和佳股份：外延擴(kuò)張加速推進(jìn)智慧醫(yī)療

林然

本周市場(chǎng)震蕩加劇，前期相對(duì)滯漲的品種如白酒、銀行等板塊也出現(xiàn)了補(bǔ)漲行情，策略上需要加強(qiáng)倉(cāng)位控制，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的階段性回落。

平安證券本周推薦和佳股份（300273），理由是看好公司收購(gòu)廣州衛(wèi)軟信息科技。由于衛(wèi)軟信息主要致力于遠(yuǎn)程影像業(yè)務(wù)，這與和佳股份現(xiàn)有的醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。

二級(jí)市場(chǎng)上，和佳股份均線依舊保持多頭排列，呈穩(wěn)步上行趨勢(shì)，逢階段小幅回調(diào)是較好的買入機(jī)會(huì)。

資料顯示，此番和佳股份收購(gòu)的衛(wèi)軟信息全面提供醫(yī)療影像數(shù)字化軟件產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋放射科、超聲科、內(nèi)窺鏡科、病理科、檢驗(yàn)科以及全院臨床科室，包括醫(yī)學(xué)影像存儲(chǔ)與通信系統(tǒng)（PACS）、實(shí)驗(yàn)室信息管理系統(tǒng)（LIS）、醫(yī)學(xué)影像信息管理系統(tǒng)、超聲圖文信息管理系統(tǒng)、內(nèi)窺鏡圖文信息管理系統(tǒng)、病理圖文信息管理系統(tǒng)、醫(yī)學(xué)影像三維處理系統(tǒng)、檢驗(yàn)信息管理系統(tǒng)等，這些業(yè)務(wù)與和佳股份現(xiàn)有的醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。

在客戶端，衛(wèi)軟信息的客戶包括大型醫(yī)院以及縣醫(yī)院，如廣東省人民醫(yī)院、中山大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院、中山大學(xué)附屬第六醫(yī)院、廣州市中醫(yī)藥大學(xué)附屬第一醫(yī)院等大型客戶，縣醫(yī)院包括四川省三臺(tái)縣中醫(yī)院、海南省屯昌縣人民醫(yī)院等縣級(jí)醫(yī)院等。這一客戶結(jié)構(gòu)使衛(wèi)軟信息有可能在未來縣級(jí)醫(yī)院信息化改造的浪潮中，與和佳股份的既有客戶資源也形成互補(bǔ)， 分享市場(chǎng)盛宴。

和佳股份此番收購(gòu)廣州衛(wèi)軟信息92%股權(quán)的價(jià)格約為1840萬元，而衛(wèi)軟信息2014年收入約462萬元。估值上，此次收購(gòu)對(duì)應(yīng)衛(wèi)軟信息2014 的PE 約為52倍。后續(xù)以和佳股份長(zhǎng)期積累的醫(yī)院資源加上整體建設(shè)訂單帶動(dòng)，整合的業(yè)績(jī)彈性預(yù)計(jì)較大。

從發(fā)展戰(zhàn)略的角度看，和佳股份的信息產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位于為政府管理部門提供醫(yī)療衛(wèi)生監(jiān)管系統(tǒng)、區(qū)域醫(yī)療健康管理亐系統(tǒng)；為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供遠(yuǎn)程醫(yī)療解決方案、一體化醫(yī)院建設(shè)集成方案。因此和佳股份事實(shí)上正沿著“數(shù)字醫(yī)療、智慧醫(yī)療、大數(shù)據(jù)醫(yī)療”等方向拓展業(yè)務(wù)內(nèi)涵，從綜合信息化拓展至專科醫(yī)療信息化，后續(xù)進(jìn)行精確的醫(yī)療數(shù)據(jù)的開發(fā)。

投資者可以把握的是，和佳股份從2013 年收購(gòu)四川欣陽(yáng)科技開始，戰(zhàn)略布局醫(yī)療信息化，為醫(yī)院提供 HIS 系統(tǒng)等，至2015年又設(shè)立北京匯醫(yī)在線布局移動(dòng)醫(yī)療，收購(gòu)廣州衛(wèi)軟信息在構(gòu)建整體方案上形成戰(zhàn)略互補(bǔ)。醫(yī)療信息化應(yīng)用范圍廣，技術(shù)進(jìn)步迅速，因此，此次收購(gòu)只是和佳股份整合醫(yī)療信息產(chǎn)業(yè)鏈邁出的第一步，未來將通過投資、并購(gòu)等方式打造和提升醫(yī)療信息產(chǎn)業(yè)布局。

業(yè)績(jī)方面，平安證券給出和佳股份2015-2016年EPS預(yù)測(cè)分別為0.69、1.02元。