請摘下“有色”眼鏡看南山鋁業(yè)

雪球財經(jīng)

在我們的傳統(tǒng)思維中，南山鋁業(yè)（600219）就是周期性板塊里的一只普通有色個股，受到目前經(jīng)濟環(huán)境的制約，可能會被大家視為“雞肋”——食之無味棄之可惜！筆者以為，此說大錯特錯，是對南山鋁業(yè)沒有進行深入了解的說法，是戴著“有色”眼鏡看南山鋁業(yè)。

當我們摘下“有色”眼鏡，就會發(fā)現(xiàn)南山鋁業(yè)才是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里蛻變出來，貨真價實的的新興產(chǎn)業(yè)股票。它珍貴、稀缺、特別，是真正能代表未來發(fā)展方向的現(xiàn)代藍籌股，值得我們珍藏！

以下試從幾個方面剖析南山鋁業(yè)的價值：

理由一：南山鋁業(yè)為中國高鐵助力（高鐵列車的車身主要是鋁做的），在2009年初南山鋁業(yè)就成為“中國北方機車車輛工業(yè)集團公司”和“中國南方機車車輛工業(yè)集團公司”特定高鐵鋁型材的認證供應商。南山鋁業(yè)生產(chǎn)的高端軌道交通鋁型材與鋁箔，主要客戶為南車和北汽四方，基本是滿負荷生產(chǎn)。軌道交通22萬噸產(chǎn)能，生產(chǎn)整體框架，產(chǎn)品供不應求。

2012年，南山鋁業(yè)占北汽四方采購量的30%;2013上升到40%;2014年預計達到60%。我們都知道，中國高鐵正緊鑼密鼓地走向世界，南車和北車因此合并，作為南車車體供應鏈的重要一環(huán)，南山鋁業(yè)是明顯的受益方，從事件驅(qū)動的理論來看，南山鋁業(yè)應該會迎來一個爆發(fā)的契機！

理由二：南山鋁業(yè)為中國大飛機工業(yè)添翼，其特種壓延航空航天材料產(chǎn)能在建，其中板產(chǎn)能15萬噸/年、厚板產(chǎn)能5萬噸/年，并成立了南山航空材料研究院。

另外，南山鋁業(yè)2014年以自有資金建造的航空鋁材產(chǎn)能更高端，目前處于建廠房階段，下游用于油氣鉆桿、飛機起落架等。公司不僅向BE和RECARO供應內(nèi)飾件用鋁型材，而且2014年也陸續(xù)與波音、空客、中商飛簽訂了合作協(xié)議，甚至不排除如果公司未來技術(shù)和市場開拓順利的話，公司供應空客鋁型材的量占到空客總采購量的30%左右，民航市場潛力巨大，公司已占據(jù)先機，未來有望與國際巨頭PK。

理由三：南山鋁業(yè)為中國新能源汽車減負。新能源汽車依靠電池組驅(qū)動，減輕車體重量是必做功課，車身輕量化是新能源汽車技術(shù)的一個制約瓶頸。南山鋁業(yè)自主開發(fā)的高性能特種汽車鋁合金板，填補了空白，并得到了國家政策的大力扶持！公司剩下的品種中，如易拉罐料、鋁箔等下游需求主要是消費領域，增速平穩(wěn)，利潤的抗周期能力都很強。

筆者以為，這三點理由，充分揭示了南山鋁業(yè)為什么是“主板里真正的創(chuàng)業(yè)板”。

理由四：難能可貴的是，南山鋁業(yè)未雨綢繆，做了“中國版馬歇爾計劃”的先行者，率先在美國投資10億資金（后追加5億），美國南山鋁材成型工廠在印第安納州拉法葉市投入運營。

此舉現(xiàn)在回首看來，居然似乎是為中國高鐵登陸美國提前打下了一個漂亮的伏筆，也是中國制造率先輸出到美國的第一個成功案例，更是中國企業(yè)應對美國政府反傾銷關(guān)稅的一次策略層面的優(yōu)美反擊。

美國政府2011年3月始向中國制造的原鋁和鋁型材征收“雙反”關(guān)稅（包括32.8%至33.3%的反傾銷稅和高達374%的反補貼稅，將征收五年），中國95%的鋁型材出口都停止了。南山鋁業(yè)則干脆把廠子開到美國人的家門口，我們要知道美國人的鋁消費量是世界第一的，這個市場十分廣闊了。最重要的是，這個寶還可以有意無意押在中美高鐵合作上，具有巨大的想象空間。

理由五：南山鋁業(yè)PB很低，一度還是嚴重破凈股，公司每股凈資產(chǎn)達到9.1元（截止2014年三季度末），現(xiàn)在股價只是略高于凈資產(chǎn)。比較中國鋁業(yè)（601600），在嚴重虧損的情況下，PB甚至超過2倍。

2014年9月份南山鋁業(yè)大股東與管理層大手筆增持2760萬股，這背后是信心、信念和信任！

理由六：南山鋁業(yè)的盈利能力在行業(yè)中是最強的（自備電成本優(yōu)勢+長協(xié)礦+管理優(yōu)秀+深加工），即使在低迷的鋁價下，公司的利潤也都能穩(wěn)健增長。

另外，南山鋁業(yè)真實資產(chǎn)負債率極低，在手現(xiàn)金80余億元，具備加杠桿的能力。2011-2014年年中資產(chǎn)負債率分別為：19.38%、34.4%、35.6%、37.7%，如果考慮60億元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，那么公司負債率將直接降到20%的水平，資產(chǎn)負債率處于極低的水平，這完全不同于行業(yè)內(nèi)重資產(chǎn)的強周期冶煉鋁公司，南山鋁業(yè)真實情況類似于輕資產(chǎn)公司的負債水平。

數(shù)據(jù)顯示，南山鋁業(yè)2011-2014年中期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為（包括現(xiàn)金+其他流動金融理財資產(chǎn)+應收票據(jù)）：40億元、83億元、86億元、77億元。

理由七：考慮到南山鋁業(yè)在美國市場開疆辟土，我們姑且來看看美國股市里的鋁業(yè)股的走勢吧，2014年美國鋁業(yè)從前9元漲到了18元，世紀鋁業(yè)更是漲幅巨大。毫無疑問，南山鋁業(yè)很可能成為中國版的美鋁。而在A股當中，中國鋁業(yè)和云鋁股份是根本無法跟南山鋁業(yè)比較的，他們在轉(zhuǎn)型方面遠遠落后。

我的總結(jié)是：別戴有色的眼鏡看南山，要用敏銳的慧眼看南山。悠悠南山，蔥茂南山，咬定南山不松口！在此時此地，印證彼時彼岸，無限風光在險峰，只有那些勇于攀登的人們才有可能到達光輝的頂點！（雪球ID：風林和火山）