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    運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析公司短期及長(zhǎng)期償債能力的工具

    2015-09-16 14:41:27丁繼榮
    中國(guó)經(jīng)貿(mào) 2015年14期

    丁繼榮

    【摘 要】公司償債能力是指公司能夠按期償還所欠的債務(wù)本息的能力。公司償債能力分析的用途非常廣泛,公司在借款籌資時(shí),銀行要分析公司的償債能力;公司在發(fā)行債券時(shí),其償債能力是債券評(píng)級(jí)中的主要指標(biāo),同時(shí)也是投資者選擇債券的重要依據(jù)。償債能力分折可從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行。

    【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)比率分析;短期負(fù)債;長(zhǎng)期負(fù)債

    一、分析短期償債能力

    短期償債能力是指公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力,一般而言是通過比較流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債來進(jìn)行描述的。

    流動(dòng)負(fù)債是指一年的或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期之內(nèi)需要償付的債務(wù),這種債務(wù)通常需要以流動(dòng)資產(chǎn)償付。因此,流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相互關(guān)系可以反映這種償債能力。分析評(píng)價(jià)短期償債能力的比率主要是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。

    1.流動(dòng)比率

    流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率,反映公司以短期內(nèi)可變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力大小。

    公司能否償還短期債務(wù),要看有多少短期債務(wù)和有多少可以變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多,短期債務(wù)越少,則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債,公司剩余的是:營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債。應(yīng)當(dāng)講,營(yíng)運(yùn)資金的多少是可以反映短期償債能力的。但是,營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差,是個(gè)絕對(duì)數(shù)。當(dāng)公司規(guī)模相差很大時(shí),絕對(duì)數(shù)相比較很難說明問題,為了不同公司之間和公司不同時(shí)期便于比較,采用了流動(dòng)比率這樣一個(gè)相對(duì)數(shù)。

    一般認(rèn)為,生產(chǎn)型公司合理的最低流動(dòng)比率為2,這意味著,處在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半,剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債,公司的短期償債能力才有保證。但是,流動(dòng)比率也不宜過高,過高表明公司可能資金閑置,應(yīng)收賬款過多或產(chǎn)品積壓,這會(huì)影響獲利能力。

    流動(dòng)比率為2比較合適,這是人們根據(jù)長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)得出的一般性看法,具體分析時(shí),必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)進(jìn)行比較.才能判斷流動(dòng)比率的合適與否。重要的是通過歷史縱向比較和同行橫向比較去查找高低差異的原因,深入分析財(cái)務(wù)管理中的問題加以改進(jìn)。

    2.速動(dòng)比率

    速動(dòng)比率反映公司迅速償付流動(dòng)負(fù)債的能力,等于速動(dòng)資產(chǎn)比上流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率,也稱酸性測(cè)試比率。

    速動(dòng)資產(chǎn)是可以迅速變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn),包括貨幣資金、短期投資,應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等。存貨要經(jīng)過銷售才能變現(xiàn),有些還可能因滯銷積壓很難變現(xiàn)。待攤費(fèi)用和預(yù)付賬款是已經(jīng)付出的費(fèi)用,可以養(yǎng)活未來期間的現(xiàn)金支出但不能變?yōu)楝F(xiàn)金。因此,存貨、預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用等不計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)。

    根據(jù)經(jīng)驗(yàn),一般認(rèn)為速動(dòng)比率為l比較合適。如果過低,表明公司的償債能力有問題;如果過高,表明公司閑置鉸多的貨幣資金,可能失去獲利機(jī)會(huì)。但是,速動(dòng)比率以1為宜,僅是一般性的大約提法。不同行業(yè),速動(dòng)比率可能會(huì)有很大差別。應(yīng)當(dāng)說都是正常的。同分析評(píng)價(jià)流動(dòng)比率一樣,必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)相比較,才能最終判斷速動(dòng)比率的合適與否。注意,在速動(dòng)比率的計(jì)算中,也可

    簡(jiǎn)單地把速動(dòng)資產(chǎn)定義為流動(dòng)資產(chǎn)減存貨。

    3.現(xiàn)金比率

    現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率,反映公司立即償付流動(dòng)負(fù)債的能力。這里的現(xiàn)金,不是單指公司庫存現(xiàn)金,而是泛指可能流通的貨幣替代物,包括貨幣資金、短期投資的有價(jià)證券和購銷活動(dòng)中的商業(yè)票據(jù)。

    直觀地看,現(xiàn)金比率表明每一天流動(dòng)負(fù)債有多少元現(xiàn)金提供立即支付的保證。

    現(xiàn)金比率過低,表明公司立即償還債務(wù)能力太差,現(xiàn)金比率過高,表明公司資金利用不充分。

    二、分析公司長(zhǎng)期償債能力的工具

    1.負(fù)債比率

    負(fù)債比率,又稱資產(chǎn)負(fù)債率、舉債經(jīng)營(yíng)比率、負(fù)債經(jīng)營(yíng)比率,等于負(fù)債總額比上資產(chǎn)總額。

    ①從債權(quán)人的角度看.負(fù)債比率是公司債權(quán)人權(quán)益占全部資產(chǎn)的比例,他們希望負(fù)債比率越低越好,越低則公司的風(fēng)險(xiǎn)越是主要由公司所有者即股東承擔(dān),償債比較有保障。負(fù)債比率越高,債權(quán)人權(quán)益越有風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債比率超過1,公司資不抵債而面臨破產(chǎn),債權(quán)人將遭受損失。②從所有者的角度看,負(fù)債比率是公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的比率。由于公司舉借的資金可以和股東投入的資金發(fā)揮同等的作用,而報(bào)酬率較低,所以股東可以因此獲得更高的投資報(bào)酬率。因此他們希望在公司利潤(rùn)率高于借款利息率的條件下負(fù)債比率越高越好。③從經(jīng)營(yíng)者的角度看,負(fù)債比率涉及資本結(jié)構(gòu),是必須審時(shí)度勢(shì)、全面考慮的財(cái)務(wù)決策問題,既不能太低,影響盈利能力;又不能太高,加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    與公司負(fù)債比率相對(duì)應(yīng)的另一反映公司償還到期本全能力的指標(biāo)為所有者權(quán)益比率,即所有者權(quán)益占資產(chǎn)總額的比重。

    所有者權(quán)益比率的倒數(shù),稱為權(quán)益乘數(shù),又稱為權(quán)益資產(chǎn)率,表明公司資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。權(quán)益乘數(shù)越大,表明所有者投入的資本在資產(chǎn)中所占比例越小,對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分。

    2.負(fù)債與所有者權(quán)益比率

    負(fù)債與所有者權(quán)益比率,又稱產(chǎn)權(quán)比率,是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率,反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負(fù)債與所有者權(quán)益比率越低,債權(quán)人權(quán)益的安全越有保障,公司償債能力越強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

    3.負(fù)債與所有者權(quán)益比率

    負(fù)債與所有者權(quán)益比率,又稱產(chǎn)權(quán)比率,是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率,反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負(fù)債與所有者權(quán)益比率越低,債權(quán)人權(quán)益的安全越有保障,公司償債能力越強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

    4.利息保障倍數(shù)

    利息保障倍數(shù),又稱已獲利息倍數(shù),等于息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率,反映公司支付負(fù)債利息的能力。息稅前利潤(rùn)是指稅前利潤(rùn)加上利息費(fèi)用,實(shí)際計(jì)算時(shí)常用損益表中的利潤(rùn)總額加上財(cái)務(wù)費(fèi)用。利息費(fèi)用,在我國(guó)會(huì)計(jì)制度中不單列,所以近似采用損益表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

    參考文獻(xiàn):

    [1]史欣.運(yùn)用流動(dòng)比率指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的幾個(gè)問題[J].財(cái)會(huì)通訊,2008(04)

    [2]吳英娟.企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的理論及應(yīng)用研究[D].春理工大學(xué),2005年

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