基金動態(tài)：博時、工銀瑞信、鵬華

博時基金：大盤股估值仍處合理區(qū)間

博時基金認為，進入4月后，主板和創(chuàng)業(yè)板漲幅趨于同步。目前來看，銀行股在AH股溢價上相對比較小，大盤藍籌股估值和業(yè)績成長性仍處于合理水平。而小盤股在港股通中的差價下可能長期面臨一種拉低效應(yīng)，尤其在險資和公募基金獲準(zhǔn)買港股的消息發(fā)布后，一些國內(nèi)投資者比較鐘愛的TMT、醫(yī)藥、消費等板塊，在香港市場估值相比于國內(nèi)較低，而且在美國、印度等市場估值都比較低。最近研究顯示，同樣市值的小盤股，在A股是50-60倍市盈率，在香港大概在7-9倍的市盈率水平。

博時基金認為，國內(nèi)的小市值上市公司多數(shù)呈現(xiàn)出高估值情況，而香港小市值公司中一部分表現(xiàn)為估值嚴重偏低，一部分是估值基本合理的。

工銀瑞信：戰(zhàn)略看多主板市場

工銀瑞信基金認為，一季度經(jīng)濟疲軟，穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼；當(dāng)前貨幣利率仍高，通縮和經(jīng)濟下行的風(fēng)險沒有消除，可以繼續(xù)期待寬松的政策。在無風(fēng)險利率中長期下行的趨勢下，未來主板的表現(xiàn)將優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板，戰(zhàn)略性看多全年的主板市場。

工銀瑞信認為，當(dāng)前市場表現(xiàn)與經(jīng)濟基本面的關(guān)系有所脫節(jié)，尤其創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高。在流動性未驟然收緊之前，亢奮行情或可維持。4月份是年報、一季報公布最集中的時期，考慮到業(yè)績預(yù)披露情況，成長股表現(xiàn)將會分化，創(chuàng)業(yè)板存在調(diào)整壓力。

鵬華基金：改革造就超級牛市

鵬華基金認為，改革的號角已經(jīng)吹響，改革紅利的持續(xù)釋放將帶來資本市場的價值重估過程得以延續(xù)。

與資本市場相關(guān)度最高的改革包括但不限于：第一，金融領(lǐng)域。第二，中國的“資本輸出”戰(zhàn)略。中國在眾多基建、機械制造領(lǐng)域上的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，可通過國家戰(zhàn)略，輸出資本來滿足廣大新興市場國家對基礎(chǔ)設(shè)施的需求，進而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的過程。中國的建筑、工程機械、高端裝備制造、軍工等產(chǎn)業(yè)，都將受益于中國的“資本輸出”戰(zhàn)略。第三，國企改革。中國經(jīng)濟大變革的戰(zhàn)略性環(huán)節(jié)，國企存量資產(chǎn)超過50萬億，通過混改、引入外部戰(zhàn)略投資者、管理層激勵等方式增加國企經(jīng)營效益，這將有助于國企股估值的系統(tǒng)性提升。