農(nóng)林牧漁：豬價(jià)回調(diào)但大勢(shì)未變

投資要點(diǎn)：

1、豬價(jià)回調(diào)但大勢(shì)未變。

2、養(yǎng)殖股估值低進(jìn)入投資區(qū)域。

近期豬價(jià)回調(diào)，主要由于旺季拉動(dòng)結(jié)束，市場(chǎng)已經(jīng)有預(yù)期。一般中秋、國慶的旺季拉動(dòng)會(huì)提前2-4周結(jié)束。原因是需求端的提前備貨和天氣轉(zhuǎn)涼利于生豬生長(zhǎng)運(yùn)輸?shù)?。從最近一個(gè)季度的廣泛路演交流反饋和股價(jià)表現(xiàn)來看，市場(chǎng)對(duì)此次季節(jié)性調(diào)整早有預(yù)期，股價(jià)反映已經(jīng)較為充分。后續(xù)價(jià)格以小幅震蕩為主，下一波大幅上漲在年底。在供需矛盾凸顯的背景下，下跌空間很小。由于今年供給端較為緊張，冬至春節(jié)的需求拉動(dòng)將使得價(jià)格出現(xiàn)較大的漲幅。預(yù)期春節(jié)前價(jià)格將突破年內(nèi)高點(diǎn)，接近或者超過20元/公斤。

投資建議：養(yǎng)殖股票估值較低，進(jìn)入投資區(qū)域。（1）經(jīng)過一個(gè)月的調(diào)整：目前養(yǎng)殖板塊普遍估值在今年20倍，明年10倍左右，具有明顯的安全邊際，從博弈角度而言是非常便宜的籌碼。而行業(yè)中長(zhǎng)期基本面并未發(fā)生變化。股價(jià)震蕩更多的是市場(chǎng)情緒變化，建議在股價(jià)底部適時(shí)買入。（2）養(yǎng)豬方面，即將面臨三季報(bào)的業(yè)績(jī)釋放，是本輪周期第一份有大量業(yè)績(jī)的財(cái)報(bào)。并且業(yè)績(jī)還將持續(xù)釋放四個(gè)季度以上。（3）養(yǎng)雞方面，雞價(jià)未出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲。雞周期在節(jié)奏上比豬周期遲了一年，處于底部將要反轉(zhuǎn)的狀態(tài)。今年股價(jià)走勢(shì)也明顯弱于豬。養(yǎng)雞行業(yè)的行情開始和結(jié)束都會(huì)比養(yǎng)豬更晚，更適合偏好在行業(yè)即將反轉(zhuǎn)買入并較長(zhǎng)時(shí)間持有的投資者。

重點(diǎn)標(biāo)的：龍頭大華農(nóng)、牧原股份、圣農(nóng)發(fā)展。小票標(biāo)的：正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份。