美國(guó)在金融危機(jī)后犯下了大錯(cuò)：過(guò)早緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢

在這部2015年4月出版的蓋特納回憶錄中，他帶領(lǐng)讀者領(lǐng)略2008年金融危機(jī)的臺(tái)前幕后，解釋他任美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)時(shí)，如何做出各種艱難抉擇以及在政治上不受歡迎的決定，用以修復(fù)一個(gè)破碎的金融體系，防止國(guó)家經(jīng)濟(jì)走向崩潰，避免了第二次經(jīng)濟(jì)大蕭條。蓋特納也描述了危機(jī)后的余震，包括政府努力解決高失業(yè)率，一系列殘酷的對(duì)赤字和債務(wù)的政治斗爭(zhēng)，以及歐洲重復(fù)陷入經(jīng)濟(jì)深淵的戲劇性場(chǎng)面。

蒂莫西·F·蓋特納

2008年金融危機(jī)留下的悲劇性痛苦和折磨仍在繼續(xù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾計(jì)算出一般國(guó)家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后要花8年時(shí)間才能恢復(fù)危機(jī)前的收入水平。

美國(guó)長(zhǎng)期失業(yè)率仍居高不下，這對(duì)工人以及整體經(jīng)濟(jì)都造成了破壞性的影響。貧困人口數(shù)仍舊是驚人地高企，大多數(shù)家庭收入增長(zhǎng)仍然停滯不前。盡管奧巴馬堅(jiān)持對(duì)富人增稅，為窮人和中產(chǎn)階級(jí)減稅，并擴(kuò)大聯(lián)邦安全保障體系，然而不平等現(xiàn)象仍在增多，并有持續(xù)10 年之久的趨勢(shì)。

這種經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢和財(cái)政復(fù)蘇迅速的并置會(huì)讓人覺(jué)得，我們更關(guān)心華爾街而不是美國(guó)普通民眾。這當(dāng)然不是真的。

但確實(shí)，與這次危機(jī)中的其他國(guó)家相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇表現(xiàn)更強(qiáng)，但卻比普通衰退之后的復(fù)蘇要緩慢。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？主要是金融危機(jī)后去杠桿化的現(xiàn)實(shí)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的借貸過(guò)度、住房建設(shè)過(guò)度和財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高，美國(guó)人一直在存更多的錢去償還債務(wù)，消除房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)多存貨，而銀行則在其中控制風(fēng)險(xiǎn)。這都是愈合過(guò)程的一部分，但它已經(jīng)阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

然而，我們自己也犯了一個(gè)嚴(yán)重而且是咎由自取的錯(cuò)誤，即我們過(guò)早緊縮的政策?？偨y(tǒng)一直強(qiáng)烈主張財(cái)政刺激，從歷史上最大的經(jīng)濟(jì)刺激——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇法案開始，之后陸續(xù)出臺(tái)了幾個(gè)溫和的刺激法案和更實(shí)質(zhì)性的刺激計(jì)劃，即使當(dāng)“刺激”變成了一個(gè)骯臟的政治詞匯之后。

自2010年以來(lái)，聯(lián)邦、州和地方政府支出的削減使每年的GDP增長(zhǎng)少了一個(gè)百分點(diǎn)。2013年3月，生硬的全面支出削減，也就是所謂的“自動(dòng)減支”生效，又砍掉了GDP增長(zhǎng)的0.5%。但我們并沒(méi)有完全像歐洲一樣重復(fù)1937年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的錯(cuò)誤，因此，不成熟的財(cái)政緊縮政策并沒(méi)有扼殺美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但是，由于沒(méi)有足夠的刺激，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力量也確實(shí)大大削弱了。

右翼分子不斷諷刺奧巴馬，說(shuō)他是一個(gè)不關(guān)心財(cái)政赤字、毫無(wú)責(zé)任心的敗家子?？墒菑拇_切的數(shù)字上看，這些評(píng)論顯得十分荒謬。

到2013 年，奧巴馬2009年上任時(shí)政府1.2萬(wàn)億美元的財(cái)政赤字已縮減到6800億美元。這樣的縮減速度是自“二戰(zhàn)”以來(lái)復(fù)蘇最快的。在奧巴馬總統(tǒng)的任期內(nèi)，財(cái)政赤字占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從驚人的10%降至約3%——部分原因是因?yàn)槠湄?fù)責(zé)任的政治政策，例如取消了布什為富人減稅的政策;部分原因則是因?yàn)橛谰玫木o縮政策，例如自動(dòng)減支;還有一部分是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)走強(qiáng)的緣故。

可支配的支出相對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將下降到自艾森豪威爾政府后的最低值。由于利率仍明顯處于歷史較低水平，因此我們應(yīng)該利用大大提高了的財(cái)政前景的優(yōu)勢(shì)，將我們的長(zhǎng)期投資更多地用于教育、研究，特別是基礎(chǔ)設(shè)施，最好是更多地投資在廣泛的財(cái)政改革背景上，這將使我們的長(zhǎng)期承諾更具有可持續(xù)性。

一般而言，政治的功能性障礙——擔(dān)心華盛頓僵局可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難性后果——會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2011 年夏天的債務(wù)上限攤牌將美國(guó)推到違約的邊緣，這對(duì)商業(yè)與消費(fèi)信心的打擊是非常殘酷的。2013 年秋，共和黨人繼續(xù)在經(jīng)濟(jì)上相要挾，除非總統(tǒng)同意撤銷醫(yī)保法案，否則拒絕通過(guò)財(cái)政預(yù)算案。在一次毫無(wú)意義的為期兩周的政府關(guān)門后，他們的領(lǐng)導(dǎo)人終于退卻了。超級(jí)大國(guó)真的不應(yīng)該圍繞這樣的事情折騰。我堅(jiān)信，國(guó)會(huì)應(yīng)該取消債務(wù)上限，所以政治勒索永遠(yuǎn)不可能再次將美國(guó)的國(guó)家信用作為籌碼。

如今，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在溫和增長(zhǎng)。它強(qiáng)大到足以創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，但不能平息對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)落伍的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始“逐漸縮減”貨幣刺激，每月減少100 億美元的債券購(gòu)買，并在可預(yù)見的將來(lái)也沒(méi)有額外的財(cái)政刺激。但是，美國(guó)正在變強(qiáng)。經(jīng)過(guò)幾年的去杠桿化，美國(guó)家庭平均的收入處在一個(gè)健康的財(cái)務(wù)狀況，債務(wù)相對(duì)于收入減少了約20%。美國(guó)仍然擁有世界上最具創(chuàng)新性、彈性和多樣性的經(jīng)濟(jì)。

（引自本書結(jié)語(yǔ)，有刪改，標(biāo)題為編者所加）

《壓力測(cè)試——對(duì)金融危機(jī)的反思》

推薦指數(shù)：★★★★

作者：蒂莫西·F·蓋特納

譯者：益智

出版：中信出版社

作者簡(jiǎn)介：

蒂莫西·F·蓋特納

（Timothy F.Geighner）

美國(guó)歷史上最年輕的財(cái)政部部長(zhǎng)，他于2009年1月就任奧巴馬政府財(cái)政部部長(zhǎng)時(shí)不到48歲，在任期內(nèi)，他幫助美國(guó)度過(guò)了大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。在此之前，他曾任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)。蓋特納可謂是處理金融危機(jī)的專家，他曾研究過(guò)亞洲金融危機(jī)，并參與制定墨西哥、印度尼西亞、韓國(guó)、巴西和泰國(guó)等國(guó)的金融救援計(jì)劃。

反思金融危機(jī)

《當(dāng)音樂(lè)停止之后——金融危機(jī)、應(yīng)對(duì)策略與未來(lái)的世界》

作者：艾倫·布林德

出版：中國(guó)人民大學(xué)出版社

作為美聯(lián)儲(chǔ)前副主席，布林德的書以一個(gè)美國(guó)現(xiàn)代金融監(jiān)管者的視角，以豐富的金融經(jīng)驗(yàn)、第一手資料與數(shù)據(jù)，再現(xiàn)和分析了金融危機(jī)的臺(tái)前幕后，其中對(duì)央行問(wèn)題資產(chǎn)救助政策的分析尤見專業(yè)水準(zhǔn)，而作者總結(jié)的金融十誡和政策制定者的七步法，對(duì)當(dāng)下全球金融界對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融政策的完善與優(yōu)化將起到很好的啟示和借鑒作用。

《斷層線——全球經(jīng)濟(jì)潛在的危機(jī)》

作者：拉古拉邁·拉詹

出版：中信出版社

作為為數(shù)極少的幾個(gè)在金融危機(jī)前就預(yù)言風(fēng)暴即將來(lái)臨的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，拉詹指出金融危機(jī)的始作俑者不是貪婪的銀行家、沉睡的監(jiān)管者、不負(fù)責(zé)任的借款人，而是滯漲的收入和不斷攀升的物價(jià)之間的不平衡。他提醒人們，當(dāng)今的世界經(jīng)濟(jì)中存在著嚴(yán)重缺陷，如果這些缺陷不能得到修補(bǔ)，那么一場(chǎng)潛在的更具毀滅性的危機(jī)正在等著人們。

《大而不倒》

作者：安德魯·羅斯·索爾金

出版：中國(guó)人民大學(xué)出版社

該書向讀者客觀而詳盡地展現(xiàn)了金融危機(jī)發(fā)生之后美國(guó)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投行的眾生相。在書中，讀者可以看到雷曼是如何一步步地自斷生路，監(jiān)管機(jī)構(gòu)是如何在“政治正確”的牽絆下做出選擇，各大投行又是如何在人人自危的環(huán)境下力求自保。揭示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條如何發(fā)展成全球金融危機(jī)，再現(xiàn)了從銀行到政府再到整個(gè)美國(guó)身處金融危機(jī)第一現(xiàn)場(chǎng)的反應(yīng)。