沃倫?巴菲特最成功的六項(xiàng)投資

StephenGandel

人更加確信這位世界上最偉大的股神已經(jīng)喪失了往日的眼光。但是，巴菲特整個(gè)職業(yè)生涯中最成功的幾筆投資都是他在過去幾年中發(fā)起的

最近，巴菲特在短短兩天內(nèi)就在可口可樂公司（Coke）和IBM身上損失了20億美元的事情，被各大媒體大肆報(bào)道。而巴菲特已經(jīng)表態(tài)，對(duì)這兩家公司的股權(quán)投資是長(zhǎng)期的而且他絲毫沒有減持。

他甚至還表示，希望IBM的股價(jià)短期內(nèi)仍保持這么廉價(jià)。這一切似乎讓人更加確信這位世界上最偉大的股神已經(jīng)喪失了往日的眼光。

去年，巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾哈撒韋公司（BerkshireHathaway）賬面價(jià)值升幅嚴(yán)重落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，史上第一次出現(xiàn)五年漲幅落后于該大市指數(shù)的情況。巴菲特承認(rèn)，最近幾年他的表現(xiàn)不如自己親自挑選的繼任者托德·庫(kù)姆斯和泰德·威施勒。今年早些時(shí)候，《紐約時(shí)報(bào)》（TheNewYorkTimes）援引最近的一項(xiàng)研究報(bào)道稱，巴菲特跑贏大市的能力已基本消失。

但是，巴菲特整個(gè)職業(yè)生涯中最成功的幾筆投資都是他在過去幾年中發(fā)起的。此外，如果有人說巴菲特已經(jīng)不復(fù)往日輝煌，那么他肯定忘了一件事。伯克希爾哈撒韋公司的股價(jià)是一路上漲的，過去五年來(lái)漲幅超過一倍。這在總體上反映了投資者有多看好伯克希爾哈撒韋公司的股票投資組合（仍有超過85%的股票投資組合由巴菲特和他的長(zhǎng)期合作伙伴查理·芒格管理）以及該公司多年來(lái)所收購(gòu)的數(shù)十家公司其中包括鐵路公司伯靈頓北方公司（BurlingtonNorthern）、時(shí)思糖果公司）。如果一定要說巴菲特遇到了瓶頸，那只是因?yàn)樗嗄陙?lái)的輝煌戰(zhàn)績(jī)的確難以突破了。

以下是巴菲特史上最成功的幾筆投資，以年度回報(bào)率排名。它們是巴菲特輝煌的投資生涯最好的證明。雖然巴菲特對(duì)可口可樂公司、CapitalCities/ABC公司、吉列公司（Gillette）以及汽車保險(xiǎn)商Geico等公司的投資已經(jīng)被業(yè)內(nèi)奉為圣經(jīng)膜拜，但它們都沒有好到能登上這份榜單。

1.中石油（PetroChina）

年平均復(fù)合回報(bào)率：52%

總回報(bào)率：720%

持有期：5年

巴菲特的一些最成功的投資，尤其是最近的成功投資都在中國(guó)。在2002年和2003年，伯克希爾哈撒韋公司累計(jì)斥資4.88億美元買入中石油1.3%的股權(quán)。有人曾一度質(zhì)疑這一投資，因?yàn)橹惺偷挠吞镩_發(fā)已是強(qiáng)弩之末，而且它擁有40萬(wàn)名員工，成本高居不下。當(dāng)時(shí)，中石油市值有370億美元。而巴菲特估計(jì)其價(jià)值1000億美元。巴菲特的這一估值實(shí)際上算是偏低了。由于油價(jià)上漲和新油田的發(fā)現(xiàn)，中國(guó)石油股價(jià)大幅上揚(yáng)。到伯克希爾哈撒韋公司在2007年出售這部分股權(quán)時(shí)，中石油的市值已高達(dá)2750億美元，這讓伯克希爾撒韋公司大賺36億美元。

2.比亞迪（BYD）

年平均復(fù)合回報(bào)率：41%

總回報(bào)率：671%

持有期：6年

巴菲特近幾年最成功的一筆投資是長(zhǎng)期追隨他的副手查理·芒格提議的。2008年，芒格向巴菲特推薦了中國(guó)汽車動(dòng)力電池制造商比亞迪。他說，比亞迪的CEO王傳福是托馬斯·愛迪生和杰克·韋爾奇（譯注：前通用電氣公司CEO）的化身，解決技術(shù)問題時(shí)像愛迪生，行事風(fēng)格則像韋爾奇。

2008年末，伯克希爾哈撒韋公司以2.3億美元收購(gòu)了比亞迪10%的股權(quán)。芒格后來(lái)說，他認(rèn)為電動(dòng)汽車的普及所需要的時(shí)間比許多人認(rèn)為的要長(zhǎng)，但他表示對(duì)王傳福有充分的信心。而他和巴菲特的這份信任也獲得了回報(bào)。六年后，伯克希爾哈撒韋公司至今仍持有比亞迪10%的股份，現(xiàn)在價(jià)值近18億美元。

3.房地美（FreddieMac）

年平均復(fù)合回報(bào)率：24%

總回報(bào)率：1525%

持有期：13年

1988年，他以分拆調(diào)整后每股4美元的價(jià)格向政府支持的抵押貸款保險(xiǎn)巨頭房地美投資了1.08億美元。當(dāng)時(shí)巴菲特對(duì)這家公司有足夠的信心。十年后，房地美股價(jià)升至70美元。但巴菲特在房地美的投資最引人注目的也許不是它當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)有多好，而是他選擇出售這部分股權(quán)的時(shí)機(jī)。2000年，巴菲特作證稱，他此前與房地美當(dāng)時(shí)的CEO勒蘭德·布蘭德塞爾多次會(huì)面，期間意識(shí)到布蘭德塞爾在爭(zhēng)取兩位數(shù)的回報(bào)，這是不明智的。

巴菲特感覺到事情不妙，一年之內(nèi)，伯克希爾哈撒韋公司拋售了所持房地美的所有股份。

4.伯克希爾哈撒韋公司

年平均復(fù)合回報(bào)率：22%

總回報(bào)率：1745300%

持有期：49年

1965年，當(dāng)巴菲特以每股約12美元的價(jià)格收購(gòu)伯克希爾哈撒韋公司時(shí)，它是一家紡織企業(yè)，也是馬薩諸塞州新貝德福德最大的雇主之一。但它很快就成為巴菲特旗下的收購(gòu)工具。

通過伯克希爾哈撒韋公司，巴菲特先收購(gòu)了一些保險(xiǎn)公司，然后是其他各行各業(yè)的公司，包括零售商內(nèi)布拉斯加家具商場(chǎng)、時(shí)思糖果、商品目錄公司東方貿(mào)易、冰淇淋品牌DairyQueen、內(nèi)衣制造商FruitoftheLoom、鐵路公司伯靈頓北方等等。最近伯克希爾哈撒韋公司與巴西投資公司3G聯(lián)合收購(gòu)了番茄醬生產(chǎn)商亨氏食品公司（Heinz）。

1985年，巴菲特關(guān)閉了伯克希爾哈撒韋公司的紡織業(yè)務(wù)，而之前他早就把公司總部搬到了家鄉(xiāng)奧馬哈。伯克希爾哈撒韋公司的真正成功之處在于旗下保險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與巴菲特超乎常人的投資能力得到了結(jié)合。但巴菲特也向世人證明，他有識(shí)別管理人才的慧眼，而且奉行無(wú)為而治。只有當(dāng)企業(yè)的確出現(xiàn)問題時(shí)，如涂料公司本杰明摩爾（BenjaminMoore）那樣的狀況，巴菲特才會(huì)大力介入。伯克希爾哈撒韋公司目前在《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)中排名第四，股價(jià)為21萬(wàn)美元。

5.富國(guó)銀行（WellsFargo）

年平均復(fù)合回報(bào)率：21%

總回報(bào)率：9417%

持有期：24年

巴菲特是在1990年致股東的公開信中首次披露他在富國(guó)銀行（WellsFargo）的2.9億美元投資。當(dāng)時(shí)銀行股受儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)沖擊，巴菲特亮出他招牌式的投資策略，利用市場(chǎng)動(dòng)蕩的機(jī)會(huì)買進(jìn)了當(dāng)時(shí)他能發(fā)現(xiàn)的最優(yōu)質(zhì)銀行股之一。巴菲特說，他自己有個(gè)規(guī)矩，通常不愛投資銀行類股【但他已經(jīng)一次又一次地打破了這個(gè)規(guī)矩，第一次是富國(guó)銀行，近期的有美國(guó)銀行（BankofAmerica）和美國(guó)合眾銀行（USBancorp）】，但當(dāng)時(shí)富國(guó)銀行實(shí)在是太便宜了，不容錯(cuò)過。

這個(gè)決策非常明智。早在1990年，富國(guó)銀行市值為29億美元。它目前的市值為2750億美元。去年，富國(guó)銀行的收益超過了美國(guó)國(guó)內(nèi)任何其他銀行。伯克希爾哈撒韋公司仍是富國(guó)銀行的第一大外部股東，而富國(guó)銀行也希望巴菲特和伯克希爾哈撒韋公司能長(zhǎng)期持有其股權(quán)。

6.《聰明的投資者》（TheIntelligentInvestor）

年平均復(fù)合回報(bào)率：許多

總回報(bào)：450億美元

初次閱讀時(shí)：65年前（1949年出版）

巴菲特說，他這輩子做過最好的投資不是某只股票或債券或房地產(chǎn)，而是買了一本本杰明·格雷厄姆所著的《聰明的投資者》。該書于1949年出版，當(dāng)年巴菲特就閱讀了此書。后來(lái)為了上格雷厄姆的課，巴菲特申請(qǐng)就讀哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院（ColumbiaBusinessSchool）。巴菲特說，這本書至今仍然是他投資決策的指引，他已經(jīng)將它推薦給比爾·蓋茨等人。以下是巴菲特在他最近寫給伯克希爾股東哈撒韋公司股東的信中對(duì)此書的評(píng)論：

“我已經(jīng)記不清我買第一本《聰明的投資者》花了多少錢。無(wú)論花了多少錢，都可以彰顯格雷厄姆書中那句格言的真諦：價(jià)格是你支付出去的，價(jià)值是你所獲得的。我做過的所有投資之中，買格雷厄姆的這本書就是最好的投資?！?/p>