI來看，一直穩(wěn)定在1.6%左右，比CPI最終結(jié)果略高。

CPI的走低源于多種因素。首先是“天幫忙”，近兩年總體來看，我國天氣狀況不錯，沒有出現(xiàn)大的自然災(zāi)害，這有利于糧食、鮮菜鮮果的生產(chǎn)。其次是經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，作為上游指數(shù)的PPI一直處于負(fù)值，沒有向CPI傳導(dǎo)的壓力。最后是房價下降，特別是2014年房價整體下滑嚴(yán)重。房地產(chǎn)一、二、三級市場的運(yùn)行具有聯(lián)動性，新房、二手房交易和租賃市場之間價格變動具有明顯的傳導(dǎo)效應(yīng)；此外，建筑裝修材料價格也會受一定影響。

圖1

資料來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

（二）PPI走勢

從目前情況看，關(guān)注PPI的相關(guān)人士還不太多，其實(shí)這個指標(biāo)十分重要。因?yàn)檫@個指標(biāo)既可用于國民經(jīng)濟(jì)核算，又是反映工業(yè)經(jīng)濟(jì)走勢的先行指標(biāo)。

近期，PPI環(huán)比持續(xù)下降，同比降幅依然較大（見圖2），主要影響因素是“三黑一色”價格降幅較大。從PPI編制構(gòu)成看，影響PPI的主要品種是“三黑一色”，即鋼材、煤炭、原油以及有色金屬，這幾個品種在PPI中占比達(dá)到18%左右。同時，由于這幾個品種價格彈性比較大，又受國際市場價格影響大，因此當(dāng)它們價格持續(xù)下跌時，PPI定會隨之不斷下降。

圖2

資料來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

（三）HPI走勢

投入產(chǎn)出表顯示，房地產(chǎn)行業(yè)影響到國民經(jīng)濟(jì)大大小小38個行業(yè)，牽扯面廣，影響的上下游行業(yè)多，對經(jīng)濟(jì)走勢的牽動性強(qiáng)。

2013年，70個大中城市房地產(chǎn)市場購銷兩旺，房價大幅上漲。進(jìn)入到2014年，房價開始下跌。近期，部分城市特別是一線城市和二線頂級城市房價明顯上漲。但總體看，房地產(chǎn)市場地域特征明顯，城市間呈分化態(tài)勢，三、四線城市房地產(chǎn)市場狀況不佳。預(yù)計未來我國房價走勢不會出現(xiàn)大漲局面，而是以小幅波動為主。

圖3 HPI同比及環(huán)比數(shù)據(jù)近期走勢

三大價格指數(shù)告訴我們什么

上面，我們簡要描述了近期三大價格指數(shù)走勢情況，下面我們將綜合考慮這三大價格指數(shù)走勢，以對未來經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行研判。

總體看，CPI走勢穩(wěn)定且不高，給宏觀調(diào)控政策的運(yùn)用留出了空間；PPI持續(xù)下降，表明工業(yè)行業(yè)不景氣，制造業(yè)需要解困；近幾個月房價有所上漲，但預(yù)計后期走勢不會大幅上漲，將會以波動為主。綜上所述，未來一段時期穩(wěn)增長任務(wù)依然較重，加大改革力度、不斷釋放改革紅利顯得十分重要。

責(zé)任編輯：劉穎 羅邦敏