芒格投資寶典 買價(jià)格公道的成長(zhǎng)股

李彩鳳

誰是“股神”巴菲特的黃金搭檔？誰令巴菲特“從猩猩進(jìn)化到人類”？誰被巴菲特稱為“秘密武器”？這位神秘使者就是查理·芒格，他是巴菲特背后的投資巨人，是全球金融界最偉大的投資者之一。他為人低調(diào)，其人生軌跡和投資理念被許許多多的投資者關(guān)注。芒格助巴菲特成為“股神”，或許你也想向他取經(jīng)，那就先看看他是怎么投資的吧！

芒格曾暢想的未來生活是，“一堆孩子、一幢房子、房子里有很多書，還有足夠的財(cái)富可以過上自由的生活”。如今，這個(gè)愿景顯然已如愿。

芒格做過美國(guó)陸軍航空隊(duì)的氣象分析員，念過哈佛法學(xué)院，早年開過律師事務(wù)所，投過房地產(chǎn)，1962年，還與人合伙成立了證券公司。但在芒格豐富的人生經(jīng)歷中最為人稱道的還是結(jié)識(shí)“股神”巴菲特。

31歲那年，芒格遇到一個(gè)比自己年輕6歲的小伙子，那個(gè)姓巴菲特的年輕人說服他干起了投資。1975年，芒格正式開始與巴菲特合作，從1978年至今，芒格一直擔(dān)任伯克希爾副董事長(zhǎng)。不同于巴菲特的“股神”光環(huán)，芒格更喜歡當(dāng)幕后軍師，經(jīng)常在巴菲特侃侃而談之后，都會(huì)留下名言“我沒什么可補(bǔ)充的”。

芒格和巴菲特合作上演了一連串經(jīng)典的投資案例，他們的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，以及創(chuàng)造的一段又一段的投資神話，必將成為金融史上千古佳話，流傳不息。2014年《福布斯》數(shù)據(jù)顯示，作為巴菲特的左右手，芒格的個(gè)人資產(chǎn)凈值估計(jì)高達(dá)13億美元。

在投資領(lǐng)域摸爬滾打幾十年，芒格這塊“姜”已然是夠辣的了，心得體會(huì)自然有不少。那么，這位九旬老人的睿智會(huì)帶給投資者什么樣的啟發(fā)呢？

投資界的鼻祖、巴菲特的恩師格雷厄姆傳授給巴菲特的投資理念是“投資便宜貨”。但芒格的投資理念是買入價(jià)格公道的成長(zhǎng)股，他尋找的是復(fù)利機(jī)器，而非便宜貨，選好股票后，他喜歡的投資方式是大量且長(zhǎng)期持有，芒格稱之為“坐等投資法”。

正是在芒格的影響下，巴菲特的投資理念有了少許轉(zhuǎn)變，從“投資便宜貨”轉(zhuǎn)向了“尋找超級(jí)明星”。2008年，巴菲特斥資2.3億美元購(gòu)入中國(guó)比亞迪10%股份一事，就是巴菲特“轉(zhuǎn)型”最典型的例子。

芒格曾在接受媒體采訪時(shí)表示，投資者應(yīng)注重尋找投資良機(jī)，可長(zhǎng)期觀察各公司股價(jià)，把它們當(dāng)成一個(gè)個(gè)格子，若出現(xiàn)一個(gè)速度很慢、路線又直，且正好落在你格子中間的“好球”，那么就全力出擊，即所謂“好球才揮棒”。

在芒格的投資理念當(dāng)中，“坐等投資法”算是最常用的了。此外，芒格還反感短期投資，在投資黃金上也不來電。有媒體采訪時(shí)，他就如是說：“假如你生活在1939年的猶太家庭，黃金是個(gè)好東西，能用來縫補(bǔ)衣服。可文明人不會(huì)買黃金，他們投資進(jìn)行生產(chǎn)性的、有益的企業(yè)?！?/p>

“千里馬”遇上“知音”，芒格和巴菲特這般默契合作60年的伙伴，估計(jì)也找不到第二對(duì)了吧！盡管芒格的知名度不如巴菲特，但他深不可測(cè)的智慧、精準(zhǔn)犀利的眼光以及非凡的投資成就卻是業(yè)界公認(rèn)的。在巴菲特和伯克希爾的神話里，芒格無疑添上了濃墨重彩的一筆。

芒格可謂命運(yùn)多舛，接連不幸之后，他成立了一家小型建筑公司，賺到了人生第一桶金——140萬美元。1962年，芒格與一個(gè)撲克牌友合伙成立了惠勒·芒格證券公司，此后10年間公司的年均收益率達(dá)28.3%。體會(huì)到“錢生錢”快感的芒格，不久就徹底退出律師行業(yè)和建筑業(yè)，專心從事投資業(yè)務(wù)。

上世紀(jì)五六十年代的美國(guó)，商家盛行用禮品贈(zèng)券進(jìn)行促銷，位于加州的藍(lán)籌印花公司專門發(fā)行贈(zèng)券給商家，但商家必須預(yù)先向藍(lán)籌印花存入一筆現(xiàn)金。1970年，加州數(shù)十家小型零售商聯(lián)合狀告藍(lán)籌印花公司壟斷市場(chǎng)，美國(guó)司法部裁決其出售55%股份。看準(zhǔn)了時(shí)機(jī)的芒格連夜趕回奧馬哈，當(dāng)面力勸巴菲特收購(gòu)。最終，巴菲特夫婦及其哈撒韋公司收購(gòu)了藍(lán)籌印花45%的股份，芒格的公司則收購(gòu)了8%的股份。兩人在這場(chǎng)收購(gòu)中共斥資4000萬美元，僅過了3年，這筆投資便膨脹到了10億美元。收購(gòu)藍(lán)籌印花公司，是芒格與巴菲特合作的第一件“戰(zhàn)利品”。

巴菲特一直遵循“永遠(yuǎn)不要投資于你不熟悉的行業(yè)”的原則，一直猶豫是否投資不熟悉的比亞迪。但芒格堅(jiān)信王傳福的能力和比亞迪的發(fā)展，最終說服巴菲特，破例以2.3億美元收購(gòu)了比亞迪大約10%的股份。事實(shí)證明，芒格的堅(jiān)持的確是正確的。最初投資比亞迪時(shí)，比亞迪每股價(jià)格為8港元，而7年后的今天，這家企業(yè)的股價(jià)已上漲逾5倍。按2015年1月21日比亞迪的收盤價(jià)39.48港元計(jì)算，目前已獲得近10億美元的賬面利潤(rùn)。

芒格和巴菲特的珠聯(lián)璧合，創(chuàng)造了一系列的經(jīng)典案例，包括購(gòu)買聯(lián)合棉花商店、伊利諾伊國(guó)民銀行、喜詩(shī)糖果公司、威斯科金融公司、《布法羅新聞晚報(bào)》，并創(chuàng)立新美國(guó)基金。這些投資決定也奠定了伯克希爾公司的輝煌。在《福布斯》公布的“2014全球綜合實(shí)力2000強(qiáng)企業(yè)名單”中，伯克希爾·哈撒韋以銷售額1788億美元，利潤(rùn)195億美元，資產(chǎn)4934億美元，市值3091億美元排名第五。