中國經(jīng)濟會陷入歐洲式衰退嗎？

陳斌開 魏華展

【摘要】文章將通過比較中國和歐洲經(jīng)濟的異同，對中國經(jīng)濟如何避免歐洲化進行探討，并指出了中國未來經(jīng)濟增長的主要動力。“后發(fā)優(yōu)勢”決定了中國長期經(jīng)濟潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐洲發(fā)達國家，統(tǒng)一的財政體系也保證了中國經(jīng)濟在短期內(nèi)不會陷入歐洲式的債務(wù)危機。然而，地方政府預(yù)算軟約束和勞動力市場分割將提高中國經(jīng)濟“歐洲化”的風(fēng)險。硬化地方政府預(yù)算約束，打破勞動力市場分割是中國經(jīng)濟復(fù)蘇的重要抓手。從長期看，中國經(jīng)濟增長依賴于“市場化”、“城鎮(zhèn)化”、“全球化”和“信息化”四個動力。

【關(guān)鍵詞】歐洲式衰退 后發(fā)優(yōu)勢 增長動力

【中圖分類號】F13/17 【文獻標(biāo)識碼】A

在經(jīng)歷了三十年的快速增長之后，中國經(jīng)濟正面臨著重大的調(diào)整和轉(zhuǎn)型。自金融危機以來，中國經(jīng)濟增長步入了新階段，增長速度持續(xù)下滑：GDP增長率由2011年的9.5%下降到2012和2013年的7.7%，2014年進一步下滑到7.3%，2015年上半年增長率僅為7%①。

面對經(jīng)濟增長速度的下滑，以習(xí)近平為總書記的黨中央對當(dāng)前經(jīng)濟形勢做出了“經(jīng)濟增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期‘三期疊加’”的重要判斷。在“三期疊加”的新階段，中國經(jīng)濟面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。國際經(jīng)驗表明，當(dāng)一個經(jīng)濟體的人均收入達到11000國際元的時候，其增長率將出現(xiàn)較大幅度的下降，出現(xiàn)“增長階段的轉(zhuǎn)換”（劉世錦，2013）。2013年中國人均收入已超過11000國際元，經(jīng)濟增長速度“換擋”迫在眉睫。

除了經(jīng)濟增速放緩以外，近兩年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的一些新變化，也再次印證了中國經(jīng)濟很可能已經(jīng)開始從高速增長階段向中高速增長階段轉(zhuǎn)換，具體表現(xiàn)在以下七個方面：一是外貿(mào)出口增幅大幅回落到5%～10%的增長區(qū)間，出口對經(jīng)濟增長的貢獻度持續(xù)減?。欢枪俜綌?shù)據(jù)顯示，自2012年以來，消費占GDP的比重開始超過投資，雖然2013年有所反復(fù)，但2014年消費再次超過投資，且大的變動趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來；三是2013年第三產(chǎn)業(yè)的比重首次超過第二產(chǎn)業(yè)；四是與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整相對應(yīng)，勞動力、土地等要素投入的增長速度也在放緩，勞動力的“劉易斯拐點”已經(jīng)出現(xiàn)；五是基礎(chǔ)設(shè)施投資的潛力和空間明顯縮小；六是地方融資平臺、房地產(chǎn)市場風(fēng)險明顯增加；七是總體資產(chǎn)回報率有所下降，產(chǎn)能過剩問題相當(dāng)突出。由此可見，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)拉開帷幕，結(jié)構(gòu)調(diào)整“陣痛期”必然影響當(dāng)前經(jīng)濟增長。

在中國經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的同時，世界其他國家經(jīng)濟形勢也不容樂觀，特別是歐洲地區(qū)。2008年的金融危機直接沖擊了歐洲金融市場，進而導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟陷入衰退。2009年1季度，歐洲各國經(jīng)濟增長率相繼跌入谷底，德國GDP同比增長率為-6.9%，英國為-5.8%②，法國為-3.9%，西班牙為-3.3%，希臘為-5.9%。面對經(jīng)濟增長率的下滑，歐洲央行不斷下調(diào)存貸款利率以刺激經(jīng)濟。2014年5月，歐洲央行存款利率已經(jīng)下調(diào)至0%，貸款利率僅為0.75%。從2014年6月起，歐洲央行開始執(zhí)行存款負(fù)利率政策。2015年8月，存款年利率下降到-0.2%，貸款年利率也進一步下調(diào)到0.3%。除央行寬松貨幣政策以外，歐洲各國同時采取了各種措施以穩(wěn)定經(jīng)濟。這些積極的宏觀經(jīng)濟政策使得歐洲經(jīng)濟在2009年6月之后觸底反彈，德國、英國、法國逐步回到了經(jīng)濟復(fù)蘇的軌道上，維持了2%甚至更高的增長率。然而，希臘和西班牙等歐洲國家則在短暫的反彈后陷入了更加嚴(yán)重的債務(wù)危機。

中國經(jīng)濟會不會像一些歐洲國家那樣面臨蕭條的風(fēng)險？中國會不會陷入歐洲式的經(jīng)濟衰退？本文將通過比較中國和歐洲經(jīng)濟的異同，對中國經(jīng)濟如何避免歐洲化進行探討，并指出中國未來經(jīng)濟增長的主要動力。

中國與歐洲經(jīng)濟增長前景的比較分析

中國和歐洲經(jīng)濟衰退同時受到長期趨勢性因素和短期周期性因素的影響，長期因素決定各國增長潛力，短期因素則影響各國經(jīng)濟周期。中國和歐洲國家在增長潛力方面存在很大差異，宏觀經(jīng)濟周期也有所不同。

就長期而言，中國與歐洲國家的核心差異在于，中國是發(fā)展中國家，而歐洲主要國家都是發(fā)達國家。新古典增長理論強調(diào)，一國長期經(jīng)濟增長的潛力主要取決于其技術(shù)進步的可能性。發(fā)展中國家和發(fā)達國家在技術(shù)進步的可能性方面存在著很大差異。發(fā)達國家往往處于技術(shù)前沿，技術(shù)進步只能依賴于研究與開發(fā)（后文統(tǒng)稱“研發(fā)”）。研發(fā)是一項高風(fēng)險的活動，其能否成功往往是一個隨機事件。在大數(shù)定律的作用下，一個國家研發(fā)成功的比例是相對穩(wěn)定的，技術(shù)水平也以比較穩(wěn)定的速度不斷推進。正是技術(shù)相對穩(wěn)定但緩慢的進步，保證了發(fā)達國家平均每年2%～3%的經(jīng)濟增長率。由此可見，歐洲主要國家（德國、英國、法國）在經(jīng)歷了金融危機和歐債危機后，其經(jīng)濟增長率回升到每年2%左右的正常水平后，經(jīng)濟增長率進一步上升的空間已經(jīng)不大。

與發(fā)達國家不同，由于發(fā)展中國家并不處在技術(shù)前沿，所以它們既可以通過研發(fā)來促進技術(shù)進步，又可以通過技術(shù)引進來推動技術(shù)進步。技術(shù)引進的成本往往低于研發(fā)成本，且技術(shù)風(fēng)險較小。因此，對于發(fā)展中國家而言，通過技術(shù)引進的方式促進技術(shù)進步更為有效。由于技術(shù)引進的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于研發(fā)，所以發(fā)展中國家技術(shù)進步的速度也會大大高于發(fā)達國家，這就是發(fā)展中國家的“后發(fā)優(yōu)勢”。在“后發(fā)優(yōu)勢”作用下，發(fā)展中國家在趕超階段的經(jīng)濟增長率往往遠(yuǎn)高于發(fā)達國家。

中國經(jīng)濟不僅在長期增長潛力上與歐洲發(fā)達國家存在明顯差異，而且在短期宏觀政策有效性上也與歐洲國家有很大不同。金融危機對歐洲國家和中國都產(chǎn)生了一定的沖擊，但只有部分歐盟國家（如希臘、西班牙等）因此陷入了債務(wù)危機。歐債危機的發(fā)生凸顯了歐盟在應(yīng)對宏觀經(jīng)濟周期上的天然缺陷。歐盟首先是一個貨幣聯(lián)盟，具有統(tǒng)一的貨幣—歐元。統(tǒng)一貨幣的好處是可以節(jié)約交易成本，但其弱點也很明顯：歐盟各國不再有獨立的貨幣政策和匯率政策。當(dāng)金融危機來臨的時候，經(jīng)濟狀況更差的國家（如希臘等）無法通過擴張貨幣和匯率貶值來刺激本國經(jīng)濟。在面臨經(jīng)濟衰退的時候，缺失貨幣政策工具的歐盟國家只能依賴擴張性財政政策。然而，財政收入往往是順周期的。經(jīng)濟衰退意味著財政收入下降，擴張性財政政策只能依賴于政府發(fā)債，而這對于已經(jīng)債臺高筑的國家無疑是雪上加霜。為穩(wěn)定本國經(jīng)濟，這些過度負(fù)債的國家只能求助于歐盟。但是，與美國聯(lián)邦政府不同，歐盟不具備財政權(quán)力，無法直接給予經(jīng)濟困難的國家（地區(qū)）以財政轉(zhuǎn)移支付。各國出資救助處于債務(wù)危機中的國家都需要得到本國納稅人的同意。獨立的財政和統(tǒng)一的貨幣是歐洲債務(wù)危機遲遲難以解決的主要因素。

與歐盟不同，中國擁有統(tǒng)一的貨幣和統(tǒng)一的財政體系。一方面，貨幣當(dāng)局可以通過貨幣政策和匯率政策調(diào)控整體宏觀經(jīng)濟。另一方面，如果不同地區(qū)受宏觀經(jīng)濟周期的影響存在差異，中央政府可以通過財政轉(zhuǎn)移支付來平衡地區(qū)發(fā)展，而不至于出現(xiàn)局部性危機。因此，無論從長期增長潛力還是短期宏觀管理來看，中國陷入歐洲式衰退的可能性都很小。

中國經(jīng)濟歐洲化的風(fēng)險

盡管中國長期增長潛力遠(yuǎn)高于歐洲發(fā)達國家，且擁有統(tǒng)一的財政體系來更好地應(yīng)對危機，但是中國經(jīng)濟在很多方面都有“歐洲化”的風(fēng)險（陸銘，2013年）。這些風(fēng)險如果處理不當(dāng)，就可能導(dǎo)致中國難以走出當(dāng)前的經(jīng)濟衰退。

歐洲債務(wù)危機的直接起因是部分國家債務(wù)過高，而過高的債務(wù)導(dǎo)致經(jīng)濟陷入蕭條。近年來，中國債務(wù)水平開始持續(xù)上升，凸顯出中國式“債務(wù)危機”的風(fēng)險。根據(jù)國家審計署的歷次地方政府債務(wù)審計數(shù)據(jù)，2010年末，中國地方政府債務(wù)規(guī)模為10萬億元；2013年6月，債務(wù)規(guī)?？焖偕仙?7.9萬億元；2015年1月進一步上升到23萬億元，年均增長率超過25%。地方政府債務(wù)規(guī)模的迅速擴張使得中國的債務(wù)風(fēng)險越來越大。雖然中央政府在過去幾年里試圖通過各種方式遏制地方政府債務(wù)擴張，但是收效甚微。中國式“債務(wù)危機”的風(fēng)險依然存在。

與歐洲國家不同，中國地方政府債務(wù)的快速累積主要是由地方政府激勵機制和預(yù)算軟約束的問題導(dǎo)致的。在當(dāng)前財政分權(quán)和GDP考核的雙重激勵下，地方政府熱衷于經(jīng)濟建設(shè)，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但是，進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要資金投入。地方政府的收入主要來自稅收和預(yù)算外收入。地方政府稅收的主要來源是企業(yè)增值稅、所得稅和營業(yè)稅，然而增值稅的75%、所得稅的60%都需要上繳中央財政。如果考慮地方政府給企業(yè)的稅收返還和優(yōu)惠，地方政府從企業(yè)獲得的稅收收入越來越少。在很長的時間里，地方政府主要依靠預(yù)算外收入，特別是土地財政收入來彌補預(yù)算內(nèi)稅收收入的不足。土地財政能夠提供收入的前提是房價能夠持續(xù)上漲，唯有如此才能保證土地出讓收入不斷上升。但是，自從2011年以來，隨著房價上漲速度的放慢甚至下降，地方政府的土地財政收入也大幅下滑。在這種背景下，地方政府要想發(fā)展經(jīng)濟只能依賴于借債。

更為嚴(yán)重的是，地方政府的借債具有“軟約束”的性質(zhì)。地方政府官員任期往往較短，在任期內(nèi)產(chǎn)生的債務(wù)不一定需要自己償還，即使大量負(fù)債也不影響升遷。因此，地方政府有激勵大舉借債發(fā)展經(jīng)濟，而金融機構(gòu)也有激勵借債給地方政府，因為在中央政府的隱性擔(dān)保下，當(dāng)前地方政府破產(chǎn)的可能性非常低。地方政府可能通過借債獲得廉價的資金，但在預(yù)算軟約束的現(xiàn)實背景下，他們沒有激勵去提高資金使用效率，其投資回報率也就難以保證。如果投資回報率不高，那么地方政府的償債能力就會因此而下降，債務(wù)規(guī)模也將不斷累積，這是近年來中國地方政府債務(wù)規(guī)模快速上升的重要原因。要防止中國式“債務(wù)危機”的發(fā)生，需要采取更加嚴(yán)厲的措施硬化地方政府預(yù)算約束，否則，中國經(jīng)濟也將面臨歐洲部分國家經(jīng)歷的債務(wù)風(fēng)險，進而拖累中國經(jīng)濟增長。

中國經(jīng)濟“歐洲化”的另一個風(fēng)險來自勞動力市場的分割。在歐盟國家，即使沒有統(tǒng)一的財政體系，如果勞動力可以更加自由流動，債務(wù)危機也可以得到緩解。其原因是，在自由的勞動力市場上，勞動力可以離開經(jīng)濟衰退的國家（如希臘），去經(jīng)濟狀況更好的國家（如德國）尋找就業(yè)機會，這將在短期內(nèi)降低經(jīng)濟衰退國家的就業(yè)和財政壓力，并在長期內(nèi)推動各地區(qū)人均收入水平的趨同。然而，由于文化、語言和制度等方面的約束，歐盟國家的勞動力流動受到了諸多限制，這導(dǎo)致大量勞動力滯留于經(jīng)濟衰退國家，使得這些國家的失業(yè)率高企，進一步加深了這些國家的債務(wù)危機。

作為一個統(tǒng)一的大國，中國各地區(qū)間文化和語言的隔閡較小，完全具備勞動力自由流動的條件。但是，中國勞動力的自由流動卻被戶籍制度所限制，阻礙了勞動力在城鄉(xiāng)和區(qū)域間的有效流動。勞動力滯留于落后地區(qū)不僅會降低勞動生產(chǎn)率，而且會進一步加大落后地區(qū)的財政壓力。因此，要防止歐洲式的地區(qū)性經(jīng)濟衰退發(fā)生，需要加快推進戶籍制度改革，以及與之相配套的社保、醫(yī)療、住房和教育制度改革，促進勞動力在城鄉(xiāng)間和區(qū)域間的有效流動，逐步實現(xiàn)勞動力市場的一體化。

中國未來經(jīng)濟增長的動力

合理控制地方政府債務(wù)、有效促進勞動力市場流動可以防范歐洲式債務(wù)危機在中國發(fā)生。但是，要促進中國經(jīng)濟長期增長，需要更好地發(fā)揮中國經(jīng)濟的“后發(fā)優(yōu)勢”?！昂蟀l(fā)優(yōu)勢”的存在意味著中國的增長潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐洲發(fā)達國家，然而，要將“增長的潛力”轉(zhuǎn)換為“現(xiàn)實的增長”并不容易。國際經(jīng)驗表明，二戰(zhàn)后成功實現(xiàn)從中等收入國家向高收入國家過渡的國家和地區(qū)只有13個（分別是葡萄牙、希臘、馬耳他、以色列、韓國、塞浦路斯、中國臺灣、西班牙、日本、阿曼、愛爾蘭、中國香港和新加坡）③，許多拉美國家數(shù)十年來都停留在中等收入的水平上，經(jīng)濟的發(fā)展長期處于停滯狀態(tài)。正如世界銀行的報告所總結(jié)的那樣：“歷史顯示，許多經(jīng)濟體常常都能夠非常迅速地達到中等收入的發(fā)展階段，但是只有很少的國家能夠跨越這個階段，因為要實現(xiàn)這一跨越所必需的那些政策和制度變化，在技術(shù)、政治和社會方面更復(fù)雜、更加具有挑戰(zhàn)性”（World Bank，2007）。由此可見，如果發(fā)展戰(zhàn)略和政策的選擇得當(dāng)，中國依然可以像日本和“亞洲四小龍”一樣實現(xiàn)較長時間的中高速增長，最終向發(fā)達國家靠攏；相反，如果發(fā)展戰(zhàn)略和政策選擇失當(dāng)，那么中國經(jīng)濟就可能和部分拉美國家一樣陷入“中等收入陷阱”。中國未來將實現(xiàn)持續(xù)增長還是會陷入“中等收入陷阱”，關(guān)鍵在于能否找到支撐“新常態(tài)”下經(jīng)濟增長的動力，以實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并有效化解政策風(fēng)險。

中國社會的主要特征決定了中國經(jīng)濟增長核心動力?，F(xiàn)階段中國經(jīng)濟的特征可以用四個詞來概括，“轉(zhuǎn)型、發(fā)展、開放、大國”。“轉(zhuǎn)型”是指中國還處于從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程中；“發(fā)展”是指中國還是一個發(fā)展中國家，“開放”是指中國正在融入全球化分工體系；“大國”強調(diào)中國是世界上人口最多，市場規(guī)模最大的國家。這四個核心特征決定了現(xiàn)階段中國經(jīng)濟增長的四個重要動力，“市場化”、“城鎮(zhèn)化”、“全球化”、“信息化”。“市場化”動力是指通過要素市場和行政體制改革，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)供需均衡，進而促進經(jīng)濟增長。中國還處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，通過市場化改革釋放制度紅利依然具有很大的空間。“城鎮(zhèn)化”動力是指通過“新型城鎮(zhèn)化”建設(shè)，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟增長，這是發(fā)展中國家促進經(jīng)濟增長的重要動力。目前，中國按常住人口計算的城鎮(zhèn)化率僅為54%，按戶籍人口計算還不到40%，相比發(fā)達國家75%～80%的平均水平還有十分明顯差距，因此以新型城鎮(zhèn)化推動經(jīng)濟增長具有很大潛力?！叭蚧眲恿κ侵竿ㄟ^在全球價值鏈中獲取有利位置，提高附加值，加快產(chǎn)業(yè)升級，促進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟增長。中國目前依然處于全球價值鏈低端，通過產(chǎn)業(yè)升級實現(xiàn)全球價值鏈攀升，從“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變，從“世界工廠”向“世界市場”，這是全球化賦予中國經(jīng)濟的發(fā)展的良機?！靶畔⒒眲恿κ侵咐没ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟促進產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，進而推動經(jīng)濟增長。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟具有規(guī)模報酬遞增的特性，作為世界上人口最多、市場規(guī)模最大的國家，中國發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟有獨特的優(yōu)勢，大力推動互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展是中國經(jīng)濟實現(xiàn)“彎道超車”的主要動力。

總體而言，與歐洲發(fā)達國家相比，中國經(jīng)濟具有其獨特的優(yōu)勢，其增長潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐洲國家。只要能充分發(fā)揮中國經(jīng)濟的優(yōu)勢，中國經(jīng)濟陷入歐洲式衰退的可能性極低。在經(jīng)歷周期性的經(jīng)濟增長率下滑后，中國經(jīng)濟在未來的20年還將繼續(xù)維持中高速增長。

【注釋】

①數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。后文中國年度數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。

②數(shù)據(jù)來源：CEIC數(shù)據(jù)庫。后文所有季度數(shù)據(jù)和歐洲各國數(shù)據(jù)均來自CEIC數(shù)據(jù)庫。

③根據(jù)PWT8.0測算。

責(zé)編/王坤娜