華誼兄弟：股價(jià)調(diào)整較為充分

華誼兄弟（300027）：華誼兄弟 2014 年互聯(lián)網(wǎng)娛樂業(yè)務(wù)大增32倍，達(dá)到7.78億元的收入規(guī)模，主要得益于廣州銀漢的《時(shí)空獵人》、《神魔》表現(xiàn)優(yōu)異，游戲業(yè)務(wù)收入大幅增加，以及星影聯(lián)盟等新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的業(yè)績?cè)隽?。其中，廣州銀漢在并表后實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.2億，星影聯(lián)盟實(shí)現(xiàn)利潤1426萬，對(duì)利潤貢獻(xiàn)顯著。此外，公司在互聯(lián)網(wǎng)娛樂領(lǐng)域積極布局，投資了北京捷特瑞影音科技（私人數(shù)字影院）、華宇訊科技（“賣座網(wǎng)”）、北京摩點(diǎn)眾籌（文化產(chǎn)品眾籌平臺(tái)）、樂恒互動(dòng)（移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲）、易茗尚品（電子商務(wù)）、天賜之恒（游戲）等新業(yè)務(wù)方向，布局節(jié)奏超出預(yù)期。

根據(jù)公司一季度業(yè)績預(yù)告，扣除掌趣的投資收益，華誼兄弟2015年一季度恢復(fù)高速增長的態(tài)勢(shì)，影視娛樂板塊中，電影《天降雄師》、《奔跑吧兄弟》、《失孤》 3部影片實(shí)現(xiàn)14億票房;電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)以及影院等主營業(yè)務(wù)呈穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì);品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂板塊項(xiàng)目穩(wěn)定發(fā)展;互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊中，對(duì)主營業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)較大。

華誼兄弟2015年電影和電視劇項(xiàng)目儲(chǔ)備眾多，影視業(yè)務(wù)在2015年有望恢復(fù)高速增長，和互聯(lián)網(wǎng)娛樂和實(shí)景娛樂兩大板塊形成共振，帶動(dòng)2015年公司整體業(yè)績的快速增長。2015年計(jì)劃上映電影18部（H計(jì)劃），不僅項(xiàng)目顯著增加（2014年14部），而且電影類型更加豐富、投資占比也有所提升。2015年計(jì)劃形成收入的電視劇高達(dá)17部、666集，相對(duì)去年的12部432集明顯增長。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近期該股已調(diào)整節(jié)奏為主，而目前調(diào)整比較充分，可保持關(guān)注。