無論見頂與否 短期均難破位

臥龍

收到美國波浪大師Robert Prechter（羅拔.柏徹特，又譯普萊徹特）公司的電郵，當(dāng)中7月23日的亞太股市短期分析指出：上證指數(shù)5178點(diǎn)跌至3373點(diǎn)是一組5浪下跌，其中子浪（v）是一個傾斜三角形，其后展開的abc三浪反彈接近結(jié)束，后市將展開調(diào)整。Prechter畢業(yè)于耶魯大學(xué)，主修心理學(xué)。年輕時曾經(jīng)是一個搖滾樂鼓手，后應(yīng)聘美林證券成為分析師，再后來自創(chuàng)公司將波浪理論發(fā)揚(yáng)光大。最為人所熟悉的是在《艾略特波浪理論》一書中，Prechter預(yù)測美股將升至3700多點(diǎn)，其時美股不足1000點(diǎn)。

說回上證指數(shù)的波浪分析，Prechter公司分析師認(rèn)為5178點(diǎn)跌至4767點(diǎn)為下跌的子浪（i），4767點(diǎn)反彈至4983點(diǎn)為子浪（ii），4983點(diǎn)跌至4264點(diǎn)為子浪（iii），4264點(diǎn)反彈至4720點(diǎn)為子浪（iv），4720點(diǎn)展開傾斜三角形（俗稱楔形）的子浪（v）下跌，至3373點(diǎn)結(jié)束。3373點(diǎn)展開3浪反彈，23日時指出反彈將結(jié)束。對于5178點(diǎn)至3373點(diǎn)的數(shù)法，我以為不妥。

波浪理論所體現(xiàn)的是自然之美，通常情況下，次一級的波浪規(guī)模比上一級規(guī)模更大，這樣的劃分盡量避免。圖中的劃分明顯子浪（v）的次一級小浪規(guī)模比子浪（iii）更大，違背自然規(guī)律。我的數(shù)法是5178點(diǎn)跌至3847點(diǎn)為一組5浪結(jié)構(gòu)的下跌a浪，其后反彈b 浪至4317點(diǎn)，4317點(diǎn)至3373點(diǎn)的下跌是傾斜三角形的c浪。如此數(shù)法簡潔明了，符合數(shù)浪規(guī)則及自然規(guī)律。正是如此數(shù)法，才有5178點(diǎn)至3373點(diǎn)為浪4的定義，后市展開浪5上升。

不過，自從2009年3478點(diǎn)之后，上海股市與深圳股市走勢分道揚(yáng)鑣，我已經(jīng)很少采用上證指數(shù)作為分析對象。初時采用巨潮1000指數(shù)分析（399311，現(xiàn)改名國證1000指數(shù)），后采用巨潮A股指數(shù)（399317，現(xiàn)改名國證A股指數(shù)）作分析。國證A股指數(shù)走勢更能反映A股的整體走勢。上海股市傳統(tǒng)行業(yè)股票太多，并且以總股本編制指數(shù)，未能準(zhǔn)確反映市場走勢。只是由于上證指數(shù)歷史悠久，因此多數(shù)投資者及媒體習(xí)慣而已。以前申能、陸家嘴及外高橋均是權(quán)重股，后來中石化中石油成為權(quán)重股，市場一些大戶總是關(guān)鍵時刻拉升或者打壓這類權(quán)重企圖操控走勢。

各位可以看看，2007年10月上證指數(shù)歷史高位6124點(diǎn)至今尚未突破，但國證A股指數(shù)2008年1月最高位4635點(diǎn)，而目前最高點(diǎn)則已經(jīng)刷新為7559點(diǎn)，高于上一個高點(diǎn)63%。推動國證A股指數(shù)上升的，多數(shù)是深圳股市的股票，尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板的股票。反映出2008年全球金融危機(jī)以來，傳統(tǒng)行業(yè)逐步被新興行業(yè)所追上，投資者追捧新興行業(yè)而拋棄傳統(tǒng)行業(yè)，特別是傳統(tǒng)行業(yè)過去10多年的產(chǎn)能過剩問題愈演愈烈，令投資價值跌至谷底。

1996年至1997年的牛市，當(dāng)1996年12月時，深圳綜合指數(shù)最高見476點(diǎn)，高于1993年2月所創(chuàng)下的記錄368點(diǎn)29%；而同時上證指數(shù)最高1258點(diǎn)，仍然低于1993年2月最高峰1558點(diǎn)19%。情況與現(xiàn)在類似：上證指數(shù)未創(chuàng)歷史新高（2007年10月6124點(diǎn)最高，目前最高位5178點(diǎn)，低于歷史峰值15%，難怪上海證交所要推戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板），而深圳指數(shù)早已超出歷史新高相當(dāng)距離（深圳指數(shù)2008年1月最高峰1584點(diǎn)，如今最高3156點(diǎn)，高出近1倍）。

1996年底的暴跌，理論上1994年325點(diǎn)至1996年1258點(diǎn)亦可以劃分成為一個巨型的大B浪，后面進(jìn)入大C浪下跌（又或者三角形、雙重三等，總之是長達(dá)數(shù)年的熊市）。甚至是上證指數(shù)1997年5月見1510點(diǎn)的高位，仍未能破1558點(diǎn)的高位，大B浪的劃分理論上亦未能排除在外。不過，由于數(shù)浪的可能性非唯一，影響指數(shù)走勢的因素眾多，最重要的是估值問題。與上證指數(shù)類似的是滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、超大盤指數(shù)，這些指數(shù)均未能創(chuàng)歷史新高，甚至距離歷史高位仍有一段距離；不過，對于深圳綜合指數(shù)、國證A股指數(shù)、中證500指數(shù)、中小板指數(shù)巨潮中盤指數(shù)（399315）、巨潮小盤指數(shù)（399316）這些指數(shù)，早已創(chuàng)歷史新高，特別是國證A股指數(shù)涵蓋絕大多數(shù)A股，反映中國股市的整體走勢。

然而上證50指數(shù)或者紅利指數(shù)盡管此輪行情升幅較小，且仍距離歷史高位還有相當(dāng)距離，但市盈率只有9-11倍的情況下，不可能出現(xiàn)“大C浪”，至于其他的劃分，則需要一邊觀察一邊修正。但我相信，人行允許外國大型機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間市場，是企圖引水入來，降低長期利率，對股市是利好。

國家隊(duì)救市以來，散戶投資者心態(tài)從最初的熱切期盼國家救市，越跌越是期盼，到出現(xiàn)反彈，便萬眾歡呼，及至24日反彈告一段落，于是開始懷疑救市成效，再跌便開始怨恨，怎么7月27日讓權(quán)重股破位而不管？還跌便進(jìn)入謾罵模式，甚至轉(zhuǎn)為反對救市，后市要破3000點(diǎn)甚至2000點(diǎn)。就這樣，籌碼逐步轉(zhuǎn)手。事實(shí)上，短期內(nèi)，正如我之前所講，上策是高拋低吸，中策是觀望，高追低斬是下策。特別是一些強(qiáng)勢股，選擇高拋低吸有保障，個別股票甚至創(chuàng)立歷史新高。即使是所謂B浪反彈，亦不會一下子便破位下跌。在此特殊時期，大部分投資者已經(jīng)將價值投資拋諸腦后，市場規(guī)模越大，個股的選擇將愈來愈講究。

上周魯兆老師文章點(diǎn)名討論數(shù)浪方式，深感榮幸?，F(xiàn)在分析走勢數(shù)浪以國證A股指數(shù)為主，上證指數(shù)數(shù)浪只是讓讀者方便而已，只是作為參照。國證A股指數(shù)首選是4浪下跌，后面還有第5浪上升，次選是已經(jīng)見頂，現(xiàn)在運(yùn)行的是B浪或者A浪b。之所以首選4浪下跌，乃我的分析系統(tǒng)中所有指標(biāo)大多數(shù)均未顯示見頂（技術(shù)指標(biāo)、外部條件等）還望魯兆老師指教。兩種不同意見，讓讀者更全面考慮市場走勢，亦未嘗不是好事。