服務(wù)業(yè)的崛起與機會

不知不覺間，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的雛形已經(jīng)在成形中，欣欣向榮的服務(wù)業(yè)未必能夠搭救本次經(jīng)濟周期的下行風(fēng)險、違約風(fēng)險，卻是下一個周期的增長動力所在，就業(yè)源泉所在，是股市新星升起的地方。

在2013年，中國經(jīng)濟出現(xiàn)又一項重要的突破，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重達(dá)到47%，自從上世紀(jì)50年代以來首次超過第二產(chǎn)業(yè)（44%），成為經(jīng)濟最大的支柱和增長的最大動力。 近年中國經(jīng)濟的一大特點是制造業(yè)舉步維艱，服務(wù)業(yè)卻欣欣向榮。成本上漲、產(chǎn)能過剩和有效需求不足，令制造業(yè)一蹶不振；盡管政府連年推出財政刺激政策，通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來拉高制造業(yè)需求，卻無助于改善有機的內(nèi)在需求與動力。制造業(yè)不景，令PMI沉浮于50點榮枯線上下。同時，服務(wù)業(yè)似乎沒有太受到制造業(yè)下行周期的影響，需求與供應(yīng)兩旺。服務(wù)業(yè)走好的最大經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)在就業(yè)市場，就業(yè)和工資并沒有因為制造業(yè)不景而大幅衰退，這正是中國政府面對經(jīng)濟下行風(fēng)險沉著不慌的底氣所在。 在過去8年，一線城市房價平均上漲2.4倍，同期民間醫(yī)療服務(wù)收入增長4倍，電影票房收入增長8倍。近來海外醫(yī)療設(shè)備商反映醫(yī)療器械訂單旺暢，其背后是政府在私人行醫(yī)上放松監(jiān)管，每家新開的體檢中心、診所都需要醫(yī)療設(shè)備。5年前很難想象中國人掏腰包看好萊塢大片，因為影院隔壁就有賣盜版光碟的，5元一張。今天的年輕人不僅看，還進(jìn)場后買玉米花。類似的服務(wù)業(yè)故事其實很多，看看理財產(chǎn)品、教育產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品、網(wǎng)游產(chǎn)品，多數(shù)真的比制造業(yè)產(chǎn)品好賣。不知不覺間，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的雛形已經(jīng)在成形中，那些行業(yè)未必能夠搭救本次經(jīng)濟周期的下行風(fēng)險、違約風(fēng)險，但卻是下一個周期的增長動力所在，就業(yè)源泉所在，是股市新星升起的地方。 從長期價值投資角度看，股價的升跌是零和游戲，一人所得乃是另一人所失，唯有生產(chǎn)力的提高，帶來價值的增值。當(dāng)企業(yè)將增值部分與小股東分享，股東權(quán)益便會不斷增加，股市投資便成為正和游戲。理論上，服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)力增長速度比不上制造業(yè)。一位做襪子的女工，跳槽到富士康，便與世界級的生產(chǎn)力和市場開發(fā)能力結(jié)合；富士康和蘋果簽訂iPhone合同，她便與喬布斯的創(chuàng)新能力結(jié)合。這位女工的生產(chǎn)效率和為股東提供增值的能力，因此得到一次又一次的提高。一位進(jìn)入餐廳打工的女工，雙手只能端兩個盤子，熟練之后也許可以端4個盤子，但是絕對無法端24只盤子，這是服務(wù)業(yè)生產(chǎn)力提高的局限。當(dāng)然，高端服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)力提高可能不受人頭限制，不過中國需要制造出喬布斯一類的人才。 盡管服務(wù)業(yè)長遠(yuǎn)來看生產(chǎn)力的提高速度不如制造業(yè)，近期仍有兩個唾手可得的機會。首先，制度上的突破。例如中國高增值服務(wù)業(yè)，受到監(jiān)管和國企壟斷的限制，一旦制度上有所突破，短期生產(chǎn)力的提高可能驚人。金融業(yè)開放和擴容，帶來金融業(yè)及金融產(chǎn)品的一次跳躍性增長機遇，這個過程充滿風(fēng)險，卻也是釋放生產(chǎn)力的窗口期。其次，營銷模式上的改變。例如電子商務(wù)改變了整個商業(yè)營銷的模式，降低了單位銷售成本，直接提高了生產(chǎn)和盈利效率。 中國經(jīng)濟由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，相信明眼人都能看到，但是如何把握這個趨勢為投資所用，卻很考功夫。洋快餐如今在國人中的人氣明顯下降，但是洋咖啡卻賣得風(fēng)風(fēng)火火。問問年輕一代為什么愿意花36元買一杯咖啡，答之曰“這是生活方式”。消費人口結(jié)構(gòu)變化，帶來口味的變化、趨勢的變化，這些必須做功課。 中國現(xiàn)在每年進(jìn)行體檢、洗牙的人口已經(jīng)突破4000萬人，相當(dāng)于一個中等國家的總?cè)丝?，該行業(yè)已經(jīng)起步。不過還有13億人口沒有定期體檢、洗牙，這是筆者認(rèn)為的機會所在。在這里筆者不是鼓吹投資醫(yī)療業(yè)，而是拋磚引玉，希望讀者可以在經(jīng)濟大轉(zhuǎn)型中找到適合自己的投資標(biāo)的。這是一個大時代，有大機會，但是必須做好功課。 對于本文內(nèi)容您有任何評論或欲查看其他資本圈精英評論，請掃描版權(quán)頁二維碼，下載并登錄“新財富酷魚”和我們互動。