油氣：體制改革帶來投資機會

海通證券

投資要點： 1、原油期貨有望三季度推出，有助于盈利穩(wěn)定。

2、油氣體制改革漸行漸近。

為了增強我國在原油市場上的影響力，增強對國際原油的定價能力，我國在前段時間已開始公布原油庫存數(shù)據(jù)，同時原油期貨業(yè)在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備中。作為全球主要的原

油進(jìn)口及消費大國，原油期貨的推出有助于提升我國在原油市場上的影響力，從而有助于國內(nèi)石化行業(yè)及公司合理安排生產(chǎn)經(jīng)營計劃，有助于盈利的穩(wěn)定。

目前我國原油進(jìn)口依存度達(dá)到60%，對于煉廠而言，原油進(jìn)口成本高低將直接影響煉廠盈利。原油期貨推出，一方面有助于增強我國企業(yè)在國際原油市場上的定價權(quán)，根據(jù)原油價格波動安排生產(chǎn)；另一方面，也可推動資本向更優(yōu)質(zhì)低價的資源傾斜，從而實現(xiàn)效益最大化。預(yù)計，油氣進(jìn)口權(quán)將向符合條件的企業(yè)適度放開。原油期貨的蓬勃發(fā)展，勢必會催生原油貿(mào)易的快速發(fā)展，與原油貿(mào)易相關(guān)的物流、倉儲業(yè)務(wù)將快速發(fā)展。相關(guān)公司包括招商輪船和龍宇燃油等。

根據(jù)媒體披露，油氣改革的初步方案將于今年6、7 月份出臺，并征求意見，最終方案將在年底推出。今年5 月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015 年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》強調(diào)，要研究提出石油天然氣體制改革總體方案，在全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)放開準(zhǔn)入。

預(yù)期油氣體制改革將主要分為以下幾方面：（1）常規(guī)油氣區(qū)塊向放開；（2）油氣進(jìn)口權(quán)適度放開；（3）油氣價格市場化改革；（4）其他。

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