B證券，可以任性多久？

2014年末，在藍(lán)籌股的帶領(lǐng)下，A股進(jìn)入一波急漲行情，冷清許久的證券營業(yè)部迎來久違的熱潮，尤其是那些“帶B的股票”，正可謂不鳴則已，一鳴驚人。這些“帶B的股票”其實(shí)是分級基金中的B類份額，屬于杠桿基金。我們以證券B（150172）為例，來剖析一下它究竟為何可以如此任性？

11月17日到12月16日的1個(gè)月間，伴隨著券商股的暴漲，申萬證券指數(shù)基金累計(jì)凈值增長約58.4%，同期證券B則上漲了224%。

申萬菱信申萬證券指數(shù)基金（163113）本是一只普通的指數(shù)基金，投資者可以通過各渠道進(jìn)行申購，和普通基金一樣持有，享受凈值增長獲利。不同之處在于，該基金還被拆分成證券A（150171）和證券B（150172），在二級市場進(jìn)行買賣交易。

但杠桿的存在也意味著證券B無法擺脫暴漲暴跌的命運(yùn)。事實(shí)上，其高收益建立在更高風(fēng)險(xiǎn)之上。

若母基金跟蹤的指數(shù)一年上漲20%

證券A獲得7%利息，凈值為1.07元，證券B凈值為2×（1+20%）-1.07=1.33元，收益率33%。

若母基金跟蹤的指數(shù)一年下跌20%

證券A獲得7%利息，凈值為1.07元，證券B凈值為2×（1-20%）-1.07=0.53元，虧損47%。

若券商飆漲行情不能持續(xù)，套利資金的操作將會(huì)對證券B的短期走勢帶來較大影響。2014年12月初套利資金大量涌入，導(dǎo)致不少基金B(yǎng)連續(xù)跌停，套利空間迅速消失，部分投資者甚至出現(xiàn)了虧損，證券B在12月17日-24日中累計(jì)下跌也超過40%。未來如果全部T+0交易機(jī)制實(shí)行，套利機(jī)會(huì)可能迅速消失，分級基金的熱潮也將退去。