做好存量改革大文章

文|張曉晶

做好存量改革大文章

文|張曉晶

國內形勢依然不容樂觀，一方面要容忍中低速或者是中高速的增長，另一方面要思考如何提高增長質量。在我看來，提高增長質量最重要的辦法就是通過重置存量資產(chǎn)來發(fā)掘增長潛力。

張曉晶中國社科院經(jīng)濟學部研究員

在中國經(jīng)濟低迷的情況下，大部分人都在說擴大需求。但是，即便需求政策好使，這個時候貨幣政策好使不好使，或者說財政政策可以發(fā)揮更大作用，這都是有爭論的。

觀察國外經(jīng)濟形勢，我個人主要有幾點判斷：第一，從國際局勢來看，各個國家都不好，可能美國比其他國家稍微好一點；第二，這次的經(jīng)濟下滑和勞動生產(chǎn)率下滑有著非常大的關系。全球只有0.5%左右的增長，在此之前，全球平均值是1%。其中美國和中國下降得比較厲害；第三，不只中國有通縮壓力，全球都是這樣。最近美聯(lián)儲的年會專門討論了全球的態(tài)勢，非常關注的一點就是全球通縮的壓力；第四，美元升值周期的問題。20世紀70年代中期以來，美元有三次升值周期，三次貶值周期，升值周期是五六年，貶值周期是八九年。在前兩次美元升值的時期都發(fā)生了新興經(jīng)濟體的危機。美元升值一方面會對新興經(jīng)濟體的需求產(chǎn)生壓制作用，另一方面會造成大量資金外流，包括借債以后貨幣錯配的問題，最后導致危機。這也是我們現(xiàn)在最為關注的問題。

關于國內形勢的總體判斷，并沒有什么量變。國內經(jīng)濟出現(xiàn)了一些新的亮點，例如江浙地區(qū)結構調整初顯成效，上海率先進入新常態(tài)，GDP增長高于了投資增長，等等。但是，總體而言，國內形勢仍不容樂觀，一方面要容忍中低速或者是中高速的增長，另一方面要思考如何提高增長質量。在我看來，提高增長質量最重要的辦法就是通過重置存量資產(chǎn)來發(fā)掘增長潛力。

過去我們增長潛力從哪兒來？基本上是產(chǎn)業(yè)轉換，二三產(chǎn)業(yè)比第一產(chǎn)業(yè)的勞動力生產(chǎn)率高，所以我們效率提升，增長非?？?。但是，現(xiàn)在資源發(fā)生了轉向，從二產(chǎn)可能要轉到三產(chǎn)，一產(chǎn)可能也要轉到三產(chǎn)，但是三產(chǎn)的勞動率水平低，全球大量的數(shù)據(jù)表明三產(chǎn)的勞動率水平比二產(chǎn)還要低，我們完全靠它提高社會的勞動力生產(chǎn)率是非常困難的。

另外，要素的空間配置是提高勞動生產(chǎn)率的重要途徑，而這部分我們做得不是很好。我們講城鎮(zhèn)化的時候過多關注需求面，沒有關注供給面，將來城鎮(zhèn)化更多應關注供給面。

我認為，現(xiàn)在最重要的是在存量改革上做文章。我們國家的凈資產(chǎn)是352萬億元，其中居民是百分之四五十左右，企業(yè)基本上是百分之三十左右，政府是百分之二三十左右，而國際上居民占社會財富的比重是70%～90%。同時，更重要的，政府掌握的資源占全社會的比例，日德大概只有1%左右，英美基本上是零或者是負值。

在重新配置存量資產(chǎn)方面，我們建議政府不需要掌控那么多資源，當然它掌握資源有一個好處，就是應對危機。我們計算過，假設一次危機導致GDP下滑30%的話，352萬億的財富依然能夠應對1.5次危機。在存量資產(chǎn)當中，政府容易變現(xiàn)的財富大概是28.4萬億，如果政府掌握了百分之二三十的資源的話，實際上對資源配置的動態(tài)效益造成很大損害。

因此，我的觀點是：第一，國有企業(yè)的改革有利于存量資產(chǎn)更有效的配置；第二，政府財富里有一大堆是科教文衛(wèi)的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)因為管制的原因，沒有向社會開放，這些資源的浪費和效率低下也是阻礙社會效率提高，特別是服務業(yè)效益提高的因素。我建議通過社會存量資產(chǎn)的重新配置，為國家未來的增長尋找新的源泉，而這個源泉只有通過實質性的改革才能實現(xiàn)。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對作者采訪基礎上整理而成，僅代表作者個人觀點）