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    新三板將助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

    2015-09-10 13:14:05
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊 2015年28期
    關(guān)鍵詞:三板資本

    本書(shū)全面地介紹了新三板發(fā)展的前世今生、實(shí)務(wù)操作、投資陷阱案例庫(kù)等,對(duì)于尋求在新三板發(fā)展壯大的中小企業(yè)、尋求投資機(jī)遇的投資機(jī)構(gòu)、尋求促進(jìn)民間投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的政府部門(mén),都是一本很好的指南。

    新三板作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,定位于為成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和定向融資服務(wù),有助于大力緩解中小企業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期存在的融資難融資貴問(wèn)題,必將大力促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展,為中國(guó)順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、跨越中等收入陷阱進(jìn)入高收入國(guó)家做出貢獻(xiàn)。

    國(guó)務(wù)院于2013年12月14日發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》,其中明確表示,為更好地發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持作用,進(jìn)一步拓展民間投資渠道,充分發(fā)揮全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能,緩解中小微企業(yè)融資難,按照黨的十八大、十八屆三中全會(huì)關(guān)于多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的精神和國(guó)務(wù)院第十三次常務(wù)會(huì)議的有關(guān)要求,決定中表述,全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),依據(jù)證券法設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所,主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過(guò)主辦券商申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌,公開(kāi)轉(zhuǎn)讓股份,進(jìn)行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。申請(qǐng)掛牌的公司應(yīng)當(dāng)業(yè)務(wù)明確、產(chǎn)權(quán)清晰、依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、公司治理健全,可以尚未盈利,但須履行信息披露義務(wù),所披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

    新三板設(shè)立的背景有三條。一是中央對(duì)全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的高度重視。建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家,需要發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng),而大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng),場(chǎng)外市場(chǎng)是其重要組成部分,代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的建設(shè)獲得有關(guān)部委的鼓勵(lì)支持。

    二是高科技企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求。高科技企業(yè)在初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期,需要投入大量的科研資金和人力成本,在成熟期需要擴(kuò)大規(guī)模和兼并重組,但目前我國(guó)普遍存在融資難的現(xiàn)狀,私募股權(quán)投資退出渠道不通暢等等,不利于吸引民間資金。

    三是完善我國(guó)資本市場(chǎng)體系的必然要求。目前,我國(guó)資本市場(chǎng)主要由滬深主板、創(chuàng)業(yè)板及場(chǎng)外市場(chǎng)構(gòu)成,滬深主板市場(chǎng)對(duì)企業(yè)上市的條件要求較高,主要為成熟的國(guó)有及民營(yíng)大中型企業(yè)上市提供服務(wù)。如果要在滬深主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板上市,對(duì)企業(yè)的要求非常高,對(duì)于在創(chuàng)業(yè)初期的科技型企業(yè)來(lái)說(shuō)仍是高門(mén)檻,對(duì)急需資金支持用以發(fā)展技術(shù)和開(kāi)拓市場(chǎng)的中小企業(yè)無(wú)法獲得更好的融資服務(wù),因此需要大力發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng),為中小企業(yè)提供更便捷、門(mén)檻較低的融資平臺(tái)??v觀國(guó)際發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng),如美國(guó)多層次的資本市場(chǎng)體系,以及先進(jìn)的交易制度,也是我們可以學(xué)習(xí)借鑒的。

    新三板正式全國(guó)擴(kuò)容具有兩方面意義:一、豐富資本市場(chǎng)層次,對(duì)構(gòu)建中國(guó)多層次的資本市場(chǎng)邁出重要一步。二、有利于解決中小企業(yè)的融資難的問(wèn)題,對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有很大助推作用。目前看新三板掛牌的數(shù)量不會(huì)很多,但將來(lái)新三板肯定會(huì)變成中國(guó)資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充,掛牌公司的數(shù)量將急劇上升,為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)大的助推作用。

    未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有三大機(jī)遇。

    一是新三板。為什么說(shuō)新三板非常重要?如果每年有上千家新三板公司掛牌,等到三年后,新三板公司可能會(huì)超過(guò)5000家。而現(xiàn)在新三板公司掛牌之后,它的做市商越來(lái)越多,我們可以想象的就是,將來(lái)新三板這些公司流動(dòng)性會(huì)非常好。這就像我們的改革一樣,我們會(huì)看到,今后我們?cè)谶@一塊的機(jī)會(huì)就像過(guò)去股改一樣,或者說(shuō)就像我們過(guò)去的房地產(chǎn)一樣,會(huì)是一個(gè)非常巨大的市場(chǎng)。

    二是混合所有制改革。其實(shí)股權(quán)的混合在朱镕基擔(dān)任總理時(shí)已經(jīng)做到了,現(xiàn)在我們做到的就是讓我們的國(guó)有企業(yè)管理層真正的市場(chǎng)化,如果管理層真正的市場(chǎng)化,我們可以看到,未來(lái)中國(guó)的管理層持股會(huì)更加蓬勃。相應(yīng)的,混合所有制企業(yè)管理層持股之后帶來(lái)的機(jī)會(huì)一定是非常多的。

    三是房子。房子有一個(gè)基本的規(guī)律,在美國(guó)1927年城市住宅是93.7萬(wàn)套,但是后來(lái)房子不行了,城市住宅啟動(dòng)量不是跌到他們認(rèn)為合適的50萬(wàn)套一年,而是直接跌了90%,到9.3萬(wàn)套,中國(guó)現(xiàn)在就是處于這種狀況,我們的房子蓋得太多了,如果這個(gè)產(chǎn)業(yè)將來(lái)發(fā)生一種結(jié)構(gòu)性的變化,那么相應(yīng)的如果說(shuō)我們能夠在制度上找到未來(lái)的準(zhǔn)盤(pán),就是我們?cè)谶@個(gè)價(jià)格破滅之后能夠去把握機(jī)會(huì),實(shí)際上我們會(huì)獲得下一輪繁榮的機(jī)會(huì)。

    (文章節(jié)選自本書(shū)第十四章,有刪改,標(biāo)題為編者所加)

    《資本風(fēng)口——中國(guó)新三板全攻略》

    推薦指數(shù):★★★★

    作者:楊峰、王彥博、計(jì)靜怡、

    鄭羅平、牛建濤等編著

    出版:中國(guó)發(fā)展出版社

    楊峰,中國(guó)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法碩士研究生,中國(guó)新三板上市聯(lián)盟創(chuàng)始人之一,任秘書(shū)長(zhǎng)兼常務(wù)副主席,九吾鼎尖投資管理有限公司合伙人,河北省改革戰(zhàn)略研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。

    計(jì)靜怡,中國(guó)政法大學(xué)法律應(yīng)用研究中心研究員,北京市法大律師事務(wù)所副主任律師,中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)公司法專業(yè)委員會(huì)委員,北京市律師協(xié)會(huì)金融衍生品法律專業(yè)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),中國(guó)新三板上市聯(lián)盟創(chuàng)始發(fā)起人之一。

    解讀新三板

    《搶占新三板——新政解讀與案例集錦》

    作者:盧文浩

    出版:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社

    本書(shū)對(duì)新三板的制度創(chuàng)新進(jìn)行了系統(tǒng)全面的梳理,將其分為掛牌、融資、轉(zhuǎn)板、交易和信息披露等五個(gè)要素板塊,通過(guò)法規(guī)梳理、案例分析和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以及相關(guān)知識(shí)信息鏈接,為希望登陸新三板的公司、投資者和從業(yè)人員提供了生動(dòng)的新三板市場(chǎng)解讀。本書(shū)還介紹了部分海外成熟場(chǎng)外市場(chǎng)的規(guī)則制度,為新三板下一步的制度完善和創(chuàng)新提供了想象空間。

    《資本的涅槃》

    作者:劉鵬

    出版:中國(guó)金融出版社

    作者立足于我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)實(shí)際,結(jié)合全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)籌備工作需要,系統(tǒng)回顧了美國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展歷史,全面解構(gòu)了場(chǎng)外市場(chǎng)的現(xiàn)狀格局,深入剖析了作為場(chǎng)外市場(chǎng)核心的做市商制度,重點(diǎn)解讀了支撐場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展的公眾公司監(jiān)管制度與私募監(jiān)管制度,在此基礎(chǔ)上得出對(duì)我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展的有益啟示。

    《中小企業(yè)資本夢(mèng)——新三板掛牌實(shí)務(wù)操作指南》

    作者:高慧

    出版:法律出版社

    本書(shū)猶如中小企業(yè)的軍師,對(duì)中小企業(yè)為什么要在新三板掛牌、新三板掛牌前需要做哪些準(zhǔn)備、如何進(jìn)行私募融資、如何進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)、掛牌前如何進(jìn)行戰(zhàn)略整合并制定新三板掛牌方案、新三板掛牌常見(jiàn)法律問(wèn)題的解決方案等內(nèi)容娓娓道來(lái),儼然一部登陸新三板的“兵法” 。

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