2015年，可投資資產(chǎn)超過(guò)1000萬(wàn)人民幣的富豪們?cè)趺赐顿Y？

張璐晶

《2015中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，100萬(wàn)高凈值人群，坐擁112萬(wàn)億人民幣，

2015年投資熱情集中在創(chuàng)新行業(yè)和消費(fèi)服務(wù)業(yè)，股票、權(quán)益類(lèi)基金投資增加，融資類(lèi)信托產(chǎn)品、投資性房地產(chǎn)減持趨勢(shì)明顯

2015年，可投資資產(chǎn)超過(guò)1000萬(wàn)人民幣的富豪們?cè)趺赐顿Y？

1986年出生的劉瑞（化名）從去年開(kāi)始全面接管了父親的事業(yè)，并開(kāi)始把家族超過(guò)50%的資產(chǎn)從化工產(chǎn)品轉(zhuǎn)向了金融投資。

劉瑞從高中起被家人送到英國(guó)學(xué)習(xí)金融學(xué)和管理學(xué)，和父輩相比，他的投資興趣多與金融相關(guān)，股票、債券、信托乃至PE/VC都是他關(guān)注的領(lǐng)域。除此之外，他思維活躍，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域也有很強(qiáng)的投資意愿。

2015年2月，劉瑞作為招商銀行私人銀行客戶接受了招商銀行和貝恩管理顧問(wèn)公司的深度訪談，參與了《2015中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》（下稱“《報(bào)告》”）的調(diào)查。該報(bào)告將可投資資產(chǎn)超過(guò)1000萬(wàn)人民幣的個(gè)人定義為高凈值人士；將可投資資產(chǎn)超過(guò)1億人民幣的個(gè)人定義為超高凈值人士。通過(guò)2800余份有效問(wèn)卷和100多個(gè)深度訪談，調(diào)研對(duì)象遍布全國(guó)各地36個(gè)主要城市，對(duì)中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)、投資態(tài)度以及行為特點(diǎn)做出了解讀。

《報(bào)告》指出，2015年中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)1000萬(wàn)人民幣以上的高凈值人群規(guī)模已超過(guò)100萬(wàn)人，全國(guó)個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到112萬(wàn)億人民幣。預(yù)計(jì)2015年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)仍將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，全國(guó)個(gè)人總體可投資資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到129萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16%；高凈值人群規(guī)模將達(dá)到126萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)22%；高凈值人群持有的個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17%。中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)持續(xù)釋放著可觀的增長(zhǎng)潛力和巨大的市場(chǎng)價(jià)值，前景看好。

高凈值人群集中在哪里？他們對(duì)實(shí)業(yè)和金融的投資態(tài)度如何？他們的國(guó)內(nèi)、國(guó)外投資又呈現(xiàn)何種變化？

7個(gè)省份高凈值人數(shù)超過(guò)5萬(wàn)人，四川成為首個(gè)超過(guò)5萬(wàn)人的內(nèi)陸省份

《報(bào)告》顯示，2014年末，全國(guó)共有7個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）的高凈值人群數(shù)量超過(guò)5萬(wàn)人，分別為廣東、上海、北京、江蘇、浙江、山東和四川。其中，廣東的高凈值人數(shù)率先超過(guò)10萬(wàn)人，達(dá)到13萬(wàn)人；四川成為首個(gè)高凈值人群數(shù)量超過(guò)5萬(wàn)人的內(nèi)陸省份。

對(duì)于高凈值人群的分布特點(diǎn)，貝恩公司全球合伙人項(xiàng)安達(dá)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，《報(bào)告》所顯示出來(lái)的財(cái)富分布和我國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展一致，與2009年至2013年的《報(bào)告》所揭示的財(cái)富比較集中在沿海地區(qū)不同，如今隨著經(jīng)濟(jì)向內(nèi)陸的發(fā)展，中西部地區(qū)增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，與沿海省份差距進(jìn)一步縮小。

項(xiàng)安達(dá)表示，2012—2014年高凈值人數(shù)年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)25%的省份集中于中西部，其中新疆、湖北和陜西三省份高凈值人數(shù)年均復(fù)合增長(zhǎng)率突破30%。展望2015年，政府工作報(bào)告首次將“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶和京津冀協(xié)同發(fā)展明確為區(qū)域發(fā)展的“三個(gè)支撐帶”，預(yù)計(jì)在政策驅(qū)動(dòng)下中西部地區(qū)的高凈值人群規(guī)模將進(jìn)一步快速增長(zhǎng)。

招商銀行總行黨委委員、副行長(zhǎng)劉建軍告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，他認(rèn)為是三個(gè)方面的原因促成了四川成為首個(gè)高凈值人群數(shù)量超過(guò)5萬(wàn)人的內(nèi)陸省份。首先，這個(gè)數(shù)據(jù)是中央政府西部大開(kāi)發(fā)的一個(gè)結(jié)果。其次，近年來(lái)四川，尤其是成都在居住環(huán)境方面下了很大的功夫，有了很多的改善，吸引了一大批投資、創(chuàng)業(yè)的人選擇在成都落腳。他所認(rèn)識(shí)的很多資產(chǎn)機(jī)構(gòu)包括PE都把總部放在了成都。成都作為西南的一個(gè)重鎮(zhèn)，適宜的生活環(huán)境很具有吸引力。最后是產(chǎn)業(yè)批次向內(nèi)陸的轉(zhuǎn)移，許多企業(yè)在這次轉(zhuǎn)移當(dāng)中抓住了機(jī)會(huì)向中西部?jī)A斜。

高凈值人群對(duì)實(shí)業(yè)投資觀點(diǎn)呈現(xiàn)分化，普遍看好未來(lái)兩年金融投資

《報(bào)告》顯示，整體來(lái)看，受訪高凈值人群未來(lái)1～2年內(nèi)對(duì)實(shí)業(yè)投資的觀點(diǎn)呈現(xiàn)分化，約19%的受訪者考慮在未來(lái)兩年增加實(shí)業(yè)投資，約57%選擇保持，而有24%考慮減少投資。針對(duì)實(shí)業(yè)投資的不同領(lǐng)域，僅有不到10%考慮增加對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)的投資，投資熱情相對(duì)集中在創(chuàng)新行業(yè)和消費(fèi)服務(wù)業(yè)，這客觀上符合政府希望積極引導(dǎo)創(chuàng)新型行業(yè)發(fā)展的導(dǎo)向。

與此同時(shí)，受訪人群普遍看好未來(lái)兩年金融投資。超過(guò)50%的受訪者預(yù)計(jì)未來(lái)一到兩年會(huì)考慮增加金融投資；另有約43%的受訪者表示會(huì)保持現(xiàn)有金融投資規(guī)模。

這是否意味著高凈值人群對(duì)實(shí)業(yè)投資不看好，繼而轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的金融投資？

對(duì)此，招商銀行總行私人銀行部總經(jīng)理王菁表示，原有的高凈值人群大多是傳統(tǒng)行業(yè)出身，他們對(duì)原有行業(yè)投資的興趣下降，可能會(huì)更有興趣投入到新興行業(yè)或者是金融投資，而不是自己在原有行業(yè)繼續(xù)增加投資。

貝恩公司全球合伙人項(xiàng)安達(dá)則表示，《報(bào)告》顯示，24%的受訪者表示減少實(shí)業(yè)投資，這意味著有76%的人會(huì)增加或者維持不變對(duì)實(shí)業(yè)的投資，這相當(dāng)于絕大部分投資者會(huì)增加和維持對(duì)實(shí)業(yè)的投資。

招商銀行總行黨委委員、副行長(zhǎng)劉建軍強(qiáng)調(diào)，關(guān)于實(shí)業(yè)投資和金融投資這兩組數(shù)據(jù)是一個(gè)正常的現(xiàn)象，24%的人減少投資或者退出他們?cè)瓉?lái)從事的實(shí)業(yè)投資，背后的內(nèi)容可能是他們?cè)瓉?lái)所從事的實(shí)業(yè)是一些夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，現(xiàn)在要離開(kāi)、要減持，這是正常的投資行為選擇。而且在具體的一對(duì)一的訪談中愿意投資實(shí)業(yè)的高凈值人群比例還是很高的，大家并沒(méi)有大量把資金從實(shí)業(yè)中抽出來(lái)去從事虛擬投資、金融投資。中央的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策讓高凈值人群看到了希望，增加了他們的投資信心。

選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資人士比例顯著提升，收益預(yù)期調(diào)高，房產(chǎn)和信托產(chǎn)品投資熱情下跌

《報(bào)告》顯示，從2014年年末開(kāi)始，隨著股市持續(xù)回暖，資本市場(chǎng)也逐步恢復(fù)其旺盛的生命力。高凈值人群的投資心態(tài)“穩(wěn)中求變”，在穩(wěn)健基礎(chǔ)上順勢(shì)捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)也成為越來(lái)越多高凈值投資者的共識(shí)。

從風(fēng)險(xiǎn)偏好的數(shù)據(jù)來(lái)看，選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益投資的高凈值人士比例顯著提升，從2013年初的不到10%增至2015年初的15%與此同時(shí)，傾向于中等風(fēng)險(xiǎn)收益的高凈值人群占比也顯著下降，從2013年初的70%降至2015年初的65%。偏好低風(fēng)險(xiǎn)投資的人群比例則較為穩(wěn)定，過(guò)去5年來(lái)基本保持在20%上下浮動(dòng)。

從境內(nèi)資產(chǎn)配置來(lái)看，在2014年下半年至今股市回暖的背景下，許多投資者調(diào)高了投資收益預(yù)期。包括債券、信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的固定收益類(lèi)投資，在資產(chǎn)中的占比較兩年前有所下降。股票及股票類(lèi)投資產(chǎn)品成為投資熱點(diǎn)，與資本市場(chǎng)相關(guān)的各類(lèi)投資產(chǎn)品，包括PE、VC、定增等一級(jí)或一級(jí)半市場(chǎng)的投資比例也大幅提高。

從境外市場(chǎng)投資看，各類(lèi)投資中，高凈值人群對(duì)增加權(quán)益類(lèi)投資和其他境外投資意愿最為強(qiáng)烈。其中，股票、權(quán)益類(lèi)公募基金和其他境外投資（特別是私募股權(quán)、私募股票投資產(chǎn)品、對(duì)沖基金等）是高凈值人群最希望增加投資的品類(lèi)。資本市場(chǎng)整體利好的預(yù)期使得高凈值人群對(duì)預(yù)期收益較高的投資產(chǎn)品需求持續(xù)上升。由于財(cái)富保障需求仍居首位，高凈值人群對(duì)保障性理財(cái)產(chǎn)品如保險(xiǎn)的需求也持續(xù)上升。

此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)受政策調(diào)控影響，高凈值人群對(duì)投資性房地產(chǎn)熱情下跌。融資類(lèi)信托產(chǎn)品面臨自身剛兌打破以及其他高收益產(chǎn)品發(fā)展如基金專(zhuān)戶的雙重影響，對(duì)投資者的吸引力下降。

可投資資產(chǎn)

可投資資產(chǎn)是個(gè)人投資性財(cái)富（具備較好二級(jí)市場(chǎng)，有一定流動(dòng)性的資產(chǎn)）總量的衡量指標(biāo)?？赏顿Y資產(chǎn)包括個(gè)人的金融資產(chǎn)和投資性房產(chǎn)。其中金融資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存款、股票（指上市公司流通股和非流通股，下同）、債券、基金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)產(chǎn)品、境外投資和其他境內(nèi)投資（包括信托、私募股權(quán)、黃金、期貨等）等；不包括自住房產(chǎn)、非通過(guò)私募投資持有的非上市公司股權(quán)及耐用消費(fèi)品等資產(chǎn)。