長(zhǎng)信科技：車載觸摸屏產(chǎn)品前景廣闊

林然

國(guó)泰君安本周推薦了長(zhǎng)信科技（300088），理由是看好公司汽車電子和車聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的延伸。長(zhǎng)信科技在2015年4月完成增發(fā)，將圍繞大中小全系列尺寸擴(kuò)張觸控顯示一體化產(chǎn)能，以在國(guó)際市場(chǎng)形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

二級(jí)市場(chǎng)上，長(zhǎng)信科技在創(chuàng)業(yè)板中累計(jì)漲幅仍不算太大，且公司高管于去年12月增持公司股份，增持價(jià)格亦不低。目前公司股價(jià)已突破均線系統(tǒng)壓制，向上空間打開，投資者可適量介入，若遇價(jià)格階段調(diào)整，則是良好的吸納機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安指出，長(zhǎng)信科技未來(lái)的看點(diǎn)在于以汽車中控屏、儀表盤電子智能化為契機(jī)，內(nèi)生或者外延進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)后服務(wù)市場(chǎng)。未來(lái)3年的高增長(zhǎng)不僅是業(yè)績(jī)，還有來(lái)自汽車電子、后服務(wù)市場(chǎng)和車聯(lián)網(wǎng)的全新市場(chǎng)空間。

投資者首先應(yīng)當(dāng)把握的是，市場(chǎng)空間方面，傳統(tǒng)汽車的信息出口僅有儀表盤及黑白行車電腦顯示屏，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足習(xí)慣于使用智能手機(jī)的消費(fèi)者，因此中控顯示面板搭配觸控，液晶儀表盤和HUD（抬頭顯示）將成為潮流——Tesla的17寸大屏即倍受青睞。DisplaySearch預(yù)期全球車載面板2016年突破億片，可能超過(guò)30%為觸控屏，產(chǎn)值占全球觸控20%。對(duì)觸控產(chǎn)業(yè)鏈而言，車載市場(chǎng)是高毛利的藍(lán)海市場(chǎng)，機(jī)會(huì)不僅來(lái)自于本土后裝，更來(lái)自于國(guó)際整車客戶。

從長(zhǎng)信科技自身的戰(zhàn)略安排來(lái)看，公司在2014年1月完成發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，購(gòu)入了贛州德普特，構(gòu)筑了完整的顯示+觸控模組產(chǎn)能，與此前減薄、鍍膜一起，形成完善產(chǎn)業(yè)鏈;公司在2015年4月完成增發(fā)，將圍繞大中小全系列尺寸擴(kuò)張觸控顯示一體化產(chǎn)能，以在國(guó)際市場(chǎng)形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。這一產(chǎn)業(yè)整合動(dòng)作非常符合從“顯示”到“觸控”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，現(xiàn)在消費(fèi)電子、未來(lái)汽車、醫(yī)療、工業(yè)電子領(lǐng)域都會(huì)出現(xiàn)模組化出貨的趨勢(shì)：因顯示——觸控模組在整機(jī)中占比通常高達(dá)25%以上，在上游原材料逐漸技術(shù)成熟后，下游整機(jī)廠商希望能整合供應(yīng)鏈，以降低供應(yīng)鏈管理和整機(jī)組裝的復(fù)雜性;在Notebook領(lǐng)域，近年興起的Hinge-up（供應(yīng)商直接整合筆電顯示、觸控、A/B鍵外殼、攝像頭等零組件，以上蓋板整體形態(tài)出貨）就是明顯案例。

值得注意的是，長(zhǎng)信科技在整合德普特后已經(jīng)具備供應(yīng)鏈整合能力，未來(lái)有望通過(guò)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)充確立業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì);在國(guó)內(nèi)供應(yīng)商中，公司獨(dú)具Sensor、強(qiáng)化、全貼合、減薄、LCM模組產(chǎn)能的整合能力，也因在OGS工藝的先發(fā)優(yōu)勢(shì)獲得北美汽車客戶的青睞，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，在2015年有望批量規(guī)模供應(yīng)車載顯示——觸控一體化模組，成為長(zhǎng)信科技的業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，目前二級(jí)市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)信科技的印象還停留在觸控和減薄的傳統(tǒng)定位，但公司正在發(fā)生質(zhì)變：①火災(zāi)影響已消除，收購(gòu)南太電子后，已形成高端觸控顯示一體化模組布局，從材料制造商向模組方案提供商升級(jí)，并以減薄業(yè)務(wù)提高客戶粘性和盈利能力;②消費(fèi)電子進(jìn)入JDI、Sharp、華為，并有望拓展美國(guó)客戶，避開競(jìng)爭(zhēng)紅海;③汽車電子高舉高打，已進(jìn)入美國(guó)電動(dòng)汽車客戶，并有望進(jìn)入中國(guó)合資品牌。

業(yè)績(jī)方面，國(guó)泰君安給出長(zhǎng)信科技2014至2016年EPS分別為0.32元、0.74元和1.05元。